安井食品(603345)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 安井食品：2025年报点评：25Q4主业改善，趋势有望延续 (银河证券 刘光意)

●预计2026-2028年收入分别同比+11%/7%/7%，归母净利润分别同比+25%/12%/10%，PE为18/17/15X。考虑到公司经营有望持续改善，叠加目前估值处于历史底部，维持“推荐”评级。

●2026-04-01 安井食品：2025年年报点评：经营势能向上，净利率超预期 (国联民生证券 刘景瑜,范锡蒙)

●Q4经营拐点或已现，龙头经营势能向上，26年有望增长提速。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为183.9/205.7/228.2亿元，同比+13.6%/11.8%/11.0%；归母净利润分别为18.1/20.8/23.5亿元，同比+32.9%/14.9%/13.2%，当前股价对PE分别为17/15/13x，维持“推荐”评级。

●2026-04-01 安井食品：Q4主业超预期，新品α持续下Q1值得期待 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●基于最新财报数据，兴业证券调整了安井食品的盈利预测，预计2026-2028年收入分别为182.87亿元、201.30亿元和221.79亿元，归母净利润分别为17.81亿元、19.55亿元和21.66亿元，对应PE估值分别为17倍、15倍和14倍。考虑到新品持续贡献及分红力度较大(累计分红比例70.01%)，维持“增持”评级，建议投资者关注。

●2026-04-01 安井食品：主业强势复苏，经营质量亮眼 (财通证券 吴文德,黄欣培)

●2026年轻装上阵，新品+定制+出海三箭齐发，提价+控费+产品结构助推净利率提升。我们预计公司2026-2028年实现营业收入181.34/197.52/212.11亿元，归母净利润17.61/19.65/21.59亿元。对应PE分别为17.7/15.8/14.4倍，维持“买入”评级。

●2026-03-31 安井食品：2025年报点评：重回成长轨道，收入利润势能均强劲 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司收入、利润表现均略超预期，我们上修2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为17.5/19.7/21.7亿元(此前2026-2027年预测值分别为15.9/17.4亿元)，同比+29%/+13%/+10%，对应PE为17/15/14X。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-04-03 涪陵榨菜：【华创食饮】涪陵榨菜：加大费投，收入企稳 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●基于对公司2025年经营状况的评估，华创证券维持“推荐”评级，并给予目标价13.8元。考虑到费用投入的影响，调整了2026-2028年的盈利预测，对应PE分别为18/17/17倍。不过，投资者需警惕新品拓展不及预期、行业竞争加剧以及食品安全问题等潜在风险。

●2026-04-03 安琪酵母：糖蜜价格下降，新一年盈利弹性可期 (群益证券 顾向君)

●预计2026-2028年将分别实现净利润18.4亿、20.4亿和23.6亿，分别同比增19%、11.2%和15.5%，EPS分别为2.12元、2.35元和2.72元，当前股价对应PE分别为19倍、17倍、15倍，维持“买进”的投资建议。

●2026-04-02 安琪酵母：Q4主业表现亮眼，糖蜜红利有望持续释放 (信达证券 赵雷)

●中长期看，公司既有海外酵母及YE的拓展逻辑，又有产品端YE及酵母蛋白的成长逻辑，叠加公司的生物技术特性，成长空间宽广。短期看，糖蜜价格的快速下行，为公司提供了充足的成本红利并有望兑现为利润。公司估值当前处于近十年较低区间，我们预计公司2026-2028年EPS为2.16/2.44/2.74元，分别对应2026-2028年19X/16X/15XPE，维持对公司的“买入”评级。

●2026-04-02 安琪酵母：2025年年报点评：海外业务引擎增长，盈利能力持续修复 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2026、2027、2028年的每股收益分别为2.13、2.48、2.81元，参照4月1日收盘价40.15元，对应的市盈率分别为18.88、16.20、14.27倍，维持公司的“增持”评级。

●2026-04-02 天味食品：2025年年报业绩点评报告：2025年业绩符合预期，外延业务高增长 (浙商证券 张潇倩,杜宛泽)

●预计公司26-28年实现收入分别为38.72、42.47、46.04亿元，同比增长分别为12.3%、9.7%、8.4%；预计实现归母净利润分别为6.64、7.57、8.38亿元，同比分别16%、14%、11%。预计25-27年EPS分别为0.62、0.71、0.79元，对应PE分别为20/18/16倍。

●2026-04-02 海天味业：25年报点评报告：Q4和分红双超预期，护城河不断拓宽 (浙商证券 张潇倩,孙天一)

●浙商证券预计海天味业2026-2028年的营业收入分别为312.4亿元、336.9亿元和362.7亿元，同比增速分别为8.2%、7.8%和7.7%；归母净利润分别为78.7亿元、87.3亿元和95.9亿元，同比增速分别为11.9%、10.8%和10.0%。基于公司在基础品类上的稳健增长和延展品类的快速发展，护城河不断拓宽加固，叠加餐饮需求向上的潜在弹性，分析师给予“增持”评级，建议投资者重点关注。

●2026-04-01 天润乳业：Q4收入增速转正，复苏趋势初显 (信达证券 赵雷)

●一方面，公司在2025年已成功优化牛群数量及结构，释放上游压力；另一方面，25Q4公司销售端已开始展现复苏趋势，下游增长积极。同时，公司计划在2026年实现乳制品销量32万吨，预计实现营业收入30亿元。我们认为公司有望在供给稳定，需求好转的趋势下持续复苏。我们预计公司2026-2028年EPS为0.16/0.32/0.49元，分别对应2026-2028年60X/30X/19X PE，维持对公司的“买入”评级。

●2026-04-01 新乳业：25Q4收入超预期、全年净利率提升1.5pct (华西证券 寇星,王厚)

●我们判断26Q1有望延续较好的收入增长趋势，从而奠定全年收入增速加速的基础。根据公司年报调整盈利预测，26-27年营业收入由115.6/121.4亿元上调至121.5/130.0亿元，新增28年营业收入137.7亿元；26-27年归母净利润由8.4/9.8亿元上调至9.0/10.7亿元，新增28年归母净利润12.4亿元；26-27年EPS由0.97/1.14元上调至1.04/1.24元，新增28年EPS1.44元。2026年3月31日收盘价17.98元对应P/E分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 晨光生物：全年利润大幅修复，价格上行拐点渐近 (信达证券 赵雷)

●2026年一季度预计业绩同比基本持平，主要是由于赞比亚子公司受自然灾害影响导致成本上升，毛利率下降。然而，公司当前股价处于过去十年历史估值底部区域，且植提行业作为大健康产业的重要组成部分，具备长期发展潜力。分析师预测2026-2028年公司收入与净利润将稳步增长，市盈率逐步下降。

●2026-04-01 海天味业：增长稳健，盈利能力持续提升 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●公司的增长逻辑正从传统大单品单轮驱动，逐步转向“核心品类份额提升+延展品类放量接力”的双轮驱动。全年业绩不仅兑现年初经营目标，且Q4提速进一步验证公司在需求偏弱环境下仍具备较强的经营韧性与市场份额提升能力。公司重视股东回报，25年公司分红率113%，承诺未来分红率80%。我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.36/1.47/1.61元，当前股价对应PE分别为30/28/26倍，维持“推荐”评级。