飞科电器(603868)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-22 飞科电器：业绩稳健增长，产品结构改善 (首创证券 陈梦,潘美伊)

●公司为国产剃须刀龙头，飞科与博锐双品牌有效打造差异化产品模式，未来伴随新品放量与渠道改革推进，公司市占率有望持续提升，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.59/13.06/14.53亿元，对应当前市值PE分别为18/16/15倍，维持“增持”评级。

●2024-03-15 飞科电器：年报点评：高端化战略稳步推进，博锐有序承接 (海通证券 陈子仪,李阳)

●我们预计公司2024-26年公司实现EPS分别为2.63元、2.89元、3.22元，参考可比公司估值，给予公司2024年22-25倍PE估值，对应合理价值区间为57.86-65.75元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-14 飞科电器：双品牌齐头并进，提质增效信心十足 (长城证券 荣泽宇)

●展望2024年，飞科电器强调提质增效的决心，销售端将持续推进渠道改革，提升流量转化率。生产端将提高自产规模，发挥规模优势。我们认为公司盈利能力将持续改善，预计2024-2026年归母净利润11.34/12.90/15.07亿元，对应当前股价的预测PE为19、16和14倍，维持“增持”评级。

●2024-03-13 飞科电器：深度系列之二：轻舟已过万重山 (招商证券 史晋星,闫哲坤,彭子豪)

●我们预计飞科2024-2026年收入分别为58/68/77亿元，同比增长17%、15%和15%，实现归母净利润12/14/16亿元，同比增长17%、15%和15%，对应估值18倍/16倍/14倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-03-13 飞科电器：2023Q4业绩同环比改善，结构升级持续，博锐子品牌高速增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑费用投入阶段性增加，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润11.80/13.56/15.47亿元(2024-2025年原值为13.37/15.47亿元)，对应EPS为2.71/3.11/3.55元，当前股价对应PE为18.3/16.0/14.0倍，长期维度看好渠道/产品矩阵完善带动博锐持续增长，以及结构性升级提盈利，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-12 星帅尔：2023年业绩高增，光伏组件扩产巩固第二增长曲线 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到产能释放受光伏周期影响、扩产计划悬而未决，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.6/3.1/3.5亿元(2024-2025年原值3.0/3.7亿元)，对应EPS为0.8/1.0/1.2元，当前股价对应PE为11.6/9.7/8.4倍，家电基本盘稳定，新能源板块不断拓展，维持“买入”评级。

●2024-04-12 容百科技：2023年年报点评：Q4单位盈利触底，24年预计海外增量显著 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑Q1盈利仍受影响，我们下调2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润6.4/9.7/13.3亿元(原预期24-25年为8.0/10.5亿元)，同比+11%/+50%/+38%，对应24-26年26x/17x/13xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-12 许继电气：年报点评：业绩略超预期，电网行业高景气促公司成长 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为198.20/233.12/280.53亿元，同比增速分别为16.17%/17.62%/20.34%，归母净利润分别为12.56/17.18/21.64亿元，同比增速分别为24.98%/36.72%/25.98%，EPS分别为1.23/1.69/2.12元/股，3年CAGR为29.12%。鉴于公司是换流阀核心供应厂商，参照可比公司估值，我们给予公司2024年24倍PE，目标价29.59元，维持“买入”评级。

●2024-04-12 小熊电器：2023Q4业绩阶段承压，静待新品周期+费用投放效率提升改善业绩 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.93/5.62/6.39亿元(2024-2025年原值为5.66/6.62亿元)，对应EPS为3.14/3.58/4.08元，当前股价对应PE为16.9/14.8/13.0倍。近期公司周年会上提出将持续聚焦品牌升级+规模大单品+全球市场，发布逐光系列高端套系等多款新品，建议关注新品周期+费用投放效率提升改善内销盈利，以及外销品牌出海贡献增量，维持“买入”评级。

●2024-04-12 欣旺达：2023年报点评：Q4业绩符合预期，动力亏损环比显著缩窄 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,刘晓恬)

●考虑公司动力出货有望高增，上调24-25年归母净利润由12/14亿元至14/18亿元，同比+32%/29%，新增26年归母净利润预测为23亿元，同比+23%，对应PE分别为19/15/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-11 许继电气：2023年年报点评：23年业绩超预期，市场开拓成效显著 (民生证券 邓永康,李佳,王一如,朱碧野,李孝鹏)

●公司是特高压柔直核心标的，网内业务深度受益电网投资增长，直流输电受益特高压建设，我们预计公司24-26年营收为198.87、236.72、280.47亿元，营收增速分别为16.6%、19.0%、18.5%；归母净利润为12.16、17.17、22.29亿元，归母净利润增速分别为20.9%、41.2%、29.8%。对应4月10日收盘价，公司24-26年估值分为21X、15X、11X。维持“推荐”评级。

●2024-04-11 万马股份：2023年年报点评：高分子材料利润高增，国产高压绝缘料龙头地位稳固 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●预计24-26年公司归母净利润为7.16/9.38/12.74亿元，同比+29.0%/+30.9%/+35.9%，EPS分别为0.69/0.91/1.23元，维持“买入”评级。

●2024-04-11 万马股份：业绩稳健增长，各业务协同发力 (中邮证券 王磊,贾佳宇)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.07/8.49/10.59亿元，对应2024-26年公司PE分别为12.73x/10.60x/8.50x，维持“增持”评级。

●2024-04-11 欣旺达：2023年年报点评：业绩符合预期，消费动力稳步发展 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司24-26年实现营业收入558.47,653.16,743.71亿元，同比增速分别为16.7%，17.0%，13.9%，归母净利12.51,15.52,18.50亿元，同比增速为16.2%，24.1%，19.2%。当前股价对应PE分别为21,17,14倍，考虑公司动力电池发展计划明确，消费类锂电池增速稳定，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 远东股份：2023年报点评：智能缆网稳定增长，电池盈利短期承压 (中信建投 许琳)

●预计2024-2025年公司归母净利润7.1、9.0亿元，对应PE12.3、9.8倍。2024年预计公司电池板块有望在产能利用率提升、费率优化等改善下实现减亏。