东方电缆(603606)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 东方电缆：25年年报点评：公司国内外高压海缆订单持续获取，在手订单充沛 (西部证券 杨敬梅)

●25年公司实现营业收入108.43亿元，同比增长19.26%；实现归母净利润12.71亿元，同比增长26.11%。其中单Q4公司实现营收33.45亿元，同比增长39.75%，环比增长9.11%；实现归母净利润3.57亿元，同比增长370.06%，环比下降18.95%。2025Q4公司归母净利润环比下降主要是合同资产减值损失增加所致。预计26-28年公司分别实现归母净利润18.78/22.46/26.43亿元，同比+47.7%/+19.5%/+17.7%，EPS分别为2.73/3.27/3.84元，维持“买入”评级。

●2026-03-31 东方电缆：重大海风项目陆续交付，存货与合同负债高增 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到国内海风招标和交付节奏，我们小幅下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为20.07/22.96/26.38亿元(26-27年原预测为20.20/23.71亿元)，同比+58%/+14%/+15%，动态PE为21/18/16倍。

●2026-03-30 东方电缆：年报点评：继续巩固高压海缆优势，出海潜力突出 (平安证券 皮秀,李梦强)

●考虑铜价上涨等因素，下调公司盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为18.01、22.08亿元(原预测值22.57、28.71亿元)，新增2028年预测值26.64亿元；当前股价对应2026-2028年的动态PE分别为22.1、18.0、14.9倍。海上风电前景向好，公司海缆业务竞争力突出，看好公司中长期发展，维持公司“推荐”评级。

●2026-03-30 东方电缆：业绩明显改善，经营性现金流、存货和合同负债表现亮眼 (财信证券 袁玮志)

●我们认为欧洲整体对能源安全的刚需仍然是长期存在的，短期的、单一市场的政策扰动已被市场反应，我们看好公司在高电压海缆方面的领导地位，并看好“十五五”国内深远海风的发展。预计公司2026-2028年收入125/145/165亿元，归母净利润18.3/22.44/26.24亿元，EPS为2.66/3.26/3.82元，对应PE为22.96/18.72/16.01倍。给予2026年22-26倍，目标价格58.54-69.19元，维持公司“买入”评级。

●2026-03-29 东方电缆：2025年年报点评：存货和合同负债高增，国际化再上新台阶 (国联民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为129.0、144.8、161.3亿元，归母净利润分别为20.4、25.0、29.2亿元，EPS分别为2.97、3.63、4.24元；现价对应PE倍数分别为19x/16x/14x。考虑到国内外海风需求景气，公司为国内海缆龙头且订单规模结构及盈利水平行业领先，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-09 小熊电器：年报点评报告：厨房品类稳健增长，罗曼助力个护品类高增，盈利水平有所优化 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.08/4.40/4.65亿元，同比+4.0%/+7.8%/+5.7%，我们维持公司“增持”评级。

●2026-04-09 小熊电器：个护母婴品类环比降速，产品结构提升贡献利润 (财通证券 孙谦,于雪娇)

●品类方面，公司新兴品类增速较好；渠道端，公司努力拓展海外市场。利润方面，公司通过降本增效提高经营质量。预计2026-2028年归母净利润分别为4.5/5.2/5.8亿元，对应PE分别为15.5x/13.5x/12x，维持“增持”评级。

●2026-04-09 小熊电器：Q4内销表现平稳，盈利能力持续提升 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●小熊是业内领先的线上小家电公司，在众多长尾小家电市场占据头部份额。小熊具备快速捕捉市场需求的能力，目前正积极向产品精品化发展，提升品牌力。随着小家电行业消费需求复苏，公司盈利能力有望迎来改善。预计公司2026年-2028年的EPS分别为2.77/3.03/3.28元，维持买入-A的投资评级，给予2026年20X市盈率，相当于6个月目标价为55.43元。

●2026-04-09 小熊电器：2025年年报点评：收入持续扩张，利润率明显改善 (国联民生证券 管泉森,孙珊,周振)

●公司2025年收入实现近双位数增长，内销表现稳健，外销有扰但罗曼并表收入有所增加。全年利润率得益于结构优化、控费增效，改善明显。展望未来，公司强化研发、推陈出新之下，均价有望继续提升，预计厨房业务规模具备韧性，利润率持续修复；与此同时，新兴品类有望继续贡献增长动能，2025年小熊母婴业务增势突出，公司2024年收购罗曼、布局个护小家电，或正开启通过收购扩张品类的路线。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润4.2、4.5、4.9亿元，对应当前股价PE分别为17、15、14倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-09 小熊电器：年报点评：品类与提效共振推动业绩修复 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●公司发布2025年年报，全年实现营业收入52.30亿元，同比+9.92%；归母净利润3.93亿元，同比+36.40%(收入及净利表现基本符合我们此前预期)；扣非归母净利润3.64亿元，同比+47.64%；经营活动现金流净额4.16亿元，同比+81.64%。分季度看，25Q4公司实现营收15.39亿元(同比-5%)、归母净利润1.47亿元(同比+36.3%)。整体来看，公司在厨房小家电行业需求温和修复、产品结构升级及渠道效率改善的带动下，实现了收入恢复与利润端更快增长，经营修复趋势较为清晰。同时公司拟每10股现金分红13元，分红率为51.4%。维持买入。

●2026-04-08 亿纬锂能：2026年一季报预告点评：业绩略超市场预期，产能扩张进一步加速 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●我们维持对26-28年归母净利72.3/95.2/124.2亿元的预期，同比+75%/+32%/+30%，对应PE为18x/13x/10x，考虑到公司出货高速增长，给予26年30x估值，对应目标价103元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-08 美的集团：2025年报点评：双轮驱动增长韧性强，股东回报稳步提升 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●考虑到原材料价格上涨，下调2026-2027年并引入2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为470/511/552亿(前值为494/540/-亿)，同比+7%/+9%/+8%，对应PE为12.3/11.4/10.5倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-08 阳光电源：25Q4业绩小幅承压，储能+AIDC未来可期 (华金证券 贺朝晖)

●公司是全球光储行业龙头厂商，我们预计公司2026-2028年营收分别为1072.99、1268.24、1484.47亿元，归母净利润分别为169.25、208.23、245.33亿元，EPS分别为8.16、10.04、11.83元，对应2026-2028年PE为15X、12X、10X。

●2026-04-08 美的集团：年报点评报告：全年业绩稳健增长，海外发展成效显著 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●公司ToC业务表现稳健，国内市场逆势增长，海外市场增速仍然乐观。ToB业务持续取得进展，增厚公司业绩。根据Q4归母净利润下滑，预计26-28年公司归母净利润为469.6/504.2/540.9亿元(26/27年前值为487.1/532.3亿元)，对应动态PE分别为12.4x/11.6x/10.8x，维持“买入”评级。

●2026-04-08 麦格米特：深耕电力电子行业积淀深厚，AIDC业务迎来飞跃期 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司在电源及相关控制行业耕耘多年，依托技术积累和海外积淀进入NV AI服务器电源链，近年来业绩受主业竞争加剧和持续高研发投入影响有所承压，AIDC业务26年起有望带来较高增量，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为1.25/8.01/18.72亿元(此前预测1.33/8.01/17.19亿元)，同比-71%/+542%/+134%，对应现价PE分别为478x、74x、32x，考虑到公司作为大陆少有的进入NV链的服务器电源供应商，PSU、HVDC进度领先，AIDC业务具备高增量，维持“买入”评级。