畅联股份(603648)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-09 畅联股份：2023年三季报点评 (江海证券 徐圣钧)

●公司坚持把高科技电子、医疗器械和试剂、机械装备部件、进口食品和服饰等高端消费品、精益制造业务作为公司核心发展领域，通过长期、专业、深入的服务切实为客户降低物流费用，提升物流效率，服务遍及企业从原材料到产品交付最终用户的整个物流增值过程。我们持续看好公司精益供应链的盈利能力和增长潜力，预计公司2023-2025年能保持稳健的营收和利润增速，原预测2023至2025年EPS为0.55元，0.61元，0.72元；现上调至0.58元，0.66元，0.81元，当前公司估值合理，维持公司“增持”评级。

●2018-01-29 畅联股份：精益供应链-拥自贸港区之便，享明星客户之利 (天风证券 姜明)

●一方面公司拥“自贸港区”之便，豪华的明星客户资源保证公司业务长期可持续发展，同时作为浦东国企改革的标杆有望充分享受混合所有制经济带来的动能；另一方面，公司轻资产的仓库扩张模式，随着五大募投项目逐步成型，未来业绩有望逐步释放。畅联股份作为次新股且上海自贸区供应链企业龙头有望享受一定估值溢价，预计公司17/18/19年EPS分别为0.38、0.41与0.44元，给予“持有”评级，结合供应链次新股平均估值50.7x及供应链整体平均估值32x，计算其价值区间13.12-20.79元。

●2017-10-25 畅联股份：Q3业绩略有下滑，长期受益上海自贸区3.0 (招商证券 袁钉,常涛)

●我们预测公司17/18/19年EPS分别为0.37、0.40和0.43元，对应当前股价PE90.6/82.7/77.3X，短期估值偏高，但是考虑到随着上海自由贸易港的建设，公司业绩有望持续增长，暂时维持“强烈推荐-A”投资评级。

●2017-09-01 畅联股份：立足上海自贸区，轻资产运营高端供应链服务 (招商证券 袁钉,常涛)

●公司立足上海自贸区，虽然五大骨干物流基地逐步成型，服务模式推广至全国，业绩有望高速增长。我们预测公司17/18/19年EPS为0.38/0.42/0.45元，对应发行价19.2/17.5/16.4X PE，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价11.4元，对应17年30X PE。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-04-22 零点有数：数据智能转型推进，产品化路径待验证 (西南证券 叶泽佑)

●随着数据智能应用及SaaS服务推进，公司业务结构有望逐步优化，产品化能力提升或带动盈利能力改善。在数据智能业务逐步放量、产品化收入占比提升带动下，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为3.99/4.81/5.97亿元，归母净利润分别为-0.39/-0.16/-0.03亿元，对应同比增速为46.44%/57.54%/80.00%。考虑公司当前仍处于转型阶段，短期业绩承压但边际改善趋势逐步显现，未来成长性取决于数据能力沉淀及产品化落地进展，首次覆盖给予“持有”评级。

●2026-04-21 传化智联：年报点评：物流与化学毛利稳健增长，广泛合作增厚盈利 (华泰证券 沈晓峰)

●考虑到地缘局势不确定性或阶段性扰动化学业务成本与需求，我们下调公司26-27年归母净利润至8.78亿元、12.17亿元(较前值分别调整-8.6%、-3.4%)，并新增28年预测14.41亿元，对应EPS为0.32元、0.44元、0.52元，对应BPS分别为6.65元、7.06元和7.54元。给予26E1.0x PB(历史3年PB均值加1.5个标准差；前值为25E1.09x PB，历史3年PB均值加2.5个标准差，估值溢价主因物流业务通过剥离低效资产与业务，有望通过广泛合作实现营运模式转型；下调估值溢价主因短期油价高企或扰动化学业务)，对应目标价6.58元(前值5.95元)，维持“增持”。

●2026-04-21 三人行：年报点评：关注多元战略布局的长期潜力 (华泰证券 夏路路,朱珺,郑裕佳)

●考虑公司广告主业复苏缓慢、新客户拓展前期投入、投资收益波动较大，我们预计26-28年归母净利润预测为2.22/2.83/3.53亿元。26年可比公司Wind一致预期PE均值52x，考虑公司广告主业盈利能力仍有压力、新业务尚处培育期，给予一定折价，给予26年45x PE估值，目标价为47.47元。维持“买入”评级。

