清源股份(603628)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-16 清源股份：清流致远，源远流长 (民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司25-27年实现营收24.55/29.84/34.38亿元，归母净利润为1.52/2.07/2.57亿元，基于2025年10月15日收盘价计算，25-27年PE为24x/18x/14x。公司深耕光伏支架行业多年，海外市场持续扩张，有望受益于高盈利市场占比提升，布局户储赛道有望为公司成长注入新的活力，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-09-04 清源股份：光伏支架业务高增，海外储能加速导入 (长城证券 于夕朦)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为19.31/25.41/33.08亿元，实现归母净利润分别为2.05/2.71/3.40亿元，同比增长87%、32.4%、25.6%。对应EPS分别为0.75、0.99、1.24，当前股价对应的PE倍数分别为18.1、13.7、10.9。

●2023-07-07 清源股份：向阳而生，逐光不停 (长城证券 于夕朦)

●公司是全球化分布式光伏支架龙头企业，乘光伏装机发展之风需求起量。随着澳洲、欧洲和新兴市场进一步扩张，支架业务有望量利齐升。公司积极拓展储能领域，实现光伏支架+储能客户渠道共享，协同发展助力业绩增长。预计公司2023-2025年实现营业收入分别为19.31亿元、25.41亿元、33.08亿元，实现归母净利润1.80亿元、2.60亿元、3.20亿元，同比增长64.3%、44.8%、23.1%。对应EPS分别为0.66、0.95、1.17，当前股价对应的PE倍数分别为23.9、16.5、13.4。

●2022-10-13 清源股份：欧洲支架业务爆发，户用储能有望成为新增长点 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2022-2024年收入分别为15.8、24.5、31亿元，EPS分别为0.37、0.58、0.87元，当前股价对应PE分别为40、25、17倍，维持“买入”投资评级。

●2021-12-18 清源股份：户用支架与EPC业务双轮驱动，国内市场发力前景可期 (华鑫证券 张涵)

●我们看好公司明年在国内市场EPC业务以及户用支架的发展。考虑到今年汇率波动，预计财务费用有所提升对公司利润略有影响。预测公司2021-2023年收入分别为9.9、19.2、26.2亿元，EPS分别为0.18、0.39、0.53元，当前股价对应PE分别为81、37、28倍，给予“推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2026-04-30 潮宏基：季报点评：2026Q1归母净利润快速增长40%，产品优势明显 (国盛证券 杨莹,王佳伟,李宏科,张冰清)

●剔除商誉减值影响，预计公司2026年归母净利润约8亿元，同比增长20%。基于2026-2028年归母净利润预测7.45/8.71/10.15亿元，当前股价对应2026年PE为13倍，估值合理，维持“增持”评级。

●2026-04-30 潮宏基：一季度归母净利润增长40%，时尚珠宝首饰增速领先 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司作为年轻时尚代表的珠宝一线企业，在本轮产品创新变革中已经打下坚实的品牌心智，预计未来将进一步投入产品创新及年轻化设计布局，渠道端加盟持续扩张及海外市场发展仍具较大增量空间。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为6.65/7.69/8.82亿元，对应PE分别为15/13/11.3倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 潮宏基：季报点评：产品结构优化带动盈利能力提升 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测7.68/9.14/11.20亿元。参考可比公司26年PE均值21倍(前值23倍)，考虑到潮宏基差异化定位年轻客群，通过非遗工艺+创意串珠+IP联名持续打造爆款，叠加出海业务成长可期，给予公司2026年22倍PE估值，对应目标价为18.9元(前值2026年24倍PE，对应目标价20.4元)。

●2026-04-29 周大生：一季度归母净利润增长16%，构建多层次品牌矩阵 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司积极调整产品结构进一步把握年轻时尚化消费机遇，高端文化+时尚非遗的多品牌布局形成多协同发力的业务格局。渠道端进一步强化自营和电商业务发展，加盟业务积极调整，近期亦调整了加盟渠道部分产品的品牌使用费，进一步提高业绩表现。考虑公司产品结构及业务优化有望进一步提高毛利率，我们略提高公司2026-2027年归母净利润预测至13.04/14.15亿元(前值分别为12.8/13.95亿元)，并新增2028年预测为15.84亿元，对应PE分别为10.2/9.4/8.4倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 周大生：年报点评报告：2026Q1利润增速优异，产品/渠道结构优化成果显著 (国盛证券 杨莹,王佳伟,李宏科,张冰清)

●展望2026年，预计公司营收增长6.3%至93.71亿元，归母净利润增长14.2%至12.60亿元。2026–2028年归母净利润预测分别为12.60亿元、14.33亿元和16.12亿元，当前股价对应2026年PE为11倍，维持“增持”评级。

●2026-04-29 周大生：年报点评：经营质量提升并延续高分红水平 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●公司持续推进多品牌矩阵建设，推出“周大生×国家宝藏”“周大生经典”等子品牌，强化差异化竞争优势。截至2026年3月底，门店总数4193家，其中加盟店净关店趋势持续。华泰证券维持公司2026–2028年归母净利润预测为12.8亿、14.8亿和16.8亿元，给予目标价15.30元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 潮宏基：26Q1品牌印记产品高增，利润超预期靓丽 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●品牌印记高毛利率产品销售火爆验证品牌持续起势，相比行业头部品牌，潮宏基收入规模和门店数量均有较大提升空间，渠道拓展的确定性较强，未来有望保持较快成长速度。我们预计26/27/28年营收107.8/123.2/137.4亿元，同比增长15.7%/14.2%/11.5%；归母净利润7.5/9.0/10.3亿元，同比增长50.9%/19.4%/15.4%，对应PE13/11/10X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 老凤祥：年报点评报告：短期经营表现波动，2026年或为公司战略调整之年 (国盛证券 杨莹,王佳伟,李宏科,张冰清)

●预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为12.84亿元、14.12亿元和15.25亿元，当前股价对应2026年PE为16倍，维持“买入”评级。风险提示包括金价波动、消费环境变化及门店优化不及预期等。

●2026-04-28 华秦科技：年报点评：新业务开拓有望驱动公司快速成长 (华泰证券 鲍学博,王兴,马强,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司26-28年归母净利润为4.73/5.55/6.55亿元（26-27年较前值分别调整-18.73%/-22.27%），对应EPS为1.74/2.04/2.40元。下调盈利预测主要是考虑到公司新布局的相关业务逐步投产，但产能爬坡及生产效率、产品良率提升仍需要一定时间。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为46倍，给予公司2026年46倍目标PE，下调目标价为80.24元（前值84.15元，对应45倍26年PE）。

●2026-04-27 老凤祥：一季度扣非归母净利润实现增长，强化自营渠道建设 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司去年以来积极推动产品创新及年轻时尚化，渠道端强化高端自营建设及线上渠道打开增量，预计逐步见效，从而推动业绩实现增长。出于对终端动销的谨慎考虑，以及加盟商拿货积极性预计仍有待进一步恢复，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测至15.54/15.62亿元(前值分别为16.48/17.77亿元)，新增2028年预测为16.22亿元，对应PE分别为13.6/13.5/13倍，维持“优于大市”评级。