傲农生物(603363)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-07-18 傲农生物：2023半年报业绩预告点评：2023Q2亏损预计3.8-5.0亿元，国资战投入股有望助力公司长期发展 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司作为生猪养殖新秀，自上而下由种猪端逐步布局育肥端，未来育肥产能有望稳步放量。考虑到2023上半年猪价亏损幅度超预期，下调公司2023-2024年盈利预测，预计23-25年归母净利为-8.24/14.69/13.62亿元（原预计为2023-2024年归母净利为20.49/14.72亿元），EPS分别为-0.95/1.69/1.56元，对应当前股价PE为-9.8/5.5/5.9X，维持“买入”评级。

●2022-11-01 傲农生物：生猪出栏量延续高增长，成长目标趋向先量后利 (开源证券 陈雪丽)

●预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.09/21.21/16.33亿元(前预测值分别为0.75/19.85/23.98亿元)，EPS分别为0.13/2.43/1.87元，当前股价对应PE分别为101.0/5.2/6.8倍。生猪价格回暖，公司成本进入下降通道，维持“买入”评级。

●2022-10-30 傲农生物：三季度业绩略低预期，成本仍有下降空间 (中信建投 王明琦)

●公司饲料板块稳健发展，生猪养殖受益猪价景气及成本边际改善，我们预计公司2022-2024年营业收入为231.52/336.80/443.72亿元，归母净利润为-2.39/4.73/9.92亿元，EPS为-0.35/0.69/1.45元/股，维持“增持”评级。

●2022-10-29 傲农生物：2022三季报点评：资金情况好转，经营稳步改善 (东方证券 张斌梅)

●10月以来，生猪价格继续上涨，我们认为未来2个季度供应格局难以逆转，叠加消费转好预期，生猪价格有望保持坚挺，我们上调盈利预测，预计22-24年归母净利润分别为-1.41、17.68、5.24亿元(原预测-1.66、16.82、5.07亿)，据可比公司估值水平，给予23年8xPE，目标价16.23元，维持“买入”评级。

●2022-09-02 傲农生物：2022年中报点评：养殖饲料稳步扩张，有望受益猪价回暖 (国信证券 鲁家瑞)

●维持“买入”评级。公司作为生猪养殖新秀，现已建立高效安全的自繁自育体系，未来育肥产能有望稳步放量，同时成本仍有显著的边际改善空间。考虑到2022年4月起猪价景气回暖，我们上调公司22年盈利预测，预计公司22-24年归母净利为0.22/20.49/14.72亿元(原预计22-23年归母净利分别为-2.92/33.16亿元)，对应EPS分别为0.03/2.35/1.69元。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2023-12-28 莲花健康：收购味之力加快海外布局，组织架构调整明确分工 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好大股东入主公司以来，持续进行内部改革，解决历史包袱，轻装上阵，积极开拓第二增长曲线。预计2023-2025年EPS为0.07/0.12/0.19元，当前股价对应PE分别为81/47/30倍，维持“买入”投资评级。

●2023-12-28 中炬高新：诉讼获和解，拟推回购，重组红利开始释放 (东吴证券 汤军)

●我们认为公司本次改革信心坚定、路线清晰，后续改革红利有望持续释放，维持公司23-25年收入预期为55/63/72亿元，同比+4%/14%/14%，维持23-25年归母净利润预期为6.7/8.5/10.2亿元，同比+214%/+26%/+21%，对应23-25年PE分别为30/24/20x，当前估值位于公司历史低位，上调至“买入”评级。

●2023-12-28 中炬高新：诉讼取得积极进展，回购股份彰显信心 (银河证券 刘光意)

●考虑到公司土地诉讼和解协议的正式签订仍需一定时间，暂不调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为-7.9/7.5/8.5亿元，同比-32.9%/+194.8%/14.6%，EPS为-1/0.95/1.09元，24-25年PE为28/24X，维持“谨慎推荐”评级。

●2023-12-28 佩蒂股份：海外客户订单逐步恢复，Q4外销增长可期 (财通证券 余剑秋)

