亿嘉和(603666)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-03 亿嘉和：正式转型人形机器人，大模型赋能新成长曲线 (浙商证券 张雷,黄华栋,赵千里)

●公司是特种机器人行业领先企业，看好传统主业反转、新行业扩张及人工智能对产品赋能。预计2023-2025年公司归母净利润为-0.71、4.00、5.47亿元；对应EPS分别为-0.35、1.94、2.65元，对应2024-2025年PE分别为17、12倍。维持“买入”评级。

●2023-11-18 亿嘉和：特种机器人领军企业二次创业，AI赋能重启新征程 (浙商证券 张雷,黄华栋,赵千里)

●维持“买入”评级。预计2023-2025年公司归母净利润为-0.71、4.00、5.47亿元；对应EPS分别为-0.35、1.94、2.65元，以11月17日收盘价计算，对应2024-2025年PE分别为18、13倍。对标同行业可比公司申昊科技、九号公司、埃斯顿、石头科技，给予公司2024年目标PE25倍，对应目标市值100亿元，目标价48.50元/股，现价空间42%。

●2023-11-02 亿嘉和：2023年三季度业绩点评报告：智慧共享充电系统创新领先，加速布局商用清洁机器人领域 (浙商证券 张雷,黄华栋,赵千里)

●公司是国内电力特种机器人领先制造商，新产品不断推出增厚收入。考虑到电网项目招投标和实施节奏变动导致需求延后等因素，出于审慎态度，下调公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为-0.71、4.00、5.47亿元；对应EPS分别为-0.35、1.94、2.65元，对应2024-2025年PE分别为16、11倍。维持“买入”评级。

●2023-09-24 亿嘉和：积极开展AI技术应用，加大机器人新应用领域拓展 (浙商证券 张雷,黄华栋,赵千里)

●公司是国内电力特种机器人领先制造商，新产品不断推出有望增厚收入。考虑到电网项目招投标和实施偏慢等因素，出于审慎态度，下调公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为1.34、4.91、6.46亿元(下调前为2.47、6.54、7.71亿元)；对应EPS分别为0.65、2.38、3.13元，对应PE分别为53、14、11倍。维持“买入”评级。

●2023-08-30 亿嘉和：2023年半年报点评：持续推行多元化战略布局，业绩有望触底回升 (东北证券 韦松岭)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.26亿元、4.09亿元、6.42亿元，对应PE分别为54x、17x、11x，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2023-12-15 宇通重工：销量短期承压，高管增持展现信心 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2023-2025年归母净利分别为2.41/2.85/3.30亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为16.8倍，考虑公司新能源环卫车和矿用车优势明显，给予公司2024年20.2倍PE，目标价10.71元(前值9.01元)，维持“增持”评级。

●2023-12-14 爱美客：持续丰富产品矩阵，布局光电及医美后市场 (东兴证券 刘田田,刘雪晴,魏宇萌)

●公司作为医美产品生产商龙头，品类矩阵完善，技术实力强，产品力领先，渠道销售广泛。公司在研管线有序落地，并不断拓展新增长点，有望充分享受医美市场扩容红利。我们预计公司2023-2025年净利润分别为18.6/26.4/36.2亿元，对应EPS分别为8.6/12.2/16.7元。当前股价对应2023-2025年PE值分别为32.6/22.9/16.7倍，维持“强烈推荐”评级。

●2023-12-14 华兴源创：MR及OLED中尺寸屏开启第二成长曲线 (中信建投 刘双锋,孙芳芳)

●我们预计2023-2025年营收18.00/25.00/36.00亿元，同比增长为-22.41%、38.89%、44%，归母净利润2.12/2.98/4.27亿元，EPS为0.48/0.68/0.97元/股，对应2024年PE为51X，公司作为面板设备检测设备先行者，MR及OLED中尺寸检测迎来弹性空间，公司新能源汽车测试业务领域进入吉利，动力电池进入欣旺达等高端客户，导体检测多款设备陆续放量。考虑到新能源汽车与半导体测试陆续放量及MR及OLED中尺寸检测迎来第二成长曲线，我们给予“买入”评级。

