三人行(605168)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-02 三人行：Q3业绩有所承压，经营流动性同比改善 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到24年公司业绩承压，我们下调对应业务板块的营收及利润，预计公司24-26年营业收入分别为43.33/50.26/56.49亿元，同比增速分别为-18%/16%/12%；归母净利润分别为3.63/4.49/5.18亿元，同比增速分别为-31%/24%/15%，对应当前股价市盈率分别为17.0/13.7/11.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-31 三人行：季报点评：Q3业绩仍承压，积极挖掘新增长点 (华泰证券 朱珺,周钊)

●结合Q1-Q3实际业绩和经营状况，我们下调24-26年数字营销服务业务营收和毛利率，调整24-26年归母净利预测至3.53/4.31/5.18(前值4.83/5.75/6.36)亿元，可比公司Wind一致预期25年PE均值24X，考虑公司业绩中有部分投资收益，且其兑现有一定不确定性，给予一定折价，给予25年PE18X，目标价36.54(前值27.24)元，维持“买入”评级。

●2024-05-12 三人行：现金流持续改善，AI助力降本增效 (东北证券 钱熠然)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润6.587.87/8.35亿元，同比+24.72%+19.53%/+6.09%，对应PE10.46X/8.75X/8.25X，维持“买入”评级。

●2024-05-08 三人行：资产负债结构进一步优化，积极探索AI (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到公司23年受到宏观环境影响业绩有所下滑，且投资活动收益波动较大，具有一定的不确定性，我们对应下调24-26年的盈利预测，预计公司24-26年营业收入分别为58.75/65.09/73.16亿元，同比增速分别为11%/11%/12%；24-26年归母净利润分别为5.80/6.41/7.09亿元，同比增长10%/11%/11%，对应当前股价市盈率分别为12.4/11.2/10.2倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-18 三人行：推出“一个”AI，多模态AI助力中小广告主 (信达证券 冯翠婷)

●稳定拥有多个行业头部国企客户，除伊利、三大运营商、四大行以外，22年起加速开发一汽奥迪、东风汽车等核心汽车新客户。我们预计公司23-25年营收65.07/79.26/93.68亿元，同比增速15.1%/21.8%/18.2%，归母净利润为10.02/13.05/15.63亿元，同比增速36.0%/30.3%/19.7%，对应23-25年PE分别为10/8/7xPE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-11-07 科锐国际：24Q3逐季提速增长，招聘板块转为正增 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为114.2、132.9、154.1亿元，同比增长16.7%、16.4%、15.9%；归母净利润分别为2.01、2.30、2.61亿元，同比+0.48%、+14.3%、+13.3%；对应P/E为20、17x、15x，维持“买入”评级。

●2024-11-07 众信旅游：出境游业务稳步修复，线下门店有望加速扩张 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年实现营收65.50/112.54/131.95亿元，归母净利润1.50/2.54/3.17亿元，对应PE50.3/29.7/23.8倍，维持“增持”评级。

●2024-11-07 中国中免：口岸免税维持高增，关注四季度起市内店催化 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年实现营收559.49/666.59/774.11亿元，归母净利润53.41/64.10/77.37亿元，对应PE28.1/23.5/19.4倍，维持“买入”评级。

●2024-11-07 中青旅：景区业务客流略有承压，旅行社业务维持高景气 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年实现营收103.75/119.08/128.77亿元，归母净利润1.91/2.28/2.63亿元，对应PE39.4/32.9/28.5倍，维持“增持”评级。

●2024-11-07 遥望科技：季报点评：Q3营收同比下降，积极探索多元业务 (国盛证券 杜玥莹)

●公司作为国内直播电商行业头部MCN，已实现三大平台覆盖，拥有强大供应链资源及主播矩阵，未来将持续深耕；2023年新消费项目落地，同时受行业因素及个人战略选择影响，成本费用均有上升，业务积极布局拓展。参考2024Q3业绩表现、近期行业监管趋严、收入确认口径变化等因素，我们调整公司2024-2026年营业收入至56.4/66.3/77.5亿元，归母净利润至-4.65/-1.93/1.09亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-06 北京人力：外包业务保持高增速，组织架构整合提效 (太平洋证券 王湛)

●预计2024-2026年北京人力将实现归母净利润9.11/10.06/11.38亿元，同比增速66.22%/10.4%/13.12%。预计2024-2026年EPS分别为1.61/1.78/2.01元/股，对应2024-2026年PE分别为13X、12X和10X，看好外包业务在国内市场渗透率的提升以及公司在技术投入方面的持续赋能，给予“买入”评级。

●2024-11-06 中国中免：Q3点评：口岸免税增长强劲，离岛承压静待花开 (五矿证券 何晓敏)

●我们预计公司24-26年实现收入分别为587.8/650.1/725.7亿元，归母净利润分别为59/71/77亿元，EPS分别为2.87/3.41/3.71元。参考2024年11月5日收盘价72.90元/股，对应最新PE分别为25.4/21.4/19.7，维持公司评级为“持有”。

●2024-11-06 美凯龙：季报点评：推行家居消费新零售模式 (天风证券 孙海洋)

●基于宏观经济形势、家居卖场客流减弱，新房竣工减少拖累家居需求；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为-15.75亿元、-1.92亿元以及1.89亿元(原值为0.01/2.1/4.1亿元)，EPS分别为-0.36元、-0.04元以及0.04元(原值为0/0.05/0.09元)。同时我们调整盈利预测由“买入”改为“持有”。

●2024-11-06 中青旅：季报点评：旅行社业务营收高增，整体业绩有所下滑 (国盛证券 杜玥莹)

●由于前三季度除旅行社业务外多业务营收下滑，四季度为旅游淡季，且公司持续提升景区会展功能和旅游服务业务空间，人工、营销、运维等成本费用同比增加，预计公司2024-2026年分别实现营收101/108/115亿元，归母净利润1.4/2.0/2.9亿元，当前股价对应PE52xW38x/26x。

●2024-11-05 引力传媒：探寻内容营销模式，科技赋能业务发展 (华金证券 倪爽)

●全域全链路生态营销服务于内容创新持续推动公司发展。伴随短剧内容营销等新模式发展，我们预测公司数字营销业务的毛利率有所改善且营收增速提升，因此上调公司的业绩预测。预计公司2024-2026年归母净利润为0.57/0.97/1.46亿元；EPS为0.21/0.36/0.54元；PE为67.6/39.5/26.2；维持“增持-A”评级。