永冠新材(603681)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-01 永冠新材：2023年报和2024年一季报点评：23年压力测试区已过，新品类逐步贡献增量 (西部证券 黄侃)

●胶粘剂行业扩产边际放缓，公司积极扩大营收规模，提升高毛利产品占比。我们预测24-26年公司营收为62.40/67.01/69.23亿元，归母净利润为2.14/2.70/3.19亿元，对应PE为12.6/9.9/8.4x，维持“买入”评级。

●2022-11-10 永冠新材：公司产能持续投放，营收规模持续提升 (中信建投 邓胜)

●预计公司2022、2023、2024年分别实现归母净利润3.11亿元、4.34亿元、5.96亿元，对应EPS分别为1.63元、2.27元、3.12元，对应PE分别为15.1X、10.8X、7.9X。

●2022-10-28 永冠新材：季报点评：销量高速增长，利润率有望逐步修复 (华泰证券 庄汀洲)

●前三季度业绩增长主因为产品销量同比显著增长，考虑行业竞争有所加剧导致毛利率承压，我们下调公司22-24年归母净利预测分别至3.49/4.83/6.26亿元(原值3.72/5.01/6.31亿元)，对应22-24年EPS为1.83/2.53/3.27元，参考可比公司估值水平(Wind一致预期2022年21xPE)，考虑公司虽目前新能源业务占比低但新项目成长性良好，给予公司2022年19xPE，对应目标价34.77元(原值39.00元，基于22年20xPE)，维持“买入”评级。

●2022-08-31 永冠新材：中报点评：22Q2净利润同环比大增 (华泰证券 庄汀洲)

●公司于8月30日发布半年报，H1营收23.13亿元，yoy+38%，归母净利1.58亿元，yoy+21%；其中Q2营收12.39亿元，同环比增28%/15%，归母净利0.90亿元，同环比增28%/32%，单季营收/归母净利再上新台阶。我们维持公司22-24年EPS预测值为1.95/2.62/3.30元，结合可比公司估值水平(22年Wind一致预期平均26倍PE)，考虑公司相较于可比公司新能源相关业务占比较低，给予22年估值为20倍PE，维持目标价39.00元，维持“买入”评级。

●2022-07-25 永冠新材：胶带成本端减压，新产线贡献增量 (华泰证券 庄汀洲)

●考虑成本端压力缓解及新产线投产贡献，我们上调公司22-24年EPS预测至1.95/2.62/3.30元(前值1.74/2.40/3.05元)，结合可比公司估值水平(22年Wind一致预期平均24倍PE)，考虑可比公司主营包括新能源相关业务、公司目前新能源领域布局较少，给予公司22年20倍PE，目标价39.00元(前值27.84元，基于22年16xPE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-05-05 奥来德：材料业务持续向好，设备研发稳步推进 (开源证券 任浪,周佳)

●考虑到部分新材料放量和设备订单收入确认有一定延后，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.03(-0.19)/3.08(-0.25)/4.35亿元，对应EPS分别为1.36(-0.14)/2.07(-0.17)/2.93元，当前股价对应2024-2026年的PE分别为23.6/15.5/11.0倍，看好公司持续受益于OLED产业链的国产替代，维持“买入”评级。

●2024-05-05 瑞联新材：2024Q1业绩同比大幅回暖，OLED业务前景可期 (开源证券 金益腾)

●根据公司主营业务情况，我们下调2024-2025、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.99(-1.17)、2.65(-1.27)、3.36亿元，对应EPS为1.48、1.97、2.49元/股，当前股价对应PE为24.5、18.4、14.5倍。公司有序推进产能扩张和客户扩展，维持“买入”评级。

●2024-05-05 新化股份：2023年报及2024一季报点评：2024Q1环比改善明显，多板块发力驱动成长 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司主业稳步发展，合成香料和锂资源业务有望驱动公司开启新成长。预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.69、5.08、6.02亿元，EPS分别为1.99、2.74、3.25元，现价对应PE为13.71、9.96、8.40，维持“买入”评级。