●2023-12-14 晶盛机电：布局碳化硅衬底+外延设备，设备+材料双轮驱动 (东吴证券 周尔双,刘晓旭)

●光伏设备是晶盛机电成长的第一曲线，第二曲线是光伏耗材和半导体耗材的放量，第三曲线是碳化硅设备+材料和半导体设备的放量。我们维持公司2023-2025年归母净利润为47/58/70亿元，对应PE为11/9/8倍，维持“买入”评级。

●2023-12-14 怡和嘉业：国产家用呼吸机龙头，卓越品质树立出口标杆 (东方财富证券 何玮)

●公司是国内呼吸健康领域龙头企业，在行业领域树立了良好的口碑和品牌知名度。公司自主研发实力突出，产品以高可靠性和高性价比受到国际市场的广泛认可，产品销售覆盖全球100多个国家和地区，是市场上少有的家用无创呼吸机产品通过美国FDA认证、欧盟CE认证并进入美国、德国、意大利、土耳其等国家医保市场的国产制造商。考虑到公司产品迭代实力强、性价比突出，海外销售渠道持续稳定扩张，我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为13.02/16.14/20.28亿元，归母净利分别为3.7/4.71/6亿元，EPS分别为5.78/7.35/9.38元，当前股价对应PE分别为21/17/13倍。公司卡位成长赛道，龙头地位稳固，高性价比产品竞争力显著，叠加竞争对手召回事件，北美市场市占率稳步提升，我们认为国内患者对呼吸健康的认识加深有望驱动行业维持高景气增长，以及随着公司产能的跟进，海内外市场市占率有望进一步提升，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-14 奥特维：串焊机龙头，平台化布局打开持续成长空间 (国信证券 年亚颂,吴双)

●预计2023-2025年归属母公司净利润为11.67/17.25/22.56亿元，对应PE17/11/9倍，一年期合理估值99.66-115.00元，对应24年PE13-15x，维持“买入”评级。

●2023-12-13 澳华内镜：国产优势扩张布局，AQ-300冲刺三级医院 (华福证券 盛丽华,刘佳琦)

●我们预计公司2023-2025年收入CAGR为47%，归母净利润CAGR113%，当前股价对应PS分别为12.6/8.4/5.9倍。考虑到公司在软性内镜领域细分赛道的国产新起之秀，仍处于推广阶段，费用率较高，采用PS估值更为合理；公司作为专注于软镜赛道的国产龙头企业，产品具有创新性并实现赋能临床，给予公司2024年11倍PS，对应目标价82元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-13 科达制造：战投提锂，掘金非洲，出海蓬勃 (民生证券 李阳,李哲)

●我们看好公司纵深陶瓷产业链并积极布局非洲，出海挖掘高增长红利，同时延伸锂电业务新增增长极，我们预计2023-25年公司整体营收分别为101.14、116.57、136.21亿元，同比增速分别为-9.3%、15.3%、16.8%；归母净利润分别为23.36、25.33和27.14亿元，同比增速分别为-45.1%、8.4%、7.1%，对应12月12日收盘价PE分别为8、8和7倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2023-12-13 西山科技：业绩稳定增长，内窥镜和能量新品小幅放量 (华金证券 赵宁达)

●考虑到公司业务受到行业合规管理的影响，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.01/1.42/1.93亿元，增速分别为34%/40%/36%，对应PE分别为48/34/25倍。公司手术动力装置整机凭借产品性能和价格优势加快进院，带动耗材快速放量。同时，内窥镜和能量产品带来新的增长点，公司业绩有望持续快速增长，维持“增持-B”建议。

●2023-12-12 微电生理：高研发广布局，发展势如破竹 (东海证券 杜永宏)

●公司是国产电生理龙头企业，产品覆盖电生理领域。公司设备和耗材媲美外资龙头，拥有多个国产唯一，伴随降价温和的集采政策不断推进和电生理手术量的持续增长，公司产品未来有望快速放量。我们预计公司2023-2025年的营收分别3.44/4.82/6.53亿元，归母净利润为0.29/0.61/1.10亿元，对应EPS分别为0.06/0.13/0.23元，对应PS分别为36.7/26.2/19.3倍。维持“买入”评级。