洛阳钼业(603993)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-10 洛阳钼业：铜产品量价齐增，正式布局黄金业务 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●自2023年开始公司进入产量释放年，是全球大型铜矿企中少有的保持铜高增长的企业，随着KFM二期及TFM三期在2027年后陆续投产，2028年后公司铜产量有望达到100万吨，并伴随黄金业务快速放量。假设2026-2028年铜现货结算价均为95000元/吨，钴金属价格维持43万元/吨，氢氧化钴折价系数100%，金价5000美元/盎司。预计2026-2028年归母净利润341.9/368.7/423.2亿元，同比增速68.1/7.9/14.8%；摊薄EPS分别为1.6/1.7/2.0，当前股价对应PE分别为12.0/11.1/9.7X。公司拥有全球顶级铜钴矿山，两大世界级项目扩产将使公司铜产量迈向百万吨，黄金业务即将放量，维持“优于大市”评级。

●2026-04-08 洛阳钼业：坚持铜金双极战略，业绩创新高 (中原证券 李智,石临源)

●基于对公司未来产品价格上行趋势的判断，中原证券上调了盈利预测，并维持增持评级。预计2026-2028年的营业收入分别为2215.65亿元、2539.13亿元和2624.19亿元；净利润分别为302.76亿元、389.73亿元和418.51亿元，对应的EPS为1.42元、1.82元和1.96元，PE则分别为13.53倍、10.51倍和9.78倍。

●2026-04-06 洛阳钼业：年报点评：业绩高增，黄金业务打造新增长极 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●铜有望受益于AI发展，长周期需求空间打开。供需结构向好背景下，预计铜价中枢仍上行。美元信用体系逐步弱化，金价预计仍将维持上涨趋势。由于海外地缘影响，铜价波动较大，调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为338.6、366.0、397.9亿元(原2026-2027预测值为224.6、247.1亿元)。对应PE为11.1、10.2、9.4倍。公司锚定“铜金双极”，构建长周期资产底盘，有望受益于量价齐升，维持“推荐”评级。

●2026-04-06 洛阳钼业：业绩高增，铜金双极开启新征程 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为311.6/349.9/400.2亿元(2026-2027年前值171.0/186.0亿元)，维持“买入”评级。

●2026-04-05 洛阳钼业：年报点评报告：铜金双极，跨周期+高弹性引擎加速 (天风证券 刘奕町)

●我们看好金、铜中长期价格，叠加公司增量，盈利有望继续抬升，预估26/27/28年归母净利润至283/319/333亿元(26/27年前值为253/289亿元)，对应PE13/12/11x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-20 湖南黄金：拟购买天岳矿业及中南冶炼，打开远期增长空间 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，随着金锑价格中枢稳健上移，钨价格维持高位，公司黄金、锑钨产销量稳中有升，预计归母净利润为26.45/28.12/37.70亿元，YOY为78%/6%/34%，对应PE为17.57/16.53/12.33，给予“买入”评级。

●2026-04-20 湖南黄金：金锑龙头，万古金矿待放量 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为659/676/691亿元，同比增速31%/3%/2%；归母净利润分别为22.7/27.0/29.6亿元，同比增速52%/19%/10%；EPS分别为1.45/1.73/1.90元，当前股价对应PE分别为20.8x/17.4x/15.9x。公司稳健经营，万古金矿在2030年前有大规模放量预期，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-04-19 神火股份：季报点评：铝价上涨带动26Q1业绩实现高增 (华泰证券 李斌)

●我们维持公司26-28年归母净利润为/至83.64/91.85/93.00亿元，对应EPS为3.72/4.08/4.14元。26年电解铝、煤炭及其他板块EPS预期分别为3.47/0.25元，可比公司iFind一致预期估值分别为11.7X、15.7XPE，考虑地缘扰动下的宏观风险，我们出于审慎分别给予公司电解铝、煤炭及其他板块26年9.6X、16.0XPE(与前值相同)，给予目标价37.29元/股(与前值相同)，维持买入评级。

●2026-04-19 宏桥控股：成功实施重大资产重组，静待铝价上涨业绩再创新高 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2026年-2028年归母净利分别为332亿元、364亿元和380亿元，对应当前股价的PE分别为11.44、10.43和9.98倍，考虑到公司在氧化铝及电解铝行业地位及低成本优势，给予公司“买入”评级。

●2026-04-19 电投能源：电解铝弹性释放，一体化稳固长期盈利 (国投证券 汪磊,贾宏坤,徐奕琳)

●不考虑资产注入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为377.1/404.7/411.8亿元(增速25.2%/7.3%/1.8%)，归母净利润分别为80.3/87.5/89.1亿元(增速48.8%/8.7%/1.8%)，给予公司2026年11倍PE，对应目标价格39.6元，首次覆盖，予以“买入-A"投资评级。

●2026-04-19 北方稀土：年报点评：主要产品产销量均同比实现增长 (华泰证券 李斌,马俊)

●考虑到氧化镨钕中枢价格有望抬升，我们上调公司26-27年归母净利润至45.1/57.4亿元(较前值分别上调22.4%/24.2%)，新增28年归母净利润预测为71.6亿元，对应26-28年EPS为1.25/1.59/1.98元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为49.7倍，我们给予公司26年49.7倍PE，对应目标价62.13元(前值59.06元，对应26年57.9倍PE)。

●2026-04-19 图南股份：2025年年报及2026年一季报点评：中小零部件产线规模化转产，2026Q1业绩释放 (国海证券 董伯骏,王鹏)

●随着沈阳图南机械加工能力的持续建设和规模化转产，公司产业链得到进一步延伸，预计公司2026-2028年营业收入分别为17.93、22.89、28.42亿元，归母净利润分别为4.14、5.43、6.89亿元，对应的PE分别为44、33和26倍，上调至“买入”评级。

●2026-04-19 图南股份：2025年度及2026Q1报告点评：沈阳图南进入规模化转产，一季度业绩高增 (西部证券 张恒晅,刘博,温晓)

●预计公司于2026-2028年实现营业收入20.5/25.3/29.1亿元，同比+82%/23%/15%，归母净利润4.1/5.4/6.6亿元，同比+165%/32%/21%，对应EPS为1.04/1.37/1.67元。基于沈阳图南进入规模化转产，有望持续贡献合并报表净利润，我们将公司评级调高至“买入”评级。

●2026-04-19 图南股份：年报点评：中小零部件业务进入放量期 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●我们预计公司26-28年归母净利润为4.03/5.07/6.23亿元(26-27年较前值分别调整1.71%/6.58%)，小幅上调盈利预测主要考虑到公司中小零部件业务有望持续实现高增长，对应EPS为1.02/1.28/1.58元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为49倍(前值33倍)，公司精铸机匣产品稀缺属性凸显，沈阳子公司项目已进入产能爬坡阶段，有望实现公司的长期成长，但考虑到短期业绩承压，因此下调估值溢价，给予26年51X目标PE，上调目标价为52.02元(前值33.18元，对应42倍25年PE)。

●2026-04-18 电投能源：2025年年报及2026年一季报点评：公司业绩同比增长，铝板块量价本三方位改善 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为375/404/417亿元，同比+24%/+8%/+3%，归母净利润分别为75.3/82.6/88.0亿元，同比+39%/+10%/+6%；EPS分别为3.4/3.7/3.9元，对应当前股价PE为10/9/9倍。考虑公司煤铝电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。