味知香(605089)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 味知香：2024年三季报点评：压力环比减少，积极拓展渠道客户 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计24/25/26年公司归母净利分别为0.88/0.91/0.95亿元，同比增长-34.86%、2.94%、4.46%，对应11月1日PE32/31/30倍（市值28亿元），维持“增持”评级。

●2024-11-01 味知香：2024年三季报点评：经营承压，静待改善 (中泰证券 晏诗雨,熊欣慰,范劲松)

●根据三季报，考虑到消费需求恢复较为缓慢，因而预制菜渗透率的提升速度以及公司渠道拓展的速度都相对较为缓慢，我们预计公司24-26年营业收入分别为6.81/7.08/7.53亿元(前次为7.85/8.20/8.69亿元)，净利润分别为0.88/0.93/0.99亿元(前次为0.98/1.01/1.09亿元)。考虑到公司为预制菜细分赛道龙头，长期具备成长空间，维持“买入”评级。

●2024-10-30 味知香：Q3收入降幅收窄，期待经营改善 (招商证券 于佳琦,胡思蓓)

●Q3收入降幅收窄，期待经营改善。Q3收入/扣非归母净利润分别同比-9.2%/-22.3%，C端加盟店单店营收仍有缺口，B端批发渠道降幅收窄，商超渠道保持正增长，利润端毛利率略降，利息收入下降、新厂折旧管理费用上升，净利率承压。期待C端需求逐步好转，批发渠道旺季动销改善，利润端预计仍有承压。预计公司24-25年EPS预测为0.67、0.65，对应24年PE31X，维持“增持”评级。

●2024-10-29 味知香：季报点评：24Q3业绩承压，静待改善 (华泰证券 龚源月,王可欣)

●展望来看，随着公司产品推新和渠道网络的多元化，期待后续业绩改善，我们维持盈利预测，预计24-26年EPS0.64/0.69/0.77元，参考可比公司25年平均PE34x(Wind一致预期)，给予其25年34x PE，上调目标价至23.30元(前次19.20元)，维持“增持”评级。

●2024-09-04 味知香：中报点评：收入利润均承压，强化商超渠道拓展 (东方证券 谢宁铃)

●考虑消费需求放缓，我们下调了公司收入端及毛利率假设，且由于费用开支刚性上调费用率预测，预测24-26年归母净利润分别为0.85/0.83/0.84亿元(此前24-25年预测为2.13/2.59亿元)，根据可比公司24年30倍PE对应目标价18.30元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-11-12 盐津铺子：季报点评：品质大单品+全渠道，单三季度营收继续保持快速增长 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为52.68/66.17/82.61亿元，归母净利润分别为6.52/8.34/10.54亿元，对应EPS分别为2.39/3.06/3.86元/股。结合A股可比公司估值，给予公司25-30倍的PE(2024E)估值区间，对应合理价值区间为59.75-71.70元，继续给予“优于大市”评级。

●2024-11-12 嘉必优：拟收购欧易生物，合成生物产业平台向科研技术服务领域再延伸 (天风证券 吴立,陈潇,戴飞)

●(不考虑本次收购)预计2024-26年，公司实现营收5.62/7.57/10.36亿元；归母净利润1.17/1.53/2.02亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-12 仲景食品：香菇酱龙头，谱葱油新篇 (国联证券 刘景瑜,邓洁)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为11.28/12.72/14.16亿元，同比增速分别为+13.45%/12.78%/11.29%，归母净利润为1.89/2.19/2.52亿元，同比增速分别为+9.52%/15.81%/15.10%，三年CAGR为13.44%，EPS分别为1.29/1.50/1.72元/股。鉴于公司第二成长曲线上海葱油产品有望持续放量，综合绝对估值法和相对估值法，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-11 安迪苏：蛋氨酸销售增长强劲，运营效率提升显著 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收149.03/162.73/175.49亿元，同比增长13.0%/9.2%/7.8%；实现归母净利润13.72/15.54/16.72亿元，同比增长2529.4%/13.3%/7.6%，对应EPS分别为0.51/0.58/0.62元，PE为22.6/20.0/18.6倍。公司作为蛋氨酸领域的头部企业，受益于液体蛋氨酸渗透率提升，同时加快特种产品业务发展，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-11-11 立高食品：季报点评：Q3收入微降，利润提升，前景乐观 (天风证券 陈潇)

