东宏股份(603856)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-28 东宏股份：季报点评：盈利能力短暂承压，看好万亿国债增发加码水利投资 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●我们调整公司23-25年归母净利润至2.5/2.9/3.4亿元(前值为3.0/5.0/6.6亿元)，对应23-25年PE分别为12.3/10.6/9.1倍，考虑到可比公司24年平均PE为13倍，认可给予公司24年15倍PE，对应目标价为17.11元，维持“买入”评级。

●2023-10-26 东宏股份：季报点评：减值影响盈利，水利管道需求有望加速 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司发布23年三季报：9M23实现收入/归母净利21.3/1.5亿元，同比+2.2%/+1.8%；其中Q3实现收入/归母净利5.8/0.1亿元，同比-14.4%/-50.9%，归母净利低于我们预期(0.7亿元)，主要系收入下滑导致费用率上升以及信用减值计提，考虑市场竞争激烈管道售价下滑，调整公司23-25年归母净利为2.0/3.0/4.1亿元(前值3.4/4.3/5.4亿元)，可比公司24年Wind一致预期均值10xPE，考虑万亿国债发行有望提升公司水利管道发货预期，同时前瞻布局氢能管道有望为公司未来带来增长潜力，给予公司24年12xPE，目标价14.16元(前值14.74元)，维持“买入”评级。

●2023-08-25 东宏股份：中报点评：防腐管道快速增长，期待输氢管道 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑市场竞争激烈管道售价下滑，调整公司23-25年归母净利为3.4/4.3/5.4亿元(前值4.4/5.5/6.9亿元)，可比公司23年Wind一致预期均值12xPE，考虑工程端占比较大现金流状况或弱于可比公司，给予公司23年11xPE，目标价14.74元(前值17.00元)，维持“买入”评级。

●2023-08-25 东宏股份：半年报点评：营收稳步增长，看好公司氢能管道先发优势 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司拟投资2.65亿元布局气能管道领域，研发周期14个月，建设周期6个月，预计达产后营收4亿元左右，项目静态回收期6.4年，内部收益率(税后)为18.91%。我们看好公司氢能管道业务先发优势，预计23-25年归母净利润为3/5/6.6亿元，参考可比公司23年平均PE为18倍，认可给予23年公司16倍PE，对应目标价为18.79元，维持“买入”评级。

●2023-07-05 东宏股份：前瞻布局输氢管道领域，公司或迎来第二成长曲线 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●2023年绿氢产业迎来快速发展期，在此背景下，输氢管道建设进度加快势在必行。东宏股份作为管道领域深耕多年的龙头企业，前瞻布局输氢管道领域，在23H1公告的定增预案中拟投入募投资金2.05亿元用于新型柔性管道研发(氢能输送)及产业化项目，或将大幅提高公司的市场竞争力，有望占领氢能输送管道行业制高点。我们维持公司2023-2025年EPS预测分别为1.46元、1.73元、2.18元。现价对应2023年动态市盈率10x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2023-12-13 森麒麟：摩洛哥二期启动，高端轮胎“智造”龙头海外再扩张 (华西证券 杨伟)

●预计2023-2025年公司收入分别为80.05/101.67/118.64亿元，归母净利润分别为13.24/19.39/21.91亿元，EPS分别为1.78/2.61/2.95元，对应2023年12月13日收盘价28.55元PE分别为16/11/10倍。我们看好公司未来成长，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2023-12-13 安利股份：PU合成革龙头企业，鞋材、汽车迎来业绩释放期 (民生证券 刘海荣)

●公司是国内PU合成革企业，未来生态环保型新产品的需求增长及下游客户的拓展释放，再加上越南工厂即将迈入产能释放期，未来公司业绩有望实现较大增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.84、2.07、3.16亿元，EPS分别0.39、0.95、1.46元，现价(2023年12月13日)对应PE分别为34x、14x、9x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-12-13 家联科技：海外或迎来需求拐点，多重因素有望推动毛利率提升 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●海内外经济复苏不及预期，尤其是外销收入承压，我们对23-24年下调收入预测、上调费用率。因公司产能快速扩张导致规模效应降低，我们下调23-24年毛利率。我们预测公司2023-2025年每股收益分别为0.56、0.76、1.08元(原预测为23-24年为1.98、2.47元)。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的25倍市盈率，对应目标价为19.00元，维持增持评级。

●2023-12-13 赛轮轮胎：全球化布局进一步完善，液体黄金塑长期成长 (华西证券 杨伟)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为255.60/302.86/345.73亿元，归母净利润分别为25.88/33.30/36.51亿元，EPS分别为0.83/1.07/1.17元，对应2023年12月13日收盘价11.39元，PE分别为14/11/10倍。我们看好公司长期成长力，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2023-12-13 玲珑轮胎：塞尔维亚基地投产放量，拓海外&调结构业绩拐点向上 (华西证券 杨伟)

●公司是国内轮胎制造龙头，“7+5”战略稳步推进，塞尔维亚基地产能爬坡有望加速业绩释放，预计2023-2025年公司收入分别为217.10/271.20/300.50亿元，归母净利润分别为13.29/21.04/25.35亿元，EPS分别为0.90/1.43/1.72元，对应2023年12月13日收盘价18.45元，PE分别为21/13/11倍。我们看好公司未来成长，维持“增持”评级。

●2023-12-11 祥源新材：业绩有望迎来向上拐点，新业务或持续发力 (天风证券 孙海洋,尉鹏洁)

●公司在发泡材料行业深耕多年，持续拓展新材料，开拓产品在新领域的应用。伴随公司在越南、泰国建设的海外工厂陆续投产，产能布局逐步优化，新能源电池材料投入效益凸显，考虑到23年整体行业需求承压，我们下调盈利预测，预计23-25年归母净利分别0.51/1.1/1.5亿(原预计23/24年分别为1.30/1.60亿)，23-25年PE分别为51/24/18X，维持“增持”评级。

●2023-12-10 安利股份：PU合成革龙头，汽车内饰、TPU和电子等多板块呈增长势头 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计公司23-25年净利润分别为0.83、1.60和2.53亿元，结合可比公司估值，给予2024年25倍PE，对应目标价为18.47元(上次目标价为21.16元，基于2022年23倍PE，-13%)，维持“优于大市”评级。

●2023-12-07 松霖科技：股票激励提振信心，战略规划愈发清晰 (长城证券 花江月)

●股票激励提振信心，战略规划愈发清晰，维持增持评级。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.95、4.82、5.84亿元，同比分别增长51%、22%、21%，对应估值分别为18、15、12倍。公司深耕健康硬件IDM业务，以打造细分品类的IDM隐形冠军为目标；剥离“松霖·家”后业务更加聚焦，未来成长可期。

●2023-12-03 赛伍技术：2023年三季报点评报告：盈利能力环比提升，平台型研发优势赋能 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰)

●考虑受原材料价格大幅波动影响，公司光伏胶膜出货及盈利不及预期。我们下调公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.48、2.53、3.50亿元(下调前分别为4.84、7.08亿元、9.19亿元)，同比分别-13.83%、+71.40%、+38.43%，对应EPS分别为0.34、0.57、0.80元，对应PE分别为46、27、20倍。

●2023-12-01 松霖科技：股票激励彰显信心，聚焦主业未来可期 (东北证券 濮阳)

●维持公司“增持”评级，根据股权激励计划调整盈利预测。预计公司2023-2025年归母净利润分别达到4.00、4.90、5.80亿元，同比增长53%、22%、18%，对应估值18、15、12倍。