键邦股份(603285)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-31 键邦股份：键兴伟邦，“小而美”环保助剂赛道中的隐形冠军 (国投证券 王华炳)

●我们预计公司2025-2027年营收增速分别为-4.0%、+20.6%、+61.6%，净利润增速分别为-15.2%、+53.5%、+63.7%。考虑到公司作为赛克和钛酸酯行业龙头，其中赛克全球市占率60%，国内市占率80%，钛酸酯国内市占率超40%；并已和艾伦塔斯集团(多年绝缘涂料产量全球第一)、埃塞克斯集团(全球前三大漆包线厂商之一)等漆包线及绝缘漆行业的国际集团等实现长期合作；同时公司积极推进建设环保助剂新材料及产品生产基地建设项目，成长性亦有望兑现，因此当前估值水平具备较高性价比。我们给予公司2026年PE为38倍，对应12个月目标价为48.64元/股，首次给予买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-01 上海家化：2025年年报点评：25年业绩符合预期，经营质量明显回暖 (国元证券 李典,徐梓童)

●上海家化为国内老牌日化企业，品牌、产品、渠道及组织持续调整升级。我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润4.22/5.29/6.49亿元，EPS0.63/0.79/0.96元/股，对应PE34/27/22x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 华鲁恒升：周期底部逆势扩张，高油价下公司或迎来量价齐升 (开源证券 金益腾,张晓锋,宋梓荣)

●2025年公司实现营收309.69亿元，同比-9.52%；实现归母净利33.15亿元，同比-15.04%。Q4单季度，公司实现归母净利润9.42亿元，同比+10.29%，环比+16.96%，好于预期。二元酸项目和BDO项目在Q3投产，同时荆州子公司2025年被认定为高新技术企业，实际执行15%企业所得税，Q4环比继续贡献业绩增量。当前油价高位波动下，公司作为煤化工龙头或大幅受益，我们上调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司归母净利分别为57.02(+11.47)、67.92(+11.13)、77.05亿元，EPS分别为2.69(+0.54)、3.20(+0.53)、3.63元/股，当前股价对应PE分别为13.5、11.3、10.0倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-01 扬农化工：业绩超预期，辽宁优创持续放量、净利润高增 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●2025年公司继续保持稳中有进、进中提质的发展态势，业绩超预期。考虑2026年以来多数农药产品价格上涨，我们上调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.54(+1.54)、21.12(+2.89)、23.26亿元，对应EPS为4.33、5.21、5.74元/股，当前股价对应PE为17.3、14.4、13.1倍。我们看好公司深化提质增效，随着辽宁优创等项目有序推进，中长期成长确定性强，维持“买入”评级。

●2026-04-01 华盛锂电：2025年报点评：产销量创历史新高，盈利水平显著改善 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到公司25年盈利超预期修复，我们上调公司盈利预测，预计26-27年公司归母净利润12.4/13.0亿元(原预期10.6/17.5亿元)，新增28年归母净利润预测13.6亿元，同比增9230%/5%/4%，对应PE为17x/16x/15x，维持“买入”评级。

●2026-03-31 利尔化学：2025年年报点评：农药销量大幅增长，与大客户合作持续深化 (国信证券 杨林,王新航)

●我们看好公司的中长期成长，小幅调整公司2026、2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.26/7.57/8.16亿元(2026/2027年原值为6.20/7.68亿元)，EPS为0.78/0.95/1.02元，当前股价对应PE为19.1/15.8/14.6x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 宝丰能源：内蒙古项目放量，高油价下煤制烯烃龙头优势凸显 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●基于公司聚烯烃产品景气度上行，以及公司项目建设情况，我们调整盈利预测，2026-2027年公司归母净利润分别为170、183亿元(前值为141、149亿元)，新增2028年盈利预测，2028年公司归母净利润为196亿元。按2026年3月30日收盘价，对应PE分别13、12、11倍。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2026-03-31 华鲁恒升：四季度净利同环比提升，油煤价差走扩助盈利修复延续 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司成本优势稳固，油煤价差走扩将助力盈利弹性释放，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测，新增2028年盈利预测，即2026-2028年归母净利润预测为47.40/49.58/52.34亿元(原2026-2027年为40.20/43.58亿元)，对应EPS为2.23/2.34/2.46元，当前股价对应PE为16.7/15.9/15.1X，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 华鲁恒升：年报点评：煤化工景气修复进度有望加快 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●中东原油供应冲击下，我们认为煤化工盈利有望加快修复，因此上调盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为50/56/57亿元(26-27年预测前值为45/54亿元，上调幅度13%/2%)，对应EPS为2.37/2.62/2.67元。结合可比公司26年Wind一致预期平均17xPE，并考虑公司拥有较好的煤化工成本和规模优势，给予公司26年20xPE，目标价47.40元(前值31.50元，对应26年15xPE vs可比公司13xPE)，维持“买入”评级。

●2026-03-31 国瓷材料：高端陶瓷龙头，多元业务共驱成长 (国投证券 贾宏坤,王华炳,周古玥)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.98/12.23/14.08亿元，同比+15.36%/+75.21%/+15.13%。考虑到：1)公司受益于稀土出口管制，海外产品跟涨叠加市场拓展；2)公司受益于国产替代，承接高端MLCC粉体市场份额；3)汽车尾气排放标准升级与国产替代共振；我们认为公司具有较高成长性，给予2026年40倍PE，对应目标价46.8元，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。

●2026-03-31 华峰化学：业绩短期承压，龙头产能持续扩张 (东兴证券 刘宇卓)

●公司是氨纶、己二酸和聚氨酯原液的龙头企业，规模、技术、成本优势明显，未来将继续深耕行业，强化规模优势。基于公司2025年年报，我们相应调整公司2026-2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为23.64、27.34和30.54亿元，对应EPS分别为0.48、0.55和0.62元，当前股价对应P/E值分别为22、19和17倍。维持“强烈推荐”评级。