华友钴业(603799)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-22 华友钴业：2026年一季报点评：主要产品量价齐升，归母净利大幅增长 (渤海证券 张珂)

●公司以镍钴锂资源保障为支撑，向锂电材料等下游环节拓展，业务形成一体化优势。在中性情景下，我们维持公司2026/2027/2028年归母净利预测分别为95.57/113.39/132.76亿元，对应EPS分别为5.04/5.98/7.00元/股；对应2026年PE为13.00X，低于可比公司的均值，维持公司的“增持”评级。

●2026-04-18 华友钴业：2026Q1点评：业绩显著超出市场预期，静待产品价格弹性释放 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2026年一季报，实现营收258.04亿元，同比增长44.62%；归母净利润24.97亿元，同比增长99.45%；扣非后归母净利润20.70亿元，同比增长68.76%。考虑到公司业绩释放，我们微调公司2026-2028年EPS分别为4.62、6.07、7.74元，PE分别为14、11、9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 华友钴业：2026年一季报点评：全系产品价格向上，业绩超市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到一季报披露业绩接近我们原有预期，我们维持原有盈利预测，预计公司26-28年归母净利104/125/146亿元，同比+70%/20%/17%，对应PE为12x/10x/9x，综合考虑公司涉及的镍、钴、锂等赛道可比公司估值情况，给予26年16xPE，对应目标价87元，维持“买入”评级。

●2026-04-16 华友钴业：一体化红利加速兑现，全球化产能构筑深厚壁垒 (东方财富证券 李淼,蔡子慕)

●我们认为，公司作为全球领先的新能源锂电材料一体化企业，长期发展潜力巨大。公司全面打通了镍、钴、锂三大核心资源与下游前驱体及正极材料的产业链闭环，营收结构日益稳健多元。随着印尼、津巴布韦等地新增产能的顺利爬坡与合规出海，公司有望迎来业绩增量兑现期。我们预计公司26-28年归母净利分别为89.1/108.3/118.6亿元，对应EPS为4.7/5.71/6.25,26年归母净利对应公司PE为13.1倍。公司具备强内部产业协同优势与抗风险护城河，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-15 华友钴业：年报点评：业绩高增，发展动能增强 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●随着公司海外各在建项目逐步落地，产品出货量有望逐步提升，公司成本优势有望进一步体现，公司业绩有望持续增长。锂电材料受下游新能源汽车及锂电池景气度影响价格波动较大，调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为96.5、118.2、138.8亿元(原2026-2027预测值为77.5、90.0亿元)。对应PE为12.3、10.1、8.6倍。公司一体化优势显著，成长性较强，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-23 山金国际：一季报点评：量稳价升，强势金价助推盈利新高 (联储证券 李纵横)

●基于公司一季度业绩表现及2026年业务指引，结合我们对于国际金价走势的判断，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入217.09亿元、241.72亿元、281.82亿元；可实现归母净利润62.69亿元、77.88亿元、100.69亿元，对应EPS分别为2.26元/股、2.8元/股、3.63元/股，以2026年4月22日收盘价计算，对应PE分别为13.19倍、10.64倍、8.21倍，综合考虑公司经营表现及中长期金价走势，维持对于公司的“增持”评级。

●2026-04-23 天齐锂业：业绩扭亏为盈，资源优势明显 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为85.19、103.44、90.17亿元(原值26-27年为31.76、51.50亿元)，2026-2028年对应PE分别为14、11、13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 北方稀土：2025年年报点评：稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长 (东莞证券 许正堃)

●公司发布2025年年报，2025年全年，公司实现营业收入425.63亿元，同比增长29.11%；实现归母净利润22.51亿元，同比增长124.17%。预计公司2026—2027年的每股收益分别为1.12元和1.33元，对应4月23日收盘价的PE分别为42.29和35.39倍，维持对公司的买入评级。

●2026-04-23 紫金矿业：2026年一季报点评：金铜业务稳健增长，锂板块成为利润增长新引擎 (东莞证券 许正堃)

●预计公司2026-2027年的每股收益分别为3.46元和4.01元，对应4月22日收盘价的PE分别为10.27和8.86倍，维持对公司的买入评级。

●2026-04-22 铜陵有色：矿山和冶炼业务盈利能力强，米拉多二期有望年内投产 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●公司2026-2028年归母净利润分别为75.7/119.9/120.0亿元，同比增速214/58/0.1%；摊薄EPS分别为0.56/0.89/0.89元，当前股价对应PE分别为11.4/7.2/7.2X。近年来公司利润有波动，重点项目也出现延期，但旗下冶炼业务和铜矿业务都是业内优质资产，盈利能力强。米拉多铜矿二期即将投产，公司铜矿年产能将达到31万吨并且成本下降，另外公司铜冶炼产能具备全球竞争力，抗风险能力强，受益于铜冶炼产能出清，维持“优于大市”评级。

●2026-04-22 紫金矿业：季报点评：Q1业绩表现亮眼主因金属价格上涨 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●基于当前市场环境与公司运营情况，华泰证券维持紫金矿业2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为832亿、1041亿和1261亿元。分部估值显示，铜及其他金属业务PE为15倍，黄金业务PE为17倍，整体估值合理。给予A股目标价49.00元，H股目标价52.59港元，并维持“买入”评级。

●2026-04-22 中孚实业：年报点评报告：2025年归母净利创历史新高，电解铝“量价齐升”利润走阔 (国盛证券 张航,初金娜)

●基于电解铝价格和产能的持续增长预期，分析师上调了公司2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为37亿元、43亿元和49亿元，对应市盈率分别为9.4倍、8.1倍和7.2倍。综合考虑公司基本面及行业趋势，维持“买入”评级。

●2026-04-22 紫金矿业：2025年一季报点评：金铜锂三轮驱动，抗周期属性与成长力双强化 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2026-2028年公司EPS分别为3.38、3.87、4.48元，PE分别为11、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-22 中金岭南：年报点评：资产减值导致公司四季度业绩承压 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●考虑供应端持续趋紧叠加需求端复苏背景下，25年以来铅、锌、铜价格上涨，同时我们预计供应紧张问题在26-27年仍将维持，预期上述金属价格仍将维持高位，因此我们小幅上调公司盈利预测，预期公司26-28年归母净利润为12.70/13.40/17.62亿元(较前值分别调整0.00%/4.52%/-，三年复合增速为30.01%)，对应EPS为0.29/0.30/0.40元。可比公司26年iFind一致预期PE均值为26.5X，给予公司26年26.5X PE，目标价7.69元(前值5.92元，对应25年19.1X PE)，维持“增持”评级。

●2026-04-22 山金国际：季报点评：黄金价格提升助业绩增长 (华泰证券 李斌)

●我们维持原有盈利预测，测算2026-2028年公司归母净利润分别为60.72/89.44/98.15亿元，对应EPS为2.19/3.22/3.53元。可比公司2026年预测PE均值为18.86X，我们给予公司18.86XPE，目标价41.30元（前值50.50元，基于2026年PE23.06X）。维持“买入”评级。