新化股份(603867)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-23 新化股份：香料业务大幅扩能，萃取提锂打造成长新曲线 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司主业稳步发展，合成香料和锂资源业务有望驱动公司开启新成长。预计2023-2025年公司营收分别为23.99、30.99、42.52亿元，归母净利润分别为2.61、3.52、5.20亿元，现价对应PE为19.62、14.55、9.85，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-05 新化股份：3Q23盈利环比上升，锂电新能源布局持续推进 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为25.82/32.46/39.21亿元，实现归母净利润分别为2.75/3.93/5.20亿元，对应EPS分别为1.48/2.12/2.80，当前股价对应的PE倍数分别为23.0X、16.1X、12.2X。我们基于以下几个方面，1)随着宏观经济企稳及下游需求复苏，公司脂肪胺、有机溶剂、香料香精等主营产品系列价格及销量有望回升，利好业绩修复；2)公司研究院盐湖提锂团队在锂资源提取与回收等领域取得了较大的突破，公司将新技术、新应用推向国内的各大盐湖、矿山和锂电池回收行业，有望进一步打开新能源领域的市场空间；3)公司投资废旧极片及电池资源循环利用项目，拓展上下游产业领域，有望打造公司新的业务增长点，增强公司的盈利能力和综合竞争力。我们看好下游需求复苏及公司锂电板块布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-30 新化股份：三季度业绩环比有所提升，拟实施废旧电池回收项目 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于四季度部分产品价格有所下跌，我们调整盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.80亿、3.52亿、4.49亿元，EPS分别为1.51、1.90、2.42元，当前股价对应PE分别为20、16、12倍，维持“增持”评级。

●2023-08-30 新化股份：业绩符合预期，萃取提锂项目逐次落地 (东北证券 陈俊杰)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为26.41/33.94/37.22亿元，预计2023-2025年归母净利润为3.07/4.32/5.69亿元，对应PE为20X/14X/11X。维持“增持”评级。

●2023-08-29 新化股份：上半年业绩有所下降，萃取提锂取得较大突破 (招商证券 周铮,曹承安)

●暂不考虑萃取提锂板块业绩贡献，预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.34亿、4.15亿、4.84亿元，EPS分别为1.80、2.24、2.61元，当前股价对应PE分别为18、15、13倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-26 卫星化学：年报点评：业绩同比增长，新项目落地续力公司成长曲线 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为60.14亿元、80.65亿元、90.50亿元，EPS分别为1.79元、2.39元、2.69元，按照2024年EPS以及12-14倍PE，对应合理价值区间21.48-25.06元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-26 天赐材料：年报点评：Q4库存减值扰动，看好龙头成本优势 (华泰证券 申建国,边文姣)

●参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE15倍，考虑电解液行业已处于盈利周期底部，行业成本曲线较为陡峭。盈利能力见底或早于其他环节，公司成本优势显著，给予公司24年合理PE30倍，对应目标价23.11元(前值21.93元)，维持“买入”评级。

●2024-03-26 金宏气体：2023年报点评：23年业绩稳步增长，特气大宗两大业务双轮驱动 (民生证券 方竞,李萌)

●随着在建项目逐步推进，产能与技术优势将进一步显现。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.21/5.42/6.93亿元，对应现价2023-2025年的PE为23/18/14倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-26 新凤鸣：公司业绩扭亏为盈，供给缩量及需求修复或支撑公司业绩持续释放 (信达证券)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.20、18.22和22.41亿元，归母净利润增速分别为40.0%、19.9%和23.0%，EPS(摊薄)分别为0.99、1.19和1.47元/股，对应2024年3月25日的收盘价，2024-2026年PE分别为13.89、11.59和9.42倍。我们看好公司长丝板块盈利修复，伴随行业供给扩能减缓与内外需共振，我们认为公司未来仍有较高业绩增长空间，我们维持公司“买入”评级。

●2024-03-25 福瑞达：2023年年报点评：23年净利润超预期，轻装上阵发力大健康 (国元证券 李典)

●公司出售地产业务聚焦大健康，化妆品业务依托于公司强劲研发实力和在原料业务深耕，持续高质量增长。我们预计2024-2026EPS分别为0.37/0.47/0.60，对应PE分别为26/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-03-25 宝丰能源：年报点评：23年归母净利润同比下滑10.34%，看好内蒙新项目投产带来的成长性 (海通证券 刘威,孙维容)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.17、1.46、1.76元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2024年16-18倍PE，对应合理价值区间为18.72-21.06元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-25 藏格矿业：2023年年报点评：碳酸锂成本优势维持，公司维持高分红 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑锂价下跌，我们下调2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润26.9/30.7/40.5亿元(原预期24-25年为30/36亿元)，同比-21%/+14%/+32%，对应24-26年17x/15x/11xPE，维持“买入”评级。

●2024-03-25 阳谷华泰：年报点评：23年扣非归母净利润同比下降41.39%，看好产能投放带来的长期增长 (海通证券 刘威,孙维容)

●我们预计阳谷华泰2024-2026年归母净利润为3.55、4.04和4.54亿元，对应EPS分别为0.87、0.99和1.11元。综合来看我们给予2024年阳谷华泰12-14倍PE估值区间，对应合理价值区间为10.44-12.18元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-03-25 万华化学：经营业绩稳中向好，核心优势持续巩固 (中银证券 余嫄嫄)

●公司业绩稳中向好，核心竞争力持续提升，同时基于市场行情变化，调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为6.51元、7.79元、8.54元，当前股价对应PE为15.0倍、12.6倍、11.5倍，看好公司一体化优势与技术研发能力，维持买入评级。

●2024-03-25 新凤鸣：全年业绩扭亏，涤纶长丝景气改善可期 (银河证券 任文坡)

●预计2024-2026年公司营收分别为672.85、718.91、769.70亿元；归母净利润分别为18.08、23.40、27.87亿元，同比分别增长66.44%、29.45%、19.08%；EPS分别为1.18、1.53、1.82元，对应PE分别为11.68、9.03、7.58倍，维持“推荐”评级。