国联股份(603613)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-09 国联股份：业绩保持较好增长，回购计划进行时 (西南证券 刘言)

●预计2023-2025年归母净利润分别为16.3亿元、22.8亿元和30.1亿元，对应PE分别为17倍、12倍、9倍。公司业绩具备韧性，新多多平台推出有望提供增量，AI技术赋能有望持续增效。综上，我们给予公司2024年15倍PE，对应目标价47.40元，维持“买入”评级，建议关注。

●2023-11-04 国联股份：2023年第三季度报告点评：业绩实现快速增长，积极落实发展战略 (国元证券 耿军军)

●公司定位于B2B电商和产业互联网平台，在中国数十万亿级别的B2B市场持续发力。参考前三季度的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至602.16、879.24、1246.99亿元，调整归母净利润预测至16.50、23.25、32.04亿元，EPS为2.28、3.22、4.44元/股，对应PE为16.73、11.87、8.61倍。考虑到行业的景气度和公司未来的成长性，维持“买入”评级。

●2023-10-27 国联股份：季报点评：3Q业绩符合预告，扣非利润增速修复 (华泰证券 朱珺,吴晓宇)

●据公告，在互联网信息服务和电子商务服务阶段，公司已经积累超过1000万黄页、5000万标信等相关数据信息资源。公司2023年已经与北数所合作实现了数据确权和数据资产定价等基本工作，为未来的更深度的商业化数据产品推出奠定基础。另外，公司云工厂建设、数字化服务等产业互联网战略创新业务持续推进，推进第二增长曲线打造。我们调整公司23年-25年EPS预测至2.30/3.31/4.59元(前值2.40/3.66/5.33元)，给予23年PE18X，历史两年PE均值减1x标准差(前值23年PE16X)，对应目标价41.40元(前值38.40元)，维持“买入”。

●2023-10-16 国联股份：Q3扣非增速超预期，双十节订单再创新高 (财通证券 于健,李跃博)

●我们预计23-25年收入662.5/1063.7/1462.3亿元，同增64.5%/60.6%/37.5%；归母净利润16.5/24.2/31.4亿元，同增46.7%/46.3%/30.0%；对应PE16/11/8X，维持“增持”评级。

●2023-08-29 国联股份：中报点评：业绩符合预告，回购计划持续实施中 (华泰证券 朱珺,吴晓宇)

●国联股份23H1年实现营收236.33亿元，同增48.05%；归母净利6.43亿元，同增50.50%；扣非净利5.67亿元，同增47.23%，均符合前期业绩预告区间范围。公司持续贯彻实以“平台、科技、数据”为核心的产业互联网发展战略，核心工业电商平台持续横向复制纵向深化。我们维持2023-25年业绩预测，预计公司实现归母净利17.36/26.44/38.50亿元。我们基于公司自身历史估值水平和未来盈利增长预期，给予公司23年PE16X，公司历史三年PE均值减1.3x标准差，估值折价主因考虑公司盈利增速较历史有所放缓，对应目标价38.40元，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-10-29 值得买：“双11”或助力业绩修复，AI+出海驱动长期成长 (开源证券 方光照)

●2024Q3毛利率为44.21%(同比+1.4pct)，销售费用为4775.2万元(同比-15%)，管理费用为4475.5万元(同比+0.74%)，研发费用为4042.2万元(同比+3.92%)，净利率为-0.9%(同比+4.3pct)。基于AI、出海业务投入及“双11”或助力业绩修复，我们维持2024-2026年盈利预测，预测2024-2026年公司归母净利润分别为0.91/1.27/1.82亿元，对应EPS分别为0.46/0.64/0.92元，当前股价对应PE分别为67.3/48.3/33.6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 青木科技：季报点评：代运营品牌+渠道双线拓展，品牌孵化延续高增 (国盛证券 杜玥莹)