●2026-04-20 居然智家：家居卖场龙头，新战略、新征程 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司是国内家居卖场龙头，卖场网络覆盖全国。公司持续深耕家居主业，推出多项创新模式，加强消费者、商户两端粘性，巩固龙头地位。同时公司数智化转型行业领先，对内协同、对外赋能。随着行业需求企稳，叠加公司多项战略落地，业绩存在修复空间。我们预计公司2026-2027年归母净利润5.36、6.34亿元，EPS0.09、0.10元/股，对应PE估值30.53、25.83倍；BPS3.17、3.27元/股，对应PB估值0.83、0.80倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-17 蓝色光标：2025年业绩点评：出海驱动收入稳健增长，全球化2.0纵深突破 (国海证券 杨仁文,方博云)

●公司为出海广告营销头部企业，加速推进全球化2.0战略，新兴媒体合作优化返点，自建程序化平台Blue X快速迭代，AI+出海打开成长空间。基于此，我们预计2026-2028年公司营业收入为792.01/883.60/964.12亿元，归母净利润2.61/2.98/3.40亿元，对应PE为236/207/182X，维持“增持”评级。

●2026-04-14 中国中免：2025Q4毛利率回升显著，多因素持续酝酿向好趋势不改 (兴业证券 代凯燕,彭心瑶)

●展望2026年，渠道结构及品类结构持续优化、免税及有税渠道折扣持续收窄、人民币升值等因素持续推动公司毛利率改善，同时业务调整对应费用多数已在2025年确认，销售保持恢复下经营杠杆亦在释放，公司基本面向好趋势不改。预计2026-2028年公司归母净利润为52.83/62.16/72.30亿元，2026年4月13日股价对应PE为27.2/23.1/19.8倍。维持“增持”评级。

●2026-04-10 岭南控股：2025年经营稳健，长期有望持续受益于文旅消费复苏 (华源证券 丁一)

●我们预计公司26-28年实现归母净利润1.00/1.23/1.49亿元，同比增速分别为43.15%/22.76%/21.25%，当前股价对应PE分别为75/61/51倍。考虑到行业端持续复苏，公司的旅行社及酒店业务有望持续受益于出境游、入境游及国内游的增长；公司作为广州市国资委下属文旅平台，未来有望承接其资源，为公司赋能。维持“增持”评级。

●2026-04-08 美凯龙：主业韧性凸显盈利改善，财务优化夯实发展根基 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司持续稳步推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略，控股股东建发集团业务与公司存在协同，有望重新梳理焕发活力，盈利能力有望逐步修复。我们预计美凯龙2026-2028年营业收入69.92、78.81、88.94亿元，同比增长6.24%、12.70%、12.85%；归母净利润为-8.21、0.86、1.34亿元，对应PB为0.5X、0.5X、0.5X，给予26年0.7xPB，6个月目标价为3.49元，维持增持-A的投资评级。

●2026-04-07 中国中免：年报点评报告：25Q4拐点已现，封关后持续高景气 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●报告指出，海南离岛免税封关后将持续保持高景气，同时三亚免税城三期项目将在2026年逐步落地，新收购的DFS港澳9家门店以及新市内免税店的开业或升级焕新将进一步推动业绩增长。叠加人民币升值对公司采购端成本的利好，分析师预计2026-2028年公司营业收入将分别达到565.10亿元、645.54亿元和711.56亿元，归母净利润分别为50.36亿元、59.21亿元和66.03亿元。基于此，维持“买入”评级。

●2026-04-07 中国中免：2025年报业绩点评报告：2025Q4业绩增速改善显著，景气度提升 (华龙证券 王芳)

●公司业绩在2025Q4已呈现显著回升态势，我们认为离岛免税景气度有望持续提升。我们预计2026-2028年公司实现营业收入574.54亿元/642.60亿元/722.05亿元，同比增长7.00%/11.85%/12.36%；归母净利润51.09亿元/59.93亿元/71.06亿元，同比提升42.45%/17.32%/18.57%，对应2026年4月3日收盘价，PE分别为28.0X/23.9X/20.2X。我们维持公司“买入”评级。