行动教育(605098)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 行动教育：2024年三季报点评：收入增长放缓，盈利能力、分红比例维稳 (国联证券 高旭和)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为8.1、10.7、13.3亿元，对应同比增速21%、32%、24%；预计归母净利润分别为2.7、3.6、4.5亿元，对应同比增速25%、30%、25%。四季度，我们看好公司“大客户战略”发力、年末旺季实现量价齐升，充沛现金流与高分红进一步抬升了标的的投资价值，维持“买入”评级。

●2024-10-31 行动教育：2024年三季报点评：Q3收入增长有所放缓，高分红依旧 (东方财富证券 刘嘉仁,李旭东)

●我们预计2024-2026年公司收入各8.16/9.69/11.37亿元；归母净利润2.70/3.18/3.70亿元；EPS分别为2.26/2.67/3.10元；对应PE分别为16/13/11倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-30 行动教育：Q3淡季业绩平稳，积极分红回馈投资者 (招商证券 顾佳)

●公司属于行业龙头，在手订单储备充足，大客户战略成效显著。根据下半年订单及回款情况，我们小幅下调盈利预测，预计2024/2025/2026年分别实现归母净利润2.62/3.08/3.52亿元，对应16.2/13.8/12.0倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-29 行动教育：季报点评：3Q24收入同比增0.3%，重视股东回报 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.61、3.18、3.90亿元，同比分别增长18.8%、21.9%、22.8%；对应EPS各2.19、2.67、3.28元。结合可比公司估值，给予公司2024年20-24倍PE，对应合理价值区间43.80-52.56元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-27 行动教育：持续高分红回报股东，关注Q4报到率及订单量 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司为企业管理培训行业龙头，战略方向清晰、产品质量优秀，中长期看好公司规模和业绩增长，短期内受到市场景气度影响增速放缓，我们下调2024-2026年收入至8.02/9.63/11.47亿元，2024-2026年归母净利润分别为2.58/3.03/3.62亿元，对应PE分别为17/14/12x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-11-14 学大教育：季报点评：剔除股权激励影响，3Q24归母净利2976万元 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-26年收入各为27.26亿元、33.07亿元、39.83亿元，同比增长23.2%、21.3%、20.4%，归母净利润各为2.12亿元、2.70亿元、3.33亿元，同比增长37.9%、27.4%、23.4%，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间54.75-65.70元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-14 共创草坪：季报点评：销量延续增长，看好份额提升 (天风证券 孙海洋)

●公司为全球人造草坪龙头，前期竞争策略下市场份额稳步提升，产能全球布局安全性提升。因存在市场竞争加剧风险，市场需求增速放缓的风险以及国际政治经济环境变化的风险，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为5.0/6.0/7.0亿元(前值分别为5.3/6.4/7.4亿元)，对应PE为16/14/12X。调整盈利预测，维持“买入”评级。

●2024-11-12 光线传媒：季报点评：内容储备丰富，关注重点影片定档 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年全面摊薄EPS分别为0.17、0.33和0.34元/股。采用PE估值，参考可比公司2025年30倍PE估值，我们给予公司2025年30-35倍PE估值，对应合理价值区间9.90-11.55元/股；采用PB估值，我们预计公司2024-2026年全面摊薄BPS分别为3.05、3.31、3.58元/股，参考可比公司2025年平均2.79倍PB，给予公司2025年3.0-3.5倍PB估值，对应合理价值区间9.93-11.59元/股。出于审慎性原则，我们结合PE和PB两种估值法，分别采用两者下限均值和上限均值，认为公司合理价值区间为9.92元/股-11.57元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 上海电影：上海電影：三季度受大盤影響短期承壓，看好大IP開發增量逐步兌現 (天风国际 孔蓉)

●考虑到受优质项目供应不足，电影大盘短期承压。后续随着大IP开发业务贡献业绩增量，以及AI对内容创作、影视制作等各项业务的赋能。我们调整公司2024-2026年营收为8.59/11.68/14.25亿元（前值分别为10.90/12.97/15.05亿元），同比增长8%/36%/22%，公司2024-2026年归母净利润为1.39/2.36/3.64亿元（前值分别为2.01/2.45/2.84亿元），维持“增持”评级。

●2024-11-12 光线传媒：季报点评：内容储备丰富，关注重点影片定档 (海通证券(香港) 毛云聪,孙小雯,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们预计公司2024-2026年全面摊薄BPS分别为3.05、3.31、3.58元/股(原为3.26、3.62、4.06元/股)，参考可比公司2025年平均2.79倍PB，给予公司2025年3.5倍PB估值(原为2024年3.5倍PB)，对应合理价11.59元/股。出于审慎性原则，我们结合PE和PB两种估值法，分别采用两者下限均值和上限均值，认为公司目标价11.57元/股(-5%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 奥飞娱乐：毛利率提升，关注新品类推出节奏和市场表现 (国海证券 方博云)

●我们预计2024-2026年公司营业收入28.71/31.56/36.05亿元，归母净利润1.05/1.76/2.56亿元，对应PE为106.94/63.96/43.90X。公司以IP为核心战略，多年积累众多优质IP资源，依托IP+全产业链运营优势，打造集动画、电影、玩具、婴童、潮玩等为一体的平台，且AI赋能IP开发，有望打开商业化成长空间。基于此，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-11-11 上海电影：2025年有望成为内容大年，看好公司IP商业化逻辑加速验证 (信达证券 冯翠婷)

●我们预计，公司2024-2026年营收分别为8.00/10.74/13.10亿元，同比增长0.6%/34.2%/22.0%；归母净利润为1.30/2.39/3.23亿元，同比增长2%/84.6%/35%，截至2024年11月11日，对应PE分别为101.67/55.08/40.79x，维持“买入”评级。

●2024-11-10 皖新传媒：24Q3点评：主业保持稳健，在手现金充裕 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到图书市场整体疲软公司主业短期承压。后续随着公司多元化布局智慧教育，供应链和文化服务数字等领域，公司智慧教育业务和游戏业务未来有望受益于AIGC发展，增强公司盈利能力。我们调整公司2024-2026年收入为118/130/140亿元(前值分别为129.30/146.11/162.18亿元)，同比增速分别为5%/10%/8%，归母净利润分别为7.7/9.3/10.6亿元(前值分别为10.51/12.65/14.73亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-08 学大教育：Q3营收平稳增长，股权激励费用拖累业绩 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于公司股权激励费用以及扩张加大投入，下调盈利预测，预计2024-2026年营收分别为27.1、32.5、38.5亿元(前值27.9、34.4、41.5亿元)，同比+22.4%、+20.0%、+18.4%；归母净利润分别为2.17、2.72、3.38亿元(前值2.58、3.37、4.25亿元)，同增40.9%、25.4%、24.3%，对应PE分别为27、21、17倍，维持“买入”评级。

●2024-11-08 南方传媒：2024年三季报点评：Q3利润总额增长良好，教育服务业务稳步推进 (国元证券 李典)

●公司作为广东省头部出版国企，教材教辅业务经营稳健，积极布局新业态。预计2024-2026年公司实现归母净利润8.78/9.82/10.61亿元，对应EPS为0.98/1.10/1.18元，PE为14/13/12x，维持“买入”评级。