鸿远电子(603267)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-26 鸿远电子：2023年年报点评：下游景气度有望恢复，看好中长期需求 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，作为我国军用MLCC核心供应商，MLCC业务下游高景气延续或迎来恢复式增长，且非MLCC业务发展持续向好，第二增长曲线逐步明晰。考虑到下游装备的放量节奏，我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.41(-7.80)/6.99(-5.86)/7.97亿元，对应PE分别为24/12/10倍，维持“买入”评级。

●2024-03-26 鸿远电子：年报点评：自产业务承压，新产品开拓顺利 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●由于下游客户低成本采购诉求强烈，公司毛利率下降明显，同时新业务投入力度大，我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.65、2.21、2.81元(前值2024-2025年2.88、4.24元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为26倍，给予公司24年26倍PE，目标价42.90元(前值69.12元)，维持“买入”评级。

●2023-10-29 鸿远电子：季报点评：静待下游需求复苏，长期发展向好 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●由于下游客户采购节奏放缓，同时公司毛利率下滑，我们下调公司盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润4.05/6.69/9.85亿元(前值为6.76/8.89/11.11亿元)，对应PE分别为31/19/13倍。根据Wind一致预期，可比公司24年平均PE为13X，考虑到公司非陶瓷电容器业务已进入快速增长期，第二成长曲线明确，因此给予公司24年PE24X，对应目标价为69.12(前值为72.25元)，维持“买入”评级。

●2023-09-25 鸿远电子：中调渐近，拐点来临 (华西证券 陆洲,胡杨)

●我们认为，目前市场重点关注中期调整落地后的增量订单情况，当下节点公司利空出尽，业绩、估值均在底部，随新一轮订单周期启动，或将实现戴维斯双击。考虑到下游放量节奏的不确定性，我们调整公司2023-2024年盈利预测，并新增2025年预测，预计2023-2025年公司营业收入分别为22.10/29.64/36.45亿元(此前2023、2024年为32.70、40.81亿元)，归母净利润5.65/8.39/10.82亿元(此前2023、2024年为11.71、15.13亿元)，EPS分别2.43/3.62/4.66元(此前2023、2024年为5.04、6.51元)。对应2023年9月25日65.90元/股收盘价，PE分别为27/18/14倍，维持“买入”评级。

●2023-08-28 鸿远电子：公司短期业绩承压，陶瓷产品有望打开全新市场 (中信建投 黎韬扬)

●公司多层瓷介电容器技术优势突出，持续受益国防信息化，自产元器件板块有望保持稳定增长；代理业务方面，公司长年积累的代理业务优势显著，正在积极开拓新产品线与新兴市场，将随着电子元器件行业的快速发展而相应发展。此外，公司依托多年在电子元器件领域的深耕、不断创新与实践，具有自主知识产权的核心专利技术、产品种类丰富，高端产品自主保障能力不断提升，产品广泛深入各行业。公司与国防工业领域的多个客户有稳定的合作关系，具有明显的市场优势，未来有望迎来复苏。预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为7.21、8.66、10.18亿元，同比增长分别为-10.35%、20.21%、17.52%，相应2023至2025年EPS分别为3.11、3.73、4.39元，对应当前股价PE分别为19.99、16.63、14.15倍，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-03-31 四川九洲：2023年年报点评：优化业务结构，受益低空经济，军民两端放量支撑未来业绩攀升 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，考虑到低空经济的快速发展与志良电子的并入，我们预计公司将取得较快发展，上调公司2024-2025年归母净利润分别为3.30/4.52亿元(前值2.76/3.40亿元)，新增2026年归母净利润预测值5.50亿元，对应PE分别为41/30/24倍，维持“买入”评级。

●2024-03-31 海格通信：2023年经营稳健，北斗导航产品同比增长113% (国信证券 马成龙,袁文翀)

●维持盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为80.5/102.8/131.6亿元；归母净利润分别为8.9/11.2/14.2亿元，当前股价对应PE分别为31/25/20X。维持“增持”评级。

