今世缘(603369)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-15 今世缘：稳中求进，蓄势长期 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●维持此前盈利预测，预计2025-2027年营收分别为101.30/101.56/106.71亿元，同比-12.3%/+0.3%/+5.1%，归母净利润分别为27.58/27.73/29.32亿元，同比-19.2%/+0.5%/+5.7%，对应2026年1月15日收盘价，PE为15.8/15.7/14.9倍，维持“增持”评级。

●2026-01-05 今世缘：【华创食饮】今世缘：大众价位发力，夯实百亿根基 (华创证券 欧阳予,田晨曦,董广阳)

●公司年内主动调节报表释放节奏，以缓解渠道库存与价盘压力，省内动销和份额仍优于竞品。发展大会上公司目标稳中求进、布局保持积极，努力维持“十五五”期间省内优势。结合公司运营情况，我们维持25-27年EPS预测值为**/**/**元。考虑外部需求压力持续较大，给予26年20x-25xPE，调整目标价至45元-56元，维持“强推”评级。

●2025-11-20 今世缘：季报点评：Q3降幅环比扩大，报表端出清 (天风证券 张潇倩)

●25Q3公司继续调整，报表端持续出清，我们预计今年或将调整到位，着眼于中长期发展。根据25Q3财报，我们调整盈利预测，预计25-27年公司收入为101/107/116亿元(前值为104/114/125亿元)，分别同比-13%/+6%/+9%，归母净利润为27/29/31亿元(前值为30/34/38亿元)，分别同比-21%/+6%/+9%，对应PE为18X/17X/15X。考虑到公司渠道&市场势能仍在，蓄势之态明确，维持“买入”投资评级。

●2025-11-13 今世缘：业绩短期承压，静待需求回暖 (太平洋证券 郭梦婕,林叙希)

●根据公司2025Q3业绩以及近期动销情况，我们调整公司盈利预测。预计2025-2027年收入增速分别为-13.1%/1.8%/9.1%，归母净利润增速分别为-19.4%/3.7%/9.4%，EPS分别为2.21/2.29/2.50元，对应当前股价PE分别为18x/17x/16x，给予“增持”评级。

●2025-11-11 今世缘：务实降速，压力不减前行动力 (华西证券 寇星,郭辉,沈嘉雯,王厚)

●当前行业需求处于弱复苏状态，我们预计公司经营压力仍将存在一段时间，但经营压力并未影响公司长期前行的动作力度，故我们小幅下调公司25-27年盈利预测，中长期仍看好省内及环江苏市场的经济活力及需求恢复，看好公司凭借自身逐渐强大的竞争力，不断提升市场份额，25-27年营业收入由107。30/112。18/115。89亿元下调至101。59/105。42/110。50亿元，25-27年归母净利润由30。15/32。23/34。10亿元下调至27。09/29。27/31。68亿元，EPS由2。42/2。59/2。73元下调至2。17/2。35/2。54元，2025年11月11日收盘价38。94元，对应25-27年PE分别为17/16/15倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-02-10 天佑德酒：坚定长期主义，积极布局新品 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为-13.0%/4.5%/7.1%，净利润的增速分别为-94.5%/765.6%/97.6%；我们认为25年受行业影响，公司业绩下滑较大，26/27年预计营收实现恢复式增长，基数较小下利润逐步回归正常水平，维持增持-A的投资评级。

●2026-02-10 养元饮品：26大年开局重拾增长，对外投资有望收获 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●公司核桃乳大众礼品属性强，2026年春节晚，25-26实现小大年切换，预计Q1开局良好，全年有望重拾增长。公司对外投资聚焦科技大赛道，在科技大浪潮下有望实现IPO退出从而兑现较好收益，而公司本身有高分红提供一定安全边际。我们更新2025-2027年营收分别为52.81、56.78、60.80亿元(前值为51.22、52.40、55.06亿元)，分别同比-12.8%、+7.5%、+7.1%，归母净利润分别为13.22、14.71、15.90亿元(前值为13.56、13.93、15.05亿元)，分别同比-23.3%、+11.3%、+8.1%，对应PE为29、26、24x，维持“增持”评级。

●2026-02-09 山西汾酒：全国化2.0深度扎根，均衡发力空间广阔 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●汾酒作为清香型白酒龙头，在收入规模达200亿元以上的大酒企中，受益香型差异化、全国化及多价位产品的增量贡献，成长空间最为突出，中长期兑现600-700亿元收入能见度高。我们预计公司2025-2027年归母净利为122.5、124.2、137.2亿元，同比+0%、+1%、+10%，对应PE为17、17、16x，维持“买入”评级。

●2026-02-08 东鹏饮料：出海战略关键布局落地，海外放量可期 (东北证券 李强,阚磊)

●公司大单品东鹏特饮增长依旧稳健，东南亚市场落地关键布局，积极拓展海外市场。补水啦、果之茶等产品成长潜力凸显，有望发展成为公司第二、第三增长曲线，预计公司2025-2027年营业收入为207.6/257.2/306.6亿元，归母净利45.42/57.56/70.35亿元，EPS为8.1/10.26/12.54元，对应PE为34x/27x/22x，给予2026年30倍估值，维持公司“买入”评级。

●2026-02-06 顺鑫农业：公司2025年业绩承压，白酒指数近一个月具备超额收益 (西部证券 李华丰)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入72.6/79.6/86.7亿元，同比-20.4%/+9.5%/+8.9%；归母净利润-1.5/0.6/1.7亿元，同比-164.2%/+137.6%/+197.1%，EPS分别为-0.2/0.08/0.22元。公司是光瓶酒龙头企业，给予“增持”评级。

●2026-02-05 重庆啤酒：【华创食饮】重庆啤酒：经营展现韧性，分红价值显现 (华创证券 欧阳予,刘旭德)

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●2026-02-05 重庆啤酒：稳健收官，砺新前行 (兴业证券 沈昊,汪润)

●我们根据最新公告调整此前盈利预测，预计2025-2027年营收分别为147.22/149.93/152.35亿元，归母净利润分别为12.31/12.96/13.56亿元，以2026年2月4日收盘价计算，对应PE分别为21.4/20.3/19.4倍，维持“增持”评级。

●2026-02-04 五粮液：明确产品结构主线，强化营销变革 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●根据盈利预测表，五粮液未来几年的营收增速虽有波动，但整体保持稳健。分析师基于当前数据给予公司推荐评级，认为其千元价位品牌优势突出，消费者基本盘扎实，适合长期关注。不过，投资者需结合自身风险承受能力审慎决策，避免盲目跟风。

●2026-02-04 重庆啤酒：2025年业绩快报点评：低基数下25Q4量价齐升，利润同比减亏 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑到诉讼案和解后公司有望轻装上阵，我们上调重庆啤酒2025-2027年归母净利润分别至12.31/12.76/13.20亿元（较前次上调3%/1%/1%），折合2025-2027年EPS分别为2.54/2.64/2.73元，对应PE分别为21x/21x/20x，维持“买入”评级。

●2026-02-03 贵州茅台：【华创食饮】贵州茅台：i茅台热销亮眼，市场化破局初显锋芒 (华创证券 欧阳予,刘旭德)

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