畅联股份(603648)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-09 畅联股份：2023年三季报点评 (江海证券 徐圣钧)

●公司坚持把高科技电子、医疗器械和试剂、机械装备部件、进口食品和服饰等高端消费品、精益制造业务作为公司核心发展领域，通过长期、专业、深入的服务切实为客户降低物流费用，提升物流效率，服务遍及企业从原材料到产品交付最终用户的整个物流增值过程。我们持续看好公司精益供应链的盈利能力和增长潜力，预计公司2023-2025年能保持稳健的营收和利润增速，原预测2023至2025年EPS为0.55元，0.61元，0.72元；现上调至0.58元，0.66元，0.81元，当前公司估值合理，维持公司“增持”评级。

●2018-01-29 畅联股份：精益供应链-拥自贸港区之便，享明星客户之利 (天风证券 姜明)

●一方面公司拥“自贸港区”之便，豪华的明星客户资源保证公司业务长期可持续发展，同时作为浦东国企改革的标杆有望充分享受混合所有制经济带来的动能；另一方面，公司轻资产的仓库扩张模式，随着五大募投项目逐步成型，未来业绩有望逐步释放。畅联股份作为次新股且上海自贸区供应链企业龙头有望享受一定估值溢价，预计公司17/18/19年EPS分别为0.38、0.41与0.44元，给予“持有”评级，结合供应链次新股平均估值50.7x及供应链整体平均估值32x，计算其价值区间13.12-20.79元。

●2017-10-25 畅联股份：Q3业绩略有下滑，长期受益上海自贸区3.0 (招商证券 袁钉,常涛)

●我们预测公司17/18/19年EPS分别为0.37、0.40和0.43元，对应当前股价PE90.6/82.7/77.3X，短期估值偏高，但是考虑到随着上海自由贸易港的建设，公司业绩有望持续增长，暂时维持“强烈推荐-A”投资评级。

●2017-09-01 畅联股份：立足上海自贸区，轻资产运营高端供应链服务 (招商证券 袁钉,常涛)

●公司立足上海自贸区，虽然五大骨干物流基地逐步成型，服务模式推广至全国，业绩有望高速增长。我们预测公司17/18/19年EPS为0.38/0.42/0.45元，对应发行价19.2/17.5/16.4X PE，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价11.4元，对应17年30X PE。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-01-06 中国中免：获首都机场T3免税店经营权，元旦离岛免税开门红 (群益证券 顾向君)

●考虑离岛免税回暖和出入境修复，上调2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润37.2亿、45.5亿和51.7亿(原预测2026-2027年为38.9亿和42.7亿)，分别同比下降13%、增22.5%和增13.6%，EPS分别为1.80元、2.20元和2.50元，当前股价对应A股PE分别为50倍、41倍和36倍，上调至“买进”。

●2025-12-30 分众传媒：生活圈媒体龙头，碰一下+出海支撑第二增长曲线 (中泰证券 康雅雯)

●我们预计分众传媒2025-2027年收入分别为130.8/146.1/164.9亿元，分别同增6.7%/11.6%/12.9%。利润端展望扩内需政策持续加力和居民消费意愿数据的积极修复，我们预计2025-2027年归母净利润分别为55.4/60.8/65.9亿元，分别同增7.4%/9.7%/8.5%，对应PE估值分别为18.7x/17.1x/15.7x。我们选择广告营销行业内同样从事广告发布与营销活动的公司作为可比对象，包括兆讯传媒、三人行。参考同业可比公司，考虑到公司行业龙头地位、中短期内宏观消费趋势以及业务迭代的影响，有望构筑起公司第二增长曲线，同时积极展望公司可能收购新潮传媒带来的利润增厚空间，给予估值溢价具备合理性，给予“买入”评级。

