宏和科技(603256)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-07 宏和科技：价格上涨带动利润高增，看好公司高端产品发展前景 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●公司公布三季报。2025年前三季度，公司收入8.52亿元，同比+37.76%，归母净利润1.39亿元，同比+1696.45%；对应Q3收入3.02亿元，同比+43.10%，归母净利润0.51亿元，同比+644.41%。预计2025-2027年，公司归母净利润1.91/2.69/3.48亿元，对应11月6日市值153.07/108.37/83.88x PE。给予公司“增持”评级。

●2025-11-03 宏和科技：季报点评：25Q1-3净利润创18年来新高，特种布收入同比增长 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●公司具备全球领先的高端电子布制造能力，有望逐步实现高端领域的国产替代。考虑到公司前三季度电子级玻纤布量价齐升，未来有望继续放量，我们将公司25-27年归母净利润预测由1.5/2.3/3.0亿元提高至2.0/2.9/3.5亿元，维持“增持”评级。

●2025-10-31 宏和科技：高端电子布需求高景气，加快产能建设 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年收入分别yoy+23%/56%/52%至10.3/16.0/24.2亿；归母净利分别yoy+783%/61%/59%至2.0/3.2/5.2亿。现价对应公司2025年PE168x。公司具备全球领先的高端电子布制造能力，是稀缺的云侧(AI服务器)、端侧(手机等消费电子)AI终端的核心上游材料供应商(对应产品分别为低介电系列电子布、low CTE电子布)，需求高景气，维持“买入”评级。

●2025-10-14 宏和科技：差异化竞争策略厚积薄发，高端产品储备进入放量期 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●宏和科技是专注于高端电子布研发、生产、销售的优质企业，在极薄布、特种布等供需及前景良好的细分产品上具备较为深厚的技术、规模和客户资源优势，属于电子布高景气细分赛道的小而美标的。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.8亿元、2.4亿元、3亿元，具备较高成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-08 宏和科技：业绩高增，云侧/端侧AI上游材料稀缺标的 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●考虑到高端产品交付节奏及盈利能力超我们预期，调整公司盈利预测。我们预计公司2025-2027年收入分别yoy+23%/56%/52%至10.3/16.0/24.2亿；归母净利分别yoy+783%/61%/59%至2.0/3.2/5.2亿。现价对应公司2025年PE154x。公司具备全球领先的高端电子布制造能力，是稀缺的云侧(AI服务器)、端侧(手机等消费电子)AI产业链的核心上游材料供应商(对应产品分别为低介电系列电子布、low CTE电子布)，预计两方面需求有望快速释放，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-11-10 耀皮玻璃：汽车玻璃进入收获期，TCO玻璃龙头静待风起 (国盛证券 沈猛,张润)

●公司在高端玻璃领域取得了较强的优势，尤其是TCO玻璃技术在国内处于领先地位，未来将深度受益于钙钛矿电池产业化进程，同时公司在汽车玻璃领域也有望迎来份额和利润率的同步提升，预计公司2025-2027年营收分别为55.6亿元、59.0亿元、63.4亿元，归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元、2.5亿元，三年业绩增速26.2%，对应PE分别为50X、42X、31X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-10 华新建材：三季度业绩大幅增长，海外布局红利初步释放 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●公司发布2025年三季报，实现收入250.33亿元，同比增长1.27%，归母净利润20.04亿元，同比增长76.01%；其中单三季度实现收入89.86亿元，同比增长5.95%，归母净利润9.00亿元，同比增长120.73%。公司拟分配2025年前三季度现金红利0.34元/股(含税)。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为34.22、41.25、45.66亿元，11月6股价对应的PE分别为14、11、10倍。维持“增持”评级。

●2025-11-07 尚太科技：Q3销售规模再创新高，产能建设加速推进 (中银证券 武佳雄,李扬)

●公司发布2025年三季报，前三季度实现归母净利润7.11亿元，同比增长23.08%。公司负极材料产销规模快速增长，降本增效持续推进，盈利有望保持较强韧性；维持增持评级。

●2025-11-06 福耀玻璃：2025年三季报：主业稳健，利润短期扰动不改长期弹性 (海通证券(香港) Kai Wang,Oscar Wang)

●公司卓越产业化竞争力有望进一步强化头部效应，带动产品价量持续提升，同时全球化协同和供应链管理有望持续降本增效，叠加原材料及海运费用持续收益，抵消新产能爬坡影响。我们预计公司2025-27年净利润为Rmb97.4/111.6/128.0亿元，对应EPS3.73/4.28/4.90元(原为3.28/3.89/4.51元)。参考可比公司估值水平，给予其2025年20倍PE(原为2025年19倍PE)，对应目标价74.67元(原目标价62.27元，上调20%)，维持“优于大市”评级。

●2025-11-06 金力永磁：业绩同比高增，积极布局新兴领域 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司营业收入53.73亿元，同比+7.16%；归母净利润5.15亿元，同比+161.81%；扣非归母净利润4.30亿元，同比+381.94%。2025Q3单季营业收入18.66亿元，同比+12.91%，环比+6.45%；归母净利润2.11亿元，同比+172.65%，环比+45.75%；扣非后归母净利润1.96亿元，同比+254.98%，环比+53.04%。我们预计2025-2027年公司归母净利润7.55、12.16、14.37亿元（原值为6.90、8.17、10.47亿元），对应PE71、44、37倍，维持“买入”评级。

●2025-11-05 海螺水泥：行业量价下行，三季度业绩环比承压 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为97.06、100.97、108.98亿元，11月4日股价对应的PE分别为13、12、11倍，维持“增持”评级。公司发布2025年三季报，实现收入612.98亿元，同比下降10.06%，归母净利润63.05亿元，同比增长21.28%；其中单三季度实现收入200.06亿元，同比下降11.42%，归母净利润19.37亿元，同比增长3.41%。

●2025-11-05 北新建材：2025年三季报点评：石膏板主业承压导致业绩降幅扩大，两翼业务保持增长 (西部证券 张欣劼)

●公司加快推进“一体两翼，全球布局”战略，长期价值显著。我们预计公司25-27年归母净利润33.64/39.59/44.32亿元，对应EPS1.98/2.33/2.61元/股，维持“买入”评级。

●2025-11-05 华新建材：季报点评：Q3业绩同比高增，海外成长性持续兑现 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●考虑到三季度海外增长，上调25-27年归母净利润预测至29.7/39.8/45.7亿元(前值28.1/32.2/36.4亿元)，参考可比公司，给予26年15倍PE，目标价28.71元，维持“买入”评级。

●2025-11-05 浙江荣泰：季报点评：Q3增速恢复业绩亮眼，机器人业务加速推进 (国盛证券 丁逸朦,刘晓恬)

●考虑公司为全球云母绝缘材料龙头，机器人业务加速推进，我们维持2025-2027年归母净利润预测为3.1/4.2/5.8亿元，同增34%/35%/39%，对应PE为109/81/58x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 北新建材：季报点评：石膏板主业继续承压，两翼保持增长 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●我们继续看好公司“一体两翼，全球布局”发展战略，考虑到石膏板价格下滑，下调公司25-27年归母净利润预测至33.1/38.6/44.1亿元(前值39.0/44.8/51.1亿元)，参考可比公司，给予公司25年15倍PE，目标价29.17元，维持“买入”评级。