新化股份(603867)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-14 新化股份：新耀一期环评获批，参股新存涉足新领域 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司主业稳步发展，合成香料和锂资源业务有望驱动公司开启新成长。预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.53、3.59、5.09亿元，EPS分别为1.37、1.93、2.74元，现价对应PE为19.67、13.88、9.78倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 新化股份：3Q24公司盈利短期承压，关注公司香料产能逐步释放 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为31.16/36.76/42.07亿元，实现归母净利润分别为3.06/4.48/5.56亿元，对应EPS分别为1.65/2.41/2.99元，当前股价对应的PE倍数分别为16.2X、11.1X、8.9X。我们基于以下几个方面：1)公司主业经营稳定，香料产能释放打造新增长点；2)产业基金对外投资新存科技，布局新型存储芯片板块，有望实现化工和高科技的双翼发展。我们看好公司产能释放及未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-10-30 新化股份：三季度业绩环比有所下降，合成香料业务快速增长 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于三季度主要产品景气度偏弱，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.56亿、3.52亿、4.42亿元，EPS分别为1.38、1.90、2.38元，当前股价对应PE分别为17、12、10倍，维持“增持”评级。

●2024-08-29 新化股份：1H24业绩同比提升，合成香料项目逐步放量 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为31.16/36.76/42.07亿元，实现归母净利润分别为3.43/4.70/5.58亿元，对应EPS分别为1.85/2.53/3.01元，当前股价对应的PE倍数分别为14.5X、10.6X、8.9X。我们基于以下几个方面：1)公司原有传统板块脂肪胺、有机溶剂稳步增长；2)香料需求整体情况积极向好，公司合成香料板块逐步放量，新增产能逐步落地；3)公司合资建设异丙醇高端领域新产品，有序推进提锂业务，进一步拓宽成长空间。我们看好公司各板块产品良好的发展态势，维持“买入”评级。

●2024-08-15 新化股份：2024年半年报点评：24H1归母净利同比增长，香精香料贡献业绩增长点 (西部证券 黄侃)

●脂肪胺板块价格下降超预期，我们调低公司24/25/26年归母净利润为3.28/4.98/6.14亿元，当前PE为11.8倍。我们看好公司提锂新业务与合成香料业务增长带来的驱动力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-15 雅克科技：业绩稳步提升，看好电子材料与LNG板块持续发力 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到半导体行业仍处于复苏过程中，叠加公司费用端影响，下调盈利预测，预计2024-2026年公司每股收益分别为1.97元、2.64元、3.51元，对应PE分别为33.7倍、25.2倍、19.0倍。看好公司电子材料业务持续开拓，LNG板材业务进入收获期，维持买入评级。

●2024-11-15 三维化学：正丙醇涨价带来弹性，新疆煤化工赋予机遇 (德邦证券 王华炳)

●公司是国内最大的正丙醇生产商，产品价格上行有望带来充分利润弹性空间；同时工程业务在手订单充沛，凭借领先的硫磺回收工艺水平，后续有望受益于新疆煤化工的快速发展实现盈利跃升。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.85、4.03、5.53亿元，分别同比+1.1%、+41.2%、+37.2%，对应EPS分别为0.44、0.62、0.85元。维持公司“买入”评级。

●2024-11-15 桐昆股份：Q3业绩短期承压，长丝产销量大幅提升 (中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●受产品价格下滑影响，三季度业绩短期承压，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.36亿元、26.00亿元、38.19亿元，EPS分别为0.64元、1.08元、1.58元，对应当前市盈率分别为19.8倍、11.7倍、7.9倍，维持买入评级。

●2024-11-15 亚香股份：全球香精香料细分龙头，泰国工厂助力业绩迈入新台阶 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为0.65、1.29、1.61亿元，对应动态PE分别为38X、19X、15X。公司系天然香料及凉味剂领先企业，客户资源丰富，生物技术布局前景广阔，泰国基地一期项目的投产有望助力盈利迈入新台阶。我们看好公司未来发展空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-11-15 星源材质：单位盈利环比稳定，获得海外客户定点后续可期 (中信建投 许琳)

●公司2024年前三季度实现营业收入26.05亿元，同比+18%，归母净利润3.49亿元，同比-48%，其中2024Q3营业收入9.52亿元，同比+11%，环比+1%，归母净利润1.07亿元，同比-63%，环比-21%。公司与大众的动力电池子公司签订《定点协议》，约定自2025年至2032年期间累计供应20.9亿平方米湿法涂覆隔膜。公司海外客户及产能持续推进，海外产能获取海外订单首单落地，后续可期。预计2024-25年公司归母净利润4.7、5.4亿元，对应PE37、32倍。

●2024-11-14 万润股份：沸石及医药拖累，业绩阶段性承压 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到公司环保、医药产品下游需求发生较大变化，调整盈利预测。预计2024-2026年EPS分别为0.43元、0.58元、0.71元，对应PE分别为26.9倍、20.0倍、16.3倍。看好公司多种新材料逐步投产带来的增量，维持买入评级。

●2024-11-14 瑞联新材：2024Q3净利润实现快速增长，参股出光布局OLED发光材料 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.38、1.84、2.40元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年30-35倍PE，对应合理价值区间为41.40-48.30元，首次覆盖，给予优于大市评级。

●2024-11-14 瑞联新材：2024Q3净利润实现快速增长，参股出光布局OLED发光材料 (海通证券(香港) Wei Liu,孙小涵)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.38、1.84、2.40元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年35倍PE，对应目标价48.30元，给予优于大市评级。

●2024-11-14 阿科力：2024年三季报点评：聚醚胺有望触底，COC静待放量 (东方财富证券 周旭辉,杨安东)

●我们预计2024-2026年，公司有望实现营业收入4.89/7.58/11.84亿元，同比增长分别为-8.89%/55.05%/56.12%；对应归母净利润分别为0.09/0.57/1.21亿元，同比增长分别为-63.73%/561.57%/111.47%；对应EPS分别为0.09/0.60/1.27元，现价对应PE分别为556.54/84.12/39.78倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-14 凯赛生物：癸二酸产能放量，Q3盈利同比增幅明显 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●出于谨慎性原则，我们暂不考虑向特定对象发行股份事项的影响。基于公司前三季度业绩，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为31.07、49.01、69.37亿元，归母净利润分别为5.05、7.07、9.15亿元，对应PE分别57、41、32倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。