洛阳钼业(603993)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-14 洛阳钼业：铜钴产量高增，铜矿筹备新一轮扩产 (中原证券 石临源)

●考虑到公司主要产品铜钴生产成本下降，同时2025年铜矿供应偏紧，铜价仍具有上升空间，在公司产品产量稳中有升的背景下，公司未来业绩具有较大弹性，我们维持“增持”评级，预计公司2025-2027年营业收入为2156.70/2189.70/2241.16亿元，净利润为142.94/146.88/155.63亿元，对应的EPS为0.66/0.68/0.72元，对应的PE为9.34/9.09/8.58倍。

●2025-04-11 洛阳钼业：一季度铜钴产量同比提升，积极落实高质量发展 (开源证券 温佳贝)

●我们看好公司刚果(金)TFM及KFM项目将顺利实现2025年产量指引目标，并考虑到公司持续加强生产运营的精细化管理，有望进一步提升管理效能及效率，上调公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为152.1/168.8/186.9亿元(2025-2026前预测值为135.0/166.2亿元)，EPS为0.71/0.79/0.87元，当前股价对应PE为9.3/8.4/7.6倍，维持“买入”评级。

●2025-04-09 洛阳钼业：铜钴实现超产，看好铜长期价格中枢上行 (太平洋证券 刘强,梁必果)

●2025年4月8日，公司发布2025年1-3月经营情况报告，报告期内公司铜/钴/钼/钨/铌/磷肥产量分别为17.06/3.04/0.33/0.20/0.26/27.95万吨，同比分别为+15.65%/+20.68%/-3.83%/+3.75%/+4.39%/+0.24%，环比分别为-2.03%/+3.30%/-17.75%/-7.69%/+11.07%/-1.99%。我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为149.4/163.6/182.9亿元，我们看好公司长期发展趋势，维持“买入”评级。

●2025-04-07 洛阳钼业：2024年报点评：世界级铜钴矿持续高产，跻身全球前十铜企 (东北证券 曾智勤,黄佶扬)

●未来铜价中枢或持续抬升，公司产量、成本表现优异，我们预计公司2025-2027年归母净利为163.87、166.67、168.95亿元。公司产能有望持续扩张，未来有望充分受益于铜等金属产品量价齐升，维持“增持”评级。

●2025-04-07 洛阳钼业：铜期待新一轮扩产，钴弹性较大 (华泰证券 李斌)

●考虑到24年公司成本低于预期，我们下调25-26年成本假设，上调25-27年归母净利至153/184/222亿元(25-26年较前值调整幅度：+20%/16%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值10.8X，考虑到公司成长性较强，给予公司25年14.5X PE，维持A/H溢价率31%，测算目标价为A/H股目标价为10.32元/8.53港元(前值8.92元/7.42港元，基于25年PE15.1X)。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-04-17 湖南黄金：24年报点评：金锑两翼齐飞，业绩有望持续增长 (中邮证券 李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着金锑价格中枢稳健上移，公司矿山产销量稳中有升，预计归母净利润为21.01/25.56/32.12亿元，YOY为148%/22%/26%，对应PE为14.59/11.99/9.54，维持“买入”评级。

●2025-04-17 中国铝业：电解铝量价齐增，资源保障能力提升 (华安证券 黄玺,许勇其)

●公司是全球铝行业唯一拥有完整产业链的国际化大型铝业公司，铝土矿持续增产增储，资源保障提升抗风险能力。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为140.3/155.3/174.5亿元(前值为2025-2026年分别为139.08/154.55亿元)，对应PE分别为8/7/6倍，维持“买入”评级。

●2025-04-17 东方钽业：产品结构优化带动业绩增长，在建项目顺利推进 (中邮证券 魏欣,李帅华)

