宏辉果蔬(603336)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-30 宏辉果蔬：未来看点在于进入电商渠道的销售弹性 (招商证券 许荣聪,邹恒超)

●我们预计公司17-19年净利润分别增长24%、17%、16%，EPS分别为0.56、0.66、0.77元。公司目前股价对应17PE为45倍，估值较高，但考虑到公司市值只有33亿，同时又是A股稀缺的生鲜物流标的，维持“审慎推荐-A”评级。

●2017-08-29 宏辉果蔬：营收毛利率稳步提升，电商新渠道是亮点 (招商证券 许荣聪,邹恒超)

●我们预计公司17-19年净利润分别增长24%、17%、16%，EPS分别为0.56、0.66、0.77元。公司目前股价对应17PE为46倍，估值较高，但考虑到公司市值只有35亿，同时又是A股稀缺的生鲜物流标的，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。

●2017-05-19 宏辉果蔬：渠道横、纵向扩张，一体化经营是核心竞争力 (兴业证券 陈娇)

●公司作为生鲜物流企业，是A股稀缺标的。公司质地优良，短期看一季度业绩增速理想，长期来看行业整合空间巨大，预测17-19年利润0.99亿、1.29亿和1.56亿，对应PE40倍、31倍和26倍，给予“增持”评级。

●2017-04-24 宏辉果蔬：年报点评报告：主业经营稳健，持续深化一体化经营模式 (天风证券 刘章明,吴立)

●公司凭借多区域采销结合的布局优势、多品类可复制的产品组合以及优质稳定的高端超市渠道等优势，不断深化从基地到客户的一体化经营模式，系国内领先的与业果蔬综合服务商。我们预计公司17-19年EPS分别为0.56/0.66/0.76元，当前股价对应PE分别为54x/46x/40x，维持“买入”评级。

●2017-02-20 宏辉果蔬：一体化专业生鲜产品服务商，市场拓展稳步推进 (天风证券 刘章明,吴立)

●我们预计公司16-18年营收分别为8.11/10.00/12.23亿元，同比增长28.39%/23.31%/22.32%；净利润分别为0.71/0.86/1.05亿元，同比增长12.90%/21.72%/21.53%；EPS分别为0.53/0.65/0.78元，当前股价对应PE分别为92x/76x/62x。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-04-02 汤臣倍健：年报点评报告：新品迭代基本结束，期待25年费投优化 (天风证券 张潇倩,陈潇)

●随着24年公司新品迭代完成，公司25年主要预算目标将同比保持稳定，预计线上将持续优化电商运营和投放策略、积极进行产品创新，线下将加大对S级经销商支持、推出大众价位带产品，伴随25年费投精细化管理，我们认为25-27年公司收入同比+3%/+7%/+7%至71/76/81亿元(25-26年前值分别为77/85亿元)，归母净利润同比+34%/+16%/+13%至8.8/10.2/11.5亿元(25-26年前值分别为11.0/13.7亿元)，下调盈利预测主要系保健品行业竞争加剧对公司造成一定影响，对应PE分别为23X/20X/17X，维持“增持”评级。

●2025-04-01 广州酒家：营收稳健增长，品牌势能释放 (华鑫证券 孙山山)

●公司月饼与速冻产品借助广东省内先发优势夯实份额，随着产能释放不断发力华东等省外市场，月饼大年叠加市占率提升利好规模释放，同时公司旗下的广州酒家/陶陶居/利口福品牌可承接餐饮行业发展增量，整体品牌势能强劲。根据2024年年报，我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.00/1.11/1.18元，当前股价对应PE分别为16/14/13倍，维持“买入”投资评级。

●2025-04-01 涪陵榨菜：2024年利润短期承压，2025年稳健增长可期 (开源证券 张宇光,方一苇)

