九丰能源(605090)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-26 九丰能源：剔除汇兑损益后前三季度扣非归母净利润12.3亿元(+8.9%)，实控人承诺12个月内不减持 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●预计2024-2026年归母净利润17.8/17.9/20.1亿元，同比增速36%/1%/12%，对应当前股价PE为9.8/9.7/8.7X，维持“优于大市”评级。

●2024-10-24 九丰能源：24年三季报点评：LNG盈利提升Q3业绩同比增长，一主两翼成长可期 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●LNG单吨毛利提升，公司盈利能力提升，因此我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为17.13(上调14%)、18.55(上调7%)、21.00(上调5%)亿元，折合EPS分别为2.68、2.90、3.29元。公司一体化全产业链格局形成，清洁能源业务积极稳健发展，依托产业链优势发展能源服务与特种气体业务，未来发展动能强劲，因此维持公司“买入”评级。

●2024-10-24 九丰能源：Q3扣非净利同环比增长，三大业务板块稳步发展 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为17.0、19.3、22.1亿元，EPS分别为2。7元，3.0元、3.5元；对应PE分别为10.3X、9.0X和7.9X。

●2024-10-23 九丰能源：2024年三季报点评：单三季度扣非业绩稳健，LNG销量提升&毛差修复 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑2024H1公司因优化船舶运力带来的固定资产处置收益，我们上调2024年归母净利润从15.2亿元至17.1亿元，维持2025-2026年归母净利润17.4/20.4亿元，对应2024-2026年PE10.3/10.1/8.6x(2024/10/23)，维持“买入”评级。

●2024-10-23 九丰能源：2024年三季报点评：Q3剔除汇兑损益影响利润实现高增，实控人承诺不减持彰显决心 (中泰证券 孙颖,聂磊,张昆)

●公司主业经营稳定，以自身“资源+运营+终端”的布局优势向上下游延伸扩张能服及特种气体业务。我们调整公司2024-2026年预计归母净利润分别为17.1/18.1/19.8亿元(24/25前值为15.9/19.1亿元)，对应当前股价PE分别为10.2x/9.7x/8.8x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-10-28 洪城环境：2024年三季报点评：24Q3扣非同增16%，降本增效利润率提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●我们维持2024-2026年归母净利润预测11.63/12.25/12.89亿元，同比+7.4%/5.3%/5.2%，对应PE为10/10/9，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，按50%分红比例测算，对应2024年股息率4.8%，维持“买入”评级。(估值日期：2024/10/27)

●2024-10-28 洪城环境：主业稳健增长，扣非归母净利同比增长12.23% (信达证券 左前明,李春驰,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩释放，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为84.47/89.05/94.19亿元，归母净利润11.69/12.35/12.89亿元，按10月25日收盘价计算，对应PE为10.43x/9.87x/9.46x，按当前分红率承诺和盈利预测，预计未来三年股息率分别为4.8%、5.1%、5.3%。我们看好公司稳健运营属性及分红能力，维持公司“买入”评级。

●2024-10-28 新奥股份：2024年三季报点评：结构因素影响平台交易气利润，期待旺季回升 (东吴证券 袁理,谷玥)

●股利分配+特别派息，2024-2025年分红不低于1.03/1.14元每股，对应2024-2025年股息率5.4%/5.9%(估值日2024/10/25)，彰显安全边际。顺价持续推进，公司零售气价差有望进一步修复；平台交易气气量持续增长，单方转售利润受全球气价回归影响而缩窄，我们下调2024-2026年公司归母净利润至54.6/60.6/78.2亿元(原值60.4/73.0/82.7亿元)，EPS1.76/1.96/2.53元，对应PE10.9/9.8/7.6倍(估值日2024/10/25)，维持“买入”评级。

●2024-10-26 兴蓉环境：2024年三季报点评：业绩稳健增长，回款改善信用减值计提放缓 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握成都优质水务固废资产，在建项目集中于成都区域保障优质成长，长期自由现金流增厚及分红提升潜力大。我们维持2024-2026年归母净利润预测20.79/22.80/24.89亿元，对应PE为11/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-26 新奥股份：Q3平台交易气量下滑拖累业绩，零售气稳健增长 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩)

●新奥股份具备天然气全产业链优势，有助于抵御气价波动，支撑盈利的持续稳健增长。零售气业务上游资源池成本优化，下游顺价持续推进，城燃毛差有望进一步修复，零售气量有望恢复增长，推动公司城燃业务盈利提升。直销气业务25-28年共810万吨/年的长协气源有望放量，下游市场快速开拓，有望推动直销气业务的高增长；我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为56.9亿元、64.7亿元、87.5亿元，EPS分别为1.84元、2.09元、2.83元，对应10月25日收盘价的PE分别为10.44/9.18/6.79倍，维持“买入”评级。

●2024-10-26 佛燃能源：季报点评：Q3业绩符合预期，经营现金流大增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司三季度归母净利润符合我们预期(1.71-1.89亿元)。天然气供应量同比略增，维持三年销量预测；供应链网络逐步形成，新能源业务稳步推进；经营现金流同比大增，支撑良好的派息水平。维持“增持”评级。

●2024-10-26 新奥股份：季报点评：持续部署新能源技术，深入清洁能源转型与应用 (海通证券 朱军军,胡歆,张海榕,刘威)

●我们预计公司2024-2026年公司归母利润分别为62亿元、85亿元、87亿元，EPS分别为1.99元、2.75元、2.82元。参考可比公司估值水平，给予其2024年11-13倍PE，对应合理价值区间为21.89-25.87元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-10-25 兴蓉环境：季报点评：符合预期，Q3归母净利同比+9% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑利息支出费用化比例提升、管理协同逐步优化，上调财务费用率、下调2026年管理费用率预测，我们预计2024-2026年归母净利润为20.37、23.70、26.12亿元(前值21.11、24.14、26.05亿元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为10.2倍，给予公司2025年10.2倍PE，对应目标价8.06元(前值7.31元)。

●2024-10-25 新奥股份：零售气量稳步恢复，泛能业务持续发力贡献业绩 (招商证券 宋盈盈)

●公司聚焦天然气主业，海内外资源结合保障长期供应，积极拓展国内市场，销气量稳步提升；各地顺价政策持续推进，公司有望保持合理毛差；注重股东回报，派息率持续提高彰显投资价值。预计公司2024-2026年归母净利润分别为59.96、66.24、72.99亿元，同比增长-15%、10%、10%；归母核心利润分别为54.33、60.80、66.90亿元，同比增长-14.8%、11.9%、10.0%。公司当前股价对应PE为9.9x、9.0x、8.1x，维持“增持”评级。

●2024-10-25 新奥股份：季报点评：平台交易气量有望持续增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●前三季度公司实现收入987亿元，同比+2.9%；归母净利润34.91亿元，同比+12.5%；核心利润38.16亿元，同比-18.4%。公司三季度核心利润略低于我们预期(12.07-13.35亿元)。平台交易气量单季放缓不改全年增长趋势，零售气量持续增长，全年价差有望保持稳健。2024-25年DPS有望稳步提升，高股息属性凸显。维持“买入”评级。