中农立华(603970)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-02 中农立华：周期望好，攻守兼备 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●中农立华是我国农药流通服务领域的国家队，供销平台和品牌口碑优势明显。行业周期有望改善，公司海内外拓潜持续创造价值。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.81亿元、2.23亿元、2.67亿元，EPS分别为0.67元、0.83元、0.99元，对应25、26、27年PE分别为19.51、15.79、13.21倍，维持“买入”评级。

●2025-05-25 中农立华：计划收购台州农资，强化作物健康板块协同 (东北证券 喻杰)

●公司发布公告，公司与陶维康等浙江省台州市农资股份有限公司(台州农资)自然人股东签署股份收购意向书，拟以现金方式或其他方式收购陶维康等自然人股东持有的台州农资不少于50%股份。预计公司2025-2027年营业收入为112.2、120.0、128.7亿元，归母净利润为2.6、3.1、3.5亿元，对应PE为15X/12X/11X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-20 中农立华：2024年年报点评：营收稳步增长，出口量额齐增，加速完善全球农化流通服务网络 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●考虑到2025年国内农药市场需求有望回暖，全程解决方案需求快速增长，公司作为农药流通领域的国家队，拥有“中农鼎粮柱”等多款作物解决方案，同时具备全球供应链优势，出口业务有望进一步增长，预计公司2025-2027年营业收入分别为112.19、120.25、130.56亿元，归母净利润分别2.39、3.16、4.02亿元，对应的PE分别为14.50、11.00和8.62倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-05 中农立华：半年报点评：24Q2扣非净利润0.99亿元，同比增长11.18%，国内加快大田市场的拓展 (海通证券 刘威,李智)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.46、2.88、3.35亿元，对应EPS分别为0.91元、1.07元、1.25元。参考同行业公司，我们给予公司2024年PE18-20倍，对应合理价值区间16.38-18.20元，维持“优于大市”评级。

●2024-06-24 中农立华：公司主业稳步复苏，出海业务加速布局！ (天风证券 吴立,唐婕,林逸丹)

●我们认为中农立华作为供销社旗下唯一农药流通上市平台，其渠道网络布局全国主要粮食产区，有望助力国内粮食安全大战略，具备稀缺性；公司积极开拓国内海外业务，并推动农药、种子等多元业务协同发展，具备较强成长性。我们看好公司未来发展潜力，给予2025年25倍PE，目标价30元，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-01-12 香农芯创：跟踪报告之五：“分销+产品”一体两翼，受益于存储涨价趋势 (光大证券 刘凯,黄筱茜)

●我们维持公司2025年归母净利润预测为6.05亿元，考虑到公司互联网客户资本开支及存储芯片涨价周期带来的业绩拉动，上调2026年归母净利润预测为10.43亿元(上调48%)，新增2027年归母净利预测为12.51亿元。维持“买入”评级。

●2025-12-29 英唐智控：拟收购光隆集成进军OCS赛道，与英唐微MEMS协同打开成长空间 (兴业证券 姚康)

●2025年12月5日，公司披露了其收购的进展公告，其拟收购桂林光隆集成科技有限公司100%股权，上海奥简微电子科技有限公司80%股权，截至12月5日，目前交易正在进展过程中，涉及的审计、评估、法律尽职调查等工作尚未完成。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.35、0.55、0.80亿元，对应2025年12月26日收盘价PE为480.8/307.7/212.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-26 小商品城：新品类驱动增长，数贸改革打开成长新空间 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●2025H1公司营收77.13亿元(yoy+13.99%)，归母净利润16.91亿元(yoy+16.78%)，其中贸易服务板块营收同比激增43.16%，新业务成为业绩增长核心引擎。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为43.14/55.84/66.78亿元，当前股价对应PE分别为20.9X/16.1X/13.5X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-24 神州数码：全栈AI生态能力，稳步推进大厂合作 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现1448.68/1569.30/1684.62亿元，归母净利润分别为10.98/15.48/17.61亿元，对应PE分别为24.82/17.60/15.47X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-24 建发致新：全国性高值医疗器械流通商 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2025年和2026年每股收益分别为0.66元和0.76元，对应估值分别为48倍和42倍。公司作为全国性高值医疗器械流通商，以创新破解行业发展难题。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-12-24 百洋医药：品牌运营保持稳健，持续加大创新投入 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●根据三季报我们对盈利预测略作调整，预计2025-2027年公司实现营业收入80.34、89.75、92.71亿元(2025-2026年预测前值为88.16、98.69亿元)，同比增长-1%、12%、3%，实现归母净利润6.04、8.99、10.26亿元(2025-2026年预测前值为9.58、11.25亿元)，同比增长-13%、49%、14%。公司作为国内领先的医药品牌商业化平台，品类拓宽带动规模效应持续强化，有望保持快速增长趋势，给予“买入”评级。

●2025-12-15 小商品城：数字化赋能出口贸易，进口业务打造新增长曲线 (麦高证券 张一逸)

●我们预计公司2025-2027年营收为194.75、237.35、290.95亿元，归母净利润分别为44.24、54.67、67.15亿元，对应EPS为0.81、1.00、1.22。参考可比公司盈利预测平均值，我们给予2026年小商品城20.4x的PE估值。考虑到市场板块选位费大幅增厚利润，Chinagoods和义支付等新业务快速增长，进口业打造新的增长曲线，我们给予小商品城“买入”评级。

●2025-12-12 柳药集团：Q3批发业务逐步恢复，来年稳健增长可期 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为211.33、222.21、233.83亿元，归母净利润分别为8.28、8.73、9.22亿元，当前股价对应PE分别为8.5、8.1、7.7倍，维持“买入”评级。

●2025-12-10 信凯科技：双基地产能释放值得期待，国际布局纵深推进 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●公司各项募投项目均按照计划顺利推进，研发中心及总部建设项目预计于2026Q3达到可使用状态。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润0.88/1.43/1.76亿元，对应PE为49.99X/30.83X/25.17X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-12-06 咸亨国际：MRO集约化采购时代风起，踏浪增量时代市场红利 (中泰证券 王可,寇鸿基)

●公司持续深耕国央企MRO供应链，在该领域已具备较强市场地位，市场空间持续打开，毛利率及营收规模后续提升可期。预计公司2025-2027年的营业收入分别为45、55、66亿元，归母净利润分别为2.85、3.66、4.64亿元，对应2025年12月4日收盘价的PE分别为27、21、17倍。给予“买入”评级。