●公司披露2024年报。2024年营收/归母净利润为23.9/8.0亿元(同比-2.6%/-3.3%)，其中2024Q4营收/归母净利润为4.2/1.3亿元(同比-14.8%/-23.1%)。收入符合预期，利润略低预期。考虑公司规划及费用成本情况，我们小幅调整2025-2026年盈利预测，并新增2027年预测，预测2025-2027年归母净利润8.9/9.6/10.4亿元(同比+11.6%/+7.8%/+7.6%)，2025-2026年归母净利润原值为8.2/9.1亿元，当前股价对应PE17.4/16.1/15.0倍，考虑到公司改革成效显现，维持“买入”评级。

●2025-04-01 涪陵榨菜：2024年年报点评：24Q4业绩承压，静待调整成效 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑到当前需求仍较疲软，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测分别至8.78/9.39亿元(分别下调6%/8%)，引入2027年归母净利润预测为9.91亿元，折合2025-2027年EPS为0.76/0.81/0.86元，当前股价对应2025-2027年PE分别为17.6x/16.5x/15.6x，维持“买入”评级。

●2025-04-01 双汇发展：2024年年报点评：Q4销量+9%，全年肉制品吨利创新高 (国元证券 朱宇昊,单蕾)

●我们预计2025、2026、2027年公司归母净利分别为51.88、54.58、56.88亿元，同比增长+3.98%、5.21%、4.21%，对应3月31日PE分别为18、17、16倍(市值934亿元)，维持“增持”评级。

●2025-04-01 天味食品：激励目标达成，利润弹性释放 (中泰证券 熊欣慰,范劲松,晏诗雨)

●公司2024年完成了全年收入增长10%的股权激励目标，并于年底并表了加点滋味，外延发展又进一步。根据公司年报，考虑到需求平淡及潜在的成本上升压力，我们略下调盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为40.00、43.88、47.57亿元(2025-2026年前值为40.12、44.69亿元)，归母净利润分别为6.99、7.68、8.37亿元(2025-2026年前值为7.20、8.13亿元)，EPS分别为0.66、0.72、0.79元，对应PE为21.6倍、19.7倍、18.0倍，维持“买入”评级。

●2025-04-01 双汇发展：2024年年报点评：Q4业绩表现亮眼，延续高分红政策 (中原证券 张蔓梓)

●公司是国内肉类加工行业龙头，产品线齐全，产品品类丰富。考虑到公司肉制品业务的增长空间和养殖板块盈利水平的改善，预计2025/2026/2027年可实现归母净利润分别为57.51/59.31/61.76亿元，EPS分别为1.66/1.71/1.78元，当前股价对应PE分别为16.25/15.76/15.13倍。根据可比上市公司市盈率情况，未来公司估值仍有扩张空间，考虑到公司龙头优势显著，且分红率较高，维持公司“增持”的投资评级。

●2025-04-01 嘉必优：2024年年报点评：内外市场双轮驱动，产能、业绩逐步释放 (国元证券 朱宇昊,单蕾)

●我们预计2025、2026、2027年公司归母净利分别为1.51、1.82、2.16亿元，同比增长21.19%、20.84%、18.80%，对应3月31日PE分别为28、23、19倍(市值42亿元)，维持“买入”评级。

●2025-04-01 劲仔食品：2024年年报：收入稳健增长，鱼制品延续高势能 (东方财富证券 赵国防,孙颖,田然)

●我们预计公司2025-2027年收入为27.91/32.10/36.68亿元，同增15.70%/15.04%/14.25%，归母净利润为3.21/3.79/4.48亿元，同增10.02%/18.16%/18.20%，对应2025年3月31日收盘价的PE为17/14/12倍，维持“增持”评级。

●2025-03-31 涪陵榨菜：业绩边际承压，关注改革成效释放 (华鑫证券 孙山山)

●公司积极针对前期营销、品类打法问题进行梳理反思，在产品、渠道、组织等方面推动变革，经营思路转换后公司业绩持续改善，同时低价原料储备依然充足，毛利有望延续保持高位。根据2024年年报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.76/0.81/0.85元，当前股价对应PE分别为18/17/16倍，维持“买入”投资评级。