柳药集团(603368)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 柳药集团：三大业务逐步向好，加速省外拓展 (财通证券 张文录,赵则芬)

●三大业务逐步向好，加速省外拓展。我们预计公司2024-2026年实现营业收入222.69/240.97/262.95亿元，归母净利润9.18/10.20/11.41亿元。对应PE分别为6.87/6.19/5.53倍，维持“增持”评级。

●2024-10-29 柳药集团：季报点评：环比业绩改善，三大业务稳步向好 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们下调部分业务收入预期并调整费用率预期，预测公司24-26年归母净利润分别为9.0/9.9/11.0亿元(前值9.3/10.4/11.8亿元)，同比+5.6%/+10.8%/+10.5%，对应EPS2.25/2.49/2.75元。我们预计25年工业业务EPS0.64元，考虑到工业发展初期净利率尚低，我们给予11x PE(25年可比公司Wind一致预期14x)；25年批发业务EPS1.39元，我们给予10x PE(25年可比公司Wind一致预期10x)；25年零售及其他业务EPS0.47元，考虑到公司门店集中在广西，我们给予7x PE(25年可比公司Wind一致预期9x)，对应目标价24.16元(前值21.98元)。

●2024-09-05 柳药集团：2024年中报业绩点评：业绩短期承压，静待行业恢复 (东北证券 刘宇腾)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为219.88、243.71、271.81亿，同比增速分别为5.65%、10.84%、11.53%，归母净利润分别为9.46、11.01、12.95亿，同比增速分别为11.39%、16.33%、17.62%，会》对应当前股价PE分别为7、6、5倍，维持“增持”评级。

●2024-08-30 柳药集团：24H1业务稳中有进+中期经营现金流净额首次为正，期待24H2经营改善 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为219.71亿元、242.96亿元、268.91亿元，同比增速分别为5.6%、10.6%、10.7%，实现归母净利润分别为9.42亿元、10.9亿元、12.62亿元，同比分别增长10.8%、15.7%、15.8%，对应当前股价PE分别为7倍、6倍、5倍。我们维持“买入”投资评级。

●2024-08-29 柳药集团：流通业务增速放缓，静待行业改善 (财通证券 张文录,赵则芬)

●流通业务增速放缓，静待行业改善。我们预计公司2024-2026年实现营业收入222.69/240.97/262.95亿元，归母净利润9.38/10.46/11.72亿元。对应PE分别为6.72/6.03/5.38倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-11-04 建发股份：营收利润下滑，地产投销有韧性 (国联证券 杜昊旻,方鹏,姜好幸,刘汪)

●我们预计公司2024-26年营业收入分别为7038.73/7321.72/7558.39亿元，同比分别-7.83%/+4.02%/+3.23%；归母净利润分别为36.21/41.45/45.43亿元，同比分别为-72.36%/+14.47%/+9.60%。EPS分别为1.23/1.41/1.54元。公司供应链风控能力强，地产投销积极稳健，预计未来扣非业绩持续增长，给予“买入”评级

●2024-11-04 神州数码：季报点评：前三季度业绩稳健增长，战略业务发展势头强劲 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●公司是国内的IT分销领先企业，前三季度业绩稳步增长。公司战略业务(云+信创)增势良好。云业务方面，公司数云业务加速重点行业客户拓展，AI赋能效应逐渐显现；信创业务方面，公司信创业务高速增长，同时持续发力智算领域。我们认为公司未来将受益于企业上云与数字化转型大势，以及信创和AIGC浪潮，进一步打开成长空间。我们持续看好公司的发展，维持“推荐”评级。

●2024-11-04 百洋医药：品牌运营“内生增长+外延扩张”双驱动，公司有望业绩&估值双提升 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为83.31亿元、94.02亿元、106.95亿元，同比增速分别为10%、13%、14%，实现归母净利润分别为8.5亿元、10.57亿元、13.09亿元，同比分别增长30%、24%、24%，对应当前股价PE分别为17倍、14倍、11倍。首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。

