恒林股份(603661)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-15 恒林股份：ODM/OEM基本盘稳固，跨境电商带来新动能 (招商证券 赵中平,丁浙川)

●公司为轻工出海龙头企业，内生外延共促发展。预计公司23E/24E/25E实现收入80.71/96.33/114.38亿，同比增长24%/19%/19%；分别实现归母净利润4.55/5.51/6.51亿，同比增长29%/21%/18%；对应PE分别为13/11/9倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-02-28 恒林股份：国产服务器厂商强强联合，智算服务与智能家居协同发展 (东方财富证券 高博文)

●我们看好公司智算业务与智能家居业务协同，跨境电商业务快速发展，维持原有盈利预测，公司2023-2025年收入分别为82.12/96.13/111.50亿元，归母净利润分别为4.61/5.71/6.70亿元，对应EPS分别为3.31/4.11/4.81元，2023-2025年PE分别为13.45/10.86/9.26倍，维持“买入”评级。

●2024-02-17 恒林股份：跨境电商全产业链布局，极致运营驱动成长 (浙商证券 史凡可)

●我们预计公司2023-2024年实现收入80.7/97.6/115.5亿元，同比增长24%/21%/18%，归母净利润4.5/5.5/6.6亿元，同比增长27%/23%/19%，对应PE分别为14X/11X/9X，考虑跨境电商业务高成长性与当前公司卡位稀缺性，首次覆盖予以买入评级。

●2024-02-07 恒林股份：跨境电商全链条布局，大家居协同成长可期 (国投证券 罗乾生)

●我们预计恒林股份2023-2025年营业收入为82.10、96.43、114.33亿元，同比增长26.02%、17.45%、18.56%；归母净利润为4.52、5.51、6.69亿元，同比增长28.18%、21.91%、21.34%，对应PE为11.3x、9.3x、7.6x，给予24年12.8xPE，目标价50.83元，给予买入-A的投资评级。

●2024-01-23 恒林股份：大家居+跨境电商的领先者 (西部证券 李华丰)

●公司已不再是单纯的代工企业，而是横跨整个产业链条，涉足前端原材料、中端制造+渠道、后端服务的家居企业，上升通道已经打开。我们预计23-25年公司归母净利润4.39/5.44/6.94亿元，对应EPS3.16/3.91/4.99元，对应估值为15.5/12.5/9.8倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-03-14 乐歌股份：自主品牌稳健发展，海外仓扬帆起航 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●考虑公司核心人体工学工作站品类需求景气，海外仓业务孕育新增量，我们将公司23-24年净利润由5.34、4.31亿元上调至6.20、4.47亿元，同比增长184%、-28%，当前收盘价对应PE分别为9.57、13.27倍。考虑到公司的龙头地位，给予24年15-17倍PE，对应合理价值区间为21.46-24.33元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-03-13 志邦家居：23Q4靓丽，整家战略成效显现 (天风证券 孙海洋)

●公司积极推动多品类融合及整家销售，南下布局及海外市场有望打开成长空间，降本增效成效显现，根据业绩快报，同时考虑到市场开拓及海外市场持续投入，盈利能力保持稳定，略下调前期预测，我们预计23-25年归母为6.0/6.9/7.9亿元(前值为6.1/7.2/8.7亿元)，EPS分别为1.38/1.59/1.81元/股，对应PE为12/11X/9X，维持“买入”评级。

●2024-03-12 志邦家居：收入、利润逆势双增，加速推进整家战略 (国盛证券 姜文镪)

●公司全渠道、多品类战略稳步推进，南方市场加速拓展，我们预计2024-2025年归母净利润为6.9/8.0亿元，对应PE为9.2X/7.9X，维持“买入”评级。

●2024-03-12 志邦家居：23年稳健收官，收入/利润稳步双增 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●公司发布2023年业绩快报，23年公司营收同增13.50%至61.16亿元，归母净利润5.95亿元，同增10.78%(调整后)，略低于我们此前预期(6.04亿元)。其中，23Q4单季营收同增16.9%至21.88亿元，归母净利同增10.6%至2.46亿元，在终端需求复苏偏弱的背景下，公司业务均衡发展，零售业务有序复苏、大宗业务增长良好，带动收入表现亮眼。考虑到需求仍有待进一步恢复，我们略下调24-25年收入预测，预计24-25年归母净利分别为6.79/7.69亿元(24-25年前值为7.09/8.25亿元)，对应EPS分别为1.56/1.76元，参照可比公司24年Wind一致预期PE均值为11倍，考虑到公司品类拓展、渠道布局及组织管理能力优于行业，给予公司24年14倍PE，目标价21.84元(前值26.22元)，维持“增持”评级。

●2024-03-12 志邦家居：2023年业绩快报点评：整家助力零售回暖，品类拓展持续兑现 (民生证券 徐皓亮)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.95/6.90/7.94亿元，同增10.9%/15.8%/15.2%，当前股价对应PE分别为11/9/8X，维持“推荐”评级。

●2024-03-12 志邦家居：2023业绩快报点评：聚焦整家多渠道发力，业绩双位数增长 (太平洋证券 刘洁冰)

●公司去年在外部复杂多变环境下，仍全渠道发力，找准整家业务核心，取得了收入业绩双增，展望未来，公司将立足整装推进南下，持续挖掘新模式、新市场的成长机遇，扩大供应链及渠道优势降本增效。我们预计公司2023-2025年收入分别为61/71/81元，归母净利润5.95/6.98/8.08亿元，对应EPS(摊薄)1.36/1.60/1.85元，当前股价对应PE为11/9/8倍，维持“买入”评级。

●2024-03-12 志邦家居：23年业绩双位数增长，渠道布局持续深化 (银河证券 陈柏儒)

●公司渠道布局持续深化，南下扩张加快落地，并以海外业务双轮驱动，未来成长空间广阔，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益1.36/1.54/1.78元，对应PE为12X/10X/9X，维持“推荐”评级。

●2024-03-12 志邦家居：23Q4收入增长超预期、顺利达成激励目标 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●志邦大家居推行顺利，新品类、新市场及整装可挖掘空间大，且管理层质地优秀、激励充分，我们看好其增长韧性，以及经营效率持续优化。我们预计公司2023-2025年实现营业收入61.16亿/70.38亿/79.4亿元，分别增长13.50%/15.08%/12.81%，归母净利润5.95亿/6.83亿/7.76亿，分别同比+10.78%/14.82%/13.61%，对应当前PE11.72X/10.21X/8.98X，维持“买入”评级。

●2024-03-12 志邦家居：整家战略驱动，业绩稳步增长 (中邮证券 杨维维)

●公司作为定制家居领域的领先企业，多品类、全渠道协同持续带来公司业绩稳步增长，预计公司2024-2025年归母净利润分别为6.95/7.97亿元，同比分别+16.80%/+14.76%，对应PE分别为10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-03-08 江山欧派：2023年扭亏为盈，计划分红比例约80% (首创证券 陈梦)

●综合考虑前端商品房销售情况及公司渠道与产品结构优化，我们微调公司盈利预测，预计公司2024-2025年归母净利润分别为4.83/5.60亿元(原预测2024/2025年为4.84/5.62亿元)，对应当前市值PE分别为10/8倍，维持“增持”评级。