傲农生物(603363)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-07-18 傲农生物：2023半年报业绩预告点评：2023Q2亏损预计3.8-5.0亿元，国资战投入股有望助力公司长期发展 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司作为生猪养殖新秀，自上而下由种猪端逐步布局育肥端，未来育肥产能有望稳步放量。考虑到2023上半年猪价亏损幅度超预期，下调公司2023-2024年盈利预测，预计23-25年归母净利为-8.24/14.69/13.62亿元（原预计为2023-2024年归母净利为20.49/14.72亿元），EPS分别为-0.95/1.69/1.56元，对应当前股价PE为-9.8/5.5/5.9X，维持“买入”评级。

●2022-11-01 傲农生物：生猪出栏量延续高增长，成长目标趋向先量后利 (开源证券 陈雪丽)

●预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.09/21.21/16.33亿元(前预测值分别为0.75/19.85/23.98亿元)，EPS分别为0.13/2.43/1.87元，当前股价对应PE分别为101.0/5.2/6.8倍。生猪价格回暖，公司成本进入下降通道，维持“买入”评级。

●2022-10-30 傲农生物：三季度业绩略低预期，成本仍有下降空间 (中信建投 王明琦)

●公司饲料板块稳健发展，生猪养殖受益猪价景气及成本边际改善，我们预计公司2022-2024年营业收入为231.52/336.80/443.72亿元，归母净利润为-2.39/4.73/9.92亿元，EPS为-0.35/0.69/1.45元/股，维持“增持”评级。

●2022-10-29 傲农生物：2022三季报点评：资金情况好转，经营稳步改善 (东方证券 张斌梅)

●10月以来，生猪价格继续上涨，我们认为未来2个季度供应格局难以逆转，叠加消费转好预期，生猪价格有望保持坚挺，我们上调盈利预测，预计22-24年归母净利润分别为-1.41、17.68、5.24亿元(原预测-1.66、16.82、5.07亿)，据可比公司估值水平，给予23年8xPE，目标价16.23元，维持“买入”评级。

●2022-09-02 傲农生物：2022年中报点评：养殖饲料稳步扩张，有望受益猪价回暖 (国信证券 鲁家瑞)

●维持“买入”评级。公司作为生猪养殖新秀，现已建立高效安全的自繁自育体系，未来育肥产能有望稳步放量，同时成本仍有显著的边际改善空间。考虑到2022年4月起猪价景气回暖，我们上调公司22年盈利预测，预计公司22-24年归母净利为0.22/20.49/14.72亿元(原预计22-23年归母净利分别为-2.92/33.16亿元)，对应EPS分别为0.03/2.35/1.69元。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-04-10 盐津铺子：2025年主动进行战略调整，核心品类魔芋持续放量 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于产品矩阵与电商渠道调整期，虽有短期阵痛，但调整后的产品与渠道结构更健康、更具备持续成长的活力，同时品牌声量在聚焦大单品后逐渐放大。考虑到电商渠道调整幅度大且调整时间较长，我们下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入65.7/75.7/86.4亿元(2026-2027年前预测值69.8/79.7亿元)；实现归母净利润8.8/10.7/12.7亿元(2026-2027年前预测值9.0/11.4亿元)；当前股价对应PE分别为19/15/13倍。公司确立了产品驱动的战略，经营质量逐步提升。现阶段魔芋依然为最核心的品类，凭借战略大单品带动渠道进一步扩张并打开弱势市场，同时公司也在重点培育深海零食、蛋制品、豆制品，持续上新产品，预计本轮调整结束后公司可恢复至较快的成长趋势，维持“优于大市”评级。

●2026-04-09 安井食品：复苏在途，势能向上 (华安证券 邓欣,韦香怡)