●2024-11-03 建发股份：季报点评：地产减值和家居业务拖累业绩，供应链业务Q3有所修复 (国盛证券 金晶,肖依依)

●维持“买入”评级。公司地产业务土储布局优质，销售拿地在行业下行期依然保持韧性；供应链板块保持现有业务优势的同时加快国际化布局，市占率持续提升。但考虑到当前房地产市场尚未企稳，供应链受宏观经济形势影响依然存在压力，以及美凯龙的拖累，我们预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为7719/7902/7912亿元；归母净利润分别为34/40/42亿元；对应EPS为1.15/1.36/1.44元；对应PE为8.3/7/6.7倍。

●2024-11-01 外高桥：经营质量稳健，单季度业绩增长 (华福证券 陈立)

●采用可比公司估值法，2024年可比公司PE倍数中位数为12.7倍。我们认为，公司租赁与贸易业务经营稳健、地产销售板块储备项目蓄势待发，与可比公司相比具备高分红特征，增持计划彰显股东信心，因此维持公司24年13倍PE，对应目标价11.69元，维持“买入”评级。

●2024-11-01 神州数码：2024年三季度业绩点评：Q3经营性现金流明显改善，AI服务器业务高速增长 (东莞证券 罗炜斌,陈伟光,卢芷心)

●公司深度绑定华为产业链，凭借自身产品优势、生态优势、渠道优势，有望在国产智算浪潮中充分受益。预计公司2024-2025年EPS分别为2.02和2.53元，对应PE分别为17和14倍。

●2024-11-01 神州数码：2024年三季报点评报告：信创+AI双驱动，数云服务及自有品牌业务加速增长 (华龙证券 孙伯文)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.16/17.30/21.14亿元，预计公司2024-2026年EPS分别为2.11/2.58/3.16元。当前股价为33.35元，对应2024-2026年PE分别为15.8/12.9/10.6倍。与可比公司爱施德(002416。SZ)、深圳华强(000062。SZ)、浪潮信息(000977。SZ)2024-2026年37.1/31.6/27.5倍的平均PE相比，公司估值低于可比公司平均估值，维持“增持”评级。

●2024-11-01 建发股份：季报点评：减值及家居业务强化周期性影响 (华泰证券 陈慎,沈晓峰,刘璐)

●因行业景气度、减值计提以及家居商场业务的公允价值变动损失影响较显著，我们将2024-2026年EPS调整为1.03/1.37/1.63元（前值1.19/1.41/1.65元），地产开发运营企业和供应链企业对应25年Wind一致预期PE均值为12.9/7.4x，我们予以公司两部分业务2025PE估值12.9/7.4倍，予以目标价12.37元（前值9.82元），维持“买入”。

●2024-11-01 神州数码：自主品牌收入高增，接连斩获头部客户大单 (太平洋证券 曹佩,王景宜)

●公司为华为“鲲鹏+昇腾”核心合作伙伴，有望充分受益于信创+算力国产化持续推进。预计2024-2026年公司营业收入分别为1259.39、1328.19、1403.72亿元，归母净利润分别为14.05、16.92、19.42亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-01 神州数码：业绩符合预期，AI有望驱动数云及自有品牌业务持续增长 (德邦证券 陈涵泊,李佩京)

●1)我们认为，AI将为公司服务器业务、交换机业务、云业务带来持续的业绩提升，同时远期也有望带动公司IT分销周转效率的进一步提升，从而带动公司业绩超预期；2)预计2024-2026年营业收入有望达到1291.96/1378.41/1440.22亿(同比+8.0%/6.7%/4.5%)，归母净利润有望达到13.98/16.84/20.02亿(同比+19.3%/20.4%/18.8%)，根据2024年11月1日收盘价，对应PE为16.6、13.8、11.6X，维持“买入”评级。