华友钴业(603799)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 华友钴业：26Q1业绩同比高增，一体化优势持续释放 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到公司一体化优势持续释放，项目建设有序推进，未来主要产品出货量有望保持增长，我们将公司2026-2028年的预测每股盈利调整至4.72/6.07/7.30元(原2026-2028年预测摊薄每股收益为4.03/4.78/-元)，对应市盈率14.3/11.1/9.3倍；考虑当前估值已部分反应量价与产能释放预期，金属和原料价格波动仍在，维持增持评级。

●2026-04-28 华友钴业：主力产品量价齐升，一体化优势显著 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司一体化优势显著，镍钴锂价格长期看好，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润94.28/113.32/124.34亿元，分别同比增长54.30%/20.19%/9.73%，对应EPS分别为4.97/5.97/6.56元。以2026年4月27日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为13.34/11.10/10.11倍。维持公司“买入”评级。

●2026-04-27 华友钴业：业绩高增，全球一体化布局加速 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●考虑到公司受益价格上涨，我们预计2026-2028年公司归母净利润为98.05、129.94、140.38亿元(26-27年原预期为82.4、105.28亿元)，2026-2028年对应PE分别为13、9、9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-22 华友钴业：2026年一季报点评：主要产品量价齐升，归母净利大幅增长 (渤海证券 张珂)

●公司以镍钴锂资源保障为支撑，向锂电材料等下游环节拓展，业务形成一体化优势。在中性情景下，我们维持公司2026/2027/2028年归母净利预测分别为95.57/113.39/132.76亿元，对应EPS分别为5.04/5.98/7.00元/股；对应2026年PE为13.00X，低于可比公司的均值，维持公司的“增持”评级。

●2026-04-18 华友钴业：2026Q1点评：业绩显著超出市场预期，静待产品价格弹性释放 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2026年一季报，实现营收258.04亿元，同比增长44.62%；归母净利润24.97亿元，同比增长99.45%；扣非后归母净利润20.70亿元，同比增长68.76%。考虑到公司业绩释放，我们微调公司2026-2028年EPS分别为4.62、6.07、7.74元，PE分别为14、11、9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-05-19 中国稀土：2025年年报及2026年一季报点评：深度受益行业整合浪潮，公司业绩稳步增长 (东莞证券 许正堃)

●公司是中重稀土行业龙头，且作为政策红利最大的受益者，将充分受益于行业供需格局改善。预计公司2026—2028年EPS分别为0.44元、0.51元、0.59元，对应PE分别为121.82倍、103.83倍、90.13倍，维持“买入”评级。

●2026-05-15 宏达股份：蜀道入主焕新生，多龙铜矿铸重器 (东北证券 曾智勤,黄佶扬)

●由于公司主业当前仍受制于自有矿石资源，我们预计公司2026~2028年归母净利39、56、80百万元。但考虑到①公司在蜀道集团入主后治理和财务拐点已确认；②当前主业有望得到集团资源优势赋能；③参考西藏其他铜矿成本水平，多龙铜矿在13000美元铜价假设下满产或可贡献近50亿归母净利润（仅考虑30%权益），仍具备市值增厚想象空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-13 中金岭南：高纯金属镓锗铟产量大增，参股金洲精工受益PCB钻针需求爆发 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司铅锌产量稳步增长，高纯材料业务开始放量，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润22.53/24.17/26.56亿元，分别同比增长181.06%/7.24%/9.90%，对应EPS分别为0.51/0.54/0.60元。以2026年5月11日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为16.75/15.62/14.21倍。给予公司“买入”评级。

●2026-05-13 宏桥控股：高盈利弹性，高分红比例；首次覆盖给予买入评级 (招银国际 冯键嵘,张嘉杰)

●我们看好宏桥控股较高的盈利弹性(铝价每变动1%，盈利变动约3.3%)以及潜在的高分红比例(我们的模型假设为75%)。首次覆盖给予买入评级，目标价人民币29元，基于13.2倍2026年市盈率，相较我们给予中国宏桥的目标估值倍数(11倍)溢价20%。该溢价幅度与中国铝业(2600HK/601600CH，未评级)当前的A/H股溢价水平一致。

●2026-05-13 洛阳钼业：铜金双极战略初现峥嵘，钨金属表现亮眼 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●洛阳钼业营业收入达664.0亿元，同比增长44.3%；归母净利润77.6亿元，同比大增96.7%。公司铜金双极战略初见成效，矿产铜产量18.8万吨，销量18.2万吨，收入158.0亿元，毛利率高达63.7%，单位销售成本同比下降29.9%，成本控制能力突出。KFM二期预计2027年投产，Tenke三期持续推进，为铜板块长期成长奠定基础。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为311.6/349.9/400.2亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-12 山金国际：量稳价升，一季度业绩实现高增 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为52.5/65.7/84.7亿元。公司成本控制能力优异，随着未来Osino金矿投产，公司产量增长弹性较大，维持“买入”评级。

●2026-05-11 宝武镁业：镁铝价格倒挂，静待下游推广提速 (华泰证券 李斌,马俊)

●考虑到下游车企客户定点周期较长，单车用镁量显著提升仍需要较长时间，因此我们下调了公司原镁出货量；同时新项目推进需要更多研发投入，我们上调了公司研发费用比例；考虑到成本端硅铁价格近期小幅上行，我们小幅下调了公司整体毛利率(详见图表2)。我们下调公司26-27年归母净利润至1.96/3.93亿元(较前值分别下调70.4%/58.0%)，新增28年归母净利润预测为7.96亿元，对应26-28年EPS为0.20/0.40/0.80元。考虑到镁合金在汽车行业应用仍未大规模放量，公司盈利释放较为有限，我们将原先PE估值法更改为PB估值法，26-28年预期BPS为5.52/5.89/6.62元，可比公司26年Wind一致预期PB均值为3.5倍，我们给予公司26年3.5倍PB，对应目标价19.32元(前值17.31元，对应25年41.2倍PE)。

●2026-05-10 盛新锂能：锂价下滑影响公司盈利，关注木绒锂矿进展 (兴业证券 赵远喆,李怡然)

●考虑到后续全球锂行业供需改善，锂价中枢有望提升，因此我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为20.46亿元、22.97亿元和32.01亿元，EPS分别为2.24元、2.51元和3.50元，5月8日收盘价对应PE分别为25.7倍、22.9倍和16.4倍，维持“增持”评级。

●2026-05-08 天山铝业：利润翻倍增长，盈利能力与现金流大幅提升 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●近期电解铝价格上涨叠加中东地区电解铝供应确定性收紧，我们维持之前预测，我们预测公司2026-2028年营业收入为398/416/426亿元，同比分别增长34.8%/4.5%/2.5%；归母净利润分别为99/107/115亿元，同比分别增长105.8%/8.3%/6.9%；对应EPS分别为2.14元/2.32元/2.48元。对应2026年5月7日收盘价16.9元，PE分别为7.89/7.29/6.82倍，维持“买入”评级。

●2026-05-08 云铝股份：“极致经营”质效更优，利润弹性显著释放 (浙商证券 何玉静)

●结合公司2026年生产经营目标（氧化铝产量约130万吨、铝商品产量约319万吨、炭素制品产量约75万吨），假设2026-2028年A00铝均价分别为23500/24500/25000元/吨，氧化铝均价分别为2650/2700/2750元/吨，预计公司2026-2028年实现营业收入641/668/681亿元，实现归母净利润144/165/175亿　　元，对应EPS为4.16/4.76/5.03元，对应PE约7.7/6.8/6.4倍，维持“买入”评级。