地素时尚(603587)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-14 地素时尚：季报点评：静待需求回暖 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.8/0.9以及1元(原值为1/1.1以及1.1元)，PE分别为16X、14X、12X。

●2024-11-08 地素时尚：第三季度收入下滑19%，费用率增长拖累盈利表现 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司优秀的品牌竞争力，中长期有望保持稳健增长。公司2023年基数相对较高，2024年受大环境影响前三季度收入增速下滑，同时净利率主要受固定成本费用占比提升影响，下滑幅度超过收入降幅。由于2024年宏观消费疲软、行业趋势较弱，我们下调对公司盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为3.4/4.0/4.4亿元(前值为5.2/5.9/6.5亿元)。由于盈利预测下调，下调合理估值区间至11.7-12.6元(前值为14.0-15.1元)，对应2025年14-15x PE。维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 地素时尚：2024年三季报点评：零售疲软叠加渠道调整影响，业绩短期承压 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●考虑短期国内零售环境仍有不确定性，以及公司渠道尚处于优化调整中，短期业绩有一定压力，期待内外部因素消化后业绩迎来修复。我们下调公司盈利预测(归母净利润较前次预测分别下调34%/27%/19%)，对应24-26年EPS分别为0.71/0.87/1.06元，24/25年PE为16/13倍，下调至“增持”评级。

●2024-10-31 地素时尚：零售走弱致业绩承压，渠道调整继续推进 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●受终端需求疲软及渠道调整影响业绩短期阶段性承压，大幅优化低效门店长期利好渠道建设与品牌力向上，预计24/25/26年公司有望实现归母净利润3.4/3.8/4.1亿元，对应同比增速为-30.8%/+10.9%/+7.7%，对应当前市值PE为16X/14X/13X，23年公司分红率为85.3%，维持“买入”评级。

●2024-10-30 地素时尚：季报点评：渠道仍在调整阶段，利润承压，期待修复 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是中高端女装领军企业，产品设计力、供应链把良力出色，分红丰厚，我们根据近况调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.51/3.95/4.36亿元，当前价对应2024年PE为16倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-11-14 兴业科技：季报点评：期待盈利能力回升 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，以及国内消费环境不确定性或拖累公司订单，我们调整盈利预测，预计公司24-26年EP5分别为0.5元、0.7元以及0.9元(原值为0.6、0.7、0.9元/股，PE分别为19X、14X、11X。

●2024-11-14 盛泰集团：季报点评：发布员工持股计划 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“增持”评级维持盈利预测，预计公司24-26年P5分别为0.1元、0.12元以及0.15元，PE分别为58X、48X、37X。

●2024-11-12 伟星股份：季报点评：24Q3收入增长19%，扣非净利润增长2.6% (海通证券 盛开,梁希)

●我们预计2024-2026年收入预测分别为46.9、55.2、65.3亿元，归母净利润预测分别为6.94、8.25、9.93亿元，给予公司2024年20-25XPE，对应合理价值区间11.88-14.85元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 伟星股份：季报点评：24Q3收入增长19%，扣非净利润增长2.6% (海通证券(香港) 盛开,梁希,Xiaorui Hu)

●我们预计2024-2026年收入预测分别为46.9、55.2、65.3亿元(43.7、49.6、58.1亿元)，归母净利润预测分别为6.94、8.25、9.93亿元(6.11、6.79、8.03亿元)，给予公司2024年25X PE不变，对应目标价14.85元(目标价13.05元，+14%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-08 歌力思：第三季度国内业务增长稳健，加大海外业务调整力度 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●国内业务支撑收入增长，盈利短期受海外业务影响，看好加速调整后轻装上阵。2024年国内消费环境疲弱情况下，公司基于多品牌矩阵、国内收入增速行业领先。由于海外业务持续表现不佳，拖累IRO品牌收入、并且利润端持续亏损，拖累公司整体业绩，预计公司将加大加速海外业务的调整力度，减少业绩拖累时间，短期盈利承压，看好经过快速调整后公司轻装上阵重新恢复健康稳健增长。主要基于海外业务的拖累，我们下调盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为0.5/1.7/2.1亿元(前值为1.9/2.4/2.9亿元)，同比-48.7%/+221.4%/+22.4%。维持6.9-7.4元目标价，对应2025年15-16x PE，下调至“中性”评级。

●2024-11-08 牧高笛：第三季度收入下降17%，品牌业务压力加大 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●主要由于收入下滑以及费用投放增加，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.9/1.1/1.3亿元(前值为1.3/1.5/1.7亿元)。基于盈利预测下调，下调合理估值区间至23.4-24.6元(前值为34.7-36.6元)，对应2025年19-20x PE，下调至“中性”评级。

●2024-11-08 九牧王：第三季度收入下滑6%，持续推进渠道优化升级 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●受宏观消费及渠道变革影响公司业绩短期承压，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.4/2.7亿元(前值为2.8/3.4/4.0亿元)，同比-4.6%/+31.6%/+11.9%。由于盈利预测下调，下调目标价至8.2-8.6元(前值为10.6-11.2元)，对应2025年19.5-20.5xPE，下调至“中性”评级。

●2024-11-07 伟星股份：Q3收入增长靓丽，利润率受奖金计提影响有所波动 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为46.3、53.0、60.1亿元，同比增长18.4%、14。5%、13.4%；归母净利润分别为7.01、8.07、9.19亿元，同比增长25.7%、15.0%、13.9%，对应PE为21.4x、18。6x、16.4x，维持“买入”评级。

●2024-11-06 报喜鸟：第三季度收入下滑12%，费用率提升净利润承压 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●基于四季度及明年消费复苏趋势仍然较弱，同时公司仍处于快速扩张期、销售支出较大，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.6/6.3/6.9亿元(前值为6.6/7.5/8.3亿元)，同比-19.0%/+12.0%/+9.2%。基于盈利预测下调以及行业估值中枢下移，下调目标价至4.6-5.0元(前值为5.4-5.8元)，对应2024年12-13xPE，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 海澜之家：第三季度收入下滑11%，费用率提升盈利承压 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●基于四季度及明年消费复苏趋势仍然较弱，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为24.0/27.6/30.0亿元(前值为28.5/32.7/36.2亿元)，同比-18.8%/+15.3%/+8.6%。基于盈利预测下调，下调目标价至6.5-7.0元(前值为7.7-8.3元)，对应2024年13-14x PE，维持“优于大市”评级。