●2025-12-24 怡亚通：供应链巨头业务结构优化，利润短期波动 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●我们看好消费复苏+供应链政策支持下公司主营业务收入保持稳定，预期产业链业务将为公司带来增厚毛利的机会。预计2025-2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.25亿元、1.44亿元，EPS分别为0.03元、0.05元、0.06元，BPS分别为3.54元、3.59元、3.64元，对应PB为1.3倍、1.3倍、1.3倍，建议投资者持续关注。

●2025-12-19 分众传媒：梯媒广告维持韧性，关注“碰一碰”业务及收购事项进展 (光大证券 付天姿,杨朋沛)

●分众传媒注重股东回报，2025年第三季度拟每10股派发现金0.50元，近12个月股息率约为5.2%。尽管宏观经济复苏仍存在不确定性，但基于梯媒行业的增长前景及公司在媒介资源和客户资源上的壁垒优势，分析师维持对公司的“增持”评级，并预测2025-2027年归母净利润分别为56.2亿元、60.5亿元和64.7亿元。

●2025-12-18 中国中免：上海机场免税店招标落地，关注市内免税店推进 (群益证券 顾向君)

●考虑北京机场招标尚未结束，离岛免税回暖和上海新一轮招标影响较小，暂维持盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润37.2亿、38.9亿和42.7亿，分别同比下降13%、增4.6%和增9.8%，EPS分别为1.80元、1.88元和2.06元，当前股价对应A股PE分别为43倍、41倍和38倍，维持“区间操作”的投资建议。

●2025-12-17 厦门象屿：【华创交运|深度】厦门象屿：六字新模式、迈向新估值——大物流时代系列研究（二十九） (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●考虑公司模式升级，经营向上，我们预计公司25-27年盈利预测为20.6、24.3、27.6亿元，分别为同比增长45.2%、18%、13.4%，对应扣除永续债利息后的EPS为0.56、0.69、0.81元。参考公司2020年转型周期业绩释放带来估值提升，以及日本商社近年估值水平，我们给予公司2026年归母净利13倍PE，对应一年期目标市值316亿元，目标价11.13元，预期较现价约30%空间，强调“强推”评级。

●2025-12-12 中国中免：更新运营标段，发力综合运营能力 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●维持公司2025-2027年预测为归母净利润41.49亿元、51.90亿元、63.48亿元，当前股价对应PE分别为40X、32X、26X，维持“增持”评级。上海机场招标公式，中免独立获取浦东T2+S2及虹桥T1标段此次招标合同下，中国中免预计会获取浦东T2+S2及虹桥机场标段，对应5+3年的经营期限。虽然没有获取T1+S1的运营权，但取代日上上海经营后，公司在剩余两个标段的股东权益从51%提升至100%，经营主动权在手。

●2025-12-02 中国中免：中免投资日：催化剂多元化，11月免税数据增速强劲 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,Yali Luo)

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●2025-12-01 中国中免：高端消费复苏，封关在即海南离岛免税长期成长可期 (华西证券 刘文正,许光辉,徐晴)

●鉴于近期海南离岛免税销售亮眼的表现，我们上调之前的盈利预测。我们预期公司25-27年实现营业收入分别为554.68、612.42、707.77亿元(原预测为530.84、583.28和674.18亿元)，同比-1.8%、+10.4%和+15.6%，实现归母净利润分别为41.14、50.91、61.50亿元(原预测为34.13、47.04、60.41亿元)，同比-3.6%、+23.7%和+20.8%，EPS分别为1.99、2.46、2.97元(原预测为1.65、2.27和2.92元)，对应最新PE(按照2025年12月1日收盘价84.46元/股)分别为42、34和28倍，维持“增持”评级。

●2025-11-26 中国中免：免税政策密集利好落地，经营触底反弹信号强化 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司Q3业绩拐点明确，核心海南业务企稳回升，市内免税政策落地为第二成长曲线打开新空间。随着离岛政策优化、口岸渠道复苏及数字化运营深化，公司有望重回业绩增长轨道。预计2025-2027年公司归母净利润分别为40.30/48.25/59.15亿元，EPS分别为1.95/2.33/2.86元，当前股价对应PE分别为45/38/31倍，维持“买入”评级。