亚翔集成(603929)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-27 亚翔集成：2023年三季报点评：利润加速释放，在手订单保障中期业绩增长 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●国内政策高度支持半导体行业发展，晶圆厂商资本开支保持高强力度，亚翔集成是国内洁净室行业龙头，工程实绩丰富，在客户处享有较高的声誉，新加坡联电项目订单将为未来2年收入和利润释放提供支持，我们上调公司2023-2025年归母净利润为3.0/3.2/3.6亿元(前值为2.0/2.4/2.6亿元)，维持“增持”评级。

●2023-09-25 亚翔集成：电子行业洁净室龙头，重大项目订单落地推动业绩加速增长 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●国内政策高度支持半导体行业发展，晶圆厂商资本开支保持高强力度，亚翔集成是国内洁净室行业龙头，工程实绩丰富，在客户处享有较高的声誉，新加坡联电项目订单将为未来2年收入和利润释放提供支持。我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为2.0/2.4/2.6亿元，9月22日对应P/E分别为16.5/14.3/12.8倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-07-28 亚翔集成：订单超预期，业绩兑现值得期待 (东北证券 濮阳,陶昕媛)

●首次覆盖，给予公司增持评级。预计公司2023-2025年实现归母净利润2.62/2.99/3.40亿元，实现EPS1.23/1.40/1.59元，对应PE为13.69/12.01/10.54倍。

●2019-05-10 亚翔集成：集成电路政策力度加大，高端洁净室工程屡获大单 (天风证券 唐笑,岳恒宇,肖文劲)

●国家延续集成电路税收优惠政策，集成电路投资、OLED面板出货量增加等或再促下游洁净室产业发展，公司有望获更大市场份额，促进业绩增长。当前形势下国家持续推进集成电路建设，公司此时获得大单估值上预计会有一定提升空间。预计公司2019-2021年的EPS分别为0.87、1.10、1.42元/股，对应PE分别为19、15、12倍，目标价24元/股，给予“买入”评级。

●2018-07-29 亚翔集成：半年报点评：营收快速成长，舵手扬帆起航 (国海证券 王凌涛)

●得益于母公司台湾亚翔工程多年的成熟建设经验以及与台系诸如联电、南亚等的合作基础，公司在国内洁净无尘工程领域具备非常明确的先发优势。台湾亚翔历时近40年，从传统机电工程逐渐转型成为推动海峡两岸无尘室建设的核心舵手，在近年来我国半导体前道制程领域大笔投入的当下，有望充分享受行业成长带来的时代红利，这是非常鲜明的掘井者逻辑，我们看好公司未来几年内的成长弹性，预计2018-2020年净利润分别为2.34、3.05、3.42亿元，当前市值对应PE分别为19.2、14.7、13.1倍，予以公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建筑装饰

●2024-03-22 柏诚股份：国内洁净室头部企业，受益半导体国产替代趋势上行 (海通证券 张欣劼)

●公司为国内洁净室第一梯队企业，技术优势突出，客户优质粘性强，项目经验丰富，并且在手订单高增，受益于下游半导体行业国产替代和技术革新。我们预计公司23-24年EPS分别为0.48元和0.60元，给予24年22-25倍市盈率，合理价值区间13.23-15.03元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-02-25 江河集团：凛风不改金成色 (东北证券 王小勇)

●维持“买入”评级。公司是我国幕墙工程龙头，行业出清背景下订单、业绩均已走出拐点，叠加BIPV幕墙领域强竞争力，市占率有望持续提升。考虑公司业务复苏稍快于预期，调整2023-2025年EPS至0.61、0.76、0.87元，对应PE为10.10、8.16、7.08倍。

●2024-02-18 郑中设计：室内设计龙头更具投资价值，回购彰显管理层信心 (东北证券 王小勇)

●给予“买入”评级。公司是室内设计领域的国际领先企业，随业务结构优化，业绩已有所修复；设计端流量支撑下软装亦有望实现快速增长，具备长期投资价值。考虑公司业绩修复进度稍慢，调整2023年-2025年EPS至-0.14、0.30、0.52元，对应2024年-2025年PE为17.8、10.3倍。

●2024-01-24 江河集团：业绩快速增长，幕墙龙头地位稳固 (中信建投 竺劲)

●公司2023年业绩实现快速增长，充分发挥规模效应和品牌优势，经营效益有所提升，BIPV业务如期增长。我们预测公司2023-2025年实现归母净利润分布为6.9/8.1/9.2亿元(原预测为6.1/6.9/7.7亿元)，对应EPS分别为0.61/0.72/0.81元(原预测为0.54/0.61/0.68元)，根据可比公司给予15X的PE估值，下调目标价至9.15元，维持买入评级不变。

●2024-01-22 江河集团：2023Q4业绩高增，BIPV打开成长空间 (中泰证券 王可)

●公司在手订单充沛，且积极布局BIPV幕墙新赛道，基于此我们看好公司成长性。考虑到订单转换周期等因素，我们调整盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.81、8.41、11.80亿元(前值2023-2025年分别为7.00、9.16、11.91亿元)，按照2024年1月22日股价对应PE分别为9.4、7.6、5.4倍，维持“买入”评级。

●2023-12-25 柏诚股份：解生产微尘难题，随产业蓬勃发展 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润2.29/3.02/3.81亿元，同比变动-8.68%/31.98%/25.88%，EPS分别0.44/0.58/0.73元/股，截至2023年12月25日收盘价分别对应PE为29.49/22.34/17.75倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-06 柏诚股份：高端洁净室龙头，服务产业升级配套 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司依托国内高科技产业投资发展的沃土，逐步替代境外服务商，发展成为大陆地区高端洁净室服务龙头之一，下游覆盖了半导体及泛半导体、新型显示、生命科学、食品药品大健康等国家重点产业领域。短期随着半导体产业链向大陆转移，芯片国产化替代空间较大，内资企业加码投资；长期制造强国背景下，高技术产业投资有望维持快增长，带动高端洁净室建设需求。我们预计公司23-25年归母净利润为2.65/3.57/4.59亿元，可比公司24年Wind一致预期PE为18x，考虑到公司内资半导体龙头客户覆盖较广，有望充分受益于国产化加速，且资产质量和现金流表现较好，给予公司24年25xPE，目标价17.10元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-28 维业股份：主业质量稳步提升，新业务培育初见成效 (东北证券 王小勇)

●公司工程、装饰主业稳健增长，前期积累的不利影响逐步消解，业绩有望持续改善；光伏建筑业务培育初见成效，成长性亦有望显现。预计公司2023年~2025年EPS至0.18/0.25/0.37元，对应PE为65.13/45.31/31.20倍，维持“增持”评级。

●2023-11-16 江河集团：BIPV转型打开幕墙龙头弹性空间 (东北证券 王小勇)

●维持“买入”评级。预计2023-2025年EPS为0.57/0.73/0.94元，较前值0.64/0.87/1.07元略有下调，主要系因内装业务未如预期达到拐点。

●2023-11-06 金螳螂：经营仍在修复，静待行业回暖 (财通证券 毕春晖)

●我们预测公司2023-2025年归属母公司净利润为11.51/13.69/17.10亿元，同比增速-9.51%/18.88%/24.94%，EPS分别为0.43/0.52/0.64元/股，最新收盘价对应2023-2025年PE分别为9.34/7.86/6.29倍，维持“增持”评级。