梦百合(603313)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 梦百合：2024年三季报点评：欧洲市场收入保持较快增长，利润端受信用减值影响较大 (光大证券 姜浩)

●考虑到目前美国家居行业整体需求较为疲软，且国内地产销售表现弱于预期，我们下调公司2024-2026年的营收预测至84.1/97.5/111.6亿元(下调幅度为5%/6%/6%)，由于公司前三季度计提了一定数额的信用减值，我们下调2024年归母净利润预测至-0.6亿元，考虑到美国工厂产能利用率提高将驱动明年盈利能力向上，并结合收入规模的预期，我们基本维持2025年归母净利润预测，下调2026年归母净利润预测至5.2亿元(下调幅度9%)，2024-2026年对应EPS分别为-0.10/0.71/0.90元，当前股价对应2025-2026年PE分别为9/7倍。我们认为公司充分计提信用减值损失后，资产质量得以提升，看好北美及国内家居行业景气度回升，期待后续业绩弹性释放，维持“买入”评级。

●2024-09-18 梦百合：欧洲表现突出，北美重回增长 (天风证券 孙海洋)

●基于公司24H1业绩表现，同时考虑海外宏观经济波动以及国内消费弱复苏等因素，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.6/2.4/3.7亿元(前值为3.5/5.3/7.2亿元)，对应PE分别为19/13/8X。

●2024-09-04 梦百合：线上渠道增长靓丽，反倾销落地期待北美产能优势逐步兑现 (中泰证券 张潇,郭美鑫,邹文婕,吴思涵)

●考虑资产减值损失下调盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润为2.15、3.68、5.19亿元(前值为4.17、6.47、8.02亿元)，对应PE为15、9、6X，维持“买入”评级。

●2024-08-31 梦百合：2024年中报点评：北美区域开始回暖，国内、欧洲保持增势 (光大证券 姜浩)

●考虑到信用减值损失的影响，以及国内家居市场竞争较为激烈，下调2024-2026年归母净利润预测至1.9/4.1/5.7亿元(下调幅度为56%/41%/37%)，对应EPS分别为0.34/0.71/1.00元，当前股价对应2024-2026年PE分别为18/9/6倍。我们认为公司经营基本面向好趋势不变，北美业务已开始回暖，看好后续业绩弹性的释放，维持“买入”评级。

●2024-07-21 梦百合：反倾销终裁落地，美国产能优势显现 (天风证券 孙海洋)

●公司坚持ODM、自主品牌、海外零售三线并行发展，海外产能稀缺性凸显。近期控股股东计划以自有资金增持0.8-1.6亿元，彰显公司经营信心，截至目前已累计增持648.95万股(占总1.14%)，累计增持金额5223.89万元(占增持计划金额下限的65.3%)。我们预计24-26年归母净利润分别为3.5/5.3/7.2亿元，对应PE分别为11/7/5X

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-11-05 喜临门：Q3内需零售承压，实控人拟全额认购定增 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于线下客流整体承压，下调盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为87.1、94.6、102.2亿元(前值91.9、98.4、105.0亿元)，分别同增0.4%、8.6%、8.0%；归母净利润分别为4.55、5.06、5.54亿元(前值4.85、5.26、5.66亿元)，分别同增6.1%、11.3%、9.4%；对应PE为16.5、14.8、13.6倍。维持“买入”评级。

●2024-11-05 匠心家居：新客户开拓提速，店中店落地进展顺利 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为24.06、28.91、34.32亿元，同比增长25.2%、20。1%、18.7%；归母净利润分别为5.31、6.41、7.58亿元，同比增长30.4%、20.7%、18.2%，对应PE为19.9x、16。5x、14.0x，维持“买入”评级。

●2024-11-05 欧派家居：Q3经营继续承压，分红承诺提振信心 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于终端需求疲软以及改革进程推进，下调盈利预测，预计2024-2026年营收为193.05、196.87、203.08亿元(前值204.8、213.6、224.3亿元)，同比-15.3%、+2.0%、+3.2%，归母净利润为27.05、28.35、30.17亿元(前值27.2、28.7、30.5亿元)，同比-10.9%、+4.8%、+6.4%，对应PE为15.8X、15.0X、14.1X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 乐歌股份：季报点评：海外仓扩张提速 (天风证券 孙海洋)

●公司三方海外仓+跨境电商精准卡位，受益赛道景气及竞争力验证。根据24Q3业绩情况，考虑短期利润扰动项，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为4.5亿/5.0亿/5.7亿(前值4.5/5.1/5.7亿)，对应PE分别为12/11/10X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 恒林股份：季报点评：跨境电商规模成长延续 (天风证券 孙海洋)

●公司跨境电商核心竞争力持续巩固与强化，传统代工业务有望延续经营韧性。根据24年三季报，考虑海运费同比仍处高位、渠道费用投放力度，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为3.6亿/5.3亿/6.9亿(前值5.2亿/6.4亿/8.0亿)，对应PE分别为13X/9X/7X，维持“买入”评级。

●2024-11-04 索菲亚：2024年三季报点评：经营短期承压，以旧换新提振家居消费 (国联证券 管泉森,孙珊,戚志圣)

●公司坚定“多品牌、全品类、全渠道”战略，持续建设整装和下沉市场，并探寻存量市场方向，预计2024-2026年营业收入为117.68/131.09/145.22亿元，同比分别+0.87%/+11.40%/+10.78%，归母净利润为13.23/14.56/15.45亿元，分别同比+4.87%/+10.11%/+6.06%，3年CAGR为7.57%/6.99%，EPS为1.37/1.51/1.60元。以旧换新补贴有望提振家居板块消费，带动公司经营回暖，维持“买入”评级。

●2024-11-04 欧派家居：季报点评：毛利率有所回暖，直营店韧性凸显 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●考虑到地产下行，我们将公司24-25年净利润由29/31亿元下调至26/27亿元，同比变化-14%/+4%。参考可比公司给予25年15-17倍PE估值，对应合理价值区间为66.5-75.3元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-04 欧派家居：2024年三季报点评：收入承压，盈利明显改善，关注以旧换新政策成效 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司深入推进大家居战略，营销体系组织改革提效、供应链优化降本提升盈利能力。考虑到地产进入深度调整期，公司内部转型大家居处于磨合阶段，短期经营业绩承压，调整盈利预测，预计公司20242026年归母净利润27.3/29.4/31.4亿(前值27.3/29.732.1亿)，同比-10.1%/7.9%/6.8%，对应PE=15.6/14.5/13.6x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-04 索菲亚：2024年三季报点评：收入与盈利暂时承压，Q4政企双补订单有望回暖 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●考虑到地产深度调整，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为12.7/14.1/16.5亿(前值14.0/15.8/17.8亿)，同比+1%/11%/17%，摊薄EPS=1.3/1.5/1.7元，对应PE=14/13/11x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-04 索菲亚：季报点评：Q3收入&利润承压，以旧换新表现亮眼 (国盛证券 姜文镪)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为12.0亿元/13.0亿元/14.1亿元，对应PE分别为15X/14X/13X，维持“买入”评级。