键邦股份(603285)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-08 安道麦A：三季度销量毛利率同比提升，差异化产品助力公司逆境崛起 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●结合2024年前三季度表现，我们给出了公司盈利预期，预计公司2024-2026年营业收入分别295、308、325亿元，归母净利润分别-19、1.5、5.0亿元，2025-2026年PE分别为115、34倍。考虑到农药行业景气度有望恢复，公司全球市场份额有望持续提升，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-11-08 海利得：业绩同比正增，积极布局PPS长丝等特种高分子材料 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收60.58/63.77/66.02亿元，同比增长7.74%/5.28%/3.51%；实现归母净利润3.92/4.29/4.56亿元，同比增长12.37%/9.37%/6.21%，对应EPS分别为0.34/0.37/0.39元，PE为13.27/12.13/11.42倍，考虑到公司切入成长性较强的特种高性能纤维领域，且已实现产品落地，我们将公司评级上调至“增持-A”。

●2024-11-08 瑞联新材：季报点评：医药恢复贡献增量，显示材料保持增长 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●因股权激励费用增加，医药板块收入变化，我们调整公司2024-2026年归母净利润盈利预期至2.14/2.70/3.42亿元(2024-2025年前值2.39/2.67亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-08 荣盛石化：3Q24盈利短期承压，增量产能释放，静待业绩修复 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为3542.51/4010.38/4513.70亿元，实现归母净利润分别为11.97/36.56/54.08亿元，对应EPS分别为0.12/0.36/0.53元，当前股价对应的PE倍数分别为81.3X、26.6X、18.0X。我们基于以下几个方面：1)近期国际炼化市场表现出一定的韧性，需求预期回升；2)公司增量产能逐步释放，产品附加值不断提升，优化产业结构，拓宽成长空间。我们看好原油需求回温及公司产能释放，维持“买入”评级。

●2024-11-08 桐昆股份：3Q24公司业绩短期承压，静待涤纶长丝行业景气回暖 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为930.84/992.32/1071.14亿元，实现归母净利润分别为14.81/26.34/36.90亿元，对应EPS分别为0.61/1.09/1.53元，当前股价对应的PE倍数分别为19.7X、11.0X、7.9X。我们基于以下几个方面：1)公司新建项目持续推进，利于发挥聚酯产业链一体化优势，维持公司的长丝成本优势，提升利润空间；2)涤纶长丝需求有望逐渐回暖，叠加供给增幅减缓，长丝价格或将回升；3)浙江石化经营状况有望持续改善，公司投资收益有望提升。我们看好公司新项目的推进及参股企业浙江石化对利润的贡献，维持“买入”评级。

●2024-11-08 凯立新材：季报点评：收入下滑利润同比修复，投资HNBR进军新材料领域 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰,刘奕町)

●由于贵金属价格变动，我们调整2024-2026年净利润预期至1.10/1.82/2.45亿元（24-25年前值为2.62/2.91亿元），维持“买入”评级。

●2024-11-07 光威复材：季报点评：公司前三季度扣非后归母净利润稳定增长，内蒙古项目顺利投产 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润8.74亿元、9.28亿元和9.84亿元，对应EPS分别为1.05元、1.12元和1.18元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年35-40倍PE，对应合理价值区间为36.75-42.00元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-07 光威复材：收入拐点趋势显现，碳纤维龙头二次成长正当时 (国联证券 吴爽)

●我们预计光威复材2024-2026年实现营业收入31.05/38.89/45.53亿元，同比增长23.34%/25.25%/17.07%，2024-2026年CAGR为21.09%；归母净利润9.60/11.93/14.03亿元，同比增长9.90%/24.30%/17.61%，2024-2026年CAGR为20.91%。考虑到光威复材有望迎来T800H放量叠加CCF700G份额提升，驱动公司新一轮成长周期，维持“买入”评级。

●2024-11-07 万润股份：季报点评：公司前三季度归母净利润同比下降，积极布局新材料方向 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.12亿元、5.21亿元和5.80亿元，EPS为0.44元、0.56元和0.62元。参考同行业公司，我们认为合理估值为2025年PE20-25倍，合理价值区间为11.2-14.0元，维持优于大市评级。

●2024-11-07 新宙邦：3Q24业绩环比改善，电解液海外产能持续推进，氟化工逐步放量 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)电解液未来价格下行空间有限，公司积极布局电解液海外产能、开拓海外客户，板块盈利有望好转；2)有机氟化学品下游需求稳定，公司氟化工产品品类不断拓宽、业务持续放量，具备良好的成长性。我们看好氟化工景气上行及公司成长性，维持“买入”评级。