索通发展(603612)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-09 索通发展：阳极价格回升修复利润，后续产能有序扩张 (华安证券 许勇其,黄玺)

●公司2024年实现营收137.5亿元，同比-10.19%；实现归母净利润2.72亿元，同比+137.69%。单25Q1公司实现营收37.42亿元，较24Q1同比+20.5%，较24Q4环比-2.31%；实现归母净利润2.44亿元，同比+675.67%，环比+338.04%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.3/11.5/14.7亿元(前值为2025-2026年分别为7.8/12.6亿元)，对应PE分别为9/7/6倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 索通发展：2024年报及2025年一季报点评：石油焦价格步入上行周期，Q1业绩大幅增长，扣非净利同比+279% (国海证券 张建业,陈沁一)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为184.05/206.94/232.11亿元，归母净利润分别为10.59/12.49/15.54亿元，对应EPS分别为2.13/2.51/3.12元，当前股价对应PE分别为8.1X、6.9X、5.5X。受益于行业景气度上行以及产能释放，公司业绩有望迎来持续性改善，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-04-27 索通发展：2024年报&25Q1季报点评：阳极快速涨价盈利大增，产能扩张有序推进 (东北证券 曾智勤,黄佶扬)

●考虑到石油焦-预焙阳极进入涨价周期，公司盈利弹性进一步放大，我们预计公司2025年-2027年归母净利润预测至10.69、11.43、14.26亿元，对应PE分别为：7.9、7.4、6.0倍，维持“增持”评级。

●2025-04-27 索通发展：2024年报&2025Q1点评：业绩显著超预期，触底回升、反转在即 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2024年年报和2025年一季报，1)2024年实现营收137.50亿元、同比下降10.19%；归母净利润2.72亿元、扣非后为1.58亿元，相比去年同期均扭亏为盈。考虑到公司产品价量齐升，我们上调25-27年公司EPS分别为1.92、2.58、3.21元，PE分别为9、7、5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 索通发展：财报点评：阳极利润快速修复，新项目建设稳步推进 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2025-2027年营收分别为185.94/205.13/239.38(原预测189.45/238.15/-)亿元，同比增速35.2%/10.3%/16.7%；归母净利润分别为10.45/12.04/14.46(原预测9.28/11.86/-)亿元，同比增速283.5%/15.2%/20.2%；摊薄EPS分别为2.10/2.42/2.90元，当前股价对应PE为8/7/6X。我们认为公司在预焙阳极领域已取得非常明显的竞争优势，有望抓住国内“北铝南移”战略机遇期实现产能的快速扩张，同时海外市场布局逐步启动，未来也有较大的成长空间，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-05-19 金石资源：2024年业绩承压，2025Q1态势向好，包头和蒙古国项目支撑长期成长 (华金证券 骆红永)

●金石资源为国内萤石龙头，资源规模优势突出，不断向氟化工和新能源延伸，包头和蒙古国项目带来增量。由于项目进度和锂及氟化工景气变化，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为42.19(原39.83)/49.30(原51.98)/55.87亿元，同比增长53.3%/16.9%/13.3%，归母净利润分别为5.21(原7.48)/7.06(原9.69)/9.08亿元，同比增长102.6%/35.6%/28.6%，对应PE分别为26.8x/19.8x/15.4x；维持“买入”评级。

●2025-05-18 菲利华：2024年报及2025一季报点评：内生+外延打造多维成长极，一季度同比环比皆明显改善 (中航证券 梁晨,张超)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为21.27亿、24.24亿元和28.46亿元，归母净利润分别为4.55亿元、5.56亿元和6.59亿元，EPS分别为0.87元、1.06元和1.26元，我们给予“买入”评级，目标价56元，对应PE分别为64、53和44。

●2025-05-17 浙江荣泰：云母龙头守正创新，收购KGG布局机器人丝杆 (国盛证券 丁逸朦,刘晓恬)

●公司为全球云母绝缘材料龙头，持续拓展新产品新领域，我们预计2025-2027年归母净利润分别为3.27/4.65/6.37亿元，同增42%/42%/37%，对应PE为53/37/27x。考虑到轻量化结构件新产品处于上量阶段，海外市场加速布局，布局机器人领域打开成长边界，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-17 壹石通：业绩短期承压，勃姆石市占率领先 (国联民生证券 张磊)

●由于下游竞争激烈及主要产品价格波动，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为6.63/10.26/13.42亿元，同比分别增长31%/55%/31%；归母净利润分别为0.56/1.50/1.77亿元，同比增速分别为364%/169%/18%，EPS分别为0.28/0.75/0.89元/股，三年CAGR为145%，PE分别为60/22/19倍。公司深耕无机粉体材料，新型材料业务推进顺利，但短期估值较高，建议持续关注。

●2025-05-15 濮耐股份：海外业务向好，活性氧化镁开辟新增长点 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●受益于海外项目逐步爬产，活性氧化镁市场开拓持续突破，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入57.74/65.19/72.52亿元，分别同比变化11.21%/12.90%/11.24%；归母净利润分别为3.21/5.35/8.74亿元，分别同比增长137.39%/66.90%/63.42%，对应EPS分别为0.32/0.53/0.87元。以2025年5月14日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为17.59/10.54/6.45倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-05-15 华新水泥：国内盈利开始修复，但财务费用拖累净利润增速 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩,朱芸)

●公司发布2025年一季报，公司实现营收71.62亿元，同比增长1.10%；归属于母公司净利润2.34亿元，同比增加31.80%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.35、30.77、34.13亿元，5月14股价对应的PE分别为9、8、8倍。维持“增持”评级。

●2025-05-15 福莱特：2025年Q1业绩环比扭亏为盈，行业龙头地位稳固 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●公司处于光伏玻璃行业第一梯队，但从行业角度出发，抢装潮过后短期下游需求及产品价格或有所承压。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.44/0.89/1.08，对应公司5月8日收盘价，2025-2027年PE分别为35.6/17.4/14.4，维持“买入-A”评级。

●2025-05-15 华新水泥：季报点评：所得税税率拖累利润，主业表现符合预期 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●24年公司累计现金分红9.6亿元，分红率达40%，对应当前股息率3.67%。在国内水泥需求下降的背景下，公司骨料、混凝土、海外业务成长性均开始兑现，我们继续看好公司中长期成长性。维持25年-27年归母净利润31.4/35.5/40.7亿，对应25年PE8.2X，维持“买入”评级。

●2025-05-15 海螺水泥：季报点评：25Q1业绩符合预期，看好全年利润修复弹性 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●截至24年末公司具备熟料产能2.74亿吨，水泥产能4.03亿吨，骨料产能1.63亿吨，商品混凝土产能5,190万立方米，光储发电装机容量645MW，规模优势明显。考虑到Q2华东水泥仍有持续涨价预期，预计公司25-27年归母净利润预测至101/116/125亿元(前值102/116/125亿元)，维持“买入”评级。

●2025-05-14 北京利尔：Q1主业经营企稳，积极布局AI芯片 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●由于公司耐材产品价格和毛利率回升仍需时间，我们下调公司25-26年收入及归母净利预测，预计公司25-27年EPS为0.33/0.38/0.42元(25-26年较前值0.42/0.48元均下调21%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值20倍，由于可比估值抬升，且公司资产质量提升，主业经营具备弹性，24H2管理层换届后对新兴业务积极投入，我们认可给予公司25年23倍PE，目标价7.59元(前值3.71元，基于10倍24年PE)，维持“买入”。