●公司是国内宠物咬胶龙头企业，具备产品、品牌、渠道和研发多方面综合实力，随着海外订单逐渐恢复、新建产能逐步释放以及国内市场布局加码，业绩有望维持增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.56亿元、1.31亿元、1.69亿元。EPS分别为0.22元、0.52元、0.67元，最新收盘价对应PE分别为59、25、20倍，维持增持评级。

●2023-12-28 中炬高新：重大诉讼有望和解，回购彰显长期信心 (国投证券 赵国防)

●公司锚定“三年再造新厨邦”，在营销、产品、供应链等方面持续优化改革，新任管理班子快消经验丰富，改革动作加速推进，公司治理边际改善显著。叠加诉讼事件有望顺利和解，地产剥离稳步推进，2024年有望重回正常经营轨道。我们预计公司2023-2025年的收入分别为52.8/59.5/68.3亿元，净利润分别为16.2/7.6/9.4亿元(其中2023年已考虑预计负债的转回)，其中美味鲜收入分别为50.3/57.0/65.8亿元，净利润分别为6.2/7.3/8.6亿元，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为37.61元，相当于2024年调味品业务35x的动态市盈率叠加房地产业务约40亿市值。

●2023-12-28 中炬高新：土地纠纷案加快解决，回购股份开始新篇章 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司治理理顺后进入新阶段，基本面有望持续向好。根据审慎性原则，我们暂不调整公司2023-2025年EPS为-1.02/0.98/1.16元，当前股价对应PE分别为-26/27/23倍，维持“买入”投资评级。

●2023-12-28 中炬高新：利好逐步兑现，改革成效可期 (中泰证券 范劲松,熊欣慰,晏诗雨)

●公司改革思路清晰，动力充足，稳扎稳打。期待后续更多的改革措施落地，推动收入和利润加速增长。由于短期需求疲软，以及2024-2025年改革阶段预计市场投入将持续加大，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为52.10、59.62、68.21亿元(原值为54.54、63.43、72.83亿元)，归母净利润分别为-11.21、7.26、8.69亿元(原值为-11.14、7.78、9.47亿元)，EPS分别为-1.43、0.92、1.11元。我们预计子公司美味鲜2023-2025年收入分别为49.74、57.29、65.63亿元，归母净利润分别为6.18、7.28、8.65亿元，剔除地产业务约40亿价值，现在股价对应调味品业务PE为27倍、23倍、19倍，维持“买入”评级。

●2023-12-27 安井食品：速冻食品龙头，预制菜的先行者 (东海证券 姚星辰)

●预制菜行业仍处于初期，安井食品凭借冻品行业的较早布局，渠道、产能先发优势较强，有望成为预制菜行业的先行军，募投产能释放将进一步推动公司成长。我们预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为15.69/18.75/23.31亿元，同比增速为42.46%/19.52%/24.35%，对应EPS为5.35/6.39/7.95元，对应PE为18.43/15.42/12.40。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-27 新诺威：原料药龙头，转型集团A股创新平台 (华泰证券 代雯,沈卢庆)

●新诺威在成立初期主营咖啡因的生产制造，但在2016-2022年间通过收购母公司石药集团(1093HK)旗下子公司，不断完善自身大健康领域布局，内生业务主要产品包括咖啡因、阿卡波糖原料、无水葡萄糖、果维康等。2023年8月，新诺威宣布拟以现金增资的方式收购同为石药集团子公司的巨石生物，正式打响新诺威创新转型的第一枪。考虑新诺威内生业务市占率名列前茅，咖啡因/阿卡波糖原料市场价格企稳，我们看好公司2023-2025年实现归母净利润8.19/9.39/10.94亿元(对应归母EPS0.70/0.80/0.93元)，并给予公司24年58倍PE(考虑公司龙头属性与巨石生物mRNA平台稀缺性，较可比公司2024年Wind一致预测52倍予以溢价)，目标价46.40元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-26 新乳业：五年规划指明前路，区域龙头笃志前行 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●我们预测公司2023-2025年每股收益分别为0.52、0.74、0.96元。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的18倍市盈率，对应目标价为13.32元，首次给予买入评级。