雪龙集团(603949)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-05-20 雪龙集团：离合器风扇渗透率提升，公司中长期业绩弹性十足 (长城证券 汪毅)

●预计公司2022-2024年营收分别为4.50、5.24、6.30亿元，增速分别为-4.8%、16.3%、20.3%，归母净利润分别为1.16、1.55、1.84亿元，增速分别为-9.5%、33.9%、18.2%，对应当前市值，PE分别为48.6、36.3、30.7，维持“买入”评级。

●2022-03-09 雪龙集团：冷却风扇龙头，产品升级带动增长 (信达证券 武浩)

●预计公司2022-2023年营收分别为4.67、6.68亿元，同比增长7.7%、42.8%；归母净利润分别为1.30、2.09亿元，同比增长13.6%、60.4%。考虑到公司的商用车冷却风扇总成龙头地位，标的具有一定的稀缺性，且公司2021-2023年归母净利复合增速为35%的较高水平，使用PEG相对估值法，公司2022-2023年PEG分别为3.24X、0.42X，公司2023年PEG小于行业均值。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-01-20 雪龙集团：2020年业绩预告点评：20Q4利润同比环比均大幅超预期增长，得益于国五升国六和商用车高景气度 (长城证券 孙志东)

●根据公司业绩预告，上调公司盈利预测，预计公司2020-2022年净利润分别为1.5亿元、2.1亿元、2.8亿元，对应同比增速分别为49.3%、39.4%、32.8%，对应当前市值，PE分别为20.4倍、14.6倍、11.0倍，维持“强烈推荐”评级。

●2020-12-31 雪龙集团：受益商用车国五升国六，冷却风扇产品升级、量价齐升 (长城证券 孙志东)

●保守预计公司2020-2022年净利润分别为1.4亿元、2.0亿元、2.6亿元，对应同比增速分别为40.1%、42.1%、31.3%，对应当前市值，PE分别为22.6倍、15.9倍、12.1倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-03-28 比亚迪：【华创汽车】比亚迪：业绩符合预期，智能电动全力加速 (华创证券)

●公司技术标杆确立、产品周期强势，海外高增有望提振盈利。我们给予2025年25x PE，上修目标市值至1.45万亿，对应目标价477.5元。考虑汇率及A/H溢价，上修港股目标价至464.8港元，对应A/H1.1倍。维持“强推”评级。

●2025-03-28 北特科技：汽零筑基擎双翼，丝杠拓疆启新程 (东吴证券 曾朵红,黄细里,阮巧燕,司鑫尧,朱家佟)

●公司转向器零部件、减震器零部件绑定头部Tier1客户增长稳健，商用车空调压缩机持续减亏，盈利稳步提升，人形机器人丝杠业务打开公司远期成长空间，我们预计公司25-27年实现归母净利润分别为1.22/2.02/5.65亿元，同比+70%/66%/180%，现价对应估值分别为125x、76x、27x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-28 潍柴动力：年报点评：高端动力与物流装备表现突出 (海通证券 刘一鸣)

●公司预计2025年稳健增长，销售收入约为2265-2373亿人民币，同比增长约5-10%。我们认为潍柴动力的增长动能不断，包括1。包含AIDC在内的高端发电需求，有望带动公司M系列大缸径发动机高速增长；2。凯傲公司作为高端物流解决方案厂商，有望受益于欧洲的制造业投资；3。国内重卡市场持续修复，天然气重卡产业链有望受益于以旧换新政策。我们预计2025/26/27年公司营收分别为2355/2546/2733亿元，归母净利润分别为126/152/170亿元，EPS分别为1.45/1.75/1.95元。对应2025年3月27日收盘价，PE分别为11/9/8倍。考虑到公司为行业龙头，确定性较强，参考可比公司，给予公司2025年13-15倍PE，合理价值区间18.84-21.74元，维持“优于大市”评级。

●2025-03-28 潍柴动力：系列点评四：2024业绩超预期，发动机龙头穿越周期 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司是国内发动机领域龙头，通过不断延长自身产品线、提升产品核心竞争力。我们预计公司2025-2027年营收分别为2,311.1/2,416.1/2,488.6亿元，归母净利为127.5/142.4/155.0亿元，对应EPS分别为1.46/1.63/1.78元。按照2025年3月27日收盘价15.76元，对应PE分别为11/10/9倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-28 中国重汽：系列点评三：2024业绩超预期，以旧换新政策有望发力 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●行业需求端持续复苏，出口维持高景气，公司有望持续受益。我们预计公司2025-2027年营收分别为561.6/640.2/717.1亿元，归母净利为17.7/20.3/23.4亿元，对应EPS分别为1.50/1.73/1.99元。按照2025年3月27日收盘价19.56元，对应PE分别为13/11/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-28 比亚迪：预期2025年智驾渗透率大幅提升，推动新能源车销量和利润大幅增长 (浦银国际证券 沈岱,黄佳琦)

●采用分部加总法估值，分别给予比亚迪2025年新能源汽车、手机等电子业务和其他业务29.0x、21.0x和10.0x市盈率，得到港股/A股目标价为481.0港元/人民币469.0元，对应27.1x/28.4x目标市盈率。

●2025-03-28 香山股份：2024年年报业绩点评：业绩短期承压，推进低空经济产品拓展 (银河证券 石金漫)

●预计2025年-2027年公司将分别实现营业收入65.12亿元、70.65亿元、75.56亿元，实现归母净利润1.80亿元、2.00亿元、2.19亿元，摊薄EPS分别为1.36元、1.51元、1.66元，对应PE分别为26.50倍、23.82倍、21.73倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-28 福达股份：2024年年报点评：新能源化转型成果显著，开始进军机器人领域 (西南证券 郑连声)

●公司披露24年报，24年公司实现营业收入16.48亿元，同比增长21.83%，Q4收入5.38亿元，同比+33.41%，环比+37.53%；实现归母净利润1.85亿元，同比增长78.96%，Q4实现归母净利润0.64亿元，同比+63.36%，环比+36.26%。预计25/26/27年归母净利润为2.8/4.0/5.4亿元，未来三年复合增长率为42.7%，维持“买入”评级。

●2025-03-27 比亚迪：2024年业绩符合预期，竞争力持续提升 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●公司龙头优势继续巩固，产品结构不断优化，智能化后发制人，逐步开拓海外市场，后续受益于新产品周期，公司单车盈利有望继续提升，预计2025、2026、2027年盈利592.05、718.51、1028.21亿元，对应19.3、15.9、11.1XPE，继续强烈推荐！

●2025-03-27 福达股份：【华创汽车】福达股份：24年业绩超预期，25年机器人转型提速 (华创证券)

●公司4Q业绩超预期，根据2024年报，我们将公司2025-2026年归母净利预期由2.79亿、3.44亿元调整为2.82亿、3.51亿元，并引入2027年归母净利预期4.07亿元，对应增速+52%、+24%、+16%。公司2025年机器人转型加速，当前已落地长坂科技的首期参股增资，市场愿意给予机器人转型较快、成长预期较高的优质公司一定的估值溢价。综合公司历史估值与可比公司估值，我们将公司2025年目标PE由35倍调整为40-45倍，对应市值113-127亿元，对应目标价17.5-19.7元，维持“强推”评级。