●2024-05-05 宝丰能源：三期烯烃投产增量明显，价差修复助力业绩向好 (浙商证券 李辉,陈海波)

●公司是国内煤制烯烃行业龙头，成本护城河显著，随着公司宁夏和内蒙古基地项目陆续达产，业绩弹性显著。我们预计公司2024-2026年归母净利润为82.32/141.57/164.82亿元，同比增速分别为+45.68%/+71.98%/+16.42%，对应当前股价PE分别为15/9/7倍，维持“买入”评级。

●2024-05-04 华峰化学：Q1毛利率环比提升，氨纶龙头地位稳固 (西部证券 黄侃)

●公司规模优势显著，我们预计公司24-26年归母净利为31.52/36.66/40.03亿元，对应PE为12.8/11.0/10.1x，维持“买入”评级。

●2024-05-04 合盛硅业：2023年年报&2024年一季报点评：Q1盈利能力环比修复，产业链布局持续完善 (西部证券 黄侃)

●公司是有机硅龙头，煤电一体化成本优势显著，但行业价格下降幅度超预期，我们预计公司24-26年归母净利为31.72/38.92/47.36亿元，对应PE为18.0/14.7/12.1x，调整为“增持”评级。

●2024-05-04 卫星化学：业绩同比增长，新材料贡献成长预期 (西部证券 黄侃)

●公司发布2023年年报及2024年一季报。23年实现营收414.87亿元，同比+12%，实现归母净利47.89亿元，同比+55%。24Q1实现营收88.05亿元，同/环比-7%/-17%，实现归母净利10.23亿元，同/环比+47%/-27%，扣非净利10.63亿元，同/环比+38%/-19%。我们预计公司24-26年归母净利为57.11/69.75/92.61亿元，对应PE为11.4/9.3/7.0x，维持“买入”评级。

●2024-05-03 贝泰妮：年报点评报告：2024Q1归母净利润yoy+11.7%，静期24年业绩向好 (天风证券 何富丽)

●自公司内部改革&渠道经营调整以来，产品打造逻辑愈发清晰，修白系列&特护系列上新优化，数据呈现整体改善趋势，新品牌贝芙汀延续集团“医研”属性&提供祛痘系统化解决方案，精准性&科学性持续验证，随着多渠道营销逐步延伸，有望结合私域和公域两端抢占消费者心智，打造第二成长曲线！收购ZA&泊美补全公司大众护肤品领域布局，有望加强TOC运营能力。考虑公司短期业绩承压，预计24-25年归母净利润由17.1/21.3下调至10.3/12.7亿元，预计2026年归母净利润13.8亿元，24-26年分别对应24/19/18xPE，维持“买入”评级。

●2024-05-03 福瑞达：季报点评：24Q1扣非归母净利0.52亿元，yoy+242.5%，化妆品一季度稳健，底部看好公司国企改革成功 (天风证券 何富丽,鲍荣富)

●长期来看，以业务转型为契机，公司“1234”创新战略呈现出可持续性发展韧劲：①化妆品“5+N”品牌战略构筑多品牌矩阵壁垒，夯实核心热销单品&优化渠道布局；②医美：推出新品牌珂谧，将专注轻医美围术期，创造第二生长曲线；③医药&原料：医药整合资源打造专科领域组合包，持续拓展销售渠道；原料推进国内外原料药注册项目，同时积极开发新原料&加强原料协同。看好公司在持续聚焦和发展下迈向大健康产业综合运营商领先者！预计24-26年归母净利润3.7/4.7/5.5亿元，对应22/17/15xPE，维持“买入”评级。

●2024-05-03 山东赫达：2023年年报及2024年一季报点评：2023年业绩受新基地折旧摊销拖累，静待行业需求拐点 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●由于公司高青项目转固增加折旧摊销成本，我们调整公司业绩预测，预计2024/2025/2026年营业收入分别为21/25/28亿元，归母净利润分别为2.95/4.26/5.15亿元，对应PE为17/12/10倍，公司未来成长路径清晰：高青项目逐渐落地、植物胶囊产能逐步释放，因此维持“买入”评级。