永冠新材(603681)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-01 永冠新材：2023年报和2024年一季报点评：23年压力测试区已过，新品类逐步贡献增量 (西部证券 黄侃)

●胶粘剂行业扩产边际放缓，公司积极扩大营收规模，提升高毛利产品占比。我们预测24-26年公司营收为62.40/67.01/69.23亿元，归母净利润为2.14/2.70/3.19亿元，对应PE为12.6/9.9/8.4x，维持“买入”评级。

●2022-11-10 永冠新材：公司产能持续投放，营收规模持续提升 (中信建投 邓胜)

●预计公司2022、2023、2024年分别实现归母净利润3.11亿元、4.34亿元、5.96亿元，对应EPS分别为1.63元、2.27元、3.12元，对应PE分别为15.1X、10.8X、7.9X。

●2022-10-28 永冠新材：季报点评：销量高速增长，利润率有望逐步修复 (华泰证券 庄汀洲)

●前三季度业绩增长主因为产品销量同比显著增长，考虑行业竞争有所加剧导致毛利率承压，我们下调公司22-24年归母净利预测分别至3.49/4.83/6.26亿元(原值3.72/5.01/6.31亿元)，对应22-24年EPS为1.83/2.53/3.27元，参考可比公司估值水平(Wind一致预期2022年21xPE)，考虑公司虽目前新能源业务占比低但新项目成长性良好，给予公司2022年19xPE，对应目标价34.77元(原值39.00元，基于22年20xPE)，维持“买入”评级。

●2022-08-31 永冠新材：中报点评：22Q2净利润同环比大增 (华泰证券 庄汀洲)

●公司于8月30日发布半年报，H1营收23.13亿元，yoy+38%，归母净利1.58亿元，yoy+21%；其中Q2营收12.39亿元，同环比增28%/15%，归母净利0.90亿元，同环比增28%/32%，单季营收/归母净利再上新台阶。我们维持公司22-24年EPS预测值为1.95/2.62/3.30元，结合可比公司估值水平(22年Wind一致预期平均26倍PE)，考虑公司相较于可比公司新能源相关业务占比较低，给予22年估值为20倍PE，维持目标价39.00元，维持“买入”评级。

●2022-07-25 永冠新材：胶带成本端减压，新产线贡献增量 (华泰证券 庄汀洲)

●考虑成本端压力缓解及新产线投产贡献，我们上调公司22-24年EPS预测至1.95/2.62/3.30元(前值1.74/2.40/3.05元)，结合可比公司估值水平(22年Wind一致预期平均24倍PE)，考虑可比公司主营包括新能源相关业务、公司目前新能源领域布局较少，给予公司22年20倍PE，目标价39.00元(前值27.84元，基于22年16xPE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-01-13 桐昆股份：聚酯链反内卷推进，看好长丝龙头景气修复 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●随着聚酯链反内卷持续推进，我们认为公司后续盈利能力有望改善。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为20、35、40亿元，根据2026年1月12日收盘价，对应A股PE分别21、12、10倍。我们看好公司未来成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-13 新凤鸣：国内聚酯链反内卷推进，埃及长丝项目打开远期成长空间 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●随着聚酯链反内卷持续推进，我们认为公司后续盈利能力有望改善。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为11、17、23亿元，根据2026年1月12日收盘价，对应A股PE分别26、17、13倍。我们看好公司未来成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-11 昊华科技：主业高景气，新材料平台型龙头扬帆起航 (国盛证券 尹乐川,杨义韬)

●受益于制冷剂涨价、多项目扩产、商业航天/AI-PCB等新兴下游需求拉动，预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.18/28.89/32.06亿元；对应PE分别为25.2/15.9/14.3倍。维持“买入”评级。

●2026-01-09 高争民爆：Q3业绩增长，西藏地区民爆延续高景气 (东方财富证券 王翩翩)

●我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润1.90/2.69/3.93亿元，同比增长28.5%/41.1%/46.4%，对应2026年1月8日收盘价55.9/39.7/27.1xPE，维持“增持”评级。

●2026-01-08 盐湖股份：资产收购夯实基本盘，业绩加速兑现 (天风证券 刘奕町,胡十尹,唐婕)

●目前公司锂权益量已近7万吨，远期产量有望翻倍，或将充分受益行业大β，四季度业绩已崭露头角。参照公司业绩预告以及产能增长、行业大β等原因，我们上调盈利预测，预计25-27年公司归母净利润分别为81.14/91.13/95.69亿元(前值为64.82/70.62/78.25亿元)，对应pe分别为21/19/18倍，维持“买入”评级。

●2026-01-08 皇马科技：员工持股计划彰显信心，国产替代打造稳定增长点 (国海证券 李永磊,董伯骏,仲逸涵)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为25.02、30.48、35.56亿元，归母净利润分别为4.67、5.73、6.70亿元，对应PE分别19.04、15.53、13.28倍，公司是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性剂龙头企业，第三工厂开眉客积极推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2026-01-07 盐湖股份：业绩超预期，拟以现金收购五矿盐湖51%股权 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润82.9-88.9亿元，同比增长77.78%-90.65%；扣非净利润82.3-88.3亿元，同比增长87.02%-100.66%；对应Q4归母净利润37.9-43.9亿元，同比增长148.9%-188.3%、环比增长90.5%-120.7%，公司业绩超预期，主要受益于钾锂景气回暖以及确认递延所得税资产。公司同时公告收购五矿盐湖51%股权。我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为85.57、109.75、127.49亿元(原值52.48、57.74、61.07)，EPS分别为1.62、2.07、2.41元/股，当前股价对应PE为20.0、15.6、13.4倍。我们看好公司不断巩固国内氯化钾龙头、碳酸锂低成本典范的优势地位，积极融入五矿体系和中国盐湖，全面迈向高质量发展，维持“买入”评级。

●2026-01-07 纳微科技：走进纳微科技：高性能纳米微球的中国力量|跨越山海 (第一财经研究院 黄小婷)

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●2026-01-07 圣泉集团：多孔碳已供应头部客户，重点项目有序推进 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为11.51/14.25/17.25亿元，对应PE为21.97X/17.75X/14.66X，维持“买入”评级。多孔碳于2024年6月建成产能300吨/年生产线，并于2025年3月完成升级改造，建成产能1,000吨/年生产线。同时，截至2025年12月，公司多孔碳已完成验证并定型多款型号电池，已供应天目先导、兰溪致德、贝瑞特、璞泰来等多家知名硅碳负极材料生产厂商，硅碳负极已向多家下游客户送样，部分客户已处于导入状态，已获得其小额订单。

●2026-01-06 恒逸石化：文莱炼化二期项目全面启动，控股股东增持彰显长期发展信心 (国海证券 李永磊,董伯骏,仲逸涵)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为1292.27、1470.63、1544.16亿元，归母净利润分别为4.81、7.91、9.73亿元，对应PE分别78、47、39倍，公司深耕石化化纤行业，是国内“炼化-化工-化纤”一体化民营跨国龙头企业，公司不断延链、强链，持续丰富产品种类、优化产品结构，看好公司成长性，维持“买入”评级。