金海高科(603311)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-06-07 金海高科：高性能空滤隐形冠军，新赛道开拓未来可期 (民生证券 汪海洋)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为8.08、10.74和13.83亿元，同比增速分别为11.5%、32.9%和28.7%；归母净利润分别为0.72、1.01和1.34亿元，同比增速分别为46.8%、39.6%和32.5%，对应PE为27、19x和14x。考虑公司家电空滤业务增长稳健，新能源汽车及航空航天空滤业务高速成长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-04-22 金海高科：客户去库叠加换挡致业绩承压，2023Q4盈利端改善 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到新能源汽车空调滤业务及海外客户拓展，我们上调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.73/0.84/0.92亿元(2024-2025年原值0.5/0.6亿元)，对应EPS为0.31/0.36/0.39元，当前股价对应PE为27.6/23.8/21.7倍，公司发力外销市场拓展叠加新能源汽车空调滤业务稳步拓展，维持“买入”评级不变。

●2023-11-14 金海高科：客户去库叠加新能源汽车业务亏损拖累Q3业绩 (开源证券 吕明,陆帅坤)

●2023Q1-3营收5.8亿元(-2.4%)，归母净利润0.4亿元(-49.6%)，扣非归母净利润0.4亿元(-28.6%)。单季度来看2023Q3营收1.7亿元(-18.9%)，归母净利润0.02亿元(-95.0%)，扣非归母净利润0.01亿元(-95.7%)。收入下降主系国内客户受地产相关产业链影响，海外客户由于主动库存以及供应链性调整影响。利润下降幅度大于收入，主系新能源汽车业务亏损拖累及小家电、汽车零部件业务占比提升影响。考虑到客户去库影响，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为0.4/0.5/0.6亿元(2023-2025年原值0.8/1.0/1.2亿元)，对应EPS为0.19/0.21/0.25元，当前股价对应PE为63.7/55.9/46.6倍，公司发力外销市场拓展叠加新能源车空滤新业务稳步拓展，维持“买入”评级不变。

●2023-08-29 金海高科：Q2毛利率有所提升，新能源车空滤业务稳步拓展 (开源证券 吕明,陆帅坤)

●2023H1实现营收4.1亿元(+6.7%)，归母净利润0.4亿元(-12.3%)，主系2023H1收到政府补助451万，同比2022H1减少702万，扣非净利润0.4亿元(+0.1%)。2023Q2营收2.0亿元(+11.5%)，归母净利润0.2亿元(-12.9%)，扣非净利润0.2亿元(+20.0%)。考虑到国内空调滤网价格竞争激烈，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为0.8/1.0/1.2亿元(2023-2025年原值1.0/1.3/1.7亿元)，对应EPS为0.3/0.4/0.5元，当前股价对应PE为31.3/25.0/20.7倍，新能源车空滤新业务稳步拓展，维持“买入”评级不变。

●2023-06-30 金海高科：空气过滤隐形冠军，布局新兴业务打开空间 (浙商证券 闵繁皓)

●预计公司23-25年归母利润分别为0.94/1.28/1.60亿元，对应增速分别为25%/36%/25%，EPS分别0.40/0.54/0.68元，PE分别为30x/22x/18x。给予公司24年30x估值，对应目标价16.2元。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-10-25 耐普矿机：季报点评：24Q3业绩亮眼，公司产品毛利率增长优化 (国盛证券 张一鸣,何鲁丽)

●公司作为国内选矿设备复合耐磨备件龙头，我们预计公司2024-2026年将分别实现收入12.61/15.22/18.23亿元，同比增长分别为34.4%/20.7%/19.8%；预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润1.57/2.14/2.81亿元，同比增长分别为95.5%/36.6%/31.2%；当前股价对应的PE为28.9/21.1/16.1X，考虑到公司未来长期趋势向好，我们继续维持“买入”评级。

●2024-10-25 英维克：Q3业绩亮眼，液冷龙头海内外成长加速 (开源证券 殷晟路,蒋颖)

●公司在国内外积极拓展数据中心温控业务，有望拓展海外市场，或将持续受益于液冷渗透率提升，我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计其2024-2026年归母净利润为5.52/7.48/9.73亿元(原5.42/7.34/9.65亿元)，EPS为0.74/1.01/1.31元，当前股价对应PE分别42.5/31.4/24.1倍，考虑其储能温控及数据中心液冷温控龙头地位，维持“买入”评级。

●2024-10-25 英维克：Q3业绩超预期，多业务曲线助力收入利润高增 (招商证券 梁程加,孙嘉擎)

●平台型温控解决方案龙头，“机房+机柜+电子散热”三条成长曲线共振。公司2024-2026年归母净利润分别为5.42亿元、7.12亿元、9.46亿元，对应EPS分别为0.73元、0.96元、1.28元，对应PE为43.1倍、32.8倍、24.7倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-25 软控股份：三季报点评：Q3业绩保持高增，2025同样值得期待 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●维持“买入”评级。预计公司2024年-2026年实现营业收入71/87/99亿元，同比增长26%/21%/15%，实现归母净利润5.0/6.5/7.8亿元，同比增长50%/30%/20%，对应PE为16/13/10倍。

●2024-10-25 英维克：季报点评：业绩增速持续高企，重视液冷后续机遇 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷)

●我们预计公司2024-2026年收入为52/69/88亿元，归母净利润为5.3/7.0/9.0亿元，对应PE分别为44/33/26倍。公司上一轮的增长由储能驱动，而散热作为AI算力的重要一环，能耗管控将成为核心议题，液冷技术有望加速落地，公司营收有望获得新的增长动力，维持“买入”评级。

●2024-10-25 耐普矿机：2024年三季报点评：营收稳步增长，新产品&海外布局将迎收获期 (民生证券 李哲,罗松)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是1.5、2.1、2.9亿元，对应10月24日收盘价PE为30、22、16倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 英维克：2024年三季报点评：利润大幅提升，绑定算力龙头彰显行业核心地位 (民生证券 马天诣,谢致远)

●受益于AI相关业务（云计算、数据中心和物联网等），考虑到公司全链路布局液冷解决方案和储能温控产品的逐步放量，我们预计24-26年公司营收分别为52.2/66.4/86.0亿元，归母净利润分别为5.4/6.9/8.0亿元，对应2024年10月24日收盘价，P/E分别为43x/34x/29x，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 美埃科技：专注空气净化领域，收购扩展产品线 (财通证券 张益敏)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入19.00/23.38/28.50亿元，归母净利润2.45/3.29/3.79亿元。对应PE分别为22.95/17.14/14.87倍，维持“增持”评级。

●2024-10-25 微电生理：季报点评：配送商调整及收入延期确认影响短期业绩，高端产品放量可期 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●考虑宏观环境变化及行业整顿等因素影响，我们预计2024-2026年公司营收分别为4.29、5.76、7.84亿元，分别同比增长30.4%、34.2%、36.0%；归母净利润分别为0.30、0.60、0.95亿元，分别同比增长424.1%、100.6%、59.3%；维持“买入”评级。

●2024-10-25 杰瑞股份：季报点评：毛利率稳步提升，海外市场持续开拓 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●我们预测公司24-26年归母净利润为27/31/35亿元，同比增速分别为+10%/+16%/+13%，对应EPS为2.63/3.04/3.42元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为15倍，考虑公司海外布局持续取得成效，给予公司24年17倍PE，对应目标价为44.71元(前值44.00元)。