天马科技(603668)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-07-23 天马科技：2024年半年报点评：业绩拐点已至，鳗鱼量价齐升扭亏为盈 (西南证券 徐卿)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.6元、1.02元、1.64元，对应动态PE分别为20倍、12倍、7倍，维持“买入”评级。

●2024-07-23 天马科技：24年中报点评：鳗鱼出池量创历史新高，盈利能力大幅改善 (西部证券 熊航)

●根据24H1经营情况，我们小幅下调盈利预测。预计公司24-26年归母净利润为2.86/5.07/7.16亿元，同比+252.5%/+77.3%/+41.1%，对应PE为20.8/11.7/8.3倍。目前全球鳗鱼供给偏紧，公司产能持续释放，未来有望迎来量价齐升，中长期成长性较好，维持“买入”评级。

●2024-05-19 天马科技：股票期权激励彰显信心，看好鳗鱼养殖量价齐升 (招商证券 施腾)

●股票期权激励计划充分彰显公司鳗鱼产业发展决心，公司产能逐步释放或支撑24-26年鳗鱼出池量维持高增。而随着行业库存的持续消化，以及24年日本鳗苗捕捞量的再度下滑，预计鳗鱼价格拐点渐近，看好公司鳗鱼养殖业务量价齐升。我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.40亿元、6.86亿元、9.73亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-05-03 天马科技：2023年年报点评：23年多因素影响鳗鱼业务，24年鳗鱼放量加速改善 (西南证券 徐卿)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.66元、1.13元、1.81元，对应动态PE分别为22倍、13倍、8倍。考虑到公司在鳗鱼快速起量，改善盈利结构，处于快速成长阶段，给予公司2024年30倍PE，对应目标价19.8元，维持“买入”评级。

●2024-04-30 天马科技：周期有望改善，鳗鱼养殖长逻辑不变 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.02亿元、5.21亿元、7.31亿元，EPS分别为0.66元、1.14元、1.60元，对应2024-2026年PE分别为22.37、12.95、9.25倍，维持评级给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-10-29 甘源食品：第三季度收入增速环比改善，传统渠道调整见效 (国信证券 张向伟,杨苑)

●维持盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业总收入22.5/27.1/32.5，同比+21.8%/+20.5%/+19.9%；实现归母净利润3.9/4.6/5.5，同比+19.1%/+18.4%/+19.2%；EPS分别为4.20/4.98/5.93元；当前股价对应PE分别为17/14/12倍。公司仍处于多渠道发力增长阶段，持续巩固细分赛道龙头优势，且加强股东回报，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 中炬高新：经营调整期，盈利环比改善 (国联证券 刘景瑜,邓洁)

●考虑到终端需求平淡，改革期阵痛难免，我们预计公司2024-2026年营收分别为54.53/58.94/65.35亿元，同比增速分别为+6.11%/8.08%/10.87%，归母净利润分别为7.07/8.73/9.88亿元，同比增速分别为-58.34%/23.47%/13.14%，EPS分别为0.90/1.11/1.26元/股。公司改革预期较强，虽改革过程中短期经历阵痛，但远期成长空间充足，维持“买入”评级。

●2024-10-29 中炬高新：第三季度收入同比增长2.23%，经营状况边际改善 (国信证券 张向伟)

●考虑到下游调味品需求较为疲软，叠加公司内部革新需要磨合，我们下调此前盈利预测，2024-2026年公司实现营业总收入53.0/57.9/62.9亿元(前预测值为55.4/60.8/66.1亿元)，同比3.1%/9.4%/8.6%；公司原材料成本价格处于低位，毛利率上行带动盈利改善，2024-2026年公司实现归母净利润7.0/7.7/9.0亿元(前预测值为7.1/7.8/9.4亿元)。综上，实现EPS0.89/0.98/1.15元，当前股价对应PE分别为26.4/23.8/20.5倍，维持优于大市评级。

●2024-10-29 佳禾食品：季报点评：植脂末短期继续承压，电商渠道增长亮眼 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为23.54/27.46/31.54亿元，归母净利润分别为1.16/1.84/2.19亿元，对应EPS分别为0.29/0.46/0.55元/股。结合可比公司估值情况，给予公司2025年结合可比公司估值情况，继续给予公司2025年20-25倍的PE估值，对应合理价值区间为9.20-11.50元/股，给予“中性”评级。

●2024-10-29 海天味业：第三季度收入同比增长9.83%，渠道调整效果逐渐体现 (国信证券 张向伟)

●考虑到下游餐饮需求较为疲软，我们下调此前盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业总收入268.9/296.4/323.6亿元(前预测值为275.2/303.3/331.2亿元)，同比9.5%/10.2%/9.2%；2024-2026年公司实现归母净利润62.4/68.5/74.2亿元(前预测值为63.8/70.1/75.9亿元)，同比11.0%/9.8%/8.3%。综上，我们预计2024-2026年公司实现EPS1.12/1.23/1.33元，当前股价对应PE分别为40.4/36.8/34.0倍，维持优于大市评级。

●2024-10-28 中炬高新：2024年三季报点评：经营环比改善，改革势能向上 (东吴证券 孙瑜,周韵)

●24Q3公司经营环比改善，但考虑到行业需求依然疲软，我们调整公司24-26年收入预期为55/63/72亿元（此前预期为56/64/73亿元），同比+7%/+14%/+14%，维持24-26年归母净利润预期为7.0/9.1/11.1亿元，同比-59%/+29%/+23%，对应24-26年PE分别为27/21/17x，维持“买入”评级。

●2024-10-28 洽洽食品：2024Q3收入平稳微增，盈利能力同比改善 (开源证券 张宇光,方一苇)

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●2024-10-28 中炬高新：季报点评：收入仍有承压，利润率继续改善 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.98/1.12/1.32元，相关可比公司2024年PE在23-59倍。给予公司24年35-40倍PE，对应合理价值区间34.3-39.2元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-28 劲仔食品：收入稳健，盈利向上 (信达证券 程丽丽)

●公司预计于11月份正式上市溏心鹌鹑蛋，建议关注升级产品表现情况。长期来看，公司为典型的大单品型公司，先后成功开拓小鱼、鹌鹑蛋等大单品，长期可期。我们预计24-26年公司每股收益分别为0.66/0.80/0.94元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-10-28 绝味食品：门店延续优化，关注单店拐点 (信达证券 程丽丽)

●短期公司受到消费大环境的影响，单店和门店数量我们预计仍将延续承压趋势。长期来看，公司主动求变、优化门店，加大费用投放，强化品牌年轻化，保障加盟商信任及消费者对于品牌的认知度，有望逐步走出承压阶段。核心关注公司单店拐点，单店为连锁加盟业态的微观单元，若出现单店拐点，公司有望重新进入单店改善，门店企稳或者重新恢复正增长的上行周期。其次，关注美食生态圈及廖记等餐桌卤品牌带来的投资收益及协同性对于利润弹性的贡献。我们预计24-26年每股收益分别为0.90、1.00、1.15元/股，维持对公司的“买入”评级。