桃李面包(603866)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 桃李面包：2025年三季报点评：经营承压，关注调整节奏 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到终端需求有待恢复，新渠道布局成效有待观察，我们下调2025-2027年归母净利润预测至4.20/4.42/4.58亿元(较前次下调21.3%/21.8%/24.1%)，对应2025-2027年EPS为0.26/0.28/0.29元，当前股价对应P/E分别为21/20/19倍，公司持续推新，新增产能有望提高竞争优势，维持“增持”评级。

●2025-08-22 桃李面包：2025年半年报点评：Q2经营承压，期待后续改善 (民生证券 王言海,张玲玉)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为54.1/56.6/59.4亿元，同比-11.1%/+4.5%/+5.0%；归母净利润分别为4.3/4.8/5.2亿元，同比-18.1%/+11.3%/+8.6%，当前股价对应P/E分别为21/19/18X，下调至“谨慎推荐”评级。

●2025-08-17 桃李面包：25Q2延续调整，产品与渠道拓展深化 (招商证券 陈书慧,胡思蓓)

●25Q2外部需求仍然承压，公司持续推进产品与渠道变革，产品侧多款新品推出、渠道侧积极与山姆、盒马、量贩零食等新兴渠道对接。25Q2基地市场营收降幅环比收窄、新兴市场拓展成效逐步显现。短期新建项目投产后折旧摊销费用与广告宣传费用增加拖累利润率，静候25H2利润率恢复，全年基调以稳为主。预计25、26年EPS分别为0.29元与0.29元，对应25年19倍PE，维持“增持”评级。

●2025-05-09 桃李面包：年报点评：收入利润承压，渠道优化正推进 (东方证券 谢宁铃)

●我们预测公司2025-2027年每股收益分别为0.33、0.36、0.39元，(调整前预测原本为25-26年0.43/0.48元)。由于下游需求疲软，我们下调了25、26年收入预测。根据可比公司25年的pe水平，给予公司19倍市盈率，对应目标价6.27元，维持买入评级。

●2025-04-21 桃李面包：2025年一季报点评：25Q1仍有承压，静待后续调整改善 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●公司发布2025年一季报，25Q1实现营业收入12亿元，同比下滑14.2%；实现归母净利润0.84亿元，同比下滑27.1%；实现扣非归母净利润0.79亿元，同比-27.5%。预计2025-2027年EPS分别为0.34元、0.36元、0.39元，对应动态PE分别为17倍、16倍、15倍，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-05-08 仙坛股份：禽链景气持续上行，产能落地驱动中长期成长 (华西证券 周莎,魏心欣)

●我们分析：1)公司作为白羽肉鸡全产业链龙头，截至2025年年底，诸城项目一期工程建设配套的屠宰加工厂、饲料厂和商品鸡养殖场已经全部投入生产，二期工程的屠宰加工厂已正式投产。诸城项目已有36个商品鸡养殖场投入生产。2025年诸城项目商品代肉鸡的出栏量为7,745.38万羽，诸城项目全部建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，公司的肉鸡年宰杀量和年肉食加工能力得到进一步提升。2)当前我国祖代肉种鸡的引种处于暂停状态，祖代种鸡的变化会在7个月后(25周+3周)传导至父母代鸡苗，在14个月后((25周+3周)*2)传导至商品代鸡苗，在15.5个月后传导至商品肉鸡出栏；3)公司的调理品业务稳步发展，调理品板块一期工程已经实现满产，二期工厂于2024年7月17日竣工投产，未来调理品产能将进一步提升。基于此，我们预计，2026-2028年公司的营业收入分别为62.61/69.02/76.08亿元，归母净利润为3.31/4.08/4.46亿元，EPS为0.38/0.47/0.52元，2026年5月7日股价6.44元对应26/27/28年PE分别为17/14/12X，维持“买入”评级。

●2026-05-08 蔚蓝生物：2025年报及2026年一季报点评：研发驱动战略持续深化，打造“产业+服务”综合赋能平台 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司是酶制剂龙头，成长边际有望逐步打开。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利0.97/1.01/1.02亿元，对应EPS为0.38/0.40/0.40元，PE分别为39/38/37倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-08 新希望：养殖成本下降，饲料业务盈利高增 (中邮证券 王琦)

