行动教育(605098)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-16 行动教育：2024年年报点评：业绩稳步增长，高比例分红回馈股东 (国元证券 李典)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势。公司在手订单量稳步增长、品牌影响力持续提升，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为3.10/3.56/4.02亿元，对应EPS为2.60/2.99/3.37元/股，对应PE为15/13/12x，维持“买入”评级。

●2025-04-16 行动教育：2024年年度业绩点评：全年平稳收官，维持高分红比例 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑到培训需求的恢复仍有不确定性，我们下调公司25-26年归母净利润预测分别至3.07/3.44亿元(分别下调1%/3%)，引入2027年归母净利润预测为3.83亿元，对应PE分别为15x/13x/12x，考虑到公司为管理培训龙头，未来大客户开发空间仍较大，维持“增持”评级。

●2025-04-16 行动教育：2024年报点评：Q4边际修复，组织变革+人效提升支持“百校”扩张 (浙商证券 段联,马莉,刘梓晔)

●行动教育差异化优势来自课程实效性，企培万亿赛道中精准定位总裁级高管实效课程，向大客户战略聚焦资源以增加复购，同时减少外部环境对收入增长的影响，组织变革成效+销售团队扩张有望助力业绩成长稳健性。我们预计公司2025-2027年收入分别为8.58/9.71/11.01亿元，同比增长9.54%/13.19%/13.40%；归母净利润分别为3.00/3.36/3.77亿元，同比增长11.88%/11.66%/12.44%。我们看好公司商业模式稳健性和高股息特征，管理层深入营销一线为大客户战略打下扎实基础，积极拓展目标客户领域及地域，建议关注订单波动情况，维持“买入”评级。

●2025-04-15 行动教育：2024Q4收款回归正增长，延续高现金分红策略 (国信证券 曾光,张鲁)

●综合考虑公司期末合同负债储备及最新排课节奏与现金收款情况，我们下调2025-2026年收入至8.8/10.1亿元(调整方向-8%/-11%)，归母净利润至3.0/3.5亿元(调整方向-4%/-9%)，并新增2027年归母净利润预测4.0亿元，对应PE估值为15/13/12x。2025年公司培训业务呈现渐进复苏节奏，公司一方面积极利用AI新技术赋能销售团队，以期提升销售转化成功率；另一方面，公司积极探寻外延成长新增长点，提出百校计划扩大业务覆盖面，促经济政策陆续出台刺激下业务有望焕发新成长动能。此外，公司2024年现金分红率99%(2023年现金分红比例为97%)，最新收盘价对应股息率为5.7%，边际上也将增强投资偏好，维持公司“优于大市”评级，建议关注业务复苏弹性。

●2025-04-15 行动教育：2024年报点评：5.7%股息率，企业培训龙头稳健增长 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●行动教育作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长。调整2025、2026业绩预测并新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元(2025/2026年前值为2.9/3.4亿元)，对应2025-2027年PE估值为15/14/13倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-04-17 风语筑：主业向好，以体验经济为支点撬动业务新增量可期 (华鑫证券 朱珠)

●从用户代际变化带来的新需求，到技术进步带来的新体验新应用均为企业带来新商机；通过XR、3D互动内容、AI内容创作、IP联动，再到具身智能，为2G\B\C端带来新体验，进而带来商业新供给新增量，预测公司2025-2027年收入分别为17.25、21.14、24.90亿元，归母利润分别为2.08、3.01、4.27亿元，当前股价对应PE分别为25.7、17.7、12.5倍，2025年沉浸式、互动式数字展览新空间、新文旅体验经济需求有望持续回暖，公司通过强化数字科技应用能力、构建数字艺术IP矩阵，基于公司秉承长期稳健发展，且季度利润已扭亏为盈，新业务如AI应用、具身智能应用拉动增量均可期，维持“买入”投资评级。

