高能环境(603588)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-31 高能环境：2023年三季报点评，收入持续增长，核心项目蓄势成长强劲 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●江西鑫科、靖远二期深度资源化成功投运，贡献利润同时赋能前端资源化项目实现协同。考虑项目投运节奏，我们下调2023-2025年归母净利润从11.0/14.3/18.2亿元至9.4/11.8/14.4亿元，对应2023-2025年PE为13/10/8x(2023/10/31)，维持“买入”评级。

●2023-10-31 高能环境：季报点评：业绩稳定增长，期待资源化项目产能释放 (国盛证券 杨心成)

●公司是固废处置领域领先企业，金属富集产业链与技术优势明显，且依靠良好的管理能力，业绩有望实现高速增长。我们预计2023/2024/2025年公司实现归母净利润8.5/11.5/15.2亿元，对应PE14.5/10.8/8.1x，维持“买入”评级。

●2023-10-30 高能环境：2023年三季报点评：加强原材料储备，布局再生塑料利用领域 (民生证券 严家源)

●受项目备料影响，现金流有所承压，待项目进入稳态化运营，将有望缓解；横向布局再生塑料利用领域，探索新的业绩增长。调整对公司的盈利预测，预计23/24/25年EPS分别为0.59/0.76/0.94元/股（前值0.74/0.94/1.12元/股），对应10月27日收盘价PE分别为13.3/10.4/8.4倍，考虑公司新增产能释放，维持公司23年16.0倍PE，目标价9.44元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2023-10-30 高能环境：Q3归母净利润同比+3.40%，期待新项目进一步释放利润 (兴业证券 蔡屹)

●维持“增持”评级。我们调整公司盈利预测，预测公司2023-2025年实现的归母净利润分别为9.21/11.16/13.70亿元，分别同比+33.0%/+21.2%/+22.8%；分别对应2023年10月27日收盘价的PE估值为13.2x/10.9x/8.9x。

●2023-10-30 高能环境：2023年三季报点评：资源化短期拖累业绩，一体化逐步兑现提升整体竞争力 (银河证券 陶贻功,严明,梁悠南)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.16亿元、12.13亿元、15.81亿元，对应PE分别为13.5倍、10.2倍、7.8倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-04-03 惠城环保：炼化危废物资源化专家，塑料裂解回收产业化先驱 (民生证券 刘海荣)

●公司是石化行业危废处理处置的技术专家型企业，开创性地实现了对FCC催化剂等危废物质的资源化处置、循环利用。同时公司率先实施废塑料催化裂解回收的工业化项目，在行业内处于领先地位。我们看好公司发展前景，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.52、2.76、4.18亿元，EPS分别为1.09、1.98、2.99元，现价(2024年04月02日)对应PE分别为44x、24x、16x，我们看好公司未来成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-04-02 绿色动力：2023年报点评：运营收入稳健增长，自由现金流转正分红比例提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司固废运营稳健增长，在建项目放缓，资本开支大幅下降，自由现金流转正，长期现金流价值凸显迎价值重估。考虑建造下降与运营增速放缓，我们将2024-2025年归母净利润从9.83/11.09下调至6.67/7.16亿元，预计2026年归母净利润为7.68亿元，2024-2026年同比+6%/+7%/+7%，对应14/13/12倍PE，维持“买入”评级。

●2024-04-02 绿色动力：年报点评：在建项目减少，上网电量/供汽量稳增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●对于绿色动力H股(1330HK)，我们给予8.3倍2024年预测PE，对应目标价为4.49港币(前值：4.40港币)，重申“买入”评级。对于绿色动力A股(601330CH)，我们给予16.7倍2024年预测PE，对应目标价为人民币8.18元(前值：人民币8.22元)，重申“买入”评级。

●2024-03-29 三峰环境：2023年年报点评：现金流充沛，海外市场、水处理业务值得关注 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司回款保持良好态势，现金流充沛；焚烧产能有序投运，运营效率有所提升；海外设备销售取得突破，水处理业务提供增长潜力。结合公司经营情况，调整对公司的盈利预测，预计公司24/25年EPS分别为0.78/0.85元/股(前值0.85/0.93元/股)，新增26年EPS预测值0.90元/股，对应2024年03月28日收盘价PE分别为10/9/9倍，考虑公司项目整体运营稳定，海外市场取得突破，给予公司2024年12.0倍PE，目标价9.36元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-03-28 旺能环境：2023年业绩快报点评：资产计提业绩承压，固废主业稳中向好 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司固废主业运营能力增强，有望发挥“压舱石”作用；资源再生业务短期承压，随着客户逐步回流，预计有望转好。结合公司经营情况，调整对公司的盈利预测，预计23/24/25年EPS分别为1.37/1.67/1.91元/股(前值1.75/1.86/2.06元/股)，对应3月27日收盘价PE分别为10/8/7倍。给予24年10倍PE，目标价16.70元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-03-24 格林美：渠道布局加速，回收业务快速发展 (西部证券 杨敬梅)

●受金属价格下降影响，下调公司业绩预期，预计23-25年公司归母净利润为7.7/11.3/14.7亿元(原预测为11.4/23.8/27.2亿元)，同比增长-40.7%/47.7%/30.0%，对应PE为41.9x/28.4x/21.8x，给予“增持”评级。

●2024-03-21 节能国祯：年报点评：运营收入稳健增长，运营费账期延长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●节能国祯发布年报，2023年实现营收41.28亿元(yoy+0.71%)，归母净利3.92亿元(yoy-3.11%)，高于华泰预期(预期3.74亿元)，扣非净利3.45亿元(yoy+20.54%)。其中Q4实现营收13.50亿元(yoy+5.61%，qoq+12.75%)，归母净利1.40亿元(yoy+0.76%，qoq+117.11%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.61、0.66、0.71元(前值2024-2025年0.60、0.67元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为10.6倍，给予公司2024年10.6倍PE，目标价6.47元(前值8.10元)，维持“增持”评级。

●2024-03-15 格林美：受益于以旧换新政策出台，废旧品回收业务有望反转 (浙商证券 张雷)

●考虑到2023年行业竞争加剧，废旧回收业务亏损影响，2023年业绩承压；但随着以旧换新政策的推广，我们认为公司废旧业务有望反转。我们调整公司2023-2025年归母净利润分别至7.07、15.51、22.76亿元(调整前分别为10.89、16.65、23.71亿元)，对应EPS分别为0.14、0.30、0.44元/股，当前股价对应PE分别为44、20、14倍。维持“买入”评级。

●2024-03-12 华光环能：主业行稳致远，氢能电解槽进而有为 (浙商证券 任宇超,张雷)

●公司主业运营稳健，电解槽、火电灵活性改造有望驱动业绩增长，我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.35、8.30、9.35亿元，同比分别+0.81%、+12.86%、+12.65%；EPS分别为0.78、0.88、0.99元，当前股价对应公司2023-2025年PE分别约为14、13、11倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-02-29 朗坤环境：积极实施股权回购和增持，增强投资信心 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。根据公司最新季报对盈利预测进行调整，预计公司2023-2025年实现营业收入17.05/18.46/20.58亿元，实现归母净利润1.94/2.45/3.19亿元，对应PE分别为20.27x/16.07x/12.33x。