捷昌驱动(603583)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-04 捷昌驱动：线性驱动龙头多点开花，主业北美办公场景有望恢复 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●公司为线性驱动行业龙头，与乐歌股份、麒盛科技、凯迪股份等同为线性驱动智能家居企业；可比公司2024年平均估值为PE14.47X。我们认为公司所处线性驱动系统行业处在海外市场目前正高速增长，国内仍处蓝海。公司先发优势明显，产品定位高端，盈利能力强。预计2023-2025年公司营收31.2/35.9/41.3亿元，同比3.7%/15.2%/15%，归母净利润3.3/3.8/4.7亿元，同比-0.8%/16.4%/25.3%，当前市值对应PE为21.0/18.0/14.4X，给予“买入”评级。

●2023-11-08 捷昌驱动：业绩同比持平，盈利能力反转向上 (财通证券 佘炜超,孟欣)

●单季度看，2023Q3实现营业收入7.98亿元，同比+14.99%，归母净利润1.03亿元，同比+4.23%，扣非后归母净利润0.91亿元，同比+11.67%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.65/3.40/4.24亿元，对应PE分别为31/24/19倍，首次覆盖，给予增持评级。

●2022-11-02 捷昌驱动：季报点评：出口汇兑提振盈利，欧美需求短期放缓下长期渗透率有望持续提升！ (天风证券 李鲁靖,朱晔,孙潇雅)

●综合考虑欧美需求放缓业绩或有承压，影响公司出口业绩或不及预期，我们调整盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为4.03亿元(前值4.21亿元)、5.01亿元(前值6.22亿元)、6.48亿元(前值8.66亿元)，对应PE分别为26.03、20.92、16.18X，持续重点推荐，维持“买入”评级。

●2022-10-24 捷昌驱动：海外需求承压，汇兑收益增厚业绩 (安信证券 郭倩倩,李疆)

●不考虑关税豁免，预计公司2022-2024年收入为32/37/45亿，同比增速分别19%/18%/20%，净利润为3.9/4.2/5.5亿，同比增速分别为46%/6.5%/30%，对应PE分别为27X/25X/19X，维持“买入-A”的投资评级。

●2022-09-02 捷昌驱动：半年报点评：盈利能力有望修复，看好中长期业绩表现 (天风证券 李鲁靖,朱晔,孙潇雅)

●综合考虑下游行业周期性波动、关税、原材料上涨等情况，我们预计2022-2024年归母净利润分别为4.21亿元(前值4.34亿元)、6.22亿元(前值6.41亿元)、8.66亿元(前值8.47亿元)，对应PE分别为26.11/17.66/12.69X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-23 佛山照明：2023Q4业绩高增，盈利能力有所改善 (太平洋证券 孟昕)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为3.61/4.64/5.47亿元，对应EPS分别为0.23/0.30/0.35元，当前股价对应PE分别为23.39/18.19/15.44倍。首次覆盖，给予“买入“评级。

●2024-04-23 火星人：Q4收入承压，减值计提拖累业绩 (国投证券 李奕臻,杨小天)

●火星人为行业领先企业，具有产品优势、渠道覆盖广泛。我们预计，公司2024-2025年的EPS分别为0.62/0.64元，6个月目标价为20.46元，对应2024年33倍PE，维持买入-A评级。

●2024-04-23 拓邦股份：季报点评：利润高速增长，加速打造第三曲线 (华泰证券 王兴,高名垚)

●我们认为在智能化、低碳化的大趋势下，公司传统业务将稳步发展，新能源业务持续高增，预计公司24-26年归母净利润为6.47/7.89/9.49亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为17.84倍，考虑到公司的行业龙头地位及下游应用持续拓展下的增长潜力，给予其24年25倍PE，对应目标价12.77元/股，维持“增持”评级。

●2024-04-23 阳光电源：年报点评：23年业绩高速增长，24Q1利润高增 (华泰证券 申建国,边文姣)

●可比公司24年Wind一致预期平均PE为16倍。考虑到公司作为全球逆变器龙头，规模效应日益凸显，给予公司24年19倍PE，目标价134.33元(前值125.97元)，维持“买入”评级。

●2024-04-23 捷佳伟创：2023年报点评：业绩持续高增，逐步完善专用设备平台化布局 (东吴证券 周尔双)

●受益于TOPCon持续扩产，公司新签订单高增，我们预计公司在2024-2026年的归母净利润分别为26.2(原值20.2，上调30%)/35.3(原值29.7，上调19%)/39.9亿元，当前股价对应动态PE分别为8/6/5倍，维持“增持”评级。

●2024-04-23 阳光电源：2023年年报及2024年一季报点评：光储龙头地位稳固，Q1盈利超预期 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,李孝鹏,李佳)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为888.13、1080.50、1283.23亿元，对应增速分别为22.9%、21.7%、18.8%；归母净利润分别为108.59、131.05、156.77亿元，对应增速分别为15.0%、20.7%、19.6%，以4月22日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为13X、11X、9X，公司是光储龙头，盈利能力稳健，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 拓邦股份：2024Q1财报点评：下游需求修复，盈利能力提升明显 (西部证券 陈彤)

●公司发布2024年一季报，2024Q1实现营收23.18亿元(+16.20%)；实现归母净利润1.76亿元(+82.29%)；实现扣非后归母净利润1.69亿元(+85.48%)。预计公司2024-2026年归母净利润7.1/8.7/10.2亿元，对应PE分别为16/14/12X，维持“买入”评级。

●2024-04-23 金盘科技：2024年一季报点评：海外需求高景气，盈利能力持续上修 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为7.53/11.35/14.18亿元，同比+49%/+51%/+25%，对应PE为27倍/18倍/14倍，给予24年30倍PE对应目标价51.9元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 阳光电源：2023年报&2024一季报点评：2024Q1盈利略超预期，2024年有望再续华章 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●我们维持2024-2025年归母净利润105/126亿元，新增2026年归母净利润151亿元，同增11%/20%/20%，考虑公司龙头地位稳固，出货持续高增，给予公司2024年18xPE，对应目标价127元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 国轩高科：2023年年报及2024年一季报点评：业绩高速增长，全球化布局加速 (光大证券 殷中枢,陈无忌)

●原材料价格下滑叠加行业竞争加剧盈利下滑，下调24-25年公司归母净利润预测至12.05/16.94亿元(下调23%/35%)，新增2026年归母净利润预测为22.01亿元，当前股价对应24-26年PE为27/19/15X。公司高端车客户占比有望提升，储能放量带动增长，大众入股提升公司精益制造和管理能力，受益于海外市场增长，维持“买入”评级。