长久物流(603569)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-20 长久物流：整车物流主业凸显韧性，布局新能源开花结果 (上海证券 王亚琪)

●公司23-25年归母净利润分别为1.73亿元、3.91亿元和5.11亿元，分别同比增长862.38%、125.93%和30.68%，对应EPS为0.29元、0.65元和0.85元，2024年2月19日收盘价对应的市盈率为31x、14x和11x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-02-12 长久物流：第三方汽车物流龙头，乘带路之风加速出海 (浙商证券 李丹)

●预计2023-2025年归母净利润为0.8、4.7、5.8亿元，分别对应63、11、9xPE。公司作为第三方汽车物流龙头，有望受益主业产销双侧回暖，国际海运业务景气正当时，同时新能源业务打造第二增长曲线、数智化转型驱动业绩新增长点，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-01-11 长久物流：点评，增扩整车出海运力，试点电池梯次再利用 (太平洋证券 程志峰)

●预计新增业务有望在24年或逐步展开，带来业绩的快速增长。公司近期披露，已在部分4S店开展动力电池回收相关工作。我们看好公司新旧业务模式的探索放量，给予“增持”评级。

●2024-01-04 长久物流：双向奔赴，引领汽车数据要素价值变现 (华鑫证券 宝幼琛)

●预测公司2023-2025年收入分别为50.60、73.14、86.57亿元，EPS分别为0.25、0.73、1.03元，当前股价对应PE分别为46.9、16.2、11.6倍。公司作为第三方汽车物流龙头企业，整车物流运输等传统主业高速增长，并快速开拓新能源以及数据要素业务，或将形成公司全新的增长极。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-12-24 长久物流：无偿收购领动启恒数据科技股权，数据资产整合加速 (东北证券 吴源恒,廖浩祥)

●考虑到公司数据要素业务持续发展，上调公司2024、2025年盈利预测，维持“买入”评级。预计2023-2025年，公司实现营业收入分别为52.05/75.38/92.82亿元，归母净利润分别为1.48/6.00/8.20亿元。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-04-03 中青旅：年报点评：2023顺利收官，两镇客流平稳修复 (华泰证券 梅昕,曾珺)

●考虑乌镇、古北客流恢复平稳，其他业务利润端承压，我们预计24-26年EPS0.54/0.68/0.82元(24-25E前值0.96/1.32元)，可比公司24年Wind一致盈利预测平均PE20X，考虑出境游需求恢复撬动业绩弹性，有望催化估值，给予24年22倍PE，目标价11.88元(前值22.94元)，增持评级。

●2024-04-03 米奥会展：23年业绩符合预期，期待24年持续高增长 (天风证券 何富丽)

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●2024-04-02 锦和商管：年报点评：营收和归母净利双增，经营现金流良好 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024-2025年EPS约为0.28元、0.36元，根据上海、北京两地的统计局披露，截止2003年年底，两地办公建筑、商场店铺及其他非住宅房屋累计竣工面积规模约8000万㎡，排除部分项目已经更新改造，仍存在较大的可供改造空间。而公司在管物业主要位于上海、北京等一线城市的核心区位，将充分受益，因为我们给予公司2024年18-22倍的动态市盈率，对应合理价值区间为5.04元-6.16元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-04-02 美凯龙：拓品类重运营战略深化，静待经营回暖 (信达证券 李宏鹏,刘嘉仁)

●公司作为国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商，品牌势能强劲，龙头地位领先。近年公司依托“拓品类、重运营”战略，打造高端电器、系统门窗等十大品类主题馆，实现家居、家装、高端电器全覆盖，品牌商、设计师资源全链接的“10+1”立体大家居生态。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.82亿元、4.07亿元、4.32亿元，分别同比+117.2%、+6.5%、+6.1%，维持“增持”评级。

●2024-04-02 中国中免：年报点评：2023年收入675亿同比增24%，分红比例大幅提升 (海通证券 汪立亭,李宏科,许樱之)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为79.38亿元、93.38亿元、99.02亿元。23年，在宏观经济弱复苏背景下，公司取得经营效率提升。公司分红比例提升，在央企经营考核背景下，公司提质增效的管理动能强。24年建议关注宏观预期改善，汇率影响及海南封关政策影响。给予2024年25-30倍PE，对应合理价值区间96.0-115.2元/股，“优于大市”评级。

●2024-04-01 中国中免：全年分红超预期，存货逐季减少 (兴业证券 代凯燕)

●公司的成长性与确定性兼备。我们对公司盈利预测做出调整，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为80.18、95.05、108.19亿元，EPS分别为3.88/4.59/5.23元，对应2023年3月29日股价的PE为22.0、18.6、16.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-01 美凯龙：业绩短暂承压，期待后续多业态协同发展 (华西证券 徐林锋)

●考虑到当前终端需求仍有较大压力以及与建发业务协作融合仍需一定时间，我们下调公司2024-2025年的盈利预测，营收分别由165.82/175.87亿元下调至116.81/119.98亿元，EPS分别由0.50/0.58元下调至0.11/0.14元。预计2026年公司实现营收123.95亿元，EPS为0.20元。对应2024年4月1日的收盘价3.39元/股，24-26年PE分别为32/25/17X。将公司“买入”评级调整至“增持”。

●2024-04-01 中国中免：2023年年报点评：业绩符合预期，24年有望受益于客流及消费复苏 (西南证券 杜向阳)

●预计公司2024-2026年EPS分别为3.83元、4.50元、5.19元，对应动态PE分别为22倍、19倍、16倍。公司为免税行业龙头，有望在消费持续复苏下实现业绩稳健增长，维持“持有”评级。

●2024-03-31 富森美：23Q4业绩点评：业绩符合预期，高比例分红持续 (中泰证券 苏畅,王旭晖)

●考虑到家的乐园项目预计于2024年并表，我们调整高森美2024-2026年盈利预测为8.2/8.3/8.3亿元(此前预测2024-2025年分别为9.3/10.5亿元)，主要系新增项目折旧短湖拖累业锁，以及商场为吸引人流需要更多营销和广告投入。高森美主业经营稳定，且预计将维持高比例分红政策。考虑当前较低的估值，具配置价值，维持“买入”评级。

●2024-03-30 美凯龙：年报点评：经营承压，静待建发与公司主业协同 (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●公司2024年预计每股净资产11.46元，参考Wind可比公司2024年一致预期平均0.6xPB，考虑公司主营业务承压明显，给予公司2024年0.4xPB，目标价4.58元(前值5.00元)；考虑上市以来H/A股比值约为51%，取港股目标价2.52港币(前值2.96港币，汇率取人名币：港币=0.92：1)，维持增持评级。