旭升集团(603305)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-21 旭升集团：23Q3净利率承压，转型升级稳步推进 (首创证券 岳清慧)

●公司受益于新能源轻量化，工艺路线丰富，客户结构优秀，进军储能和铝瓶领域打造成长第二曲线。预计2023-2025年营收52.8/63.5/76.7亿元，对应归母净利润8.0/9.8/12.1亿元，当前市值对应2023-2025年PE为25.8/21.0/16.9，维持“买入”评级。

●2023-10-30 旭升集团：三季度毛利率环比提升，全球化进程持续推进 (国信证券 唐旭霞)

●考虑到终端客户销售具有一定波动性，下调盈利预测，预计公司23/24/25年净利润8.0/10.3/13.3亿元(原9.0/11.7/15.5亿元)，EPS为0.86/1.10/1.43元(原0.96/1.26/1.66元)，PE为22/17/13倍。随新能源客户放量，品类扩张叠加墨西哥工厂后续放量，旭升成长性和确定性强，维持“买入”评级。

●2023-10-27 旭升集团：2023年三季报点评：毛利率环比改善，客户结构进一步优化 (国海证券 薛玉虎)

●预计公司2023-2025年实现营业务收入53.42、67.91、88.76亿元，同比增速为20%、27%、31%；实现归母净利润8.06、9.99、12.89亿元，同比增速15%、24%、29%；EPS为0.86、1.07、1.38元，对应当前股价的PE估值分别为21、17、13倍。但考虑到公司客户结构优化，全球化布局稳健推进，我们看好公司未来业绩增长，维持“买入”评级。

●2023-10-25 旭升集团：2023Q3营收符合预期，毛利率环比提升 (兴业证券 戴畅,董晓彬)

●公司跟随大客户放量的同时，通过压铸/挤压/锻造三大工艺，持续开拓产品品类与客户。另外，公司积极推进全球化供应链及服务体系的建设，2023H1新设立北美技术研发中心和墨西哥制造基地，加速海外扩张。考虑到公司储能项目下游客户的产量不确定性，我们下调公司2023-2025年归母净利润为7.93亿元/9.81亿元/12.74亿元（原预测为9.29亿元/13.21亿元/16.98亿元），维持“增持”评级。

●2023-10-25 旭升集团：季报点评：Q3收入符合预期，全球化布局稳步推进 (国盛证券 丁逸朦,刘伟)

●考虑到行业新能源的销量趋势与公司产能的前期爬坡，我们预计2023-2025年归母净利润分别为8.1/10.4/13.3亿元，对应PE22/17/13x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-03-21 长安汽车：深蓝加入华为HI合作模式，硬派越野深蓝G318发布 (信达证券 陆嘉敏)

●启源、深蓝、阿维塔逐步成为长安新车周期主力，央企考核改革、华为赋能带来全新增长动能。我们预计公司2023-2025年归母净利润为118、97、127亿元，对应PE分别为15、18、14倍，维持“买入”评级。

●2024-03-21 凌云股份：热成型、电池壳双引擎驱动，有望切入机器人领域 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●未来随着轻量化业务以及机器人业务放量，公司业绩有望进一步增长，我们预计2023-2025年公司营收分别为180.23/194.79/215.73亿元，归母净利润分别为6.06/7.33/8.59亿元，EPS分别为0.64/0.78/0.91元/股，对应当前股价PE为15.7/13.0/11.1倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-21 松原股份：2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告点评：业绩符合预期，自主被动安全龙头持续成长 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●根据公司2023年业绩快报，我们将公司2023-2025年的归母净利润从2.01亿元/2.70亿元/3.58亿元调整至1.98亿元/2.70亿元/3.58亿元，对应的EPS分别为0.88元、1.20元、1.59元，市盈率分别为34.58倍、25.36倍、19.11倍，维持“买入”评级。

●2024-03-21 拓普集团：系列点评三：业绩稳健增长，“车+机器人”协同 (民生证券 崔琰)

●公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的，凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头；当前机器人产能逐渐建设，有望在新业务领域逐渐贡献增量。看好公司主要客户需求变化和轻量化、智能驾驶系统、热管理系统、机器人执行器业务的成长性，以及规模效应驱动利润率的提升，预计公司2023-2025年收入为197.29/275.05/361.02亿元，归母净利润为21.53/28.03/38.27亿元，对应EPS为1.85/2.41/3.29元，对应2024年3月21日60.78元/股的收盘价，PE分别为33/25/18倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-21 比亚迪：高端+出海+智能，新能源汽车龙头再启航 (上海证券 仇百良,李煦阳)

●维持“买入”评级。公司作为新能源汽车行业龙头，产品矩阵丰富。随着未来公司不断推进高端化与智能化的进程，及出海步伐加速，将带来业务新增量。我们预计2023-2025年实现归母净利润分别为301.08/390.53/479.94亿元，同比分别+81.13%/+29.71%/+22.89%；对应2024年3月20日收盘价的PE分别21.12X/16.29X/13.25X。

●2024-03-20 贝斯特：精密加工龙头企业，工业母机新业务有望突破放量 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●未来随着新能源铝铸件业务放量，以及丝杠导轨产品取得进展，公司业绩有望再上一个台阶，我们预计2023-2025年公司营收分别为14.02/17.68/22.37亿元，归母净利润分别为2.86/3.52/4.54亿元，EPS分别为0.84/1.04/1.34元/股，对应当前股价PE为34.7/28.2/21.8倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-20 拓普集团：2023年收入业绩稳健增长，平台化战略持续推进 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为21.5/27.3/34.2亿元，对应当前股价PE为33.0/26.0/20.7倍，维持“买入”评级。

●2024-03-19 秦安股份：盈利能力显著提升，上市以来持续高分红 (信达证券 陆嘉敏)

●公司客户结构有望持续优化，新能源混动领域拓展成果显著，在手现金充足、上市以来持续高分红造就高安全边际。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.5亿元、4.4亿元和5.3亿元，对应PE分别为13、11和9倍。

●2024-03-18 拓普集团：净利符合预告中枢，平台化战略促增长 (华泰证券 宋亭亭)

●考虑到公司海外核心客户需求有所放缓，我们调整公司24-25年归母净利润至28.4/38.2亿元(前值32.6/44.9亿元)，可比公司24年Wind一致预期PE均值为28.1倍，我们给予公司24年28.1倍PE，目标价68.85元(前值79.06元)，维持“买入”评级。

●2024-03-18 伯特利：全域布局拥抱出海，制动龙头再度扬帆！【勘误版】 (东吴证券 黄细里)

●考虑到公司海外工厂产能爬坡需要时间，我们略微下调公司2023-2024年营收至75.5/101.3亿元(原为76.5/104.3亿元)，维持2025年营收为141.3亿元，同比分别+36%/+34%/+39%；基本维持2023-2025年归母净利润盈利预测为9.2/12.1/16.6亿元，同比分别+31%/+32%/+37%，对应PE分别为29/22/16倍，鉴于后续加快产能建设，维持“买入”评级。