中创物流(603967)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-27 中创物流：22年报及23Q1季报点评，一体两翼，打开新局 (太平洋证券 程志峰)

●在中国外贸增速趋缓的大背景中，公司继续以货代为“一体”龙头，锻长板扬优势，同时拓展“两翼”业务；我们看好公司基于沿海港口谋划的一带一路战略，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-01-12 中创物流：头部民营货代企业，迎“一体两翼”新发展格局 (天风证券 徐君,陈金海)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计2022-2024年公司收入分别为117.59、93.48、91.82亿元；归母净利润为2.52、3.11、3.89亿元；对应EPS分别为0.73、0.90、1.12元；对应PE分别为13.12、10.64、8.50x。我们参考可比公司估值、公司过去三年估值中枢，给予公司23年目标PE15x；同时综合绝对估值法，给予公司目标股价为15.71元。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-04-21 华贸物流：年报点评：盈利高位回落，24年同比有望回升 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●中长期看，考虑红海事件和全球宏观需求仍存不确定性，我们下调24/25年净利预测20%/28%至7.1亿/7.5亿元，新增26年净利预测8.1亿元；基于13.6x24EPE(公司历史三年PE均值减1个标准差，估值折价主因国际货代业务高位回落)，下调目标价14%至7.4元，维持“增持”。

●2024-04-21 嘉诚国际：新增产能和跨境电商业务推动Q1业绩同比大幅增长 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●维持“强烈推荐”评级。公司立足优质高标仓资源，筑巢引凤，吸引快速成长的新兴跨境电商平台客户，继而有望拓展服务链条，产能释放叠加服务链条拓展有望催化业绩。短期而言，今年公司将显著受益于嘉诚国际港带来的租金收益。预计2024-26年公司归母净利润分别为3.0/3.4/4.1亿元，公司当前股价对应P/E分别为11.5/10.1/8.3倍。

●2024-04-17 嘉友国际：年报点评：中蒙业务优势持续，新市场拓展可期 (华泰证券 沈晓峰)

●我们上调2024/2025年归母净利预测7%/2%至12.7亿/15.1亿元，新增2026年净利预测18.0亿元，上调目标价27%至36.3元，对应20x2024EPE(可比公司Wind一致预期11.4x，估值溢价主因公司中蒙业务优势持续，非洲项目陆续投产带来效益，中亚、南美市场空间广阔，公司成长属性明晰)，维持“买入”。

●2024-04-17 嘉友国际：中蒙业务盈利显著增长，非洲业务释放潜力 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●展望24年，蒙古对华煤炭出口预计仍有增长，截至4.13，甘其毛都口岸进口煤炭同比增长22.8%，公司于24年2月与MMC签署煤炭长协，后续长协货量得到保障，中蒙基本盘仍有增量。同时非洲、中亚市场持续贡献成长，尤其在非洲区域，依托在铜钴矿带重要节点的前瞻性布局和运力资源的扩张，公司有望承接更多跨境矿产品物流业务。我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.1亿元、15.2亿元、17.6亿元，同比增长26%、17%、16%，对应24年PE为14.2x，PB为3.2x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-17 嘉友国际：2023年报点评：归母净利10.4亿元，卡萨项目通车量超预期开启第二增长曲线 (浙商证券 李丹,李逸)

●考虑到嘉友的增量市场、增量业务逐渐开花结果，将有效增厚业绩，伴随规模效应释放，盈利能力有望提升，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.0、17.0、20.0亿元，上调至“买入”评级。

●2024-04-16 密尔克卫：年报点评：2024Q1扣非后净利润同比增长37.69%，发布2024年股票期权与限制性股票激励计划（草案） (海通证券 刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.65、7.07、8.84亿元，对应EPS分别为3.44元、4.30元、5.38元。参考同行业公司，我们给予公司2024年20-22倍PE，对应合理价值区间为68.80-75.68元(对应PB为2.56-2.81倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-16 密尔克卫：坚持长期主义，提升服务能力 (星展证券 张贝贝)

●我们预计公司24/25年营收为114.4/131.3亿元，并新增26年预测为147.0亿元；预计公司24/25年归母净利润为5.7/6.6亿元，并新增26年预测为7.6亿元，当前股价对应24年PE为15倍，维持“强于大市”评级。

●2024-04-16 密尔克卫：年报点评：2024Q1扣非后净利润同比增长37.69%，发布2024年股票期权与限制性股票激励计划（草案） (海通证券(香港) Wei Liu,孙小涵)

●由于行业价格下行，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.65、7.07、8.84亿元(24-25年原预测为7.55和8.72亿元)，对应EPS分别为3.44元、4.30元、5.38元(24-25年原预测为4.59元、5.31元)。参考同行业公司，我们给予公司2024年22倍PE，对应目标价75.68元(对应PB为2.81倍)(原目标价99.12元，2023年28倍PE，-24%)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-15 密尔克卫：23年&24Q1点评：23业绩承压，24Q1盈利改善 (华福证券 陈照林)

●受化工行业需求减弱及市场价格波动影响，公司23年收入和利润同比均有下降，但伴随行业持续修复，24Q1公司业绩改善持续体现，看未来，考虑行业23年承压明显，24年依旧是修复的一年，我们下调公司24-25归母为6.6/7.5亿元(前值8.0/9.1亿元)，新增26年利润8.7亿元，对应当前市值PE分别为13/12/10倍，维持24年16倍PE，维持“买入”评级。

●2024-04-14 密尔克卫：【华创交运*点评】密尔克卫：2023归母净利润同比-29%至4.3亿，2024Q1归母净利同比41%至1.5亿，看好危化物流发展 (华创证券 吴一凡)

●考虑需求承压，我们预计2024-2026年归母净利润分别为5.9、7、8.3亿元，对应EPS为3.59/4.23/5.06元，对应PE16/13/11倍。我们看好公司作为危化品综合物流服务商的代表，具备长期发展空间，维持“推荐”评级。