海利尔(603639)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-29 海利尔：农药价格持续低迷，公司业绩韧性凸显 (东北证券 陈俊杰)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为57.52、72.36、81.02亿元，归母净利润分别为5.57、6.83、8.55亿元，对应PE分别为11X/9X/7X，维持“增持”评级。

●2023-10-28 海利尔：行业底部业绩逆势增长超预期，绑定农化巨头未来成长可期 (中邮证券 张泽亮)

●根据公司公众号，10月18日，拜耳作物科学与公司签署合作协议，双方宣布建立全面战略伙伴合作关系，促进国内外资源互补，在原药合作、创新化合物开发、产品联合登记、农药配方开发、产品委托生产、制剂独家代理等领域展开深入合作，有利于公司长期发展。预计公司23/24/25年归母净利润为5.02/6.53/7.88亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-29 海利尔：产销量显著增加，丙硫菌唑提供助力 (安信证券 张汪强)

●公司发布2023年半年度报告，报告期实现营收26.63亿元(同比-5.24%)，实现归母净利润3.31亿元(同比+0.47%)。我们预计公司2023年-2025年的净利润分别为6.81亿元、9.02亿元、11.6亿元，给予2023年10xPE，目标价20.0元，维持买入-A投资评级。

●2023-08-28 海利尔：业绩超预期，丙硫菌唑巩固盈利韧性 (东北证券 陈俊杰)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为57.52、72.36、81.02亿元，归母净利润分别为5.57、6.83、8.55亿元，对应PE分别为10X/8X/7X，维持“增持”评级。

●2023-06-28 海利尔：一体化战略优势显著，核心产品项目陆续落地 (东方证券 万里扬)

●公司一体化战略布局赋予了其稳定的利润增长，但考虑到农药行业景气回落，公司原料及产品价格下滑，故适当下调盈利预测，我们预测23-25年公司每股EPS为2.00、2.68和3.27元(原23-24年预测为2.60和3.08元)，按照可比公司23年13倍市盈率，给予目标价26.0元并维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-01-04 荣盛石化：加强与沙特阿美合作，拟互相收购子公司、合资建设新材料项目 (中信建投 邓胜)

●预计公司2023、2024、2025年归母净利润分别为16.7、69.0、86.8亿元，EPS分别为0.16元，0.68元、0.86元；对应PE分别为62.7X、15.1X和12.0X，维持“买入”评级。

●2024-01-04 川恒股份：磷矿维持高景气，积极完善矿化一体布局 (民生证券 刘海荣)

●公司产品受益于磷化工景气周期，磷矿石资源储备丰厚，矿化一体项目持续推进，看好公司长期发展。基于产品价格变化，我们调整了公司23年、24年的盈利预测，并新增25年盈利预测，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.25、9.52、11.79亿元，1月3日收盘价对应PE为14、10、8倍，维持“推荐”评级。

●2024-01-03 荣盛石化：拟加强与沙特阿美股权合作，并拟建设金塘新材料项目 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为21亿元、68亿元和102亿元，EPS分别为0.21、0.67、1.01元，2023年BPS为4.72元。参考可比公司估值水平，给予其2023年60-65倍PE，对应合理价值区间12.60-13.65元(对应2023年PB2.7-2.9倍，PEG为1.4-1.5)，维持“优于大市”评级。

●2024-01-03 荣盛石化：与沙特阿美合作深化，新材料产业持续加码 (东吴证券 陈淑娴)

●我们调整公司2023-2025年归母净利润为8/65/114亿元(此前为15/74/109)，按1月2日收盘价计算，对应PE分别134/16/9倍。强强联合打开成长空间，维持“买入”评级。

●2024-01-03 荣盛石化：与沙特阿美拟再相互收购下属公司股权，拟投建金塘项目 (东海证券 吴骏燕,谢建斌,张季恺)

●大而美标的，行业周期底部配置价值凸显。油价中高位震荡，化工行业整体处于周期相对底部。随着需求回暖，产品价差存在回升趋势；公司优质资产陆续投产，预计业绩有望逐步修复。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为21.32、67.24、113.97亿元，EPS分别为0.21、0.66、1.13元，对应PE为48.74X、15.45X、9.12X。维持买入评级。

●2024-01-03 利安隆：拟全资并购韩国IPI，进军电子级聚酰亚胺业务领域 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●我们预测未来预计公司2023-2025年收入分别为51.82亿元、62.18亿元和71.51亿元，归母净利润分别为3.84亿元、4.75亿元和5.84亿元，EPS分别为1.67元、2.07元和2.54元。当前股价对应PE分别为17.7倍、14.3倍和11.6倍，维持“增持”投资评级。

●2024-01-03 荣盛石化：与沙特阿美签署谅解备忘录，助力海外炼厂布局和新材料项目建设 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司前四季度经营情况，我们对公司业绩进行适当下调，且基于审慎原则，暂不考虑暂本次备忘录中交易事项影响，预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.80、70.44、101.23亿元，对应PE分别70、15、10倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-01-03 荣盛石化：拟加强与沙特阿美股权合作，并拟建设金塘新材料项目 (海通证券(香港) Junjun Zhu,Xin Hu,Borong Li)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为21亿元、68亿元和102亿元，EPS分别为0.21、0.67、1.01元，2023年BPS为4.72元。参考可比公司估值水平，给予其2023年PB2.9倍，对应目标价13.65元(对应2023年65倍PE，PEG为1.5)，维持“优于大市”评级。

●2024-01-03 上海新阳：晶圆及先进封装材料国内领先，高端光刻胶进展顺利 (开源证券 罗通,刘天文)

●公司是国内唯一能够满足芯片90-14纳米铜制程全部技术节点对电镀、清洗产品要求的本土企业，同时积极进军光刻胶、抛光液领域，并在上海工厂和合肥新工厂积极规划产能，未来业绩有望快速增长。预计2023-2025年公司实现净利润1.45亿元、2.00亿元、2.67亿元，EPS0.46、0.64、0.85元，当前股价对应PE为75.5、54.8、40.9倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-03 利安隆：拟收购韩国IPI，进军电子级PI材料市场 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●受行业景气度波动影响，公司抗老化助剂行业下游需求较弱，产品价格有所下滑，叠加公司康泰二期前期试生产周期长于预期，产能释放进度低于预期，我们调整公司业绩。基于审慎性原则，暂不考虑本次收购对于公司业绩影响，预计2023/2024/2025年归母净利润分别为3.81、4.95、6.49亿元，EPS为1.66、2.15、2.82元/股，对应PE为19、14、11倍。我们看好公司新建项目在近两年进入产能集中释放期，叠加公司前瞻布局生命科学和高端电子材料领域，维持“买入”评级。