永艺股份(603600)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-27 永艺股份：增长靓丽，全球产能布局化解关税影响 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级：考虑关税背景下全球经营环境变化，我们认为公司全球化产能布局或将有效化解关税影响；预计25-27年归母3.7/4.4/5.1亿元(25-26年前值分别为4.1/4.9亿元)，对应PE为9X/7X/6X。

●2025-04-26 永艺股份：新客户新渠道加快放量，25Q1业绩持续增长 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司加快推进从“外销代工模式为主”向“内外销并重、自主品牌和○DM模式并重”的战略转型，随着新业务逐步爬坡，同时老业务也有望继续改善，预计后续业绩有望继续增长。我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为56.25/64.25/71.16亿元，分别同比增长18.4%/14.2%/10.8%；归母净利润分别为3.63/4.39/5.18亿元，分别同比增长22.7%/20.8%/18.1%。截至2025年4月25日，对应EPS分别为1.10/1.33/1.57元，对应PE分别为9.02/7.47/6.32倍。维持“买入”评级。

●2025-04-26 永艺股份：多元增量拉动成长，海外产能α有望逐步显现 (浙商证券 史凡可)

●我们预计公司25-27年实现收入57.0/67.4/77.2亿元，分别同比+20%/18%/15%，实现归母净利润3.8/4.8/5.8亿元，分别同比+26%/27%/21%，对应PE9/7/6X，维持买入评级。

●2025-04-25 永艺股份：年报点评：内外销并举，Q1营收增长势能延续 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到需求有待恢复，我们略下调25-26年收入预测，新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利分别为3.50/4.13/4.82亿元(25-26年分别较前值下调11.7%/12.4%)，对应EPS分别为1.06/1.25/1.46元。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为10倍，考虑到公司持续强化外销基本盘、海外产能快速爬坡并持续拓展客户，国内加快建设自主品牌，给予公司25年13倍PE，目标价13.78元(前值15.60元，基于25年13倍PE，对应EPS为1.20元)，维持“增持”评级。

●2025-04-25 永艺股份：聚焦专注，份额持续提升，全球布局优势凸显 (信达证券 姜文镪)

●永艺股份发布2024年报及2025年一季报，显示公司在收入和利润方面均取得显著增长。2024年全年收入为47.49亿元，同比增长34.2%，归母净利润为2.96亿元，同比微降0.6%；扣非归母净利润为2.93亿元，同比增长40.1%。2025年第一季度收入为10.10亿元，同比增长17.9%，归母净利润为0.58亿元，同比增长34.8%。尽管2024年第四季度表观利润因高基数影响承压，但整体盈利能力保持稳定。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.8、4.9、5.9亿元，对应PE分别为8.6X、6.7X、5.6X。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-04-29 乐歌股份：海外仓业务收入高增，盈利能力短暂承压 (开源证券 吕明)

●我们下调2025-2026并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为3.63/4.39/5.25亿元(2025-2026年原值为4.88/5.80亿元)，对应EPS1.06/1.29/1.54元，当前股价对应PE为12.6/10.4/8.7倍，公司跨境电商及海外仓双轮驱动成长持续，维持“买入”评级。

●2025-04-29 顾家家居：年报点评：减值拖累24年盈利，25Q1开局亮眼 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到内贸有待复苏，我们略下调公司25-26年内贸业务收入预测，新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利分别为18.77/20.83/22.93亿元(25-26年分别较前值下调10.2%/8.4%)，对应EPS分别为2.28/2.53/2.79元，参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为11倍，考虑公司组织管理能力优秀，零售运营/供应链管理/仓配服等能力优势突出，给予公司25年14倍PE，目标价31.92元(前值43.18元，基于25年17倍PE，对应EPS为2.54元)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 喜临门：年报点评报告：向智慧睡眠进阶 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。公司床垫业务增长稳健，智能睡眠技术优势巩固高端市场竞争力，根据25Q1业绩情况，考虑当前经营环境，我们调整盈利预测，我们预计25-27年公司归母净利润分别为4.2/5.0/5.6亿元(25-26年前值分别为5.7/6.6亿元)，对应PE分别为14X/12X/11X。

●2025-04-29 慕思股份：2025Q1产品毛利率同比提升，加深全渠道、多品类市场布局 (开源证券 吕明)

●考虑到房地产市场仍处于调整期，我们下调2025-2026盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为7.99/8.72/9.56亿元(原值为为9.71/10.89亿元)，对应EPS为2.00/2.18/2.39元，当前股价对应PE为15.0/13.7/12.5倍，看好公司持续加深全渠道、多品类市场布局下带来收入业绩稳步提升，维持“买入”评级。

●2025-04-28 欧派家居：2024年年报点评：2024年业绩同比下降，但合同负债增长显著 (渤海证券 袁艺博)

●公司作为行业龙头，大家居战略深化推进，并持续提升经营质量。在中性情景下，我们预测公司2025-2027年EPS分别为4.54元/4.84元/5.17元，对应2025年PE为14.72倍，高于可比公司均值，但考虑到公司为行业龙头企业，可享有一定估值溢价，故维持“增持”评级。

●2025-04-28 乐歌股份：海外仓收入增长稳健，盈利能力有望修复 (财通证券 于健,谷亦清)

●公司持续布局海外仓建设&提升库容利用率，预计随着公司海外仓网络规模化扩张，单位成本下降有望推动利润率改善。我们预计公司2025-2027年实现营业收入71.76/82.39/91.91亿元，归母净利润3.50/4.48/5.84亿元。对应PE分别为14/11/8倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 匠心家居：业绩超预期，自主品牌稳步建设 (东海证券 任晓帆,姚星辰)

●公司2024年业绩超预期，自主品牌快速发展，“店中店”模式发展顺利，渠道扩张稳定，市场市占率有望逐步提升，具备成长空间。考虑到公司业绩优质表现，我们调整公司2025-206年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.62/8.96/10.70亿元(原预测值2025、2026年分别为6.23亿元、7.62亿元)，对应2025-2027年PE分别为15.20/12.92/10.83倍。维持公司“买入”评级。

●2025-04-28 恒林股份：年报点评报告：跨境电商构建外贸发展新动能 (天风证券 孙海洋)

●25年公司计划多措并举扩宽销售渠道，实现有利润的增长，一方面集中资源扶持跨境电商业务，另一方面坚持制造业务基本盘不动摇，开拓非美和国内市场。根据25Q1业绩，考虑海运费、生产基地开拓等综合性因素，我们调整盈利预测，预计25-27年公司归母净利润分别为4.0/4.8/5.8亿元(25-26年前值分别为5.3/6.9亿元)，对应PE分别为9X/8X/6X。

●2025-04-28 慕思股份：业绩呈现韧性，期待出海与AI打开空间 (华西证券 徐林锋)

●下游需求弱于预期，我们下调公司盈利预测，25-27年收入分别为60.17/64.36/70.11亿元(前值64.13/69.92/-亿元)；25-27年EPS分别为1.99/2.15/2.30元(前值2.25/2.47/-元)。参照2025年4月28日收盘价29.74元/股，对应PE分别为16/15/14倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 浙江正特：25Q1业绩接近翻倍，超市场预期 (华西证券 唐爽爽)

●维持25-26年收入预测14.66/16.95亿元，新增27年收入预测19.41亿元；维持25-26年归母净利预测0.98/1.22亿元，新增27年净利预测1.45亿元；对应调整25-26年EPS预测0.89/1.11元，新增27年EPS1.32元。2025年4月28日收盘价29.82元对应25-27年PE分别为34/27/23X，维持“买入”评级。