恒林股份(603661)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-04 恒林股份：大家居赛道持续布局，跨境电商势头迅猛 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们将公司24-25年净利润由5.4/6.6亿元下调至3.6/5.2亿元，同比增长36%/46%。参考可比公司给予24年13-15倍PE，对应合理价值区间为33.4-38.5元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-05 恒林股份：季报点评：跨境电商规模成长延续 (天风证券 孙海洋)

●公司跨境电商核心竞争力持续巩固与强化，传统代工业务有望延续经营韧性。根据24年三季报，考虑海运费同比仍处高位、渠道费用投放力度，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为3.6亿/5.3亿/6.9亿(前值5.2亿/6.4亿/8.0亿)，对应PE分别为13X/9X/7X，维持“买入”评级。

●2024-11-01 恒林股份：季报点评：收入延续高增，盈利短暂承压 (国盛证券 姜文镪)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.3、5.1、6.8亿元，对应PE为13.6X、8.7X、6.6X，维持“买入”评级，盈利预测下调主要系海运价格超预期波动抬升公司营业成本，且汇率波动造成汇兑损失。

●2024-10-31 恒林股份：跨境电商业务营收逐季向上，毛利率阶段性承压 (招商证券 刘丽,丁浙川)

●考虑到短期压制利润的因素仍存，我们小幅下调利润预期，预计公司24-26年将分别实现归母净利润4.7/6.1/7.3亿，同比增长80%/28%/21%(下调后仍有较高增长主要系23Q4因计提各项减值损失利润基数较低)；对应24年PE为9.5倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-08-29 恒林股份：Q2跨境电商继续高增，制造收入双位数增长 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为106.6、128.2、151.2亿元，分别同比增长30.1%、20。2%、17.9%；归母净利润分别为5.01、6.22、7.36亿元(未考虑商誉减值等非经常性因素影响)，分别同比增长90.4%、24.1%、18.4%，对应PE为8.5x、6.8x、5.8x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-02-10 志邦家居：志邦的进与退 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●公司近年在定制行业的快速发展已印证管理层前瞻的战略眼光，志邦品牌定位大众群体受众广、多品类全渠道较早布局，风险管控稳健。我们预计公司2024-2026年归母净利分别为4.7亿元、5.1亿元、5.6亿元，同比分别-21.8%、+9.9%、+8.9%，目前股价对应25年PE为10x，低于可比公司25年平均12x的估值水平，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-02-07 索菲亚：龙头竞争力持续巩固 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.5亿元14.4亿元、15.6亿元，增速分别为7.4%、6.1%、8.7%，目前股价对应25年PE为11x，略低于可比公司25年平均12x的估值水平。公司作为定制行业领军企业，多品牌、全品类、全渠道战略深化，提质增效成效显著、盈利稳定性较强，重视股东回报、按上期分红比例估算24年股息率约6.6%，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-02-04 索菲亚：业绩符合预期，25年改善可期 (信达证券 姜文镪)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.9亿元、12.1亿元、12.8亿元，对应PE为11.3X/13.0X/12.3X。

●2025-02-04 索菲亚：政策加码2025可期 (天风证券 孙海洋)

●基于2024年业绩预告，以及看好25年政策加码带来的公司效益及费用优化，我们调整盈利预测，我们预计24-26年归母净利分别为13.6亿/14.6亿/16.2亿(前值分别为12.4/13.6/15.3亿元)，预计24-26年EPS分别为1.4/1.5/1.7元，对应PE为12x、11x、10x。

●2025-02-04 永艺股份：出口业务韧性可期 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年归母净利分别为3.3/4.1/4.9亿元，EPS分别为1/1.25/1.49元，对应PE13x、10x、8x，维持盈利预测，维持“增持”评级。

●2025-01-27 匠心家居：差异化能力打开业绩及估值空间 (天风证券 孙海洋)

●公司零售客户拓展+店中店模式建设提速共驱成长，根据24年业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润6.1/7.2/8.4亿元(前值5.4/6.4/7.5亿元)，对应PE分别为20/17/15X，维持“买入”评级。

●2025-01-27 曲美家居：Q4基本扭亏，国内外共振改善 (信达证券 姜文镪)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为-1.4亿元/1.6亿元/3.1亿元，2025-2026年对应PE为11.5X/5.9X。

●2025-01-26 匠心家居：业绩表现超预期，新渠道&新产品助力成长 (信达证券 姜文镪)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.1、7.0、8.0亿元，对应PE估值分别为20.0X、17.4X、15.3X。

●2025-01-26 匠心家居：24年业绩表现靓丽，积极拓展海外自主品牌建设 (国投证券 罗乾生)

●匠心家居持续投入研发创新，产品力出众的同时优质客户粘性较强，产业链一体化布局助力公司始终维持较好的盈利能力。伴随出口需求持续向上以及公司消费者品牌业务持续开拓，公司整体业绩有望持续成长。我们预计匠心家居24-26年营业收入分别为24.96、30.16、36.21亿元，同比增长29.89%、20.84%、20.05%；归母净利润分别为6.10、7.38、8.85亿元，同比增长49.70%、21.06%、19.84%，对应PE分别为20.1x、16.6x、13.9x，给予26年19.88xPE，目标价105.17元，维持买入-A的投资评级。

●2025-01-24 索菲亚：持续增强整家、整装能力，受益以旧换新可期 (渤海证券 袁艺博)

●公司多品类、多品牌、全渠道融合发展经营战略开始显效，中长期高质量发展可期。基于公司业绩预告，在中性情景下我们调整2024-2026年公司EPS为1.39元/1.46元/1.57元，对应2025年PE为11倍，低于可比公司均值，维持“增持”评级。