兆易创新(603986)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-29 兆易创新：多元化助力稳健经营，技术和产品优势不断增强 (华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计2025-2027年归母净利润为15.5、20.7、25.9亿元，对应EPS为2.34、3.12、3.90元/股，对应2025年4月29日收盘价PE为54.3、40.7、32.5倍。维持“买入”评级。

●2025-04-29 兆易创新：2025年Q1收入持续高增，关注近存计算发展趋势 (开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●公司业务发展稳健，同时深度受益于AI端侧发展趋势和电车智能化发展趋势，我们上调公司2025/2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2026年将分别实现营业收入95/117/144亿元(2025/2026年前值为93/117亿元)，实现归母净利润16.9/21.6/26.9亿元(2025/2026前值为15.9/20.7亿元)，以4月28日市值计算，对应2025-2026年PE分别为44/35/28倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 兆易创新：24年报及25Q1季报点评：端侧AI带动利基存储需求增长，利基DRAM供给格局改善 (中原证券 邹臣)

●公司为国内利基存储器及MCU领先企业，公司Flash产品在巩固消费、网通、计算等优势领域的基础上，持续拓展并深耕工业和汽车等市场，并有望受益于端侧AI领域新需求所带来的增长，公司利基型DRAM有望受益于行业供给格局改善，并持续提升市场份额，公司不断丰富MCU产品线，完善汽车MCU产品布局，我们预计公司25-27年营收为91.61/110.44/131.92亿元，25-27年归母净利润为15.08/19.93/24.60亿元，对应的EPS为2.27/3.00/3.70元，对应PE为49.61/37.53/30.40倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 兆易创新：年报点评：技术和产品优势不断增强，公司经营情况显著改善 (平安证券 徐碧云)

●公司主要业务为存储器、微控制器和传感器的研发、技术支持和销售。结合公司业绩报告以及对行业发展趋势的判断，我们预计公司2025-2027年EPS分别为2.26元(前值为2.41元)、3.06元(前值为3.05元)、3.91元(新增)，对应2025年4月25日收盘价PE分别为49.9倍、36.8倍、28.8倍。考虑到公司的行业地位以及产品竞争力，随着工业、存储与计算等下游库存水位持续去化，公司业绩有望迎来进一步修复，维持公司“推荐”评级。

●2025-04-28 兆易创新：年报点评：1Q25：营收逆势实现环比增长 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●预计公司25/26/27年归母净利15.1/19.1/23.0亿元(公司已完成赛芯并表)，公司定制存储有望受益AI端侧发展迎来快速增长，给予61x25PE(可比估值51x)，目标价139.1元(前值115.7元，基于48x25PE)，“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-30 杰普特：25Q1业绩稳健增长，激光+检测多点开花 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为18.14亿元、21.59亿元、25.59亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.62亿元、3.14亿元。采用PE估值法，考虑到考虑公司为国内激光器行业龙头，继续看好新能源锂电领域激光器国产替代，给予公司2025年26倍PE，对应目标价56.78元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-04-30 维峰电子：2025Q1业绩高速增长，深耕高端精密连接器市场 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●我们看好公司长期表现，维持对公司2025/2026盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润为1.39/1.79/1.95亿元，当前股价对应PE为29.8/23.1/21.2倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 振华科技：业绩短期承压，前瞻性指标向好 (中邮证券 鲍学博,马强)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为11.41、14.46、17.50亿元，对应当前股价PE分别为26、20、17倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 立讯精密：智能制造升级与底层能力创新双轮驱动 (华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计2025-2027年归母净利润为170、213、249亿元，对应EPS为2.34、2.94、3.44元/股，对应2025年4月29日收盘价PE为13.0、10.4、8.9倍。维持“买入”评级。

●2025-04-30 华阳集团：2025年一季度业绩点评：Q1收入同比高增，新产品新客户放量看好长期成长 (东吴证券 黄细里)

●我们维持公司2025-2027年营收预测为127.0/155.6/187.1亿元，同比分别+25%/+23%/+20%；维持2025-2027年归母净利润预测为9.0/11.3/14.0亿元，同比分别+38%/+26%/+24%，对应PE分别为17/14/11倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 经纬恒润：2024年报及2025一季度报点评：降本增效收入释放，业绩拐点将至 (东吴证券 黄细里)

●由于汽车行业下游竞争激烈，零部件供应商可能受到成本压力，我们维持公司2025-2026年营收预测为71.5/80.4亿元，预计2027年营收为92.9亿元，同比分别+29%/+13%/+16%；下调2025-2026年归母净利润预测为0.23/1.74亿元(原为2.01/3.63亿元)，预计2027年归母净利润为2.66亿元，2026-2027年归母净利润同比分别+663%/+53%，2025-2027年对应PE分别为404/53/35倍，鉴于公司电子业务新品放量在即，我们维持“买入”评级。

●2025-04-30 立讯精密：年报点评报告：业绩符合预期，横向拓展+垂直整合+全球化布局持续强化竞争力 (天风证券 潘暕,包恒星)

●公司发布2024年年报、2025年一季报、2025年半年报业绩预告。2024年公司实现营收2687.95亿元，yoy+15.91%，实现归母净利润为133.66亿元，yoy+22.03%。25Q1实现营业总收入617.88亿元，yoy+17.90%，实现归母净利润为30.44亿元，yoy+23.17%。预计25H1实现归母净利润64.75-67.45亿，yoy+20-25%。考虑到24年整体地缘政治带来的不确定性，将公司25/26年归母净利润从175/210亿元下修到165/205亿，新增27年归母净利润预期240亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-30 广钢气体：短期利润承压，产能扩张+供应稳定促进电子气体增长 (东北证券 李玖,张禹)

●首次覆盖，给予“增持”评级。看好公司“技术壁垒+产能释放+供应链安全”三重优势驱动下的高确定性成长潜力。预计公司2025-2027年营收分别为26.12/32.21/39.43亿元，EPS分别为0.27/0.38/0.5元。

●2025-04-30 极米科技：2024年年报及2025年一季报点评：盈利能力持续修复，期待车载业务放量 (东吴证券 张良卫,张家琦,陈欣)

●我们维持2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为6.14/8.04/9.71元，对应当前股价PE分别为21/16/13倍。我们看好公司内销企稳，外销继续增长，车载有望年内放量，维持“买入”评级。

●2025-04-30 韦尔股份：季报点评：25Q1营收创同期历史新高，龙头成长趋势再加强 (国盛证券 郑震湘,佘凌星)

●公司25Q1业绩再次确认成长趋势，我们维持公司在2025/2026/2027年实现营收295.3/366.7/422.9亿元，同比增长14.8%/24.2%/15.3%；利润方面，我们也维持公司在2025/2026/2027年实现归母净利43.8/59.8/72.3亿元，同比增长31.7%/36.6%/20.9%。当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为36/26/22X，我们认为公司的成长趋势正在不断加强，维持“买入”评级。