●2024-03-31 万马科技：盈利能力快速提升，自动驾驶落地生花 (华安证券 陈晶)

●基于公司自动驾驶业务逐步落地，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测值1.23亿元和2.10亿元(前值为0.91亿元和1.37亿元)，新增2026年归母净利润预测值3.39亿元，对应EPS分为0.92、1.56和2.53元，当前股价对应2024-2026年PE分别为35.92X/21.13X/13.08X，维持“买入”评级。

●2024-03-31 航天彩虹：2023年年报点评：多因素影响短期业绩，无人机出口业务景气度延续 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是我国稀缺无人机系统及制导装备龙头企业，受益于无人机国内外市场需求的持续增长，以及低空经济利好政策催化，公司未来几年业绩有望不断提升。根据国内外市场需求节奏的变化，我们调整公司2024-2026年归母净利润为3.81亿元、5.08亿元、6.77亿元，当前股价对应2024-2026年PE为44x/33x/25x。维持“推荐”评级。

●2024-03-31 龙迅股份：2023年年报点评：Q4营收再创新高，新品布局持续推进 (民生证券 方竞,童秋涛)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为1.45/2.17/3.40亿元，对应现价PE分别为41/28/18倍。公司作为国内高速混合信号芯片领域领先公司，国产化率低、产品壁垒高，且车载SerDes、PCIe桥接芯片和Switch芯片、4K/8K超高清视频处理等新品打开增量空间。维持“推荐”评级。

●2024-03-31 海信视像：Q4业绩短期承压，全球市占率稳健增长 (信达证券 罗岸阳,尹圣迪)

●我们预计公司24-26年实现营业收入611.26/670.62/721.57亿元，分别同比+14.0%/+9.7%/+7.6%，预计实现归母净利润25.28/29.83/34.03亿元，分别同比+20.6%/+18.0%/+14.1%，对应PE12.35/10.46/9.17x。

●2024-03-30 海信视像：年报点评：全球化积极进取，经营持续优化 (华泰证券 林寰宇,王森泉,周衍峰,李裕恬)

●考虑到海外需求近期表现积极，我们调整24-25年、引入26年预测EPS为1.90、2.18、2.35元(24-25年前值1.79、1.98元)，截至2024/3/29，Wind可比公司2024年平均PE13x，公司全球市场份额稳步提升，且仍在强化产业链能力，有望不断抬升长期成长空间，且对内不断优化运营效率，推动盈利增长，认可给予公司2024年15xPE，对应目标价格28.50元(前值27.56元)，维持“增持”评级。

●2024-03-30 航天电器：年报点评：净利润增长明显，新赛道持续突破 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为22倍，给予公司24年22倍PE，目标价47.74元(前值62.91元)，维持“买入”评级。

●2024-03-30 华阳集团：2023年报点评：2023年营收利润同比高增，订单开拓&产品迭代打开公司未来增量空间 (国海证券 戴畅)

●公司不断加大研发投入，智能座舱域控制器、AR-HUD、电子后视镜等新产品持续推出，助力公司持续获取头部新能源主机厂订单，有望增厚公司业绩，因此根据最新情况预计公司2024-2026年实现营业总收入90、109、128亿元，同比增速为26%、22%、17%；实现归母净利润6.4、8.3、10.2亿元，同比增速为37%、30%、23%；EPS为1.22、1.58、1.95元，对应当前股价的PE估值分别为21、16、13倍，维持“增持”评级。

●2024-03-30 恒玄科技：营收创历史新高，6nm芯片今年量产 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●伴随着全球半导体需求回暖，公司先进工艺产品逐步上量，下游应用从TWS耳机顺利扩展至智能手表、手环、AR、智能家居、连接芯片等领域，从而业绩取得显著提升，我们上调公司2024-2025年营收至28.20/35.68(前值21.18/27.30亿元)，预计2026年营收为43.84亿元；上调2024-2025年归母净利润至3.12/4.44亿元(前值2.67/3.77亿元)，预计2026年归母净利润5.99亿元，对应2024-2025年PE为40.58/28.55倍，上调评级至“买入”。