●2025-04-15 晨光股份：扩圈出海变革 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●24年分红+回购合计比例达73%，持续提高股东回报、彰显发展信心；文创龙头主业稳固，25年计划推进高端化、渠道转型、线上提升和国际化战略，积极拥抱出海和消费新趋势。我们预计公司25-27年归母净利分别为16.1亿、18.3亿、20.7亿(盈利预测维持前值)，同比分别+15%、+14%、+13%。目前股价(2025年4月14日)对应25年PE为18X，估值处于近10年较低水平，维持“买入”评级。

●2025-04-15 山东出版：2024年报点评：利润受递延所得税资产一次性影响，整体经营稳健 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑到一般图书市场压力仍存，我们将2025-2026年归母净利润预测从17.3/18.2亿元下调至16.2/17.0亿元，并预计2027年为17.9亿元。当前股价对应2025-2027年PE分别为13/12/12倍，我们看好公司区位优势和研学文旅业务潜力，维持“买入”评级。

●2025-04-15 山东出版：2024年报点评：教材、评议教辅稳中有增，提升分红比例 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司为山东省出版发行龙头，一教一辅基本盘稳固，一般图书市占率提升，上市以来分红率持续提高，我们预计公司2025-2027年实现营业收入119.8/123.7/128.1亿元，归母净利润15.7/16.5/17.6亿元，对应PE13/12/12x，维持“买入”评级。

●2025-04-15 皖新传媒：2024年报点评：经营情况平稳，新业态加速突破 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司图书发行业务受市场营销有所调整，但公司积极拥抱科技创新、打造智慧新业态，因此我们预测公司2025-2027年营业收入分别为110/112/113亿元，归母净利润分别为8.9/9.3/9.9亿元，对应PE分别为15/14/13x，维持“买入”评级。

●2025-04-15 皖新传媒：稳中求进多元发展，AI+政策保驾护航 (华金证券 倪爽)

●主业稳增+数智融合，税收优惠延续，我们预测公司2025-2027年营收分别为110.17/112.97/115.91亿元；归母净利润分别为8.62/9.65/10.68亿元；对应PE为15.1/13.5/12.2倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-14 广博股份：年报点评报告：期待新IP放量 (天风证券 孙海洋,孔蓉,曹睿)

●维持“买入”评级。公司所拥有的品牌优势、设计研发优势、制造优势、渠道优势、IP资源优势等奠定IP业务发展基础，办公直销及外销业务维系稳健成长，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利分别为1.9/2.4/3.1亿，对应PE为23X/18X/14X。

●2025-04-14 长江传媒：主业收入平稳增长，立体式营销服务体系成果显著 (招商证券 顾佳)

●维持“强烈推荐”投资评级。公司是湖北省国资出版企业领导者，区位优势显著，主营业务稳健发展，立体式营销服务体系成果显著，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为74.96/79.46/83.44亿元，同比增速分别为6%/6%/5%。实现归属母公司所有者净利润分别为11.03亿/11.69/12.16亿元，同比增速分别为17%/6%/4%，对应PE分别为9.9/9.4/9.0倍。

●2025-04-14 广博股份：24年年报业绩点评：蓄势增长，稳健前行 (甬兴证券 应豪)

●我们持续看好公司稳健增长的发展前景。预计公司2025-2027年收入分别为29.85、32.72、36.48亿元(对应YoY7.4%、9.6%、11.5%)；归母净利润分别为1.82、2.36、2.98亿元(对应YoY19.8%、29.5%、26.1%)。维持“买入”评级。

●2025-04-13 皖新传媒：收入保持平稳，多元业态积极推进 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司业务经营较为稳定以及所得税政策发生变化，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计皖新传媒2025-2027年营业收入分别为110.45/112.57/114.53亿元(2025-2026年收入前值分别为103.76/105.48亿元)，分别同比增长2.75%、1.93%、1.74%；归母净利润分别为8.85/9.31/9.78亿元(2025-2026年利润前值分别为9.07/9.62亿元)，分别同比增长25.52%、5.23%、5.03%。当前市值对应公司的估值分别为14.9x、14.2x、13.5x，考虑到公司图书业务稳健，多元业态持续拓展，我们仍看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。