●我们认为，随促消费政策逐步落地，助力餐饮消费复苏，带动行业需求显著回暖；公司收入稳步增长，受益产能利用率提升、改革效果显现等，净利率有望持续改善。我们预计24-26年归母净利润为3.0/3.9/4.9亿元，对应PE为23X/17X/14X，维持“买入”评级。

●2024-11-11 梅花生物：味精价格下行拖累三季度业绩，关注苏、赖价格上涨 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收282.09/295.98/310.91亿元，同比增长1.6%/4.9%/5.0%；实现归母净利润28.88/31.96/34.81亿元，同比增长-9.2%/10.6%/8.9%，对应EPS分别为1.01/1.12/1.22元，PE为9.5/8.6/7.9倍。长期看，公司在味精、赖氨酸、苏氨酸三大产品具备稳固的领先地位，持续分红回购汇报股东，短期看，赖氨酸、苏氨酸等产品价格抬升对业绩形成支撑，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-11-11 安迪苏：3Q24公司盈利同比高增，蛋氨酸产销两旺，特种产品持续放量 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为152.79/164.85/178.20亿元，实现归母净利润分别为13.28/15.32/17.42亿元，对应EPS分别为0.50/0.57/0.65元，当前股价对应的PE倍数分别为23.4X、20.3X、17.8X。我们基于以下几个方面：1）公司蛋氨酸产品产销两旺，蛋氨酸、维生素景气上行，公司盈利水平有望进一步提升；2）全球范围液体蛋氨酸渗透率或将不断提升，公司持续建设液体蛋氨酸新产能，未来放量有望支撑公司长期成长；3）欧洲特种产品产能爬坡中，有望带来新的业绩增长点。我们看好公司蛋氨酸销售延续高景气及特种产品放量，维持“买入”评级。

●2024-11-11 涪陵榨菜：2024年三季报点评：调整销售考核迎合市场需求，传统销售旺季动销改善明显 (诚通证券 陈文倩)

●我们预计公司24/25/26年实现营收分别为25.04/26.90/28.94亿元，同比增长分别为2.2%/7.5%/7.6%，净利润分别为8.48/8.72/9.45亿元，对应EPS分别为0.73/0.76/0.82元，当前股价对应PE分别为19.9/19.3/17.8倍，公司当前PE21倍，维持公司“推荐”评级。

●2024-11-11 金禾实业：热点问题系列报告四：为什么我们认为关税不会影响三氯蔗糖出口？ (浙商证券 任宇超)

●公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的，甜味剂产品需求高增速，涨价后景气度有望维持，定远二期构建平台化业务延伸，看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头，业绩中枢有望向上。由于前三季度三氯蔗糖价格下跌幅度较大，对于公司盈利产生较大影响，因此我们下调24年盈利预期，预计2024-2026年归母净利润为6.44/13.77/15.15亿元，当前股价对应PE为22.13/10.34/9.40倍，维持“买入”评级。

●2024-11-10 巴比食品：季报点评：团餐增速恢复，降费改善盈利 (天风证券 张潇倩,李本媛,谢文旭)

●结合三季报并考虑整体消费环境，我们下调24-26年收入&；归母利润预测值，预计24-26年公司收入增速分别为2%/5%/7%(金额16.6/17.4/18.6亿元，24-26年前值为17.1/18.4/20.0亿元)，归母净利润增速分别为19%/8%/10%(金额2.5/2.8/3.0亿元，24-26年前值为2.4/2.7/3.1亿元)，对应PE分别为17X/16X/14X，维持“买入”评级。