新化股份(603867)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-14 新化股份：新耀一期环评获批，参股新存涉足新领域 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司主业稳步发展，合成香料和锂资源业务有望驱动公司开启新成长。预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.53、3.59、5.09亿元，EPS分别为1.37、1.93、2.74元，现价对应PE为19.67、13.88、9.78倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 新化股份：3Q24公司盈利短期承压，关注公司香料产能逐步释放 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为31.16/36.76/42.07亿元，实现归母净利润分别为3.06/4.48/5.56亿元，对应EPS分别为1.65/2.41/2.99元，当前股价对应的PE倍数分别为16.2X、11.1X、8.9X。我们基于以下几个方面：1)公司主业经营稳定，香料产能释放打造新增长点；2)产业基金对外投资新存科技，布局新型存储芯片板块，有望实现化工和高科技的双翼发展。我们看好公司产能释放及未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-10-30 新化股份：三季度业绩环比有所下降，合成香料业务快速增长 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于三季度主要产品景气度偏弱，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.56亿、3.52亿、4.42亿元，EPS分别为1.38、1.90、2.38元，当前股价对应PE分别为17、12、10倍，维持“增持”评级。

●2024-08-29 新化股份：1H24业绩同比提升，合成香料项目逐步放量 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为31.16/36.76/42.07亿元，实现归母净利润分别为3.43/4.70/5.58亿元，对应EPS分别为1.85/2.53/3.01元，当前股价对应的PE倍数分别为14.5X、10.6X、8.9X。我们基于以下几个方面：1)公司原有传统板块脂肪胺、有机溶剂稳步增长；2)香料需求整体情况积极向好，公司合成香料板块逐步放量，新增产能逐步落地；3)公司合资建设异丙醇高端领域新产品，有序推进提锂业务，进一步拓宽成长空间。我们看好公司各板块产品良好的发展态势，维持“买入”评级。

●2024-08-15 新化股份：2024年半年报点评：24H1归母净利同比增长，香精香料贡献业绩增长点 (西部证券 黄侃)

●脂肪胺板块价格下降超预期，我们调低公司24/25/26年归母净利润为3.28/4.98/6.14亿元，当前PE为11.8倍。我们看好公司提锂新业务与合成香料业务增长带来的驱动力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-01-15 中石科技：业绩预告超预期，端侧、光模块及服务器散热多维成长 (东方证券 韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为1.99/2.81/3.63亿元(原24-26年预测分别为1.80/2.49/3.24亿元，主要上调营收及毛利率预测)，根据可比公司25年36倍PE估值水平，对应目标价为33.84元，维持买入评级。

●2025-01-15 亚钾国际：立足亚洲，放眼世界，钾肥新势力快速崛起 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.12/12.79/18.04亿元，EPS分别为0.77/1.38/1.94元，对应PE分别为25/14/10倍，公司具有丰富的钾矿资源，钾肥项目有序推进，且产品盈利水平较高，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2025-01-15 润本股份：三问三答，剖析润本的竞争壁垒与长期发展空间 (民生证券 解慧新)

●公司坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，深耕细分市场实现差异化竞争，目前已在驱蚊和婴童护理市场建立良好的知名度和认知度，未来有望通过持续提升的研发生产能力、不断完善的渠道结构，驱动公司收入提升，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.86/3.71/4.70亿元，同比增速分别为26.4%/29.7%/26.8%，对应PE为34/26/21X，维持“推荐”评级。

●2025-01-14 恒力石化：关注油价上涨弹性与长期分红能力 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●结合2024年产品价格情况，以及公司已披露的生产经营与各项费率情况，我们调整公司2024-2025年每股收益EPS分别为0.92、1.10元(原预测1.67、1.92元)，并添加2026年预测为1.14元。按照可比公司2025年平均PE为18倍，对应目标价为19.81元，维持买入评级。

●2025-01-14 云天化：主营产品保持较好盈利，产销量同比增加，2024年利润同比快速增长 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为53.52/56.61/59.18亿元，EPS分别为2.92/3.09/3.23元，对应PE分别为7/7/7倍。考虑公司作为国内磷化工龙头企业，磷矿资源丰富，磷矿维持高景气，维持“买入”评级。

●2025-01-14 圣泉集团：合成树脂冠军企业，电子特种树脂和生物质成长可期 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.91、11.89、13.86亿元，EPS分别为1.05、1.40、1.64元/股，当前股价对应2024-2026年PE为22.7、17.0、14.6倍。我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，逐步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-14 万华化学：聚氨酯价差环比改善，乙烯二期项目预计2025Q1投产 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●综合考虑公司产品价格价差，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为1906、2305、2618亿元，归母净利润分别为150、204、260亿元，对应PE分别14、10、8倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-01-13 中石科技：业绩高增长，看好AI驱动下新业务放量 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为15.68亿元、20.25亿元、25.18亿元，归母净利润分别为2.02亿元、2.92亿元、3.90亿元，EPS为0.67元、0.97元、1.30元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间35-40X，对应合理价值区间34.07-38.94元，“优于大市”评级。

●2025-01-13 星源材质：与株式会社RS Technologies签订框架协议，隔膜订单持续放量 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司锂电隔膜的产能放量顺利。但由于锂离子电池隔膜价格仍然维持低迷的状态，我们下调公司24-26年的盈利预测，预计24-26年的归母净利润分别为4.61(下调15.9%)/5.67(下调13.6%)/6.90(下调12.2%)亿元。我们持续看好公司作为锂电隔膜行业龙头的后续发展，维持“增持”评级。

●2025-01-12 天奈科技：公司拟回购股份，新技术应用有望迎量利双升 (华西证券 杨睿,李唯嘉)

●考虑前期锂电行业需求增速和新产品应用放缓，我们将前期预计的2024-2025年公司营业收入分别为30.10、36.62亿元，调整为2024-2026年公司营业收入分别为20.64、33.95、45.00亿元；将前期预计的2024-2025年公司归母净利润分别为6.77、9.09亿元，调整为2024-2026年公司归母净利润分别为2.55、4.57、6.86亿元；将前期预计的2024-2025年公司EPS分别为2.91、3.91元，调整为2024-2026年公司EPS分别为0.74、1.33、1.99元，对应PE为48X、27X、18X(以2025年1月10日收盘价35.41元计算)，维持“增持”评级。