苏盐井神(603299)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-27 苏盐井神：盐化一体巨头，盐产品盈利能力稳固 (民生证券 刘海荣)

●公司具备盐化产业链一体化优势，食盐行业格局稳中向好，有利于公司长期平稳发展，我们预计，2023-2025年公司归母净利润分别为6.72/6.55/7.48亿元，对应EPS分别为0.86/0.84/0.96元/股，对应2023年5月26日股价的PE为11/11/10倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2019-10-30 苏盐井神：盐产品龙头拓展食盐零售业务 (国信证券 商艾华,龚诚)

●综合绝对估值和相对法估值，我们认为公司估值在10-14元，19年动态PE为14.3倍和20.0倍，相对于公司目前股价有39%-95%估值空间，考虑公司重组收购食盐零售业务，市场空间、产品终端售价以及毛利率有望同步提升。随着零售业务占比的增长，公司业绩随行业波动的周期属性逐步淡化，盈利稳定性有望增强，估值或将向消费食品板块看齐。我们给予公司PE14.3-20.0倍的估值。首次推荐，“买入”评级。

●2019-07-12 苏盐井神：产销一体的盐行业龙头企业 (海通证券 刘威)

●公司依托盐产品业务，形成了“盐硝联产、盐碱联产、盐钙联产和热电联产”为主体的循环经济产业体系。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为4.60亿元、5.32亿元和6.07亿元，对应的EPS为0.59元、0.69元和0.78元，给予公司2019年15-18倍PE，对应合理价值区间为8.85元-10.62元，首次覆盖给予优于大市评级。

●2018-08-22 苏盐井神：2018年中报点评：经营业绩良好，未来有望成为产销一体化新型企业 (西南证券 黄景文)

●暂不考虑资产重组的影响，预计2018-2020年EPS分别为0.34元、0.36元、0.38元，对应动态市盈率分别为20倍、19倍、18倍，维持“买入”评级。

●2018-01-15 苏盐井神：业绩符合预期，盈利能力显著回升 (西南证券 商艾华,黄景文)

●预计2017-2019年EPS分别为0.30元、0.33元、0.37元，对应动态PE分别为36倍、33倍和30倍(若考虑控股股东资产注入增厚业绩，17-19年备考归属净利润为4.2亿元、4.37亿元和4.65亿元，EPS分别为0.54元、0.56元、0.60元，对应动态PE分别为20倍、19+倍和18倍)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-02-18 百龙创园：季度业绩再创新高，全年顺利收官 (信达证券 赵丹晨,赵雷)

●预期压制因素解除，把握上升机遇。公司出口业务占比较多，主要出口地之一为美国。因此，近期美国出台对华产品加征10%关税政策后，我们认为短期业绩压制因素已经解除，后续如继续提升关税，对公司利润端也影响很小。公司当前股价对应估值仍处于历史估值区间偏低位置，而基本面表现持续出色，我们建议把握低估机遇。我们预计公司2024-2026年EPS为0.77/1.03/1.38元，分别对应2024-2026年26X/19X/14XPE，维持对公司的“买入”评级。

●2025-02-16 绝味食品：开拓微信小店，拥抱AI赋能 (东方证券 谢宁铃)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为0.93、1.02、1.13元，(调整前预测原本为24-25年1.47/1.74元)。由于下游需求疲软，我们下调了24、25年收入预测。根据可比公司25年的pe水平，给予公司18倍市盈率，对应目标价18.36元，维持买入评级。

●2025-02-15 巴比食品：扣非净利润同比增长18.02%，东鹏股票贡献收益 (天风证券 张潇倩,李本媛,谢文旭)

●我们认为，公司凭借强韧商业模式，有望通过单店修复、拓店提速及并购整合率先复苏。考虑到公司未来业绩或具备一定弹性，我们调整24-26年公司收入增速为3%/8%/7%(前值2%/5%/7%)，总营收调整为16.7/18.1/19.3亿元(前值16.6/17.4/18.6亿元)，归母净利润增速分别为30%/0.4%/8%(前值19%/8%/10%)，归母净利润调整为2.8/2.8/3.0亿元(前值2.5/2.8/3.0亿元)，对应PE分别为16X/16X/15X，维持“买入”评级。

●2025-02-14 海大集团：海外增长靓丽，中期目标再提高 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●参考2025年可比公司Wind一致预期13倍PE估值，考虑到可比公司养殖业务盈利占比更高或压制其估值水平、而海大此次对于饲料中期目标的明确或指引公司未来6年主业的稳健增长趋势，我们给予公司2025年21倍PE估值，维持目标价60元，维持“买入”评级。

●2025-02-13 星湖科技：生物发酵领军企业，探索合成生物多元化发展 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司系全球生物发酵领军企业，伴随中长期玉米价格回落、苏/赖氨酸景气回升以及小品种氨基酸产能释放，未来公司业绩有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.62、10.37、11.92亿元，对应PE分别为13X、11X、9X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-02-13 立高食品：2024Q4扭亏为盈，奶油产品表现可嘉 (天风证券 张潇倩,李本媛,陈潇)

●我们认为，从α角度看，25年立高或通过传统商超调改红利释放、新渠道开拓实现加速发展，再加上稀奶油等强潜力单品继续打开流通渠道空间等方式实现收入端稳定增长，同时通过主动成本控制和产能爬坡规模效应显现实现利润端潜力表现。从β角度看，由于立高食品属于餐饮赛道，因此餐饮向上或带来β加成。考虑到下游恢复速度可能不及预期，我们调整24-26年公司收入增速为12%/13%/16%，(前值为17%/14%/16%)，总营收为39.2/44.3/51.4亿元(前值为40.8/46.6/54.1亿元)，归母净利润增速分别为270%/9%/24%，对应PE分别为24X/22X/18X，维持“买入”评级。

●2025-02-12 梅花生物：公司发布2025年员工持股计划（草案），合计份额不超过2.5亿份 (海通证券(香港) 孙小涵)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为30.26亿元、34.56亿元、38.67亿元，参考可比公司，给予公司2025年9.55倍PE，对应目标价为11.56元，维持“优于大市”评级。

●2025-02-11 天味食品：24年业绩快报超预期，达成股权激励目标 (东方证券 谢宁铃)

●我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.59、0.68、0.78元(调整前预测原本为24-25年0.52/0.64元)。由于下游需求疲软，我们下调了24、25年收入预测。同时，由于成本下降，我们上调了24-26年每股收益。根据可比公司25年的pe水平，给予公司24倍市盈率，对应目标价16.32元，维持增持评级。

●2025-02-11 有友食品：拥抱新渠道，老树焕新颜 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●预计公司2024-2026年营收为12.0/16.0/18.4亿元，增速为25%/33%/15%；归母净利润为1.5/1.9/2.4亿元，增速为26%/33%/25%，对应PE为25/19/15X。公司处于新品放量期，内部管理风格也发生变化，成长属性凸显，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-11 佩蒂股份：行业规模持续增长，业绩同比扭亏为盈 (中原证券 张蔓梓)

●公司业绩受到海内外业务双轮驱动，随着海外产能的释放和国内业绩的增长，上调公司2024/2025/2026年归母净利润为1.92/2.50/2.92亿元(前值为1.66/2.30/2.61亿元)，对应EPS分别为0.77/1.00/1.17元；根据当前股价，对应市盈率23.39/18.03/15.43倍。参考可比上市公司平均市盈率情况，未来公司仍有估值扩张空间，维持公司“增持”投资评级。