嘉诚国际(603535)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-05 嘉诚国际：中标跨境电商仓储配送重要项目 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●维持“强烈推荐”评级。公司立足优质高标仓资源，筑巢引凤，吸引快速成长的新兴跨境电商平台客户，继而有望拓展服务链条，产能释放叠加服务链条拓展有望催化业绩。短期而言，今年公司将显著受益于嘉诚国际港带来的租金收益。考虑到此次中标项目尚未签订正式合同，我们暂不对盈利预测做出调整，维持此前盈利预测，预计2023-25年公司归母净利润分别为1.9/2.8/3.2亿元，公司当前股价对应P/E分别为18.6/12.8/11.2倍。

●2023-12-28 嘉诚国际：筑巢引凤，跨境电商带来新机遇 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●公司立足优质高标仓资源，筑巢引凤，吸引快速成长的新兴跨境电商平台客户，继而有望拓展服务链条，从“仓”进而到“关”、“干”业务，产能释放叠加服务链条拓展有望催化业绩。短期而言，公司将显著受益于嘉诚国际港带来的租金收益。我们预计2023-25年公司归母净利润分别为1.9/2.8/3.2亿元，公司当前股价对应P/E分别为21.4/14.7/12.9倍，首次覆盖公司，给予“强烈推荐”投资评级。

●2023-08-26 嘉诚国际：23年半年报点评，收入和利润均正增长，呈现韧性 (太平洋证券 程志峰)

●基于未来政策红利和产业趋势研判，我们看好公司在广东大湾区和海南自贸港的前瞻布局，也看好公司拟拓展的航空货运和物流大客户模式，首次给予“增持”评级。

●2022-11-21 嘉诚国际：三亚超级云智世界港提上日程，现代物流再下一城-投资设立三亚子公司事件点评 (浙商证券 陈腾曦)

●近三年，我们预计公司22/23/24年营收16.10/24.77/31.12亿元，同比增长26.9%/53.8%/25.6%，归母净利润2.43/4.41/5.83亿元，同比增长33.0%/81.6%/32.2%，当前市值对应市盈率为16.6/9.1/6.9X，作为成长性与确定性兼备的投资标的，显著低估，维持“买入”评级。

●2022-11-01 嘉诚国际：三季报点评：可转债成功发行上市，全力推进智慧物流体系建设 (浙商证券 陈腾曦)

●公司通过在全国乃至全球重要交通枢纽节点城市布局海、陆、空立体化智慧物流园区，组建全国/全球一张网，完善物流链路，为制造业及跨境电商客户更好地提供定制化的全程供应链一体化物流服务。我们对公司的看好是基于：(1)跨境电商物流行业具备确定性的广阔前景；(2)公司领先行业的全程供应链一体化服务能力；(3)依托于公司能力优势所获取的一系列核心区位稀缺物流资产。本次可转债过会，强化了公司未来的成长确定性，公司还将通过内生业务现金流以及多种融资工具结合的方式为公司长期战略目标实现保驾护航。近三年，我们预计公司22/23/24年营收16.10/24.77/31.12亿元，同比增长26.9%/53.8%/25.6%，归母净利润2.43/4.41/5.83亿元，同比增长33.0%/81.6%/32.2%，当前市值对应市盈率为17.1/9.4/7.1X，作为成长性与确定性兼备的投资标的，显著低估，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-04-17 嘉友国际：年报点评：中蒙业务优势持续，新市场拓展可期 (华泰证券 沈晓峰)

●我们上调2024/2025年归母净利预测7%/2%至12.7亿/15.1亿元，新增2026年净利预测18.0亿元，上调目标价27%至36.3元，对应20x2024EPE(可比公司Wind一致预期11.4x，估值溢价主因公司中蒙业务优势持续，非洲项目陆续投产带来效益，中亚、南美市场空间广阔，公司成长属性明晰)，维持“买入”。