●考虑到公司募投项目陆续放量，公司产销量继续增长，产品结构优化继续带动毛利率提升，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入19.69/25.22/28.22亿元，分别同比变化53.72%/28.12%/11.88%；归母净利润分别为2.91/3.71/4.17亿元，分别同比增长36.57%/27.38%/12.36%，对应EPS分别为0.58/0.73/0.83元。以2025年4月15日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为25.16/19.75/17.58倍。维持公司“买入”评级。

●2025-04-17 中孚实业：收购中孚实业股权，看好25年电解铝利润释放 (中邮证券 魏欣,李帅华)

●受益于2025年四川省电价改革，公司用电成本有望下滑，叠加氧化铝价格下行，电解铝利润释放，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入229.53/247.80/269.93亿元，分别同比变化0.84%/7.96%/8.93%；归母净利润分别为17.37/21.51/29.47亿元，分别同比增长146.80%/23.83%/37.05%，对应EPS分别为0.43/0.54/0.74元。以2025年4月16日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为7.96/6.43/4.69倍。维持公司“买入”评级。

●2025-04-16 东方钽业：2024年年报点评：扩张产能投产在即，新兴需求旺盛业绩增长可期 (民生证券 邱祖学,李挺)

●公司作为传统国企代表，积极实施市场化激励改革和持续研发创新双管齐下，提质增效成果持续兑现；公司作为国内钽铌铍行业龙头，钽丝钽粉主业企稳复苏，高端新兴应用领域需求多点开花，伴随定增项目扩张产能释放在即，业绩增长可期。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为3.08/4.13/5.30亿元，对应2025年4月15日收盘价的PE分别为24/18/14倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-16 东方钽业：钽铌主业利润高增，在建项目顺利推进 (招商证券 刘伟洁,赖如川)

●基于公司良好的基本面及行业前景，招商证券维持对东方钽业“强烈推荐”的投资评级。预计2025-2027年归母净利润分别为3.1亿元、4.0亿元和4.9亿元，对应市盈率分别为24倍、18倍和15倍。当前股价为14.51元，结合历史PE Band分析，公司估值仍处于合理区间，具备较高的配置价值。

●2025-04-16 博威合金：2024年年报点评：铜合金业绩高速增长，期待美国光伏产能投产 (民生证券 邱祖学)

●铜合金新增产能逐步释放，高端产品占比持续提升，下游通讯、半导体、新能源车需求强劲，光伏产能规划主动调整，美国产能盈利确定性强，产能继续扩张，我们预计公司2025-2027年归母净利润为12.8、15.3和19.6亿元，对应2025年4月15日收盘价的PE分别为11、9和7倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-16 紫金矿业：Akyem金矿完成交割，持续挖掘资源潜力 (太平洋证券 刘强,梁必果)

●我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为390/430/467亿元，我们认为公司作为全球矿业龙头企业，全球化能力突出、成长确定性强、成本控制能力优异；公司铜、金产量稳步提升奠定发展基石，同时黄金在地缘动荡中扮演中流砥柱角色，价值愈发突显，公司有望充分受益于行业高景气度，维持“买入”评级。

●2025-04-15 株冶集团：24年报点评：矿山端量价齐升，创历史最好业绩 (中邮证券 李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着金银价格中枢稳健上移，公司矿山产销量稳中有升，预计归母净利润为9.39/10.53/11.85亿元，YOY为19.41%/12.16%/12.46%，对应PE为10.91/9.73/8.65，维持“买入”评级。

●2025-04-15 西部矿业：2024年年报点评：冶炼业务拖累Q4业绩，玉龙铜矿扩产可期 (光大证券 王招华,方驭涛,王秋琪)

●由于当前贸易冲突对铜价有一定影响，下调2025-2026年铜价预期，预计2025/2026年归母净利润分别为40/46亿元(较前次下调15%/14%)，预计2027年归母净利润为49亿元，对应当前股价的PE分别为9.1/7.8/7.4倍，公司2025年PE在铜行业中处于较低水平，维持“增持”评级。