鼎胜新材(603876)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-31 鼎胜新材：2023年业绩预告点评：Q4业绩基本符合预期，电池箔盈利稳定 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于海外包装箔需求较弱，我们下修公司2023-2025年归母净利润至5.5/6.0/7.3亿元(原预期为6.1/7.5/10.0亿元)，同比-60%/+10%/+21%，对应PE为15x/14x/12x，考虑公司为电池铝箔龙头，扩产速度领先同行，给予2024年20xPE，目标价13.6元，维持“买入”评级。

●2024-01-29 鼎胜新材：传统铝箔拖累业绩，电池铝箔盈利整体平稳 (光大证券 王招华,方驭涛)

●考虑铝箔加工费的下行，我们下调对公司盈利预测，预计公司2023/2024年归母净利润分别为5.9/6.9亿元，同比变动-57%、+17%，较前次盈利预测分别下调71%和72%，新增2025年归母净利润预测8.6亿元，同比+24%。考虑公司前期股价跌幅较大，已经反映行业景气度下滑和业绩下降影响，维持对公司“增持”评级。

●2024-01-10 鼎胜新材：电池铝箔龙头：受益钠电+涂碳箔厚积薄发 (国瑞证券 黄文忠)

●我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为6.30亿元、9.17亿元、9.94亿元，EPS分别为0.71、1.03和1.12元，对应P/E分别为16.11、11.05和10.21倍。考虑到公司在建内蒙古逐步建成投产，持续拓展下游海外电池厂商达成供货协议，出货量有望逐年增加，因此首次覆盖给予其“买入”评级。

●2023-11-06 鼎胜新材：包装箔业务拖累业绩，看好海外及后市场发力 (招商证券 刘文平)

●Q3因产业链去库存持续叠加海外需求淡季，公司整体业绩略低于预期，Q4或明年去库或结束，海内外需求拐点将现，公司有望充分受益。考虑到Q3业绩下滑，及产业需求复苏后滞，我们调整盈利预测，预计2023-2025年公司实现归母净利润6.08、9.65、12.27亿元，对应市盈率20.2、12.7、10倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-10-29 鼎胜新材：2023年三季报点评：包装箔海外需求较弱造成亏损，锂电箔相对稳定 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于海外包装箔需求较弱，我们下修公司2023-2025年归母净利润至6.1/7.5/10.0亿元(原预期为8.0/10.7/13.6亿元)，同比-56%/+24%/+33%，对应PE为21x/17x/13x，考虑公司为电池铝箔龙头，扩产速度领先同行，给予2024年22xPE，目标价18.7元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-23 博威合金：年报点评：新材料业绩承压，新能源业绩亮眼 (华泰证券 李斌)

●采用分部估值法，新材料业务24年EPS0.98元、可比公司PE(2024E)均值12.2X，给予公司该业务24年12.2XPE估值；新能源业务24年EPS1.07元、可比公司PE(2024E)均值8.1X，给予公司该业务24年8.1XPE估值；最终对应目标价21.14元(前值16.57元)，维持“增持”评级。

●2024-04-23 紫金矿业：季报点评：控本见成效，利润稳增长 (华泰证券 王帅)

●给予紫金矿业A股15x24/25平均P/E(与历史PE均值一致，港股相较A股折价12%，与近三年来折价均值一致)，A/H目标价小幅调整至20.0元/19.4港币(前值18.10元/17.70港币)。维持“买入”评级。

●2024-04-23 钢研高纳：2023年年报&2024年一季报点评：23年新力通表现亮眼，盈利能力逐季向好 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国高温合金制品行业龙头，背靠钢研院保持技术领先性，积极向产业链下游布局拓展航空部件业务，有望充分受益于“两机”高景气。预计2024-2026年归母净利润分别为4.7亿元、6.1亿元和7.8亿元，对应PE为29x/22x/18x。考虑到公司龙头地位及下游高景气，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 神火股份：2024年一季报点评：复产+涨价，业绩有望持续改善 (国海证券 陈晨,王璇)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为385.6/399.5/413.2亿元，归母净利润分别为62.52/66.23/70.12亿元，同比+6%/+6%/+6%；EPS分别为2.78/2.94/3.12元，对应当前股价PE为8.23/7.77/7.34倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 神火股份：季报点评：国内煤电铝龙头，季节因素不改长期竞争力 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为396.37/406.27/413.96亿元，分别同比+5.35%/+2.5%/+1.89%；归母净利润分别为58.23/61.44/62.75亿元，分别同比-1.4%/+5.51%/+2.14%；EPS分别为2.59/2.73/2.79元。我们给予公司2024年11.3倍PE，目标价29.37元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 博威合金：业绩同比高增，看好24年新材料业务量利齐升 (招商证券 刘文平,赖如川)

●考虑公司新材料产量指引以及光伏业务扩产，我们上调盈利预测，预计2024-26年归母净利润14.5/18.0/20.2亿元，对应市盈率9.1/7.4/6.6倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-23 中洲特材：2023年年报点评：高原料成本拖累业绩，东台产能释放成长可期 (民生证券 邱祖学,李挺)

●公司深耕民用高温合金产品，下游主要应用领域油气资本开支增加，公司产品订单旺盛。此外，公司产品逐步向新能源、核电、海工等领域拓展，产品需求空间打开。随着东台项目产能投放，公司产品交付能力将大大提升，公司业绩释放可期。我们预计2024-2026年，公司归母净利润为1.13、1.44、1.82亿元，对应4月22日股价的PE分别为19/15/12X，维持“推荐”评级。

●2024-04-22 华友钴业：年报点评：价格回落业绩承压，一体化布局收获可期 (平安证券 陈潇榕)

●金属价格及锂电材料受下游景气度影响较大，预计公司2024-2026年营业收入为835.09、105.07、112.76亿元(原24-25预测值为932.69、1161.39亿元)，归母净利润为38.73、57.59、71.84亿元(原24-25预测值为60.18、78.45亿元)。对应PE为13.1、8.8、7.1倍。随着公司印尼项目放量，终端需求景气度见底回升，预计公司一体化优势将逐步显现，维持“推荐”评级。

●2024-04-22 西部矿业：2024年一季报点评：业绩符合预期，玉龙三期扩产稳步推进 (东北证券 曾智勤)

●考虑到Q1以来纲价受益于宏观催化及供需预期改善上涨幅度较大，未来纲价中枢或持续抬升，我们上调公司20242026年归母净利预测至39.14亿元、44.35亿元、53.97亿元，对应PE分别为12.8、11.3、9.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-22 图南股份：2023年年报与2024年一季报点评：营收稳定增长，新项目进展顺利 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，考虑到我国高温合金及其制品核心供应商与行业所处的订单周期，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至4.21/5.33亿元(前值4.70/6.23亿元)，新增2026年归母净利润预测值6.78亿元，对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”评级。