三棵树(603737)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-23 三棵树：年报点评：26Q1收入提速，毛利率保持平稳 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持此前盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为10.9亿元、12.7亿元，新增2028年预测为14.3亿元，当前市值对应的PE分别为32.1倍、27.6倍、24.5倍。从行业维度看，建筑涂料属于建材中优质赛道，重涂周期短、消费属性强，中长期看存量房翻新或带来较大涂料需求、且消费升级带动产品高端化发展。近年行业需求承压，但行业格局也正加速整合，中小企业快速出清。从公司层面看，三棵树作为国内民族涂料品牌领先者，在建筑涂料工程市场通过小B业务对冲地产下行压力，在零售市场通过“马上住”切入一二线城市，通过仿石漆业务发力乡村市场，带动市占率稳步提升、业绩持续修复。我们看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2026-04-23 三棵树：年报点评：原材料价格上行或驱动产品复价 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●基于零售业态向好，华泰证券上调公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为12.14亿、13.98亿和16.21亿元，三年复合增速为27.91%。给予公司2026年35倍PE估值，目标价上调至57.75元，维持“买入”评级。

●2026-04-23 三棵树：2025年盈利能力提升，2026Q1扣非业绩转正 (国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为138.56亿元、152.84亿元和169.31亿元，分别同比增长10.61%、10.30%和10.77%，归母净利润分别为10.87亿元、13.05亿元和15.37亿元，分别同比增长40.32%、20.00%和17.77%，动态PE分别为32.2倍、26.9倍和22.8倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价54.39元，对应2026年PE为37倍。

●2026-04-22 三棵树：新业态持续放量，Q1收入业绩双增 (财通证券 王涛,朱健)

●我们预测2026-2028年归母净利润为11.44/13.67/15.72亿元，同比增速48%/19%/15%，最新收盘价对应3年PE为31x/26x/22x，维持“增持”评级。2026年4月22日，三棵树发布2025年年报及2026一季报，2025年公司营收125.27亿元同增3.49%；归母净利润7.75亿元同增133.45%，经营活动现金流净额18.68亿元同增85.13%，分红比率54.08%。1Q2026公司营收24.36亿元同增14.33%；归母净利润1.07亿元同增1.45%，扣非后归母净利润0.24亿元同增268.22%。

●2026-04-15 三棵树：海外局势缓和，C端助力公司成长 (财通证券 王涛,朱健)

●我们预测2025-2027年归母净利润为8.62/13.60/16.57亿元，同比增速160%/58%/22%，最新收盘价对应3年PE为42x/27x/22x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-24 信德新材：2026年一季报点评：快充需求旺盛满产满销，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到一季报披露业绩接近我们原有预期，我们维持原有盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润1.2/1.5/1.7亿元，同比+214%/+24%/+12%，对应2026年4月23日收盘价PE为52x/42x/37x，维持“买入”评级。

●2026-04-24 润本股份：盈利表现优异，区域扩张加速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.6、4.3、5.1亿元，对应PE分别为29.1X、24.4X、20.8X。公司发布2025年报&；2026一季报。25全年实现收入15.45亿元(同比+17.2%)，归母净利润3.15亿元(同比+4.8%)；25Q4实现收入3.07亿元(同比+9.5%)，归母净利润0.48亿元(同比+23.4%)；26Q1实现收入2.67亿元(同比+11.3%)，归母净利润0.53亿元(同比+19.1%)。

●2026-04-24 赞宇科技：棕榈油价与出口税率上涨，带动印尼子公司利润增长 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工领先企业，油脂化学品、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。考虑到印尼提升棕榈油出口税率以及公司印尼新产能投放，谨慎上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年收入175/189/210亿元(前值为173/188亿元)，同比增长33%/8%/11%，归母净利润为4.3/6.5/8.4亿元(前值为4.1/5.1亿元)，同比增长134%/53%/28%；摊薄EPS为0.91/1.39/1.78元，当前股价对应PE为13.6/8.9/6.9X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 利民股份：杀菌剂景气度提升，与大客户合作深化 (国信证券 杨林,王新航)

●我们看好公司多个主营产品涨价带来的利润弹性，与大客户的合作程度持续深化，以及公司未来与多个合作伙伴在农药创新领域的合作取得进展。我们维持对公司2026/2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.88/6.47/7.11亿元，EPS为1.24/1.36/1.49元，对应当前股价PE为14.2/12.9/11.7X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 宝丰能源：一季度归母净利同环比提升，油煤价差强化成本优势 (国信证券 杨林,余双雨)

●原油价格受地缘政治影响高位震荡，油煤价差走扩，公司成本优势显著强化，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测至150.93/153.64/161.30亿元(原值为135.90/144.19/151.84亿元)，对应EPS为2.06/2.10/2.20元，当前股价对应PE为14.0/13.7/13.1X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 宝丰能源：季报点评：Q1盈利环比修复，煤制烯烃景气向好 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●维持对宝丰能源的“买入”评级，并给予目标价38.67元。分析师基于公司未来三年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为153亿元、163亿元和174亿元，对应EPS为2.09元、2.22元和2.37元。结合可比公司估值水平及公司自身优势，给予2026年18.5倍PE。报告同时提示煤炭价格波动、下游需求不及预期以及新项目进度延迟等潜在风险。

●2026-04-24 东材科技：Q1扣非净利润高增，高速树脂、光学膜量利齐升 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司拟派发现金红利0.05元/股(含税)，2025年累计现金分红1.52亿元。考虑公司眉山高速树脂项目将于2026年投产，我们上调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为5.44(+0.31)、6.83(+0.68)、8.26亿元，EPS分别为0.54、0.68、0.82元/股，当前股价对应PE为63.4、50.5、41.7倍。随着光学膜、高速树脂等新产能释放，加上产品结构优化，我们看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

●2026-04-24 兴发集团：年报点评：景气进入复苏区间，新兴产业持续放量 (东方证券 万里扬)

●我们根据2025年行业景气实际情况及2026年的变化调整公司产品和原材料价格等预测，我们预测26-28年公司归母净利润分别为22.97、25.39和29.13亿元(原26-27年预测为21.97和23.89亿元)，按照可比公司26年19倍PE，给予目标价36.29元并维持买入评级。

●2026-04-24 昊华科技：年报点评：氟化工景气有望持续带动公司增长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑26年氟化工景气行情延续以及公司增量项目释放，我们维持公司26-27年归母净利润为22.9/26.9亿元，并预计28年归母净利润为30.8亿元，同比+59%/+17%/+14%，对应EPS为1.78/2.09/2.38元。参考可比公司26年Wind一致预期平均20xPE，考虑公司电子特气与航空材料等业务景气前景较好，给予26年22xPE，维持目标价39.16元。维持“增持”评级。

●2026-04-24 昊华科技：业务稳步增长，产品体系升级 (东兴证券 刘宇卓)

●基于2025年的优异表现，东兴证券调整了昊华科技2026至2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为16.78亿元、19.42亿元和22.21亿元，对应EPS分别为1.30元、1.51元和1.72元。当前股价对应的P/E值分别为26倍、23倍和20倍，维持“强烈推荐”评级。