●公司面向全球品牌提供一站式综合电商服务，深耕代运营服务，已构建全面的电商服务生态体系，在大服饰等领域拥有广泛且优质的品牌客户基础。未来公司将持续在大服饰领域拓展头部品牌客户，稳定代运营服务基本盘；加大力度投入品牌孵化业务，重点布局大健康/宠物食品板块，打造第二增长曲线；同时逐步提升数据化服务水平与技术服务能力，伴随消费环境回暖，公司业绩也有望进一步释放。参考2024Q3业绩，我们预计公司2024-2026年将实现营业收入12.53/15.12/17.33亿元，归母净利润1.52/2.20/2.83亿元，EPS分别为1.64/2.38/3.06元/股，对应当前估值为25.5X/17.7X/13.7XPE。

●2024-10-29 芒果超媒：2024年第三季度财报点评：综艺及剧集播放量齐增，会员规模再创新高 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑到公司加大内容端投入，或对利润率带来一定压力，我们将公司2024-2026年归母净利润预测从19.4/21.8/23.8亿元下调至17.5/20.3/22.2亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为28/25/22倍。我们看好公司在综艺领域的领先优势，以及优质剧集上线后对会员业务的拉动，维持“买入”评级。

●2024-10-29 恺英网络：季报点评：国内海外上线多款新游，优质IP产品储备丰富 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司核心赛道竞争壁垒不断强化，新游上线持续提振业绩，AIGC赋能研发体系，我们预计2024-2026年公司实现营业收入52.83、61.81、69.23亿元，对应同比增速为23%、17%、12%；实现归母净利润17.07、19.84、22.98亿元，对应同比增速为16.8%、16.3%、15.8%，当前市值对应PE为17、14、13倍。维持“买入”评级。

●2024-10-29 恺英网络：业绩增长强劲，关注新产品周期的释放 (国投证券 焦娟,冯静静)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为17.08/19.98/23.14亿元，对应EPS为0.79/0.93/1.07元。考虑公司产品储备丰富，诸多新游戏在测，新游顺利上线有望驱动业绩持续增长，我们给予公司2025年20倍PE估值，对应目标价18.6元，维持“买入-A”评级。

●2024-10-29 芒果超媒：24Q3业绩点评：营收超100亿元，会员规模稳定扩张 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到上半年广告市场缓慢复苏以及公司H1财报表现，我们预计公司2024-2026年营收为154/171/185亿元，同比增长6%/11%/8%，预计公司2024-2026年归母净利润为19.0/21.0/23.8亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-29 上海钢联：季报点评：数据资源入表开启，产业数据服务前景广阔 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.03/2.63/3.07亿元，同比增速-15.5%/29.7%/16.4%；EPS分别为0.63/0.82/0.95元。参考可比公司，考虑到数据要素产业作为新兴经济，未来发展空间广阔，给予公司2025年动态PE36-40倍，合理价值区间为29.52-32.80元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 上海钢联：业绩短期承压，首次实施数据资产入表 (中信建投 应瑛)

●公司严控风险，现金流状况持续改善，有望受益数据要素提速发展。公司积极应对错综复杂的市场环境，严格把控风控，现金流状况持续改善，为公司业绩长期向好奠定坚实基础。随着数据要素逐步从政策驱动向产业驱动发展，公司作为大宗商品数据要素龙头企业，有望核心受益。考虑外部环境影响以及公司三季报数据，我们下修盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入878.27/985.57/1085.85亿元(原是978.08/1097.76/1209.55亿元)，实现归母净利润2.36/2.89/3.49亿元(原是2.95/3.57/4.32亿元)，对应PE为35.32/28.79/23.89倍，给予“买入”评级。

●2024-10-29 芒果超媒：季报点评：有效会员突破7000万，重点综艺、剧集储备丰富，后续业绩增长潜力大 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.00、1.16和1.37元/股。参照可比公司，我们给予公司2025年30-35倍动态PE，对应合理价值区间为34.80-40.60元/股，维持公司“优于大市”评级。

●2024-10-29 恺英网络：2024年三季报点评：业绩超我们预期，重磅新游蓄势待发 (东吴证券 张良卫,周良玖,陈欣)

●公司传奇奇迹品类优势突出，业绩韧性凸显，我们上调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为0.79/0.96/1.08元(此前为0.79/0.95/1.08元)，对应当前股价PE分别为17/14/12倍。我们看好公司复古情怀产品优势持续领先，创新品类新游逐步兑现，维持“买入”评级。