继峰股份(603997)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-20 继峰股份：系列点评二十二：再获欧洲豪华主机厂定点，座椅全球化加速 (国联民生证券 崔琰,白如)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2025-2027年收入为229.50/264.50/309.50亿元，归母净利润为4.71/8.69/11.79亿元，对应EPS为0.37/0.68/0.93元，对应2025年12月19日14.00元/股的收盘价，PE分别为38/20/15倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-07 继峰股份：单三季度净利润环比增长97%，海外加速贡献业绩 (国信证券 唐旭霞,余珊)

●公司2024年剥离亏损子公司TMD全部股权并计提相关减值准备，短期影响利润表现，中长期有望加速海外业务改善，考虑短期公司乘用车座椅事业部仍在发展初期需要增加人力物力投入、全球地缘政治等因素可能影响格拉默海外业绩修复情况，我们下调25/26年盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润5.04/9.40/12.76亿元(原25/26/27年业绩预测为5.9/10.3/13.9亿元)，维持优于大市评级。

●2025-11-05 继峰股份：25Q3业绩点评：25Q3格拉默边际改善，盈利能力显著提升 (甬兴证券 王琎)

●预计公司2025-2027年营收分别约244.78亿元、287.91亿元、316.28亿元，同比分别约+10.0%、+17.6%、+9.9%。2026-2027年归母净利润分别约9.84亿元、12.30亿元，同比分别约+74.6%、+25.0%。截至2025年11月5日，股价对应2025-2027年PE分别为31.95倍、18.30倍、14.64倍。维持“买入”评级。

●2025-11-03 继峰股份：系列点评二十一：2025Q3利润同环比高增，座椅量产加速 (民生证券 崔琰,白如)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2025-2027年收入为229.50/264.50/309.50亿元，归母净利润为4.71/8.69/11.79亿元，对应EPS为0.37/0.69/0.93元，对应2025年10月31日13.87元/股的收盘价，PE分别为37/20/15倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 继峰股份：季报点评：Q3符合预期且毛利率创近五年最高 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●考虑到公司在座椅领域持续斩获头部客户订单并拓展到海外客户，以及格拉默深度改革效果逐步显现，我们维持公司盈利预测不变，预计25-27年营收223/256/295亿元，归母净利5.54/9.82/13.28亿元。可比公司26年iFind一致预期PE均值23倍，我们给予公司26年23倍PE，目标价17.66元(前值为25年35倍PE和15.36元)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-12-22 天有为：被低估的智能仪表龙头，全球化及平台化大有可为 (中信建投 程似骐,陶亦然,陈怀山,白舸)

●我们预计公司25-27年营收分别约40.3、52.3、63.0亿元，同比分别-9.7%、+29.8%、+20.5%，归母净利润分别约10.1、11.7、13.3亿元，同比分别-11.1%、+15.7%、+14.1%，对应PE分别约14.6、12.6、11.0倍；按照35%分红率，对应股息率分别约2.40%、2.78%、3.16%；截至25Q3末在手现金44.7亿，净现金约43.0亿元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-12-19 长城汽车：泛越野+生态出海，新品周期驰而不息 (爱建证券 吴迪)

●预计2025-2027年公司归母净利润为121/143/173亿元，对应PE为16/13/11倍。公司估值低于可比公司均值，首次覆盖，给予“买入”评级。2025-2027年公司总营收同比增速约为9.0%、13.6%、18.2%，其中整车收入增速约为10.0%、15.0%、20.0%，零配件收入增速约为3.0%、4.0%、5.0%；2)毛利率提升：公司通过优化产品结构和费用率，综合毛利率逐步回升，2025-2027年约为18.4%、18.9%、19.3%，其中整车毛利率从18.5%逐步回升至19.0%。

●2025-12-19 长城汽车：11月海外&高端化表现亮眼，坦克品牌月销创年度新高 (长城证券 陈逸同,金瑞)

●公司各品牌新车矩阵持续丰富，坦克新车表现强势，魏牌销量改善显著，公司产品结构有望改善。我们预计公司2025/2026/2027年实现营业收入2276.17/2634.55/3040.57亿元，对应归母净利润128.45/155.48/189.08亿元，以当前收盘价计算PE为14.7/12.1/10.0倍，维持“增持”评级。

●2025-12-18 美湖股份：汽零业务稳中有升，机器人业务打造第二增长极 (财通证券 吴晓飞,吴铭杰)

●新能源汽车产品快速放量驱动业绩持续增长，机器人业务顺利推进，未来有望提供新增量。我们预计公司2025-2027年实现营业收入21.75、25.66、30.22亿元，归母净利润1.94、2.30、2.78亿元。对应PE分别为61.7、51.9、43.0，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-17 上汽集团：巨头革新，华为助力 (爱建证券 吴迪)

●预计2025-2027年公司归母净利润为108/133/162亿元，对应PE为17/14/11倍。公司估值低于可比公司均值，考虑公司自上而下积极推动电动智能化转型，并加强对外合作，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-17 科博达：大众、宝马新项目助力灯控再增长，域控产品迎来收获阶段 (东北证券 李恒光,何晓航)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.46亿、12.09亿、14.75亿，EPS分别为2.34元、2.99元、3.65元，PE分别为29.56倍、23.32倍、19.19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-16 模塑科技：获人形机器人项目订单，开辟轻量化新兴应用市场 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2025-2027年收入分别为79.0/87.3/96.6亿元，归母净利润分别为4.7/6.1/7.1亿元，公司业绩有望稳步增长，人形机器人业务有望打开第二成长曲线，维持“买入”投资评级。

●2025-12-16 长安汽车：新央企向智能低碳出行科技公司转型 (爱建证券 吴迪)

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●2025-12-16 金固股份：深耕车轮主业三十年，打造新材料平台型公司 (华福证券 邓伟)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为44.3、57.9、72.5亿元，同比分别增长32.0%、30.6%、25.2%；归母净利润为0.7、2.4、4.6亿元，同比增速分别为212.1%、235.5%、90.0%。公司深耕车轮行业近30年，研发出铌微合金车轮，并有望拓展成为材料平台型公司，切入到两轮车、机器人、低空等领域，有望提供业绩和估值弹性。我们选取汽车零部件同业的立中集团、兆丰股份、万丰奥威作为可比公司，以2025年12月16日收盘价为基准，2025-2027年可比公司PE均值分别为34.2、27.6、21.9，公司PE为111.0、33.1、17.4，考虑到公司铌微合金产品的产能稀缺性、头部大客户的商务优势以及未来新业务场景的潜在机遇，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-16 嵘泰股份：汽车外延发展，机器人全面发力 (财通证券 吴晓飞,周逸洲)

●公司汽车业务外延发展，机器人全面发力。我们预计公司2025-2027年实现营业收入30.50/40.55/44.65亿元，归母净利润2.2/3.0/3.6亿元。对应PE分别为41/30/25倍，首次覆盖，给予“买入”评级。