●2025年实现营业收入1068.56亿元，同比增长3.68%；归母净利亏损17.84亿元，同比下降476.76%。全年的亏损中包含约12亿元生物资产减值及资产清退影响，经营性亏损约5.8亿元。公司饲料业务持续向好，养殖业务受周期下行影响，当前亏损压力依然较大。我们预计公司2026-2028年EPS分别为-0.12元、0.79元和0.70元，维持“增持”评级。

●2026-05-08 中宠股份：境内自主品牌保持高增，境外业务稳步推进 (华安证券 王莺,万定宇)

●公司以自主品牌建设为核心，聚焦国内市场，加速海外市场拓展，稳步推进全球产业链布局，巩固传统代工业务规模。伴随着公司海外工厂产能逐步释放，海外自主品牌逐步发力，国内自主品牌快速增长，我们预计2026-2028年公司实现主营业务收入66.57亿元、81.78亿元、95.70亿元，同比+27.5%、+22.8%、+17.0%，对应归母净利润4.49亿元、5.36亿元、6.88亿元(前值2026年5.81亿元、2027年7.82亿元)，同比增长23.0%、19.3%、28.5%，对应EPS1.39元、1.66元、2.14元。维持“买入”评级不变。

●2026-05-08 新乳业：26Q1收入稳增，盈利高增（更正） (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司产品创新能力在乳制品公司中表现突出，通过总部管理与大单品赋能，子公司经营能力不断提升，同时积极拥抱多元新零售渠道增长机会，长期盈利水平仍具备提升空间。预计公司2026年-2028年的收入增速分别为7.1%、6.0%、5.0%，净利润的增速分别24.8%、15.8%、13.4%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年22倍PE估值，6个月目标价为23.27元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-07 新乳业：一季度表现亮眼，低温品类延续快速增长 (东海证券 姚星辰)

●公司坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，DTC渠道为核心，产品不断创新。公司产品结构优化、渠道多元化布局，盈利能力持续增强，预计2026-2028年归母净利润分别为8.55/10.01/11.3亿元，对应EPS分别为0.99/1.16/1.31元，对应当前股价PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-05-07 千味央厨：2025年报及2026年一季报点评：经营改善，收入高增 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到电商仍处于高费投阶段以及大B端定制化市场竞争加剧，我们下调26、27年盈利预测，预测公司2026-2028年每股收益分别为1.06、1.27、1.53元(原预测为1.20、1.41元、新增)，参考公司上市以来历史平均估值，我们给予2026年46倍PE估值，给予目标价48.76元，维持增持评级。

●2026-05-07 伊利股份：1季度常温液奶恢复增长，公司盈利能力持续提升，彰显龙头经营韧性 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司发布未来三年股东回报规划，2025至2027年每年年度分红比例不低于75%，2025年公司实际分红比例为75.5%，股息率约为4.8%，高分红兑现。考虑到公司基本面已触底企稳，同时参考公司2026年经营规划，我们调整此前盈利预测。预计2026至2028年公司EPS分别为1.95、2.09、2.25元/股，同比增速分别为+6.5%、+7.5%、+7.7%，当前市值对应PE分别为14.1X、13.1X、12.2X，维持买入评级。

●2026-05-07 千味央厨：2025年及2026年一季度业绩点评：直营渠道增速向好，一季度收入高增 (江海证券 黄燕芝)

●公司预计2026–2028年营收将分别增长9.42%、12.24%和14.23%，归母净利润分别增长38.06%、12.84%和11.25%。当前股价对应2026–2028年PE分别为53.5倍、47.4倍和42.7倍。基于基本面改善趋势及B端餐饮供应链的持续深耕，维持“增持”评级。

●2026-05-07 华资实业：中裕入主持续赋能，聚焦高附加值赛道 (山西证券 潘宁河,林挺)

●预计公司26-28年归母公司净利润分别为1.08/1.55/1.76亿元，同比增长83.7%/43.4%/13.1%。考虑到中裕食品控股华资实业后，有望从产业链协同、运营效率提升、市场渠道拓展、研发技术赋能等多维度实施全方位赋能升级。综上，我们认为中裕食品入主华资实业后，有望厚积薄发，首次覆盖，给予“增持-A”评级。