嘉诚国际(603535)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 嘉诚国际：2025年三季报点评：跨境物流布局日趋完善，深度卡位海南三大枢纽 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3亿元、3.5亿元，对应PE为22倍、19倍、16倍，维持“买入”评级。

●2025-03-04 嘉诚国际：2024年报点评，项目持续投产，利润同比增24% (太平洋证券 程志峰)

●除已运营的南沙天运和嘉诚国际港外，其他储备项目还有多个，含正在建设和招商的海南项目等。预计全建成后，高标仓面积或超过200万平方米。公司利用核心竞争力，匹配在建项目的分批投产节奏，有望带来业绩梯度释放。我们继续推荐，给予“增持”评级。

●2025-02-28 嘉诚国际：年报点评报告：符合预期，归母净利+25%，AI深化5大跨境平台合作 (浙商证券 汤秀洁,吴安琪)

●考虑到转债利息费用预计每年支出约4000万元，我们预计公司25/26/27年营收14.49/15.92/17.78亿元，同增8%10%/12%，归母净利润2.4/2.9/3.4亿元，同增18%/20%/18%，当前市值对应市盈率为18/15/13X，成长性与确定性兼备，维持“买入”评级。

●2025-02-25 嘉诚国际：2024年年报点评：“出海四小龙”服务商，高标仓启用促业绩高增 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3亿元、3.5亿元，BPS分别为8.13元、8.74元、9.44元，对应PB为1.6倍、1.5倍、1.4倍。参考可比公司估值，给予公司2025年2倍PB，对应目标价16.26元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-28 嘉诚国际：24年三季报点评报告：符合预期，10月中标TikTok项目，紧密合作四大跨境平台 (浙商证券 汤秀洁)

●嘉诚国际通过在全国乃至全球重要交通枢纽节点城市布局海、陆、空立体化智慧物流园区，组建全国/全球一张网，完善物流链路，为制造业及跨境电商客户更好地提供定制化的全程供应链一体化物流服务，且目前与四大知名跨境电商平台均实现紧密合作。考虑到转债利息费用预计每年支出约4000万元，我们预计公司24/25/26年营收13.30/14.46/16.02亿元，同增9%/9%/11%，归母净利润2.02/2.52/3.16亿元，同增23%/25%/25%，当前市值对应市盈率为18/14/11X，成长性与确定性兼备，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-05-07 密尔克卫：周期拐点，成长或现 (天风证券 陈金海)

●考虑到美伊冲突影响海运业务量等因素，下调2026和2027年预测归母净利润至7.2、8.6亿元(原预测8.1、9.3亿元)，引入2028年预测归母净利润10.4亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-07 圆通速递：从成本追赶到数字化转型构建体系壁垒 (华西证券 游道柱)

●我们预计圆通速递2026-2028年营收为800.00亿元、869.16亿元和932.65亿元，归母净利润分别为60.68亿元、73.99亿元、84.16亿元(EPS分别为1.77元、2.16元和2.46元)，对应2026年5月7日收盘价21.35元PE分别为12.04倍、9.88倍和8.68倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-05 安通控股：2025年报点评：净利润增长77%，股东增持完毕 (太平洋证券 程志峰)

●未来公司，将以“强化创新，数智驱动，精益管理，内外协同”四个关键点为抓手，推动高质量发展。我们给予“增持”评级。近期，安通控股披露2025年报。报告期内，实现营收90.8亿，同比+20.3%：归母净利润为10.86亿，同比+77.9%；扣非后的归母净利为9.76亿，加权ROE为9.6%。

●2026-05-01 华贸物流：年报点评：期待中长期综合物流能力提升 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们下调公司26-27年归母净利润(18%/10%)至4.52/5.43亿元，并预计28年归母净利润为5.95亿元，对应EPS为0.35/0.41/0.45元。下调主要是考虑公司毛利率低于预期，且全球宏观仍存不确定性。我们调整PE估值倍数至18.4x26E PE(公司历史三年PE均值加1个标准差，估值溢价主因公司海外业务扩张带动中长期成长性，不过考虑盈利下调，目标PE溢价由2个标准差下调至1个标准差)，下调目标价6%至6.40元(前值目标价6.80元基于18.9x25E PE)，维持“增持”。

●2026-05-01 宏川智慧：年报点评：石化行业景气弱+商誉减值拖累25年盈利表现 (华泰证券 沈晓峰)

●考虑到中东局势对化工品供给存在阶段性扰动，石化仓储行业景气修复或慢于预期，我们下调码头储罐营收增速假设、毛利率假设。对应下调公司26-27年归母净利至1.14亿元、2.23亿元(较前值分别-37%/-14%)，并新增28年预测3.04亿元，对应EPS为0.25元、0.49元、0.66元，对应BVPS为4.81元、5.22元、5.74元。给予公司26年2.8x PB(公司历史5年PB均值减0.5个标准差，估值折价主因石化仓储需求偏弱)，对应目标价为13.41元(前值11.44元，对应26年1.9x PB，上调估值主因本轮商誉减值有助于出清历史并购风险、提升资产质量，且未来供需格局逐步明朗，公司中期盈利修复确定性增强)，维持“持有”。

●2026-04-30 嘉友国际：季报点评：看好蒙煤回暖+陆港投运推升盈利 (华泰证券 沈晓峰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测14.98亿元、16.48亿元、18.02亿元，对应EPS为1.09元、1.20元、1.32元。给予公司26年17.29倍PE估值(可比公司Wind一致预期为13.3x，本次与前次估值溢价均为30%，估值溢价主因公司依托核心资产从事跨境多式联运、并向上下游拓展服务范围，公司21-25年平均ROE17.9%，显著高于可比公司)，对应目标价为18.85元(前值18.79元)，维持“买入”。

●2026-04-30 宏川智慧：2026Q1经营拐点显现，静待盈利持续修复 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.46/3.59/4.17亿元，当前股价对应的PE分别为39.3/15.9/13.7倍。公司为石化仓储龙头之一，通过自建和并购持续推进产能扩张，若化工需求复苏，公司储罐出租率或持续回暖，释放盈利弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-30 宏川智慧：2025年年报及2026年一季报分析：需求阶段性承压，静待业绩弹性释放 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入14.43、15.87、17.72亿元，同比增速分别为21%、10%、12%，实现归母净利润1.14、1.95、3.07亿元，2026年同比由亏转盈，2027-2028年同比增速分别为72%、57%，2026年4月29日收盘价对应PE为50.33、29.33、18.64倍，维持“增持”评级。

●2026-04-30 密尔克卫：季报点评：一季度盈利稳健增长 (华泰证券 沈晓峰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测7.42亿元、8.87亿元、10.46亿元，对应EPS为4.69元、5.61元、6.61元。给予公司26年15.73倍PE估值(公司历史三年PE均值减0.5个标准差，估值折价主因上游行业需求依然较弱、地缘冲突的影响存在不确定性)，对应目标价为73.76元(前值74.47元，对应15.9x26E PE)，维持“买入”。

●2026-04-30 申通快递：2025年年报及2026年一季报点评：业绩强劲释放，关注反内卷下能力进一步抬升 (兴业证券 郭军,王凯)

●目前行业氛围有利于公司持续“正道经营、长期主义”，包括探索“加盟+直营”的差异化路线和改善资产负债表。看好公司发展趋势。调整公司盈利预测，预计26/27/28年归母净利润分别为22.3/25.8/29.1亿元，对应4月30日收盘价PE分别为11.2/9.7/8.6倍，维持“增持”评级。