●2024-04-17 嘉友国际：中蒙业务盈利显著增长，非洲业务释放潜力 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●展望24年，蒙古对华煤炭出口预计仍有增长，截至4.13，甘其毛都口岸进口煤炭同比增长22.8%，公司于24年2月与MMC签署煤炭长协，后续长协货量得到保障，中蒙基本盘仍有增量。同时非洲、中亚市场持续贡献成长，尤其在非洲区域，依托在铜钴矿带重要节点的前瞻性布局和运力资源的扩张，公司有望承接更多跨境矿产品物流业务。我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.1亿元、15.2亿元、17.6亿元，同比增长26%、17%、16%，对应24年PE为14.2x，PB为3.2x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-17 嘉友国际：2023年报点评：归母净利10.4亿元，卡萨项目通车量超预期开启第二增长曲线 (浙商证券 李丹,李逸)

●考虑到嘉友的增量市场、增量业务逐渐开花结果，将有效增厚业绩，伴随规模效应释放，盈利能力有望提升，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.0、17.0、20.0亿元，上调至“买入”评级。

●2024-04-16 密尔克卫：年报点评：2024Q1扣非后净利润同比增长37.69%，发布2024年股票期权与限制性股票激励计划（草案） (海通证券 刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.65、7.07、8.84亿元，对应EPS分别为3.44元、4.30元、5.38元。参考同行业公司，我们给予公司2024年20-22倍PE，对应合理价值区间为68.80-75.68元(对应PB为2.56-2.81倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-16 密尔克卫：坚持长期主义，提升服务能力 (星展证券 张贝贝)

●我们预计公司24/25年营收为114.4/131.3亿元，并新增26年预测为147.0亿元；预计公司24/25年归母净利润为5.7/6.6亿元，并新增26年预测为7.6亿元，当前股价对应24年PE为15倍，维持“强于大市”评级。

●2024-04-16 密尔克卫：年报点评：2024Q1扣非后净利润同比增长37.69%，发布2024年股票期权与限制性股票激励计划（草案） (海通证券(香港) Wei Liu,孙小涵)

●由于行业价格下行，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.65、7.07、8.84亿元(24-25年原预测为7.55和8.72亿元)，对应EPS分别为3.44元、4.30元、5.38元(24-25年原预测为4.59元、5.31元)。参考同行业公司，我们给予公司2024年22倍PE，对应目标价75.68元(对应PB为2.81倍)(原目标价99.12元，2023年28倍PE，-24%)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-15 密尔克卫：23年&24Q1点评：23业绩承压，24Q1盈利改善 (华福证券 陈照林)

●受化工行业需求减弱及市场价格波动影响，公司23年收入和利润同比均有下降，但伴随行业持续修复，24Q1公司业绩改善持续体现，看未来，考虑行业23年承压明显，24年依旧是修复的一年，我们下调公司24-25归母为6.6/7.5亿元(前值8.0/9.1亿元)，新增26年利润8.7亿元，对应当前市值PE分别为13/12/10倍，维持24年16倍PE，维持“买入”评级。

●2024-04-14 密尔克卫：【华创交运*点评】密尔克卫：2023归母净利润同比-29%至4.3亿，2024Q1归母净利同比41%至1.5亿，看好危化物流发展 (华创证券 吴一凡)

●考虑需求承压，我们预计2024-2026年归母净利润分别为5.9、7、8.3亿元，对应EPS为3.59/4.23/5.06元，对应PE16/13/11倍。我们看好公司作为危化品综合物流服务商的代表，具备长期发展空间，维持“推荐”评级。

●2024-04-13 密尔克卫：2023年报及2024年一季报点评报告：2024Q1业绩同比高增，多元布局驱动成长 (国海证券 祝玉波)

●我们预计密尔克卫2024-2026年营业收入分别为119.89亿元、136.48亿元与150.75亿元，归母净利润分别为6.17亿元、7.13亿元与7.76亿元，对应PE分别为15倍、13倍与12倍。公司作为物贸一体、多元布局的化工综合物流龙头，2023年业绩波动不改中长期成长潜力，2024Q1业绩修复有望带动估值修复，首次覆盖，给予“买入”评级

●2024-04-12 密尔克卫：2023年业绩回落，2024年Q1同比大增 (太平洋证券 程志峰)

●展望未来，随着需求端缓慢修复，公司在23年投资布局的板块之间，有望形成协同效应。我们首次覆盖，给予“增持”评级。