上海雅仕(603329)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-15 上海雅仕：工业品全程供应链服务商，综合物流网络是优势 (天风证券 姜明)

●我们认为随着公司在硫磷化工、有色金属和煤炭行业扩大规模、拓展行业以及开发更多的供应链产品，加快移动互联网技术的应用，升级并开放工业物流信息化平台，且IPO募集资金到位后，公司巩固集装箱多式联运优势，投向工业物流信息化升级项目，业绩有望迎来显著增长。预计公司18/19/20EPS分别为0.68、0.76、0.89元。考虑到供应链板块18年整体平均估值20.4x，以及次新股平均估值30.0x，计算其价值区间13.9-20.4元。首次覆盖给予“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-04-29 密尔克卫：盈利韧性凸显，静待化工景气反转 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.3/8.5/9.8亿元，当前股价对应的PE分别为12.3/10.6/9.1倍。公司为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，维持“买入”评级。

●2026-04-29 顺丰控股：业务结构优化，第二增长曲线表现亮眼 (国盛证券 罗月江)

●顺丰经营拐点已现，时效件基本盘稳增长，第二增长曲线快速释放，成本优化仍在持续。我们维持对公司盈利预测，预测2026-2028年归母净利润分别123.29/137.71/154.08亿元，分别同比+10.9%/+11.7%/+11.9%，对应EPS为2.45/2.73/3.06元/股。参考可比公司估值，考虑到公司的高端市场壁垒和国际业务成长性，应享有一定估值溢价，我们维持公司26年目标P/E22x，对应合理估值53.82元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 海晨股份：2025年报&2026年一季报点评：汇兑和投资收益拖累业绩表现，扣除影响后实现正增长 (西部证券 刘博)

●我们调整公司2026-2028年EPS分别为1.55、1.74、1.97元，PE分别为14、12、11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 嘉友国际：【华创交运*业绩点评】嘉友国际：26Q1归母净利3.3亿元，同比+25.2%，中蒙业务展现韧性，非洲业务战略布局成效显著 (华创证券 张梦婷,吴一凡)

●华创证券预计公司2026-2028年归母净利分别为14.4亿元、16.5亿元和18.2亿元，对应PE分别为13倍、11倍和10倍。给予公司2026年预计利润16倍PE，目标市值231亿元，目标价16.9元，较现价有26%上涨空间，维持“强推”评级。不过，需警惕地缘政治风险及经济下滑等潜在不利因素。

●2026-04-27 圆通速递：盈利弹性释放，长期价值有望回归 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●展望未来，行业高质量发展趋势明确，恶性价格战难再重现，公司行业龙头地位稳固，长期竞争壁垒坚实，有望长期受益份额与利润双升。我们预计公司2026-2028年归母净利润61.7/72.9/84.1亿元，同比增长42.7%/18.2%/15.4%，当前股价对应的PE分别为12.17/10.30/8.93倍，维持“买入”评级。

●2026-04-26 韵达股份：年报点评：看好反内卷推升26年盈利 (华泰证券 沈晓峰)

●考虑到26年反内卷成果有望延续、推升公司单票收入，我们上调公司26-27年归母净利润至21.86亿、25.90亿元(较前值分别+10%/+11%)，并新增28年预测为29.19亿元，对应EPS为0.75元、0.89元、1.01元。给予公司26年14.2倍PE(可比公司一致Wind预期为14.2x，前值12.5x，前次与本次均持平可比公司Wind一致预期)，上调目标价至10.65元(前值8.53元)，维持“买入”。

●2026-04-26 嘉友国际：年报点评：看好26年蒙煤进口需求回升与非洲业务高增 (华泰证券 沈晓峰)

●我们上调公司26-27年归母净利润至14.98亿元、16.48亿元(较前值分别上调25%/17%)，新增28年归母净利预测18.02亿元，对应EPS为1.09元、1.20元、1.32元。上调主因蒙古焦煤进口需求恢复同比高增、焦煤价格环比回升，中蒙物流及贸易业务有望同比修复。给予公司26年17.2倍PE(可比公司Wind一致预期为13.2x，本次估值溢价为30%；前值21.7x25E PE，前次估值溢价为20%。随着中蒙业务修复及非洲项目逐步贡献稳定盈利，公司估值逻辑由“周期型贸易”向“高ROE通道型成长资产”切换，估值中枢具备上移基础，公司21-25年平均ROE17.9%，显著高于可比公司，因而上调估值溢价)，对应目标价18.79元(前值17.78元)，维持“买入”。

●2026-04-26 圆通速递：2025年年报和2026年一季报点评：业绩持续亮眼，看好宏观和科技趋势下公司比较优势 (兴业证券 郭军,王凯)

●继续看好公司比较优势，除了公司的数字化优势，新宏观也有利于公司发展。一方面，国内反内卷有望延续，利于公司延续利润和份额同比提升趋势，同时受外生和内生同步影响，国内电商消费环境正进一步走出消费降级，公司的生态位将受益。另一方面，公司积极发力国际业务，有望享受出海新时代红利。24年和25年中国外贸空运货量同比+22.4%和12.7%。区别于国内空运和陆运竞争，外贸是空运和海运竞争，空运速度优势放大，特别是在产业升级和产能出海背景下。调整公司盈利预测，预计26/27/28年归母净利润为61.9/68.6/77.3亿元，对应4月24日收盘价PE为12.1/11.0/9.7倍，建议持续关注，维持“增持”评级。

●2026-04-26 韵达股份：“反内卷”助力业绩修复，Q1净利同比高增 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●基于公司2026年Q1业绩表现，同时预计行业“反内卷”将持续推进，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为20.22、22.77、24.94亿元(2026-2027年原预测值分别为19.30、22.52亿元)，每股收益分别为0.70、0.79、0.86元，对应最新收盘价的PE分别为10.6X/9.4X/8.6X，维持“增持”评级。

●2026-04-26 韵达股份：2025年报及2026年一季报点评：反内卷涨价弹性释放，Q1利润同比高增52% (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为522.29亿元、550.73亿元和567.06亿元，同比分别+1.47%、+5.45%和+2.97%，归母净利润分别为19.34亿元、22.32亿元、24.67亿元，同比分别增长65.06%、15.43%、10.55%，对应市盈率分别11.08倍、9.60倍、8.68倍。受益于快递行业“反内卷”推动价格回升，看好公司利润稳步修复，首次覆盖，给予“增持”评级。