九丰能源(605090)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-22 九丰能源：2024年报&2025年一季报点评：清洁能源稳健，能源服务提升，分红回购显信心 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑国际气价形势，我们下调2025-2026年归母净利润预测从17.4/20.4亿元至15.6/18.0亿元，预测2027年归母净利润21.3亿元，对应2025-2027年PE为10.7/9.3/7.8倍(2025/4/22)，维持“买入”评级。

●2025-04-21 九丰能源：年报点评报告：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购 (天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元(25/26年前值17.8/20.2亿元)，对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

●2025-04-21 九丰能源：2024年报、2025一季报点评：业绩稳定性高，持续高分红增强长期投资价值 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.65亿元、17.94亿元、20.62亿元，对应PE分别为10.48倍、9.14倍、7.96倍，公司经营稳健，能服及特气业务打开成长性，高现金分红明确，维持“推荐”评级。

●2025-04-18 九丰能源：24年年报&25年一季报点评：利润接连新高，分红回购彰显发展信心 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为17.40/20.13/22.72亿元，对应EPS分别为2.68/3.10/3.50元/股，对应2025年4月17日收盘价的PE分别为9/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-18 九丰能源：年报点评：能源终端稳增长，高股息与回购并举 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●九丰能源发布年报和一季报，2024年营收220.47亿元(yoy-17%)，归母净利16.84亿元(yoy+29%)，扣非净利13.50亿元(yoy+1%)，扣非净利低于华泰预测(15.18亿元)、主要是LNG单方毛利不及预期；1Q25营收54.84亿元(yoy-13%)，归母净利5.06亿元(yoy+5.4%)，归母净利符合华泰预测区间(4.79-5.29亿元)。天然气终端市场扩大，单吨毛利有望企稳。特种气体业务突破，中长期贡献业绩增量。公司2024年拟派息7.8亿元，当前股息率4.9%；2025年拟延续分红+回购。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-04-23 中泰股份：2025年一季度净利润同比增长42.8%，海外订单持续高增长 (国信证券 黄秀杰,吴双,杜松阳)

●公司在化工能源深冷分离工艺段有较强优势，海外订单有望持续增长，未来或将充分受益于新疆煤化工产业发展。综合考虑公司2024年业绩和行业景气度，我们小幅上调盈利预测，预计2025-2026年归母净利润4.11/5.04亿元（前次预计2025-2026年归母净利润分别为4.00/4.79亿元），新增2027年归母净利润预测6.22亿元，对应PE值12/10/8x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-22 中泰股份：24年受城燃板块计提减值业绩亏损，25Q1业绩表现亮眼 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●与预计公司2025-2027年营业收入分别为32.27亿元、36.16亿元、40.79亿元，归母净利润分别为4.02亿元、4.73亿元、5.45亿元。需关注的风险因素包括上游大宗原材料价格上涨、在手订单交付不及预期、新建产能推进缓慢、海外拓展不及预期及商誉减值风险。

●2025-04-22 洪通燃气：LNG产销量明显增长，天然气产业链布局进一步加深 (山西证券 胡博,刘贵军)

●考虑到公司天然气产销量增长，原料气成本有下降空间，预计公司2025-2027年EPS分别为0.70\0.88\0.94元，对应公司4月21日收盘价9.24元，2025-2027年动态PE分别为13.2\10.5\9.9倍，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。

●2025-04-19 兴蓉环境：2024年报点评：业绩稳健增长，水务固废业务保持成长动能 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑项目投运利息费用化、产能爬坡及应收减值影响，我们将2025-2026年归母净利润预测从22.80/24.89亿元降至21.74/23.64亿元，预计2027年归母净利润25.72亿元，对应PE为10/9/8倍，公司立足成都，在建项目保障优质成长，长期自由现金流增厚空间大，维持“买入”评级。

●2025-04-18 兴蓉环境：主营业务毛利率上行，经营质量稳步提升 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为96.87/105.92/109.83亿元，归母净利润21.92/24.92/25.38亿元，按4月17日收盘价计算，对应PE为9.71x/8.54x/8.38x，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2025-04-18 皖天然气：业绩短期承压，城燃业务贡献利润增量 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.69/4.28/4.75亿元。当前股价对应PE分别为11、10、9倍。假设公司未来3年分红率52%，则当前股价对应2025-2027股息率分别为4.64%/5.38%/5.97%，维持“买入”评级。

●2025-04-18 兴蓉环境：年报点评：量价齐升驱动业绩成长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●根据项目投运进度和利息支出费用化情况，下调污水处理收入、上调财务费用预测，预计2025-2027年公司EPS分别为0.74、0.81、0.88元(2025-2026年下调6%、8%)。可比公司2025年预期PE均值为10.2倍，给予公司2025年10.2倍PE，目标价7.55元(前值8.06元，基于2025年10.2倍PE)。

●2025-04-16 洪城环境：年报点评：归母净利同增，高ROE高分红标的 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●预计公司2025-2027年归母净利分别为12.53、13.15、13.63亿元（前值2025-2026年12.43、13.34亿元）。可比公司2025年预期PE均值为12.7倍，考虑洪城环境ROE高于可比公司均值，2019-2024年派息比例均不低于50%且承诺24-26年不低于50%，高ROE、高分红属性凸显，给予公司2025年15.2倍PE（相对可比公司均值溢价20%），目标价14.90元（前值15.13元，基于2024年16.1倍PE），维持“买入”评级。

●2025-04-15 洪城环境：水务主业贡献增量业绩，自由现金流持续向好 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●洪城环境具备稳定盈利+高分红属性。公司水务毛利率较高，盈利能力较好，且具有较强稳定性。同时公司承诺2024-2026年分红比例不低于归母净利润50%。综合考虑到公司现有资产及未来业绩释放，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为85.52/88.58/92.74亿元，归母净利润12.32/12.87/13.11亿元，按4月14日收盘价计算，对应PE为10.25x/9.82x/9.64x。我们看好公司稳健运营属性及分红能力，维持公司“买入”评级。

●2025-04-15 中原环保：年报点评：污水处理收入占比持续提升，带动净利润逆势增长 (中原证券 陈拓)

●预计公司2025-2027年归属于上市公司股东的净利润分别为12.38亿元、14.24亿元和15.74亿元，对应每股收益为1.27、1.46和1.61元/股，按照2025年4月14日8.08元/股收盘价计算，对应PE分别为6.36X、5.53X和5.00X，考虑到公司估值水平和行业发展前景，维持公司“增持”投资评级。