水星家纺(603365)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-20 水星家纺：睡眠经济驱动行业扩容，公司或进新征程 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为46.12/50.81/56.42亿元(同比+10.0%/+10.2%/+11.0%)，归母净利润分别为3.96/4.47/5.04亿元(同比+7.9%/+13.0%/+12.7%)。当前市值对应2026年PE约12倍，叠加公司2022-2024年股利支付率均维持60%以上，股息回报可观，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-05 水星家纺：季报点评：期待大单品效应放大 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。考虑单品效应带来收入提速和利润率向上，我们调整25-27年盈利预测，预计25-27年营收为46、50、55亿元(前值为45、49、54亿元)；归母净利润为4.0、4.5、5.0亿元(前值为3.9、4.3、4.8亿元)；PE为15x、13x以及12x。

●2025-11-02 水星家纺：大单品带动业绩超预期，毛利率创新高 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●公司将继续贯彻大单品战略，打造大单品系列群，在每个系列上形成价格带梯度布局，由于家纺龙头在产品研发、品牌曝光等方面具备明显规模优势，我们认为大单品策略有望推动龙头的市占率及盈利能力进一步提升。预计公司25-27年实现收入45.9/49.3/52.7亿元，同比增长9.5%/7.3%/7.1%；实现归母净利润3.9/4.3/4.6亿元，同比增长7.6%/8.8%/7.7%，对应PE14/13/12倍，稳增长、高分红，维持“买入”评级。

●2025-11-01 水星家纺：毛利率与费用投放效率同步提升，大单品战略效果显现 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●“好被芯，选水星”是公司积累的品牌认知，公司深化大单品战略，2025Q3在收入实现快速增长的同时，费用投放效率也实现提升，四季度有望延续向好趋势。预计2025-2027年EPS分别为1.53/1.77/2.02元，对应10月30日收盘价市盈率分别为13.6/11.9/10.4倍，维持“增持”评级。

●2025-10-31 水星家纺：2025年三季报点评：Q3利润率超预期回升，战略决心愈加坚定 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●我们认为25Q3亮丽业绩体现大单品战略初见成效，这也是公司在品牌、渠道、供应链等方面同步推进战略升级的运营成果，继续看好公司积极战略下市场份额持续提升、业绩稳步增长。公告中期分红方案，拟每股派息0.2元，积极回报股东，彰显管理层信心。我们将25-27年归母净利润从3.82/4.44/4.97亿元上调至4.04/4.56/5.18亿元，对应25-27年PE分别为14/12/11X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-04-13 新澳股份：羊毛价格上行带动25年业绩，短期看价格、长期看份额提升 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计2026-2028年公司营收为58.3、66.8、75.1亿元，同比增长15.5%、14.6%、12.4%；归母净利润为5.80、6.72、7.38亿元，同比增长20.8%、15.8%、9.8%，对应PE为11.0x、9.5x、8.7x，维持“买入”评级。

●2026-04-13 新澳股份：2025年报点评：Q4业绩高增，看好毛价上行期释放盈利 (东吴证券 赵艺原)

●随着澳大利亚羊毛供给缩紧，羊毛价格步入上行通道，公司库存充沛，预计将在2026年释放出较强的利润弹性。分析师上调了2026-2028年的盈利预测，并维持“买入”评级，看好公司在未来几年内的发展潜力。

●2026-04-12 新澳股份：业绩稳健增长，羊毛涨价驱动，羊绒业务成长 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●2025年公司实现营业收入50.52亿元，同比+4.37%；实现归母净利润4.80亿元，同比+12.10%；扣非归母净利润4.69亿元，同比+14.51%。2025年四季度单季，公司实现营业收入11.58亿元，同比增加19.43%；实现归母净利润1.03亿元，同比增加76.43%；扣非归母净利润0.97亿元，同比+72.28%。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.68/6.36/6.86亿元，对应PE为11.24X、10.05X、9.31X。维持“买入”评级。

●2026-04-12 台华新材：Q4业绩拐点已现，26年多点开花贡献业绩增量 (信达证券 姜文镪,刘田田,刘红光,刘奕麟)

●2025全年实现收入64.08亿元(同比-10.01%)，归母净利润5.31亿元(同比-26.79%)，扣非归母净利润3.37亿元(同比-43.38%)；2025Q4实现收入17.04亿元(同比-11.93%)，归母净利润1.12亿元(同比+4.98%)，扣非归母净利润0.96亿元(同比+30.71%)。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.62、8.53、9.65亿元，对应PE为11.45X、10.23X、9.04X。维持“买入”评级。

●2026-04-12 新澳股份：年报点评报告：2025年业绩超出预期，期待2026年利润逐步释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是羊毛精纺纱线龙头，坚持长期产能建设，考虑当前行业及公司业务情况，我们估计2026-2028年归母净利润分别5.81/6.58/7.21亿元，对应2026年PE为11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-11 新澳股份：超预期亮丽年报，26业绩弹性值得期待 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●我们预计公司26-28年实现收入57.1/61.8/66.4亿元，同比+13%/8%/8%，实现归母净利润6.02/6.51/7.09亿元，同比+25%/+8%/+9%，PE对应11/10/9倍，按照分红比例53%估算，股息率5.0%，维持“买入”评级。

●2026-04-11 新澳股份：年报点评：25年四季度业绩高增，26年毛精纺主业有望提速 (东方证券 施红梅)

●根据公司年报和行业形势，我们小幅调整公司26-27年盈利预测，同时引入28年盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为0.78、0.87和0.97元（原预测26-27年分别为0.77和0.86元），参考可比公司，给予2026年15倍PE估值，对应目标价11.7元，维持“增持”评级。

●2026-04-10 新澳股份：年报点评报告：羊毛涨价周期红利有望逐步显现 (天风证券 孙海洋)

●羊毛上行周期叠加产能释放，公司产业链优势显现，我们调整盈利预测，预计公司26-28年收入分别为60亿、68亿、78亿人民币(26-27年前值为56亿、62亿人民币)，归母净利润为6.0亿、6.9亿、8.0亿人民币(26-27年前值为5.5亿、6.3亿人民币)，EPS分别为0.82元、0.95元、1.10元(26-27年前值为0.75元、0.86元)，对应PE为10/8/7x。

●2026-04-09 新澳股份：业绩超市场预期，羊毛涨价下Q4利润率改善 (华西证券 唐爽爽)

●考虑羊毛价格持续上涨，上调26/27年收入预测54.75/59.64亿元至56.04/60.41亿元，新增28年收入预测64.39亿元；上调26/27年归母净利预测4.95/5.67亿元至5.77/6.52亿元，新增28年净利预测7.13亿元；对应上调25/26年EPS0.68/0.78元至0.79/0.89元，新增28年EPS0.98元，2026年4月9日收盘价7.95元对应PE分别为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 富春染织：Q1业绩预告远超市场预期，上调盈利预测 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)受益于国内棉价上涨，公司有望受益于低价原材料库存及产品提价可能，从而带动吨净利改善；(2)预计销量双位数以上增长；(3)主业中的新品纱、纤维染色、智能纺纱等项目，以及第二增长曲线PEEK材料人形机器人轻量化与半导体领域精密注塑建设项目有望成为新增长点。上调26/27/28年收入预测40.02/43.23/47.02亿元至43.16/47.96/53.39亿元；上调26/27/28年归母净利预测2.00/2.19/2.54亿元至3.03/3.49/4.00亿元，对应上调26/27/28年EPS预测1.03/1.13/1.31元至1.56/1.80/2.06元；2026年4月8日收盘价14.56元对应PE分别为9/8/7X，维持“买入”评级。