●核心产品迭代、新品储备、供应链竞争优势持续发挥共同叠加作用，商誉减值包袱基本理清，我们预计公司26-28年营业收入181.5/194.3/207.4亿元，同比增长12.1%/7.1%/6.7%；归母净利润17.7/19.4/21.0亿元，同比增长30.4%/9.6%/7.8%。当前股价对应PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 盐津铺子：短期调整优化渠道结构，大单品放量趋势延续 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们下调公司26-27年营业收入76.88/90.72亿元的预测至66.21/76.70亿元，新增28年85.99亿元的预测，下调26-27年EPS3.64/4.34元的预测至3.20/3.89元，新增28年4.56元的预测；对应2026年4月8日59.70元/股收盘价，PE分别为19/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 妙可蓝多：2025年报、2026年一季度业绩快报点评：收入高增，利润可期 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到2026Q1利润表现及公司经营情况，调整2026-27年盈利预测并且增加2028年盈利预测，预计2026-28年EPS分别为0.67元（前值0.63元）、0.89元（前值0.83元）、1.10元，我们延续FCFF估值方法，计算公司权益价值为141亿元，对应目标价27.60元，维持买入评级。

●2026-04-08 盐津铺子：2025年年报点评：春节错期拖累Q4，大单品战略成效显著 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到公司主动调整电商渠道、缩减长尾SKU，我们下调此前2026年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.8/10.8/12.7亿元(此前2026-2027年盈利预测为10.1/12.2亿元)，同比+18%/+22%/+17%，对应PE为18/15/13X。维持“买入”评级。

●2026-04-08 百龙创园：年报点评：成长与升级共驱利润率向上突破 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●考虑公司Q1结构升级带动利润率显著提升、表现亮眼，我们上调公司盈利预测，预计26-27年EPS1.15/1.52元(较前次上调3%/3%)，引入28年EPS2.07元，参考26年可比公司PE均值23x，考虑25-27年公司净利润cagr(26%)显著高于可比，认可估值溢价，给予公司26年26x PE，目标价29.90元(前次31.36元，对应26年28x PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-08 盐津铺子：年报点评报告：Q4短期承压，看好魔芋放量 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们认为盐津作为零食中战略决策及运营能力非常优秀的公司，长期成长驱动清晰，后续基数逐步降低、大单品势能持续强劲，有望实现成长提速，预计2026-2028年公司营收为66.7/76.1/85.8亿元，分别同比+15.7%/+14.1%/+12.8%，归母净利润分别为8.8/10.8/13.0亿元，分别同比+17.7%/+22.9%/+20.3%，维持“买入”评级。

●2026-04-08 百龙创园：高端产品需求提升，业绩逐季高速增长 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司在益生元、膳食纤维、健康甜味剂(阿洛酮糖)领域处于我国领先地位，产品定位中高端，终端客户包括农夫山泉、娃哈哈、QUEST等海内外食品饮料行业龙头企业，目前公司通过不断调整优化产品结构，板块毛利率水平持续提升。公司2024年新增投产的3万吨膳食纤维、1.5万吨结晶糖，2026年将投产的功能糖干燥扩产项目、2027年将投产的泰国大健康项目落地爬坡后将在2026-2028年逐年增厚公司营收与利润。由于公司持续优化产品结构，推进降本增效，我们上调对公司2026-2028年的盈利预测：预计2026-2028年公司将实现营收16.17/19.99/22.10亿元(前值为18.29/21.40亿元)，实现归母净利润4.83/5.98/6.74亿元(前值为4.32/5.03亿元)，同比增长31.0%/23.9%/12.6%，当前股价对应PE分别为21.0/17.0/15.1X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-08 百龙创园：业绩持续突破，增长势能充分 (信达证券 赵雷)

●公司当前估值水平仍低于上市以来中枢水平，而25Q4业绩和26Q1业绩持续实现高速增长，我们建议把握真正的低估值，高成长机遇，我们预计公司2026-2028年EPS为0.93/1.22/1.61元，分别对应2026-2028年26X/20X/15XPE，维持对公司的“买入”评级。

●2026-04-08 安琪酵母：25年报点评报告：25Q4收入提速，26弹性可期 (浙商证券 张潇倩,孙天一)

●26年公司计划继续锚定“全球第一酵母企业、国际一流生物技术公司”远景目标，巩固全球市场领先地位。围绕大健康食品、生物医药、生物农业布局新赛道，构建新的业务增长点。根据26年度财务预算报告，公司计划26年实现收入同比增速10%以上，净利润稳步增长。预计2026-2028年公司营业收入为184.1/202.9/223.2亿元，同比+10.1%/+10.2%/+10.0%；归母净利润为18.3/20.6/22.7亿元，同比+18.3%/+12.8%/+10.3%。