珀莱雅(603605)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-14 珀莱雅：国货美妆龙头地位稳固，看好全年业绩表现 (辉立证券 李晓然)

●国化妆品市场近年来持续增长，对化妆品消费增加，年轻人对国货认同度提升以及线上管道扩张(如直播电商)是主要驱动力，中国化妆品市场存在巨大的增长潜力。珀莱雅凭藉“早C晚A”等爆款策略，成功树立科技护肤形象。主品牌“珀莱雅”贡献近80%营收，同时孵化彩妆品牌“彩棠”(增速亮眼)、洗护品牌Off&Relax等。经营性现金流净额与净利润匹配，无重大偿债压力(资产负债率维持在40%以下)。珀莱雅在国货美妆赛道中具备较强的产品创新与管道运营能力，短期业绩增长确定性较高，稳坐国货美妆龙头地位，未来看好珀莱雅出海机遇，公司有望在东南亚拓展新的市场，营收实现突破。我们预测公司的营业收入在2024-2026年分别为109.52亿元和129.76亿元及148.30亿元，EPS为3.85/4.57/5.29元，对应市盈率(P/E)21.7x/18.3x/15.8x，给予公司2025年25倍P/E，目标价为人民币114.25，首次覆盖给予“买入”评级。(现价截至3月10日)

●2025-03-11 珀莱雅：公司开启“超膜”防晒新篇章，品牌力或将拾级而上 (财信证券 张曦月)

●作为国货美妆龙头，公司凭借其稳固的基本盘和多元化品牌矩阵，展现出强劲的竞争优势。后续随着管理层调整完毕，组织架构协同效率逐步增强，加之清晰的战略规划和卓越的渠道运营能力，公司业绩增长的确定性与可持续性有望不断提升，持续看好公司未来成长空间。2024-2026年，我们预计公司实现归母净利润15.16/18.82/22.02亿元，EPS分别为3.82/4.75/5.56元，当前股价对应的PE分别为22.26/17.93/15.32倍，维持公司“买入”评级。

●2025-02-20 珀莱雅：龙头地位持续巩固，享国潮崛起之风 (东兴证券 刘田田,魏宇萌)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为15.2、18.8和22.7亿元，对应EPS分别为3.85、4.76和5.74元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为22、18和15倍。看好公司作为国货美妆龙头的长期成长性，维持“推荐”评级。

●2025-01-17 珀莱雅：国货美妆龙头地位稳固，看好平台化矩阵化发展 (天风证券 何富丽,耿荣晨)

●预计2024-2026年营收同比增长22.6%/15.0%/14.0%至109.16/125.57/143.15亿元(前值为116.03/145.27/174.46亿元)，归母净利润同比增长27.5%/18.5%/16.2%至15.22/18.03/20.96亿元(前值为15.52/19.23/23.16亿元)，对应PE分别为23X/19X/16X。综合短期销量表现和中长期品牌矩阵规划，我们看好珀莱雅增长持续性，当前股价对应2024年23XPE，位于历史估值相对低位，维持“买入”评级。

●2024-11-06 珀莱雅：Q3归母净利YOY+21%稳健增长，毛销差环比扩大 (中泰证券 郑澄怀,张前)

●预计24-26年归母净利润为15.7/19.2/22.7亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-04-02 阳谷华泰：年报点评：24年扣非归母净利润同比下降36.38%，看好海外布局与新材料拓展驱动成长 (海通证券 刘威,孙维容)

●我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.68、0.74、0.84元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2025年18-20倍PE，对应合理价值区间为12.24-13.60元，维持优于大市评级。

●2025-04-02 硅宝科技：Q4业绩环比改善，硅碳负极业务实现突破 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●考虑主要原材料有机硅DMC价格仍处于低位拖累密封胶价格，我们下调2025-2026年、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.43(-0.88)、4.35(-0.68)、5.04亿元，对应EPS为0.87、1.11、1.28元/股，当前股价对应PE为20.6、16.3、14.0倍。我们看好公司稳步推进项目建设和投资并购，力争在创立的第三个十年实现产值百亿目标，维持“买入”评级。

●2025-04-02 瑞丰新材：年报点评：公司营业收入及归母净利润实现稳定增长 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为8.68、10.76和13.08亿元，EPS为2.97、3.69、4.48元。参考同行业可比公司估值，给予25年20-22倍PE，对应合理价值区间为59.40-65.34元，维持优于大市的评级。

●2025-04-02 华峰化学：业绩底部信号明显，静待氨纶、己二酸景气上行 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●未来随着己二酸新兴下游尼龙66行业产能投产、氨纶行业产能扩张接近尾声，己二酸、氨纶景气有望上行。我们下调公司2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计归母净利润分别为24.74(-6.56)、31.10(-7.32)、38.22亿元，EPS分别为0.50(-0.13)、0.63(-0.14)、0.77元，当前股价对应PE分别为15.5、12.3、10.0倍。公司仍有15万吨氨纶产能在建，看好公司成长，维持“买入”评级。

●2025-04-02 世名科技：年报点评报告：减值计提轻装上阵，材料矩阵日渐完善 (天风证券 鲍荣富,熊可为,唐婕)

●公司已在部分产品上国产替代有所突破，即将进入业绩兑现期。根据公司目前的投产进度，我们下调原有盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为4920万元、2.1亿元、2.9亿元(前值25-26年1.9、3.4亿元)，维持“买入”评级。

●2025-04-02 圣泉集团：业绩符合预期，持续扩充高频高速树脂种类及产能 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●考虑公司生物质材料与化工新材料双主业运营稳健，我们维持2025-2026、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.89、13.86、16.59亿元，EPS分别为1.40、1.64、1.96元/股，当前股价对应PE为19.9、17.1、14.3倍。我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，逐步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，维持“买入”评级。

●2025-04-01 盐湖股份：2024年年报点评：价格下跌拖累业绩，积极融入“三步走战略” (民生证券 邱祖学)

●锂行业维持供需过剩，行业产能出清下锂价底部区间震荡，盐湖提锂成本优势凸显，公司锂盐产能加速扩张，钾肥业务基本盘稳固，我们预计公司2025-2027年归母净利为52.0、63.8和70.8亿元，对应3月31日收盘价的PE为17、14和12倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-01 国光股份：年报点评：扣非后净利润同比增长24.49%，累计分红率达114.86% (海通证券 刘威)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.35亿元、5.01亿元和5.76亿元，对应EPS分别为0.93、1.07、1.23元/股。参考同行业可比公司估值，给予2025年18-20倍PE，对应合理价值区间16.74-18.60元，维持“优于大市”评级。

●2025-04-01 兴发集团：磷矿景气助力公司业绩增长，有机硅有望迎来盈利修复 (国信证券 杨林)

●我们调整公司2025/2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.00/19.42/20.51亿元(2025/2026年原值为21.60/24.46亿元)，同比增速12.4%/7.9%/5.6%；摊薄EPS为1.63/1.76/1.86元，当前股价对应PE为13.6/12.6/11.9x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-01 华鲁恒升：2024年年报点评：业绩表现符合预期，荆州达产贡献增量 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●结合近期油价、煤价以及公司主营产品价格和后续投产节奏，我们调整公司2025-2026年归母净利润至40.7和44.5亿元(原2025-2026年预测值为46.4、55.9亿元)并新增2027年归母净利润47.5亿元，调整后盈利对应当前股价PE为11.5、10.5、9.9倍，PB为1.4、1.2、1.1倍，维持“买入”评级。