海天味业(603288)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-20 海天味业：季报点评：业绩稳健增长，经营趋势向上 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，三大主力产品有望维持稳健增长，其他品类有望继续实现较快增长。同时公司在港股筹划上市和出海动作有望为公司带来品牌提升和销量新增量。预计25-27年营收分别为296/325/355亿元，增速为10%/10%/9%，归母净利润为70/78/86亿元，增速为11%/11%/10%，对应PE为34/31/28X，维持“买入”评级。

●2025-05-13 海天味业：经营稳扎稳打，保持战略定力 (东吴证券 苏铖,周韵)

●公司保持战略定力，维持25-27年收入预期为297/328/363亿元，同比+10%/+11%/+11%；维持25-27年归母净利润预期为70/78/86亿元，同比+11%/+11%/+11%，对应25-27年PE分别为33/30/27x，维持“增持”评级。

●2025-05-12 海天味业：业绩稳健增长，龙头韧性彰显 (首创证券 赵瑞)

●基于2025年一季度经营情况，分析师调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为71.2亿元、77.7亿元和84.0亿元，对应PE分别为33倍、30倍和28倍。维持“增持”评级。同时提示投资者关注宏观经济波动和食品安全风险对公司业务的影响。

●2025-05-06 海天味业：持续释放改革红利，一季度业绩稳健 (中信建投 安雅泽,夏克扎提·努力木)

●南部、东部市场表现较强，一季度业绩亮眼。我们预计公司2025-2027年实现收入296.01、326.88、360.49亿元，实现归母净利润69.72、77.91、86.98亿元，对应PE为33.44x、29.92x、26.80x。

●2025-04-30 海天味业：第一季度归母净利润同比增长15%，龙头优势凸显 (国信证券 张向伟)

●由于公司成本管控到位，费用投放良性，我们小幅上调利润预测2025-2027年公司实现营业总收入296.8/324.4/351.5亿元(前预测值为296.8/324.4/351.5亿元)，同比10.3%/9.3%/8.4%；2025-2027年公司实现归母净利润71.4/77.9/84.6亿元(前预测值为70.2/76.5/83.2亿元)，同比12.6%/9.1%/8.6%；实现EPS1.28/1.40/1.52元；当前股价对应PE分别为33.1/30.3/27.9倍。维持优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-05-20 涪陵榨菜：季报点评：25Q1略承压，并购项目或望落地 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，公司坚持“双轮驱动”，产品优化升级，渠道持续深耕，餐饮渠道有望延续，同时青菜头价格稳定，利润弹性有望凸显。我们预计25-27年营收分别25/27/29亿元，同增6%/6%/6%；归母净利润分别8.7/9.3/9.9亿元，同增9%/7%/7%，对应PE分别为18X/16X/15X，维持“买入”评级。

●2025-05-20 洽洽食品：年报点评报告：25Q1业绩承压，静待后续改善 (天风证券 张潇倩,何宇航,陈潇)

●产品层面，随着公司瓜子产品不断向海外及国内低线市场渗透，坚果系列产品积极拓宽销售渠道。渠道层面，随着公司持续拓展县城经销商，坚定把握零食量贩渠道红利，同步进行渠道精耕，“百万终端”计划有望稳步推进。根据24和25Q1财报，我们调整盈利预测，预计公司25-27年实现营收为74/78/82亿元(25-26年前值为88/98亿元)，同增3%/6%/5%；归母净利润为7.2/8.5/9.2亿元(25-26年前值为13.2/15.8亿元)，同比-15%/+18%/+8%，对应PE分别为17X/14X/13X，长期看公司仍有望提升业务增长质量，维持“买入”评级。

●2025-05-20 宝立食品：季报点评：收入稳健，BC双轮驱动 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●复调保持稳健，后续有望受益于B端复苏以及新品推出节奏加快延续增势；轻烹业务C端回暖，有望实现双轮驱动。根据25Q1财报，我们略调整盈利预测，预计25-27年营收为29/33/36亿元(25-26年前值为29/32亿元)，同增11%/11%/11%；归母净利润为2.72/3.12/3.56亿元(25-26年前值为2.69/3.07亿元)，同比+17%/+15%/+14%，对应PE分别为20X/18X/15X，维持“买入”投资评级。

●2025-05-20 百龙创园：成长性凸显，毛利率提升 (中银证券 余嫄嫄)

●2024年新建项目顺利放量，公司收入、业绩增长势头良好，调整公司2025-2026年盈利预测，并给予2027年盈利预测，预计2025-2027年公司EPS分别为1.05元、1.34元、1.63元，对应PE分别为25.8倍、20.2倍、16.6倍，维持买入评级。

●2025-05-20 中炬高新：季报点评：25Q1业绩承压，毛利率有所提升 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●我们认为25Q1公司业绩承压。全年看，业绩有望稳健增长，预计25-27年营收为60.6/66.6/73.2亿元，同增10%/10%/10%；预计归母净利润为9.9/10.9/12.0亿元，同比+10%/+10%/+10%，对应PE分别为15X/14X/13X，维持“买入”评级。

●2025-05-20 双汇发展：销售体系专业化改革，Q2经营有望边际改善 (东方证券 叶书怀,燕斯娴)

●看好公司后续市场化专业改革效能释放，结合25Q1业绩，下调收入、毛利率，上调费用率。我们预计25-27年EPS为1.37、1.50、1.55元(原预测为25年为1.97元)。参考可比公司25年PE倍数，给予公司25年24倍PE，对应目标价为32.88元/股，维持买入评级。

●2025-05-20 光明乳业：坚持新鲜战略，产品渠道持续创新 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年及2025年一季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为4.1亿元、4.9亿元、5.7亿元，同比分别-43%、19%、17%，当前股价对应PE分别为29、24、21倍。维持增持评级。

●2025-05-19 千味央厨：冷冻调理类与线上销售实现高增 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为1.03元、1.13元和1.22元，参照5月16日收盘价26.93元，对应的市盈率分别为26.03倍、23.85倍和22.00倍，维持公司“谨慎增持”评级。

●2025-05-19 劲仔食品：新渠道助力成长，潜力品类空间较大 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●考虑到高势能渠道的贡献，我们略调整此前盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为28.9/34.34/41.04亿元，同比增长分别为19.82%/18.83%/19.51%；实现归母净利润分别为3.43/4.18/5.15亿元，同比增长分别为17.85%/21.82%/23.18%。预计2025-2027年EPS分别为0.76/0.93/1.14元，对应PE分别为19/16/13倍。参考行业可比公司2025年平均PE，我们给予公司2025年25-30倍PE，未来6个月目标价19-23元，对应现价空间35%-65%。

●2025-05-19 金达威：毛利率改善+降本增效，2025Q1业绩高增 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●金达威是全球辅酶Q10龙头，截至2025年3月，市占率50%左右，公司深耕保健食品原料领域多年，以合成生物学为核心技术，整合国内外营养健康领域资源，布局全产业链，旗下拥有Doctor's Best、Zipfizz等国际化品牌。预计公司2025-2027年实现营收36.72/41.3/45.63亿元，分别同比增长13.3%/12.5%/10.5%；实现归母净利润4.48/5.4/6.29亿元，分别同比增长30.9%/20.7%/16.4%；对应PE估值分别为26/22/19X，首次覆盖，给予“买入”评级。